論“利潤最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷

向征　謝杰

摘要：近幾年我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，各行業(yè)的企業(yè)數(shù)量逐漸增加，行業(yè)之間的競爭日益劇烈，企業(yè)為了提高經(jīng)濟(jì)效益，紛紛將實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，利潤的確可以很明確地反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況，但是當(dāng)今時代不能單單以利潤作為衡量企業(yè)發(fā)展水平的唯一標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化才是最佳發(fā)展?fàn)顟B(tài)，本文針對企業(yè)“利潤最大化”這個問題作出了詳細(xì)的分析和研究，提出了企業(yè)單純以實(shí)現(xiàn)利潤最大化為發(fā)展目標(biāo)的缺點(diǎn)，為同行業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

關(guān)鍵詞：利潤最大化；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；存在缺陷

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新時期，單純地追求利潤最大化已經(jīng)不能準(zhǔn)確地對企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r做出評價，財(cái)務(wù)管理的發(fā)展目標(biāo)在不同時期有著不同的定義，目前，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的標(biāo)準(zhǔn)就是企業(yè)的價值，它包括經(jīng)濟(jì)效益和社會效益兩個部分，下面文章便對利潤最大化和價值最大化分別作出解釋，指出以“利潤最大化”最為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷。

一、不同階段下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同歷史定義

新中國成立以來，為了與快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)，我國企業(yè)在不同的歷史時期設(shè)立了不同的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。然而，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體角度來說，在改革開放以前我國經(jīng)濟(jì)一直是對財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)采取高度集中式的管理，企業(yè)所追求的發(fā)展目標(biāo)是不斷地增加自身的產(chǎn)值，對于利潤還沒有很深刻的認(rèn)識，這也就意味著企業(yè)并未意識到成本對企業(yè)利潤的影響；在黨的十二大以后，企業(yè)開始注意提高經(jīng)濟(jì)效益這個問題，逐漸地將實(shí)現(xiàn)利潤最大化作為企業(yè)發(fā)展的唯一目標(biāo)，20世紀(jì)90年代，我國又提出了《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》和《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》這兩部規(guī)章，這些文件強(qiáng)調(diào)要全面抓財(cái)會工作，要做好與世界接軌的準(zhǔn)備，企業(yè)應(yīng)該轉(zhuǎn)變自身發(fā)展模式，建立新的發(fā)展機(jī)制，企業(yè)也意識到強(qiáng)化內(nèi)部管理的重要性，一些企業(yè)開始將國外的某些先進(jìn)的發(fā)展模式引進(jìn)國內(nèi)，從而使企業(yè)的發(fā)展步入新的發(fā)展階段。此時，企業(yè)已經(jīng)應(yīng)用現(xiàn)金流量的定義，即只有科學(xué)合理的使用現(xiàn)金，將其用于正確的投資，才能最終創(chuàng)造企業(yè)價值的最大化，在該時期過后，企業(yè)紛紛以自身價值最大化作為衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的標(biāo)準(zhǔn)。從財(cái)務(wù)管理的角度，可以對利潤最大化和企業(yè)價值最大化做出合理的界定，前者主要強(qiáng)調(diào)的是稅后的凈利潤，包括各種財(cái)務(wù)的總稱，而后者更多地傾向于對現(xiàn)金流量的關(guān)注。

二、企業(yè)的利潤最大化與企業(yè)價值最大化的區(qū)別與聯(lián)系

（一）二者之間的聯(lián)系

二者之間的聯(lián)系可以從以下幾個方面反映出來：

①企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤最大化是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價值最大化的前提和基礎(chǔ)，前者是后者的重要組成部分。企業(yè)如果不能獲取最多的利潤，那么也就意味著企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)價值最大，也就是說，只有企業(yè)取得最大的稅后凈利潤，才能擁有最大的現(xiàn)金流量。從公式中也可以更加直觀地看出這個結(jié)論，如下所示：

現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金流入量-營業(yè)現(xiàn)金流出量

=稅后凈利+非現(xiàn)金支出（如：折舊、遞延費(fèi)用等等）

-非現(xiàn)金收入（債券溢價攤銷）

需要注意一點(diǎn)是：在一般的情況下，非付現(xiàn)費(fèi)用的金額相對較小，通常不會對財(cái)務(wù)計(jì)算的結(jié)果產(chǎn)生太大的影響。

現(xiàn)金流量的計(jì)算公式如下所示：

現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊、

②理論依據(jù)大體一致。在一定時期內(nèi)，企業(yè)所獲取的利潤與現(xiàn)金的凈流量是相等的，即現(xiàn)金流量與利潤反映出的財(cái)務(wù)指標(biāo) 是相同的。下面通過一個例子來證明這一點(diǎn)：

例如：假設(shè)某一個項(xiàng)目的建設(shè)需要籌集的資金為500萬元，分五期付款，在三年以后開始投入生產(chǎn)，項(xiàng)目有效使用期限為5年，當(dāng)項(xiàng)目正式投入使用之后，還需要額外支付流動的資金100萬元，在工程全部完成后即收回全額墊付資金。同時假設(shè)企業(yè)的年度收入金額為500萬元，每年確認(rèn)350萬元的付現(xiàn)成本，由此可見，在該投資回收期內(nèi)企業(yè)所獲取的利潤與企業(yè)所使用的現(xiàn)金流量的數(shù)額是相同的。

③企業(yè)所獲取的利潤與所涉及的現(xiàn)金流量都需要考慮到貨幣的時間價值。前者在整個企業(yè)的生產(chǎn)過程中，一直都作為企業(yè)所追求的目標(biāo)，但是企業(yè)必須考慮到利潤取得的時間是處于哪個階段，下面舉出一個簡單的例子來說明這一問題：

例如：假設(shè)有一家對外提供加工業(yè)務(wù)的企業(yè)，平均每年可獲得大約100萬元的收入，不考慮折舊對了利潤的影響，每年發(fā)生的加工成本約為60萬元，除此之外，企業(yè)還應(yīng)購置一臺機(jī)床，發(fā)生的成本費(fèi)用為96萬元，該機(jī)床預(yù)計(jì)的使用年限是5年，報(bào)廢后的凈殘值為6萬元，以平均年限法計(jì)提折舊，全部以公益基金的形式繳納企業(yè)所得稅，同時將所付給的公益金全部用于購買國庫券。

可以看出，企業(yè)所獲得的凈利潤在去除所得稅的影響后是83080元，如果企業(yè)繼續(xù)保持這種經(jīng)營條件的情況下，企業(yè)將在五年里獲取利潤總額共41.54萬元，但是如果注意貨幣的時間價值的話，當(dāng)前獲取的41.54萬元與五年后的金額價值是不同的，如果將每年末所獲取得利潤都進(jìn)行相應(yīng)的投資，即購買國庫券，那么企業(yè)在五年后所得到的利潤總額就會達(dá)到48.79萬元，從這樣的數(shù)據(jù)中不難看出，考慮貨幣的時間價值后的利潤總額要比不考慮要多一部分，由于二者得到的結(jié)果差異較大，需要企業(yè)引起高度的重視。

如果以現(xiàn)金流量作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，評價企業(yè)經(jīng)營狀況的話，盡管其中已經(jīng)注意到貨幣的時間價值問題，但是從本質(zhì)上看，現(xiàn)金的獲利性更強(qiáng)，由此可以看出現(xiàn)金流量與單純的利潤之間存在著某種內(nèi)在的聯(lián)系。

（二）二者之間的區(qū)別

①內(nèi)涵上的差別

從前面的敘述中可以得知，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤最大化實(shí)際是指賬面中的稅后利潤，從會計(jì)的角度來分析的話，稅后的凈利潤采用的記賬原則是權(quán)責(zé)發(fā)生制，對于后者企業(yè)價值最大化來說，現(xiàn)金流量所確認(rèn)的收入則是采用首付實(shí)現(xiàn)制來計(jì)量的，二者在本質(zhì)上存在著差別。

②對凈利潤的影響程度上的差別

以現(xiàn)金流量作為衡量企業(yè)獲利能力的標(biāo)準(zhǔn)，是可以避免折舊政策或者所使用的折舊方法對其造成的影響的，在一定程度上準(zhǔn)確地反映出企業(yè)真實(shí)的獲利狀況，從而在很大程度上排除了人的主觀意識對企業(yè)所獲凈利潤的影響。

三、“利潤最大化”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷

通常情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要涉及以下三個方面，即企業(yè)利潤最大化、股東財(cái)富最大化和企業(yè)價值最大化，這三個目標(biāo)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時期有著不同的意義。在我國，人們一直比較認(rèn)同的觀點(diǎn)是，企業(yè)的價值最大化才是衡量企業(yè)發(fā)展的最佳標(biāo)準(zhǔn)。在許多財(cái)務(wù)管理方面的資料中都曾談到上面的三個財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體含義，分別指出了三者存在的優(yōu)勢和不足，本文作者重點(diǎn)對以“利潤最大化”作為財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)的問題給出了解釋，下面便是具體的介紹：

利潤最大化這個概念最早出自西方的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之中，它是該理論建立的基礎(chǔ)，當(dāng)然在西方的許多國家都是以實(shí)現(xiàn)利潤最大化作為企業(yè)發(fā)展的最佳目標(biāo)的，他們認(rèn)為利潤才是對企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和業(yè)績評價的最好的標(biāo)準(zhǔn)。政府部門或者企業(yè)的相關(guān)責(zé)任人也都會在考察企業(yè)經(jīng)營狀況時，將利潤最大化的問題作為反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)指標(biāo)。傳統(tǒng)的觀點(diǎn)一直都將企業(yè)當(dāng)做一個可以創(chuàng)造財(cái)富的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，而利潤就是衡量不同企業(yè)間工作效率以致各項(xiàng)指標(biāo)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。然而，現(xiàn)代企業(yè)制度的出現(xiàn)對傳統(tǒng)的觀念形成了巨大額沖擊，企業(yè)將所有權(quán)與管理全相互分離開來，籌資渠道更加多樣化，企業(yè)的經(jīng)營管理人員需要綜合考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素的利弊關(guān)系。顯而易見，此時如果繼續(xù)以實(shí)現(xiàn)利潤最大化作為企業(yè)發(fā)展的唯一目標(biāo)就很不合適了。企業(yè)以“利潤最大化”作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)存在的缺陷主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，利潤最大化的目標(biāo)并未注意到貨幣的時間價值也會對其產(chǎn)生較大影響，這樣也就難以對投資回收期不同的方案進(jìn)行準(zhǔn)確的比對，選出最佳的建設(shè)方案。

第二，利潤最大化并沒有注意所取得的利潤與承受風(fēng)險(xiǎn)的比例，這樣就不能算出相對風(fēng)險(xiǎn)，絕對風(fēng)險(xiǎn)不是衡量投資方案的唯一標(biāo)準(zhǔn)，有時要將二者相結(jié)合才能更好地確定投資方案。

第三，利潤最大化并未將投入資本與所獲得的利潤的配比關(guān)系考慮在內(nèi)，這樣就難以在投入資本的同時，對投資方案作出正確的選擇。

上面的三個結(jié)論經(jīng)過全面的分析與檢查后，不難發(fā)現(xiàn)其中包含的錯誤之處。對于前兩個觀點(diǎn)中所提及的內(nèi)容，財(cái)務(wù)管理給出了“資金時間價值”和“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”兩個不同的概念。一個企業(yè)的經(jīng)營者和財(cái)務(wù)管理部門在作出一項(xiàng)重大的財(cái)務(wù)決策時必須考慮到時間價值的概念，以及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的問題，這樣才能對選擇的結(jié)果做出一個精準(zhǔn)的定位。由此可見，財(cái)務(wù)管理的理論研究者和企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理人員都已經(jīng)將時間價值對獲利的影響考慮在內(nèi)了，同時也注意了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的存在。擁有一定財(cái)務(wù)管理方面理論常識的人員，都可以很輕松的對比出若干年后所獲得的利潤與當(dāng)期數(shù)額相同的利潤的價值的大小，所謂的利潤最大化也就是企業(yè)應(yīng)在一個經(jīng)營周期內(nèi)充分地利用資源，獲取最大數(shù)額的利潤。針對最后一個觀點(diǎn)，我們也可以看出這只是通過對理論的推理，才得出的結(jié)論。假設(shè)一項(xiàng)工程需要投入初始投資100萬元，每年的年利率為10%，另外還有一項(xiàng)投資選擇，即初始投資200萬元，年利率為7.5%，這樣明顯的方案對比，每個企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員都會做出正確的選擇。所以，單純的以利潤作為衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的標(biāo)準(zhǔn)的話，是比較不合理的。但是，從上面的闡述中仍然不足以讓我們更加深入的認(rèn)識到將“利潤最大化”作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)的弊端，具體的原因可以通過進(jìn)一步的分析得到：

（1）一個企業(yè)所取得的利潤通常情況下是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制來計(jì)量的，是賬面價值，企業(yè)并不該單一的將利潤的多少作為判斷企業(yè)經(jīng)營能力和工作效率的指標(biāo)，真正能夠確定企業(yè)經(jīng)營能力的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)所擁有的現(xiàn)金流量的金額大小和流轉(zhuǎn)速度的快慢。在財(cái)務(wù)管理工作中企業(yè)更加注重現(xiàn)金流量的管理，利潤額并不能作為當(dāng)今時代衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)，由于利潤的確認(rèn)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制來計(jì)量的，而權(quán)責(zé)發(fā)生制規(guī)定凡是在當(dāng)期發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，不考慮業(yè)務(wù)的雙方是否在本期實(shí)際支付現(xiàn)金，都要將業(yè)務(wù)在本期計(jì)入到賬本之中。權(quán)責(zé)發(fā)生制的弊端就在于該原則不能很好地做到將業(yè)務(wù)的發(fā)生與現(xiàn)金流量的流動相匹配，本期所確認(rèn)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量很可能與企業(yè)實(shí)際擁有的現(xiàn)金數(shù)額相差很大，這種現(xiàn)象很可能導(dǎo)致企業(yè)賬面所獲取的利潤金額較大，但是實(shí)際上卻有很大數(shù)額的應(yīng)收賬款并未收回，這個現(xiàn)象很容易導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生資金的周轉(zhuǎn)困難的問題，最終影響到企業(yè)某一方面的經(jīng)營狀況。我們從另一方面來看，以上市公司為例，股票價格的變化所產(chǎn)生的差價與企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中所披露的獲取的利潤并不是有著直接的關(guān)系，但是，卻對企業(yè)現(xiàn)金流量的數(shù)額有著重要的相關(guān)性。在一些國外的財(cái)務(wù)研究中發(fā)現(xiàn)，股票的價格變動對每股收益的影響很小，卻與資本的投資回收率有著十分緊密的聯(lián)系，為此，大多數(shù)的歐美國家中的企業(yè)都是以現(xiàn)金流量的狀況評價企業(yè)的運(yùn)營狀況的，而不是得出的利潤的多少。

（2）利潤是一個大方面的概念，僅僅是一個數(shù)字，并不能從中反映出本質(zhì)的現(xiàn)象，利潤總額的大小只能大致地體現(xiàn)出企業(yè)的獲利能力，但是若用來判斷企業(yè)的業(yè)務(wù)狀況卻顯得有些不合理。企業(yè)所取得的財(cái)務(wù)成果如果以利潤的形式展現(xiàn)出來，則還應(yīng)具體劃分為經(jīng)營利潤和資本利得，經(jīng)營利潤的含義就是企業(yè)在運(yùn)行過程中所發(fā)生的外部資產(chǎn)流入企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)象，或者是其他的方式促使的經(jīng)濟(jì)效益的增加，該部門在利潤總額的構(gòu)成中占據(jù)了較大的比例；資本利得則是企業(yè)所擁有的一切通過買賣和交換等方式可發(fā)生增值的物質(zhì)，例如：企業(yè)購買的其他企業(yè)的股票、債權(quán)，生產(chǎn)辦公所使用的廠房、辦公樓、機(jī)械設(shè)備等等，在我國的財(cái)務(wù)管理中，主要通過設(shè)置“投資收益”以及“營業(yè)外凈收益”。“營業(yè)外凈支出”，這部分的收益也通常作為企業(yè)的非經(jīng)營性收益。一個企業(yè)的經(jīng)營狀況關(guān)乎整個企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，因此財(cái)務(wù)部門必須選擇正確的衡量標(biāo)準(zhǔn)才能準(zhǔn)確的對其進(jìn)行定位和評價，現(xiàn)金凈流量和經(jīng)營利潤則是可以用來判斷企業(yè)運(yùn)營成果的一個重要的指標(biāo)。當(dāng)企業(yè)在某一經(jīng)營周期內(nèi)獲取較大的利潤總額時，并且在利潤總額主要由投資收益和營業(yè)外收支構(gòu)成，營業(yè)利潤的金額很小，幾乎為零或者是負(fù)數(shù)的情況下，此時的企業(yè)并不會吸引其他企業(yè)前來投資，也可以認(rèn)為此時再將利潤最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也就不是十分合理了。

（3）實(shí)現(xiàn)利潤最大化的目標(biāo)并不能反映出企業(yè)的其他方面的工作取得明顯的進(jìn)步，企業(yè)的管理包含很多方面，單純的注意到利潤的增加只是看到了一個方面，有時也要注意，如：成本的高低，費(fèi)用的多少以及生產(chǎn)的效率等多方面因素。現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，使得當(dāng)今的企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)多邊化的發(fā)展趨勢，且都是通過建立約定、合同的方式進(jìn)行交易，契約中要明確規(guī)定出各方需要承擔(dān)的責(zé)任和應(yīng)當(dāng)取得的利益，如果有任何一方的利益受損，則有可能導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營活動出現(xiàn)問題，由此可見，處理好企業(yè)與各方面的利益關(guān)系對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展都至關(guān)重要。財(cái)務(wù)管理工作主要負(fù)責(zé)企業(yè)日常的經(jīng)營活動中發(fā)生的各類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，處理好財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系。更具體的財(cái)務(wù)管理工作的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括處理好企業(yè)組織的各種財(cái)務(wù)活動，在不斷增加企業(yè)所獲利潤的同時，兼顧到其他各方面的共同利益。企業(yè)追求利潤上的最大化，只是為了其他方面工作的開展做好相應(yīng)的準(zhǔn)備，但是即使?jié)M足利潤最大化，也不一定能夠處理企業(yè)與其他利益關(guān)系。如果企業(yè)只是在某一個階段做到了利潤的最大化，但是卻忽略了處理好本企業(yè)與其他投資人、員工、管理者的關(guān)系，就會不利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，將會縮短利潤最大化所持續(xù)的時間。從另一個角度來看，企業(yè)如果只是一味地追逐獲取的利潤，而并不注意對員工的鼓勵和回報(bào)，就會極大地影響員工工作的積極性，也就降低了企業(yè)的生產(chǎn)效率，同樣會對企業(yè)經(jīng)營狀況造成一定的影響，阻礙利潤最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（4）盲目追求利潤的最大化，有時會使企業(yè)過分注重經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)現(xiàn)，而忽視了社會責(zé)任感，對于社會責(zé)任與經(jīng)濟(jì)利益的關(guān)系處理不是十分得當(dāng)，有時甚至違規(guī)生產(chǎn)。 企業(yè)的生產(chǎn)會滿足人們的物質(zhì)需求，自然會體現(xiàn)出社會效益的一面，但是，企業(yè)有時卻為了盡可能地降低成本，提高利潤，而不顧生產(chǎn)規(guī)定的約束，忽視了產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量，這樣就會對人們的生命財(cái)產(chǎn)安全造成極大的威脅；但是從企業(yè)價值的角度來說，企業(yè)如果想要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，那么就需要組織更多的職工進(jìn)行生產(chǎn)，這樣就會在一定程度上解決就業(yè)的難題，同時也會提高生產(chǎn)的效率，改善產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量，可見對社會創(chuàng)造的價值是較大的，也可以說這樣的企業(yè)才是真正的好企業(yè)。如果只看重利潤對企業(yè)的重要性，就會使得企業(yè)不能放眼于更長的目標(biāo)，忽略了對社會效益的培養(yǎng)，最終可能會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)低劣產(chǎn)品、損害職工利益、環(huán)境污染等一系列社會問題。

結(jié)束語

企業(yè)在不同的發(fā)展時期有著不同的發(fā)展目標(biāo)，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的逐漸建立，我國的企業(yè)必須適應(yīng)時代的發(fā)展，設(shè)定出更加合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不能盲目追求利潤最大化，而忽視企業(yè)的社會效益，一個合格的好企業(yè)需要實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價值的最大化，本文從幾個角度入手，指出了將利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的弊端，為我國企業(yè)的發(fā)展提出了合理的借鑒。

參考文獻(xiàn)：

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