當(dāng)銀行和“各種寶”們相遇

陳滌

從0到2500億元的基金規(guī)模，余額寶僅僅用了200多天時間。而從2500億元到4000億元，余額寶只用了大約30天。支付平臺將繁瑣的基金買賣交易，變成了像給“支付寶”等充值一樣簡單——但是，他們動了銀行的奶酪。

余額寶是“吸血鬼”？

“當(dāng)老百姓沾沾自喜于手機(jī)賬戶中又多了幾塊錢利潤的時候，我們是不是想過，自己所在的企業(yè)融資成本正在面臨大幅上漲的風(fēng)險。這事跟你沒關(guān)系嗎？我想，至少你的加薪機(jī)會已經(jīng)被吞噬了，而你的工作機(jī)會恐怕也會更加風(fēng)雨飄搖。”

2月21日，這位央視證券資訊頻道執(zhí)行總編、首席新聞評論員鈕文新發(fā)表博文，批判余額寶是“是趴在銀行身上的‘吸血鬼，典型的‘金融寄生蟲”。他認(rèn)為當(dāng)余額寶和其前端的貨幣基金將2%的收益放入自己兜里，而將4%到6%的收益分給成千上萬的余額寶客戶的時候，整個中國實體經(jīng)濟(jì)、也就是最終的貸款客戶將成為這一成本的最終買單人。

鈕文新認(rèn)為余額寶“嚴(yán)重干擾了利率市場，嚴(yán)重干擾銀行流動性，嚴(yán)重拉高實業(yè)企業(yè)融資成本，從而加劇金融和實業(yè)之間的惡性循環(huán)，嚴(yán)重威脅中國的金融安全和經(jīng)濟(jì)安全”。所以應(yīng)該“取締余額寶，還中國以正常的金融秩序”。

一石激起千層浪，除了每天多收個三五塊的余額寶用戶鋪天蓋地地指責(zé)鈕為“磚家”外，來自專業(yè)領(lǐng)域的意見也幾乎一邊倒地批駁鈕文新的觀點(diǎn)。

阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官很快就發(fā)表博文回應(yīng)，他首先列舉數(shù)據(jù)，稱國內(nèi)貨幣市場基金規(guī)模相對較小，實在無法“嚴(yán)重干擾利率市場”，然后表示余額寶是市場利率的跟隨者，而不是決定者，信貸的可獲得性和成本與貨幣市場基金的關(guān)系不大。最后的殺手锏是余額寶和其前端的貨幣基金各項費(fèi)用總計只有0.63%，鈕文中的2%一說毫無根據(jù)。

中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震認(rèn)為，如果說余額寶是吸血的寄生蟲，那要看吸了誰的血，現(xiàn)在主要吸取的是銀行這一暴利行業(yè)的血，還沒有到該大呼小叫的時候，畢竟銀行的儲蓄存款有40萬億元之巨。

財經(jīng)專欄作家余豐慧也譏諷鈕文新不僅不懂銀行、金融、貨幣基金，也不懂什么是創(chuàng)新，什么是新經(jīng)濟(jì)新金融，而且“竟然還對創(chuàng)新無比憎恨”。

馬云“改變銀行”

早在2008年12月，馬云曾就當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)低迷發(fā)表講話，放出豪言，稱“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。當(dāng)時他這樣說，“我聽過很多的銀行講，我們給中小型企業(yè)貸款，我聽了5年了，但是有多少的銀行真正腳踏實地的在做呢？很少。如果銀行不改變，我們改變銀行，我堅信一點(diǎn)，……3年以后，這個國家、這個世界將會有更加完善的貸款體系給中小企業(yè)。以前只能聽‘今后可能會變成現(xiàn)實，我相信這個建設(shè)的機(jī)制會更加好?！?/p>

這就是當(dāng)年馬云做銀行一說的由來。

2012年5月，支付寶獲得了基金支付牌照，同時獲得此牌照的還有易寶支付、財付通、快錢等民營第三方支付平臺。支付平臺將繁瑣的基金買賣交易，變成了像給“支付寶”等充值一樣簡單。

不過支付寶跟其他幾個第三方支付平臺相比，有大量的“沉淀資金”，其每一個用戶的背后，是巨大的、有后續(xù)消費(fèi)和投資能力的用戶。但銀行賬戶上活期存款的利息很低，只有0.35%。比活期存款利息更低，支付寶賬戶里的錢根本就沒有利息，因為支付寶不是銀行類金融機(jī)構(gòu)，金融監(jiān)管政策不允許支付寶等給賬戶上的錢發(fā)利息。

于是，“支付寶”就順?biāo)浦?，進(jìn)行了一次水到渠成的創(chuàng)新，推出了基于支付寶賬戶的“余額寶”（2013年6月12日上線）。在不影響支付寶賬戶所有消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬和支付等功能的情況下，用戶可以把沒有利息的支付寶資金轉(zhuǎn)入余額寶。一旦把錢從支付寶賬戶轉(zhuǎn)到“余額寶”，支付寶公司就自動幫用戶把錢買成貨幣基金，在“余額寶”里的錢就可以得到貨幣基金的收益，同時支付寶還允許你直接用“余額寶”里的錢進(jìn)行消費(fèi)。

我國目前的存款分為一般性存款和同業(yè)存款，一般性存款的利率上限受管制，而同業(yè)存款的利率則可由雙方協(xié)商決定。對于老百姓來說，由于存款數(shù)目在銀行眼里都是零打碎敲，因此利率只能接受銀行的單方面約定，儲戶根本沒有話語權(quán)，但余額寶在銀行的存款，由于數(shù)量巨大，在與銀行的協(xié)商定價中掌握了足夠的話語權(quán)，因此銀行會同意它們用同業(yè)存款的形式來協(xié)商利率，這就是余額寶能夠給予儲戶高出于一般性存款利率標(biāo)準(zhǔn)的奧秘所在。

在國家稅務(wù)總局原副局長許善達(dá)看來，余額寶的模式類似于“團(tuán)購”——我有幾萬塊錢，去銀行要6%的回報，可能性很小，現(xiàn)在余額寶把這個錢都集中在一起，幾十億、上千億的規(guī)模，在去銀行談協(xié)議存款，議價能力增加。

目前，余額寶天弘增利寶貨幣基金的收益率遠(yuǎn)高于活期存款利率。天弘基金也成為國內(nèi)最大的基金管理公司，在全球貨幣基金當(dāng)中，“天弘”排名第14位。

銀行打響保衛(wèi)戰(zhàn)

2014年1月，金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款減少9402億元。除了傳統(tǒng)春節(jié)現(xiàn)金需求影響之外，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也被認(rèn)為是分流大戶。為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的壓力，不少銀行開始追求產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)行的短期理財產(chǎn)品收益率持續(xù)高企，特別是在季末、年末等時點(diǎn)，“攬儲”大戰(zhàn)硝煙四起。

中行活期寶2月19日上線，民生如意寶即將推出，建行也在籌備T+0貨幣基金產(chǎn)品，此前工行浙江分行已推出T+0產(chǎn)品天天益，交行有“快溢通”等。除此之外，為了“攬儲”也有的銀行選擇與“戰(zhàn)友”合作搶灘互聯(lián)網(wǎng)，如平安銀行和傳統(tǒng)基金公司聯(lián)盟，推出網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品“平安盈”。銀行已拉開了“自我革命”的序幕。

銀行版余額寶功能與互聯(lián)網(wǎng)的余額寶類似，主要為銀行客戶提供活期理財增值服務(wù)，只是尚缺乏直接用于購物支付的場景。從收益上看，銀行版“寶寶”與互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”相比略低。以2月21日為例，交行快溢通7日年化收益率為5.270%，中行活期寶5.939%，平安銀行平安盈僅為4.203%，同日余額寶7日年化收益率為6.183%，微信理財通6.314%。endprint

但與余額寶、理財通、百度百發(fā)等饑餓營銷吸引人氣不同，銀行版“寶寶”顯得過于低調(diào)。銀行擔(dān)心的是，類余額寶產(chǎn)品推出可能會改變銀行現(xiàn)有的存款結(jié)構(gòu)，只是分流了本行的存量資金，而沒有帶來來自他行的增量資金，這樣的結(jié)果只會是帶來負(fù)債成本的上升。

屢創(chuàng)紀(jì)錄的融資成本，也引發(fā)市場對銀行理財產(chǎn)品是否會“虧本賺吆喝”的擔(dān)憂。有市場人士指出，部分理財產(chǎn)品在運(yùn)行過程中，未能實現(xiàn)預(yù)期收益；銀行為避免潛在聲譽(yù)風(fēng)險，向客戶進(jìn)行了剛性兌付。

而這也同樣是互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)娘L(fēng)險所在。

正當(dāng)鈕文新和各種寶們的論戰(zhàn)如火如荼，2月24日，有關(guān)“貨幣基金或迎史上最嚴(yán)監(jiān)管”的消息已傳出——傳證監(jiān)會即將下發(fā)一項關(guān)于貨幣基金風(fēng)險提示的文件，證監(jiān)會雖未做出回應(yīng)，但業(yè)內(nèi)人士據(jù)此認(rèn)為，“各種寶”歸根到底還是貨幣基金，貨幣基金的兌付風(fēng)險將是“各種寶”的真正風(fēng)險所在。若發(fā)生大規(guī)模兌付現(xiàn)象，在“各種寶”規(guī)模小的時候可以用自有資金墊付，但規(guī)模越大越難做，對其資金管理是挑戰(zhàn)。如余額寶用1億的自有資金在撬動4000億的存款，相比銀行幾十幾百億的注冊資本來說，其風(fēng)險可以想見。

互聯(lián)網(wǎng)金融攪局銀行業(yè)的六大模式

1

第三方支付

目前第三銀行支付牌照已經(jīng)發(fā)放了250多個，其中真正從事互聯(lián)網(wǎng)支付的企業(yè)有97家，另有150多家預(yù)付卡公司?；ヂ?lián)網(wǎng)支付企業(yè)的支付總量約達(dá)6萬億元，占到整個支付總量的0.5%。

2

P2P貸款模式

例如人人貸等公司，其實就是N個人組成的俱樂部，利用信息的不對稱，在俱樂部成員之間互相借貸。P2P貸款的核心就是，利用互聯(lián)網(wǎng)幾億人之間的信息不對稱，讓他們相互接待，把信息的不對稱減到無窮小。

3

阿里小貸模式

通過分析淘寶網(wǎng)上的大量信息，利用支付寶，給每個人發(fā)貸款。這種做法和銀行的做法完全不同，是一種自動放貸機(jī)制。淘寶商戶所有的行為構(gòu)成了本身風(fēng)險的定價，然后阿里小貸根據(jù)風(fēng)險定價，給它授信額度，可以隨時貸款、隨時還息。最終形成一個動態(tài)的風(fēng)險定價過程。

4

眾籌融資

在美國，一個人如果有一個好想法，他就可以把這個想法放到網(wǎng)上，讓大家給投資，然后用這個產(chǎn)品還款。投資者在網(wǎng)上投資可以獲得股權(quán)?，F(xiàn)在世界上只有美國正式通過法律規(guī)定，小企業(yè)可以通過這種方式獲得股權(quán)融資。

5

余額寶模式

其實互聯(lián)網(wǎng)賣金融產(chǎn)品沒有什么特殊性，但是余額寶把貨幣市場基金具有的貨幣功能和網(wǎng)絡(luò)支付結(jié)合在一起，突破了時間和空間的界限，這是一般的物理網(wǎng)點(diǎn)做不到的。

6

互聯(lián)網(wǎng)貨幣

互聯(lián)網(wǎng)貨幣可能是未來互聯(lián)網(wǎng)金融上升到頂級的狀態(tài)?，F(xiàn)在所有的互聯(lián)網(wǎng)金融只是對現(xiàn)有的商業(yè)銀行、證券公司發(fā)起挑戰(zhàn)，將來發(fā)展到互聯(lián)網(wǎng)貨幣的形態(tài)將對央行構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。endprint