基于最優(yōu)貨幣區(qū)理論的亞洲貨幣一體化分析

閆光芹

摘要：隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，貨幣合作的浪潮一度席卷了全球，美元和今天的“歐元”都備受關(guān)注，除了歐洲貨幣一體化外，亞洲的貨幣合作也備受矚目。本文參考現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中存在的美元化、歐元區(qū)等貨幣合作一體化形式，將歐元誕生全過(guò)程中的各個(gè)階段與亞洲進(jìn)行對(duì)比，分析了亞洲貨幣合作并最終實(shí)現(xiàn)一體化的必要性和可行性，并且對(duì)亞洲貨幣一體化路徑的可行性選擇和中國(guó)如何選擇適合自己的合作之路，提出了個(gè)人見(jiàn)解。

關(guān)鍵詞：最優(yōu)貨幣區(qū)理論；貨幣一體化；貨幣區(qū)；歐元；亞洲貨幣單位

什么樣的貨幣制度和匯率安排是適合亞洲的？1997年金融危機(jī)后，亞洲國(guó)家提出了眾多的促進(jìn)貨幣合作的構(gòu)想，包括亞洲貨幣基金（AMF）、新宮澤喜構(gòu)想、東亞貨幣基金、東盟10+3的監(jiān)督進(jìn)程等。2000年的《清邁協(xié)議》是從構(gòu)想到現(xiàn)實(shí)的里程碑[1]。而且在2006年初，亞洲開發(fā)銀行宣布，將以中日韓和東盟國(guó)家等15種貨幣加權(quán)平均為基礎(chǔ)，于6月推出“亞洲貨幣單位”。但是，亞洲各國(guó)在貨幣合作上的進(jìn)展只是初級(jí)合作形式的貨幣協(xié)調(diào)。

一、亞洲貨幣合作的必要性

1.國(guó)際貨幣合作潮流的推動(dòng)。隨著經(jīng)濟(jì)一體化的加強(qiáng)，區(qū)域貨幣合作已成為國(guó)際貨幣體系發(fā)展的趨勢(shì)，尤其是歐元的誕生和美洲地區(qū)的美元化對(duì)國(guó)際貨幣的格局產(chǎn)生了重大的影響，使得區(qū)域性的貨幣聯(lián)盟成為了維護(hù)金融穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。

2.應(yīng)對(duì)區(qū)域內(nèi)金融沖擊的需要。1997的亞洲金融危機(jī)給亞洲許多國(guó)家造成了嚴(yán)重的損失，也說(shuō)明了在資本高度流動(dòng)的情況下，單純的盯住別國(guó)貨幣的匯率制度是不可行的[2]。

3.區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益加強(qiáng)的客觀要求。近年來(lái)，亞洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的加強(qiáng)也需要貨幣的一體化。

因此，從外部環(huán)境來(lái)看，亞洲地區(qū)要想維護(hù)自身在國(guó)際貨幣體系中的平等地位，提高自身的綜合實(shí)力，不落后于國(guó)際貨幣合作的潮流，就必須加強(qiáng)貨幣合作。從亞洲自身來(lái)看，為了應(yīng)對(duì)內(nèi)部的金融危機(jī)，滿足經(jīng)濟(jì)一體化的客觀要求，建立亞元無(wú)疑是個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇，也就

是說(shuō)加強(qiáng)貨幣合作并最終實(shí)現(xiàn)貨幣一體化是亞洲各國(guó)需要努力的目標(biāo)。

二、亞洲貨幣一體化的可行性分析

最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)：

1.產(chǎn)品的多樣化標(biāo)準(zhǔn)，亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異很大，既有日本這種現(xiàn)代的工業(yè)化國(guó)家，也有亞洲四小龍這種新型的開放型經(jīng)濟(jì)體，還有像中國(guó)這樣大型的發(fā)展國(guó)家。

2.經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)開放度，麥金農(nóng)指出經(jīng)濟(jì)開放度比較高的小型經(jīng)濟(jì)體適合組成貨幣區(qū)。歐元區(qū)在創(chuàng)立歐元之前的經(jīng)濟(jì)開放度比較高，而且差異比較小，歐洲適合組成最優(yōu)貨幣區(qū)。而亞洲主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開放度差別很大[3]。因此，必須經(jīng)過(guò)一定的趨同，才能滿足建立貨幣區(qū)的條件。

3.金融一體化標(biāo)準(zhǔn)和通貨膨脹相似性的標(biāo)準(zhǔn)。和歐元區(qū)內(nèi)相比，亞洲各國(guó)的金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。從通貨膨脹率來(lái)看，在歐元誕生時(shí)，歐元區(qū)內(nèi)的通貨膨脹的總體水平相似[4]。而亞洲整體的趨同程度要比歐元區(qū)低得多，個(gè)別國(guó)家各個(gè)年度的波動(dòng)比較大，這就為貨幣合作帶來(lái)了困難，根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)這不適合組成貨幣區(qū)。

4.經(jīng)濟(jì)趨同的標(biāo)準(zhǔn)。歐元區(qū)內(nèi)各國(guó)尤其是核心國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都比較相似。但亞洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異很大，而且亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同不利于貨幣合作的開展。

綜上分析可以看出，區(qū)域貨幣一體化是國(guó)際貨幣體系改革的趨勢(shì)，亞洲要想不落后于貨幣合作的潮流，防范內(nèi)部的金融風(fēng)險(xiǎn)，就必須加強(qiáng)貨幣合作。但是，通過(guò)最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析，亞洲各國(guó)雖然具備最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的一定特征，但離“最優(yōu)”的標(biāo)準(zhǔn)還相差甚遠(yuǎn)，而且亞洲各國(guó)在經(jīng)濟(jì)、政治、歷史、文化和宗教等眾多方面的差異也阻礙了亞洲貨幣一體化的進(jìn)程。

三、亞洲貨幣一體化路徑的可行性選擇

目前，比較一致的觀點(diǎn)是將亞洲貨幣合作分為三個(gè)階段。第一階段是建立起區(qū)域內(nèi)的危機(jī)解救機(jī)構(gòu)；第二階段是建立亞洲匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制AERM （Asian Ex-change Rate Mechanism）；第三階段是亞洲最終過(guò)渡到單一貨幣區(qū)ACA（Asian Currency Area）[5]。但對(duì)亞洲貨幣一體化的路徑選擇沒(méi)有統(tǒng)一的觀點(diǎn)。本文認(rèn)為亞洲貨幣合作的路徑選擇有以下幾種可能：一是以人民幣為主導(dǎo)貨幣的美元化路徑。但人民幣能否成為亞洲貨幣合作的主導(dǎo)貨幣，取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，與日本的比較以及人民幣能否成為國(guó)際貨幣。二是多重貨幣聯(lián)盟的路徑。亞洲先通過(guò)在次區(qū)域內(nèi)加強(qiáng)貨幣合作，然后再過(guò)渡到單一貨幣聯(lián)盟。三是創(chuàng)立亞元的歐元化路徑。亞洲在經(jīng)濟(jì)一體化和貨幣合作方面與歐洲有眾多的相似之處，而且歐元區(qū)貨幣合作的成功實(shí)踐為亞洲貨幣合作的路徑選擇提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，因此，亞洲也可以采取歐元化的路徑，最終建立單一貨幣——亞元來(lái)替代國(guó)家貨幣。

就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，亞洲貨幣合作仍處于初級(jí)階段，還存在許多不確定因素，亞洲貨幣一體化最終實(shí)現(xiàn)的路徑無(wú)法明確的確定，這更加要求中國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與。一方面應(yīng)該加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的步伐，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融體制改革，建立健康穩(wěn)健的金融體系，完善金融監(jiān)管體制，堅(jiān)強(qiáng)金融監(jiān)控制度，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、快速、持續(xù)的發(fā)展，不斷提升人民幣的國(guó)際地位。另一方面，通過(guò)APEC以及"10十3”首腦會(huì)議機(jī)制推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，積極構(gòu)建次區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織，在貨幣一體化進(jìn)程中力爭(zhēng)掌握主動(dòng)。

參考文獻(xiàn)

[1] Aizenman， J. & Flood， R. P. A Theory of Optimum Currency Areas： revisited ， IMF Working Paper 92/39

[2] 胡莎莎.論亞洲貨幣合作的背景與可行性[J].中國(guó)商界，2008（5），13-15

[3] 杜厚文，李小牧，王廣中.歐元：區(qū)域一體化的矛盾和挑戰(zhàn)[M].北京：中國(guó)金融出版社，2003.11，29-31

[4] 程傳海.最優(yōu)貨幣區(qū)理論研究的發(fā)展[J].開放導(dǎo)報(bào)，2006（4），95-99

[5] 從益姣.亞洲貨幣合作的整合與發(fā)展[J].貨幣理論，2010（8），50-54