中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)

商蘭英

摘 要：本文主要從中國(guó)影子銀行的定義、存在形式及發(fā)展現(xiàn)狀，影子銀行蘊(yùn)含的主要風(fēng)險(xiǎn)等方面展開(kāi)分析，提出加強(qiáng)影子銀行管理防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行；運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策建議

一、研究背景

2008年，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)金融體系，至今已持續(xù)五年時(shí)間，但是這場(chǎng)危機(jī)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)和深遠(yuǎn)影響尚未完全顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變、不穩(wěn)定、不確定性因素增多。在分析危機(jī)動(dòng)因和引發(fā)根源的過(guò)程中，有人提出影子銀行體系是危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字唬矣捎谟白鱼y行的特點(diǎn)諸如期限錯(cuò)配、高杠桿、信息不透明、高關(guān)聯(lián)性以及對(duì)監(jiān)管的刻意規(guī)避，使其容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)金融危機(jī)。

2008年的金融危機(jī)仍在向縱深發(fā)展，造成全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體疲弱，經(jīng)濟(jì)回升乏力，金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，新的風(fēng)險(xiǎn)源不斷暴露。鑒于此，有必要研究影子銀行的發(fā)展、現(xiàn)狀、運(yùn)行機(jī)制、存在的風(fēng)險(xiǎn)等，并制定適當(dāng)?shù)慕鉀Q方案，目的就在于保持金融體系的穩(wěn)定，加快金融創(chuàng)新，確保宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)與可持續(xù)發(fā)展。

二、影子銀行的定義

2007年美國(guó)太平洋投資管理公司（PIMCO）執(zhí)行董事Mc

Culley先生，最早提出了“影子銀行”的概念，用“影子銀行體系”概括那些游離于監(jiān)管體系之外，區(qū)別于正規(guī)、傳統(tǒng)的，受央行、銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的商業(yè)銀行體系相對(duì)應(yīng)的非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。從中國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，影子銀行主要是對(duì)傳統(tǒng)銀行信用擴(kuò)張渠道的變相替代或補(bǔ)充，主要表現(xiàn)為私募投資、典當(dāng)行、地下錢(qián)莊、小額貸款公司、民間借貸機(jī)構(gòu)等非銀行性融資機(jī)構(gòu)。

影子銀行有幾個(gè)主要特點(diǎn)：第一，受監(jiān)管較少或影子銀行業(yè)務(wù)本身具有規(guī)避監(jiān)管傾向。第二，資金來(lái)源受市場(chǎng)流動(dòng)性影響大，容易受到信貸政策影響。第三，杠桿率較高，由于受監(jiān)管少，影子銀行大量利用財(cái)務(wù)杠桿舉債進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，造成杠桿率較高。第四，交易雙方信息不對(duì)稱(chēng)，由于影子銀行的交易過(guò)程并不十分透明，勢(shì)必造成其相關(guān)信息難以披露或披露不足。

三、中國(guó)影子銀行存在形式及發(fā)展現(xiàn)狀

伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國(guó)傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)的信用供給已經(jīng)相對(duì)滯后于迅猛增長(zhǎng)的資金需求，囿于監(jiān)管當(dāng)局的存貸比限制，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)勢(shì)必會(huì)衍生創(chuàng)造更多的信用方式和產(chǎn)品種類(lèi)。由于資本的逐利性，生產(chǎn)領(lǐng)域中閑置的社會(huì)資金會(huì)游離出來(lái)形成民間資本，并開(kāi)始以小額貸款公司、典當(dāng)行或寄賣(mài)行、擔(dān)保公司、投資公司或咨詢(xún)公司、等民間借貸或金融中介的形式向資金需求方提供金融信用，資金提供方、非銀行金融機(jī)構(gòu)、資金需求方形成了區(qū)別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的的影子銀行金融體系。從我國(guó)現(xiàn)在影子銀行經(jīng)營(yíng)的規(guī)范程度來(lái)看，目前我國(guó)影子銀行體系有三種存在形式：

一是傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系內(nèi)的衍生信用服務(wù)。就實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)除經(jīng)營(yíng)正常的存貸款業(yè)務(wù)外，還根據(jù)各自的情況大量開(kāi)辦信用證、保函、銀行承兌、托收、保理、擔(dān)保等及其它衍生信用服務(wù)。按照現(xiàn)在的監(jiān)管當(dāng)局的統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看，許多衍生業(yè)務(wù)在現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)制度下并沒(méi)有體現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)報(bào)表中，但這些衍生信用服務(wù)與貸款業(yè)務(wù)一樣，都為社會(huì)注入了相當(dāng)大程度的流動(dòng)性。在當(dāng)前金融形勢(shì)下，隨著金融同業(yè)不斷加大競(jìng)爭(zhēng)，各家商業(yè)銀行均把金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理能力作為其核心競(jìng)爭(zhēng)力的提現(xiàn)和競(jìng)爭(zhēng)的有效手段，信用衍生業(yè)務(wù)伴隨著金融創(chuàng)新，不斷向更深層次推進(jìn)。二是各種形式的小額貸款公司等融資機(jī)構(gòu)。隨著近年來(lái)逐步引導(dǎo)民間資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策形勢(shì)，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于逐步降低了以民間資金為主要資金來(lái)源的小規(guī)模融資中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻，允許民間資金在合理范圍內(nèi)、以法定形式為資金需求方提供信用，開(kāi)展融資活動(dòng)。在這種宏觀背景下，金融市場(chǎng)上先后出現(xiàn)了寄賣(mài)行、小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等金融中介機(jī)構(gòu)。雖然這些機(jī)構(gòu)不公開(kāi)向公眾吸收存款，但都可以直接或間接向資金需求方提供信用支持，為個(gè)人或企業(yè)提供融資服務(wù)。伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，近幾年我國(guó)閑置的民間資金更加充裕，資金的逐利性趨勢(shì)這部分閑置的資金以某種形式回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)保值增值的需求將會(huì)愈加強(qiáng)烈，典當(dāng)行、小額貸款公司、擔(dān)保公司、寄賣(mài)行等非銀行金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的數(shù)量與之也迅速增加。三是民間融資平臺(tái)。就目前來(lái)說(shuō)，民間融資平臺(tái)雖然形式多樣、名目繁多，但其主營(yíng)業(yè)務(wù)基本相同，幾乎都以開(kāi)展民間融資中介服務(wù)為主，雖然其營(yíng)業(yè)范圍和公司章程中明確規(guī)定只為民間資金供給者和需求者提供中介、咨詢(xún)服務(wù)。

四、中國(guó)影子銀行蘊(yùn)含的主要風(fēng)險(xiǎn)

（1）由于現(xiàn)在監(jiān)管法規(guī)及相關(guān)條例尚未健全，大部分影子銀行信用業(yè)務(wù)仍未被納入統(tǒng)計(jì)口徑，因此基于原先以商業(yè)銀行為主題的信貸體系中統(tǒng)計(jì)的信用總量數(shù)據(jù)的政策參考性就會(huì)相對(duì)減弱。按照現(xiàn)行的統(tǒng)計(jì)制度，信用總量的統(tǒng)計(jì)口徑比以往單一基于商業(yè)銀行的要相對(duì)擴(kuò)大，并逐步將影子銀行衍生信用業(yè)務(wù)納入進(jìn)來(lái)，但相比迅猛發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)總量（也包含不合法的部分）而言，統(tǒng)計(jì)面仍然相對(duì)較窄。（2）影子銀行因監(jiān)管空白或缺乏有效性監(jiān)管手段經(jīng)營(yíng)有待規(guī)范。首先，影子銀行是新生事物，對(duì)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)尚無(wú)規(guī)范的法律法規(guī)。另外，影子銀行監(jiān)督主體較為混亂，致使監(jiān)管環(huán)節(jié)容易出現(xiàn)漏洞，形成監(jiān)管真空，金融安全存在隱患。（3）有些影子銀行類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)，由于監(jiān)管缺位和資本的逐利性，容易發(fā)生違規(guī)經(jīng)營(yíng)，過(guò)度增加授信和開(kāi)發(fā)杠桿率極高的衍生信用產(chǎn)品，這都很容易引發(fā)局部的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至對(duì)社會(huì)安定造成影響。目前影子銀行違規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)越來(lái)越多，一些機(jī)構(gòu)逃避政策監(jiān)管，利用政策盲區(qū)非法進(jìn)行譬如高利貸等違規(guī)業(yè)務(wù)，甚至為不法分子提供洗錢(qián)的渠道等。影子銀行體系金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的上述違規(guī)業(yè)務(wù)資金涉及面較廣，社會(huì)影響極大。因此一旦出現(xiàn)問(wèn)題，就可能引發(fā)社會(huì)恐慌，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)而影響社會(huì)安定。

五、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防范及建議

（1）明確影子銀行監(jiān)督部門(mén)，統(tǒng)一由一個(gè)部門(mén)行使監(jiān)督職能。影子銀行雖不是常規(guī)意義上的金融機(jī)構(gòu)，但在功能上和傳統(tǒng)商業(yè)銀行銀行等金融機(jī)構(gòu)一樣為社會(huì)提供信用支持和資金融通服務(wù)，而且，影子銀行與金融機(jī)構(gòu)之間存在不可分割的聯(lián)系，因此由銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)行使影子銀行監(jiān)管職能更合適。現(xiàn)階段，可由人民銀行負(fù)責(zé)，可以避免因監(jiān)管缺位、多重監(jiān)管、監(jiān)管無(wú)效等所導(dǎo)致的業(yè)務(wù)混亂現(xiàn)象，從而降低影子銀行發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)的概率。（2）完善影子銀行監(jiān)督的相關(guān)法律法規(guī)。盡快完善銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與金融創(chuàng)新相關(guān)的管理辦法和監(jiān)測(cè)措施，堅(jiān)持確保金融機(jī)構(gòu)信用擴(kuò)張規(guī)模和速度可控和可監(jiān)測(cè)。要繼續(xù)建立健全民間融資中介機(jī)構(gòu)的金融法律法規(guī)建設(shè)步伐，構(gòu)建影子銀行準(zhǔn)入、退出制度，通過(guò)制度建設(shè)引導(dǎo)相關(guān)機(jī)構(gòu)規(guī)范化發(fā)展，真正發(fā)揮其為社會(huì)融資的補(bǔ)充作用。（3）開(kāi)展對(duì)影子銀行的有效監(jiān)測(cè)。探索建立科學(xué)的監(jiān)測(cè)評(píng)估體系，從宏觀和微觀不同角度對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行定量和定性監(jiān)測(cè)。建立健全交易信息共享機(jī)制，將交易所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各行業(yè)協(xié)會(huì)的作用發(fā)揮到位，做好市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析匯總工作，預(yù)防和監(jiān)測(cè)單個(gè)機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)整體層面的風(fēng)險(xiǎn)。要繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)影子銀行交易信息的披露力度，努力減少影子銀行與投資者之間、資金提供者和資金需求者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，通過(guò)這種方式來(lái)確保投資者和金融消費(fèi)者能全面、清晰地了解機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的信息，從而做出正確的判斷和風(fēng)險(xiǎn)控制決策，減少利益損失。

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