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    恒瑞醫(yī)藥財(cái)務(wù)狀況分析

    2014-12-15 22:35:18白莉莉
    商場現(xiàn)代化 2014年30期
    關(guān)鍵詞:恒瑞醫(yī)藥經(jīng)營財(cái)務(wù)

    白莉莉

    摘 要:作為國內(nèi)最大的抗腫瘤藥物生產(chǎn)商,恒瑞醫(yī)藥以其重磅專利技術(shù),創(chuàng)新發(fā)展并逐形成品牌優(yōu)勢。對于恒瑞醫(yī)藥的發(fā)展來說,加強(qiáng)財(cái)務(wù)的管理具有重要意義,本文從企業(yè)盈利能力,發(fā)展能力,償債能力,營運(yùn)能力及企業(yè)價值等方面來對恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析。

    關(guān)鍵詞:恒瑞醫(yī)藥;財(cái)務(wù);經(jīng)營

    一、公司簡介

    江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年,是集科研、生產(chǎn)和銷售為一體的大型醫(yī)藥上市企業(yè),是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥物的研究和生產(chǎn)基地,抗腫瘤藥銷售在國內(nèi)排名第一,市場份額達(dá)12%以上,是國家定點(diǎn)麻醉藥品生產(chǎn)廠家。

    2000年恒瑞醫(yī)藥在上海證券交易所上市,股票代碼600276,國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。恒瑞醫(yī)藥致力于抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、造影劑、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展并逐步形成品牌優(yōu)勢。公司是國內(nèi)首次通過國家新版GMP認(rèn)證的制藥企業(yè)之一,同時也是國內(nèi)第一家注射劑獲準(zhǔn)在歐美上市銷售的制藥企業(yè),在中國制藥發(fā)展史上具有里程碑的意義。目前公司已有3個注射劑、2個固體制劑、5個原料藥通過美國FDA和歐盟認(rèn)證。公司在美國、上海、成都和連云港建有四大研究中心和一個臨床醫(yī)學(xué)部。

    二、公司財(cái)務(wù)分析

    從公司的盈利能力指標(biāo),發(fā)展能力指標(biāo),償債能力指標(biāo)及營運(yùn)能力指標(biāo)來對恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析。

    1.盈利能力分析

    從盈利能力指標(biāo)來看,恒瑞醫(yī)藥的盈利能力極強(qiáng),三年來銷售毛利率一直處于80%以上且穩(wěn)步提高,反應(yīng)公司產(chǎn)品在市場中具有很強(qiáng)的競爭力。公司的銷售凈利率大約都在20%左右浮動,所以企業(yè)的盈利狀況比較平穩(wěn),是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績良好和管理高效的表現(xiàn)。公司資產(chǎn)的投入回報(bào)能力也很強(qiáng),三年間的凈資產(chǎn)收益率能保持在20%以上,總資產(chǎn)凈利率也能達(dá)到接近22%,說明公司資產(chǎn)質(zhì)量很高,股東通過公司的投資獲得了豐厚的回報(bào),同時債權(quán)人的利益也能獲得很好的保障。

    恒瑞醫(yī)藥的成長性也在良好的水平,從2011年到2013年,收入與利潤保持穩(wěn)定,呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢,主營業(yè)務(wù)收入增長率在20%左右,說明公司所處行業(yè)空間廣闊,公司產(chǎn)品也極具競爭力。公司凈資產(chǎn)增長率也能保持在20%以上水平,也反映了公司強(qiáng)大的資產(chǎn)回報(bào)能力。

    從整體來看,恒瑞醫(yī)藥的流動比率與速動比率均處在相當(dāng)高的水平,都保持在7.0以上,并顯示出逐年上升的跡象,2012年更是達(dá)到了10.26與9.49,反映了公司具備很強(qiáng)的短期償債能力,且償債能力穩(wěn)定,其投資資金的安全性高。從長期的償債的指標(biāo)中可以看出其資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本的比率較低,資產(chǎn)負(fù)債率為8%左右,遠(yuǎn)低于行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率65.85%。公司低負(fù)債政策經(jīng)營,不存在償還債務(wù)壓力,其財(cái)務(wù)風(fēng)險較小,償債能力強(qiáng),使得公司的信譽(yù)良好,公司的價值高。

    對企業(yè)管理者來說,有必要保持企業(yè)一定的資產(chǎn)流動性,因此應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理,提高資金使用效率。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率三年來基本維持穩(wěn)定,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年增加,但一直處于較低水平,因此,未來公司如果希望提升營運(yùn)效率,則必須在針對賒銷政策、回款措施上做出改進(jìn),縮短周轉(zhuǎn)時間,提高企業(yè)的營運(yùn)能力,營運(yùn)能力低下將會影響企業(yè)的償債能力和獲利能力。

    總體而言,恒瑞醫(yī)藥得財(cái)務(wù)狀況良好,獲利水平較好,目前公司處于發(fā)展階段,同時在國家政策的引導(dǎo)和本身制藥技術(shù)的支持下,公司發(fā)展前景樂觀,預(yù)計(jì)未來收入增長幅度較大,因此恒瑞的每股收益也將會有較大幅度的提高;就醫(yī)藥行業(yè)而言,恒瑞的市值在醫(yī)藥行業(yè)中排名排名第二;近期市盈率為35左右,基本上處于行業(yè)的平均市盈率水平,并且逐漸稍有提高。

    三、公司價值分析

    恒瑞醫(yī)藥的核心競爭力在于研發(fā)能力、創(chuàng)新能力和營銷能力,每年投資兩個億研發(fā)新藥,行業(yè)人士都知道,研發(fā)需要很大的風(fēng)險,投入未必有回報(bào),從臨床到生產(chǎn)批文是需要幾年的時間,所以對于研發(fā)能否成功,是具備極大風(fēng)險的,就這點(diǎn)來說,就為一些企業(yè)樹立了一定的門檻。

    公司業(yè)績較快發(fā)展,主營業(yè)務(wù)醫(yī)藥工業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢,主要是為新產(chǎn)品的研發(fā)和推廣,小幅拉高了公司的管理費(fèi)用率及銷售費(fèi)用率所致。整體來看公司已經(jīng)從13年抗腫瘤藥品降價的影響中走出,隨著后期各省區(qū)招標(biāo)工作進(jìn)程加快,公司業(yè)務(wù)將會繼續(xù)保持較快成長。

    隨著未來幾年全球醫(yī)藥市場大批重磅專利藥品面臨專利到期以及各國醫(yī)??刭M(fèi)成為主流趨勢,恒瑞的仿制藥出口業(yè)務(wù)將會迎來千載難逢的戰(zhàn)略機(jī)遇期,公司將有機(jī)會從中國走向世界成為國際級的醫(yī)藥航母。

    參考文獻(xiàn):

    [1]馬坤.恒瑞醫(yī)藥:創(chuàng)新與仿制并舉重磅品種陸續(xù)上市[J].股市動態(tài)分析,2013-08-03.

    [2]歐祈福.恒瑞醫(yī)藥的價值評估[M].廈門大學(xué),2009-07.

    [3]王偉.基于FCF模型的恒瑞醫(yī)藥價值評估[J].財(cái)會月刊,2013-06-05.

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