中小企業(yè)供應鏈融資的優(yōu)勢及風險評估研究

章 玲

（湖南外貿職業(yè)學院，湖南 長沙410015）

我國中小企業(yè)融資難已經成為制約中小企業(yè)發(fā)展最大的“瓶頸”。2011年發(fā)生的溫州中小企業(yè)資金鏈斷裂，資不抵債，大量中小微型企業(yè)主出逃，已成為熱點社會輿情，引起了國家的高度關注。媒體披露，2013年上半年，一些銀行將貸款利率上浮20%，中小企業(yè)仍貸不到款。供應鏈融資業(yè)務是一項集貿易融資、銷售分戶賬款管理、商業(yè)資信調查、應收賬款管理及信用風險擔保于一體的新興綜合性金融服務，是企業(yè)的一種債務轉讓，最初主要用于企業(yè)間的貿易交易中，產業(yè)經濟的發(fā)展已從企業(yè)與企業(yè)的競爭，轉向供應鏈與供應鏈之間的競爭，“產—供—銷”供應鏈中的各企業(yè)也開始從競爭走向競合。因此，通過供應鏈融資，可以提升企業(yè)的經濟效益，增強企業(yè)的核心競爭力，便于企業(yè)的做大做強。

一、供應鏈融資風險評估的實踐價值

供應鏈融資將資金流、物流、信息流有效地結合為一個整體。供應鏈的主要參與主體分別是商業(yè)銀行、中小企業(yè)、核心企業(yè)和第三方物流企業(yè)，三者之間通過訂立一系列的合同或者是長期合作協(xié)議來保證整個融資過程的順利進行。另外，由于供應鏈融資的提供商為供應鏈的各個環(huán)節(jié)都提供一整套的風險管理解決方案，使得供應鏈融資的參與者能夠發(fā)現(xiàn)、量化、防范、規(guī)避和控制風險。因此，在供應鏈融資體系中，各個參與主體的加入有效地分散了商業(yè)銀行所應該承受的風險?？紤]到中國的物流費用要占到GDP的20%左右，也就是要達到2萬多億元的規(guī)模。應該說供應鏈融資不僅降低了融資風險，使得融資償還有了更為有效的保障，同時還為銀行帶來了很好的商機，一方面是比較可靠的貸款對象，一方面是很好的服務收入來源。

供應鏈融資風險綜合評估體系的設計就是建立在供應鏈融資的理論基礎上，商業(yè)銀行通過把握整個供應鏈來對中小企業(yè)的信貸風險進行評估，從傳統(tǒng)只針對中小企業(yè)自身風險的考察轉變?yōu)獒槍ζ髽I(yè)所在的整個供應鏈體系進行考察，以此決定是否該為中小企業(yè)授信的體系。因此，運用數(shù)學分析法對供應鏈融資系統(tǒng)進行有效、科學的評估不僅可以證明其在解決中小企業(yè)融資問題上的獨特優(yōu)勢，而且為商業(yè)銀行等金融機構在針對中小企業(yè)貸款問題時提供客觀、科學、創(chuàng)新的判斷依據(jù)，因此具有極大的實踐價值。

二、中小企業(yè)供應鏈融資的優(yōu)勢

供應鏈融資模式可以幫助核心企業(yè)、中小企業(yè)、第三方物流企業(yè)實現(xiàn)資金流、信息流、物流的有效統(tǒng)一管理，提高管理水平，降低管理的成本，最終促使中小企業(yè)的資金流實現(xiàn)良性循環(huán)。

（一）供應鏈融資能有效提高中小企業(yè)信用

在供應鏈融資中，銀行在對中小企業(yè)授信時，在一定程度上淡化了對企業(yè)的貸款準入和財務分析控制，將更加關注企業(yè)每筆具體業(yè)務的交易情況。在融資的過程中，銀行可能更加注重對貸款企業(yè)的業(yè)務交易背景，交易涉及的上下游企業(yè)的信譽情況進行審核，通過將資產進行封閉式運作，確保每一筆資金都能夠順利回籠以控制每筆貸款的風險。同時由于這種模式下融資周期和交易周期一致，使得資金被挪用的概率減小，降低了銀行的授信風險。

（二）供應鏈融資能有效降低銀行的貸款風險和貸款成本

在供應鏈融資中，核心企業(yè)、中小企業(yè)和物流企業(yè)之間可以建立直接的授信關系和緊密的業(yè)務合作關系，此時通過簽署協(xié)議、貨物回購的約束機制以及票據(jù)連帶責任的約束機制使得物流、資金流、信息流達到了高度的統(tǒng)一。此時銀行可以通過將核心企業(yè)的資信與中小企業(yè)進行捆綁、進而解決了配套中小企業(yè)在融資授信中所遇到的風險控制，進而增加了銀行對中小企業(yè)的授信概率。同時，由于供應鏈融資是以核心企業(yè)為中心的捆綁式銷售模式，在對中小企業(yè)授信時不僅僅只針對中小企業(yè)本身，而是對參與交易的所有企業(yè)實行捆綁式貸款融資，這樣使得中小企業(yè)的貸款成本大大下降。

（三）供應鏈融資可以更好地解決銀行信息不對稱的問題

在供應鏈融資模式下，商業(yè)銀行通過將大型核心企業(yè)和中小企業(yè)的信用進行捆綁，使得大型企業(yè)要為中小企業(yè)的貸款違約負連帶責任。在這種情況下，如果中小企業(yè)因為資金流斷裂等問題無法按時償還所欠貸款時，中小企業(yè)就會損壞其在整個供應鏈中的信用，使得其和大型核心企業(yè)的合作機會減少，此時將更難以從銀行處募集到貸款。因此，在這種約束機制下，中小企業(yè)會盡力按時歸還銀行的貸款，對銀行貸款的違約將大大減少，逆向選擇和道德風險降低。

另外由于供應鏈融資模式使得企業(yè)貸款的整個貸前、貸中、貸后連貫在了一起，這樣銀行就將企業(yè)的資金流、信息流、物流置于監(jiān)管之下，可以更深入的了解企業(yè)的發(fā)展經營狀況和未來的發(fā)展前景，從而更加全面、徹底、及時的了解和掌握企業(yè)的經營狀況變化，然后根據(jù)這一變化迅速、客觀、果斷的判斷出企業(yè)的信用水平，從而避免企業(yè)與銀行之間的信息不對稱而導致的信貸風險。

（四）供應鏈融資能有效解決中小企業(yè)動產抵押擔保不足的問題

供應鏈融資是通過將中小企業(yè)和核心企業(yè)的信用進行捆綁，不是只強調單個個體的行業(yè)地位和財務特征，不是只根據(jù)授信主體的財務狀況、經營狀況來作出信貸決策，而是結合真實的業(yè)務交易流程設計的企業(yè)違約成本的控制和風險控制，是針對企業(yè)的應收款、預付款和存貨等資產所授予的一種短期的結構性融資，這種融資模式能夠切實符合中小企業(yè)對于資金的需求特點，從而解決了中小企業(yè)的抵押不足，規(guī)模較小的信貸缺陷。

（五）供應鏈融資促進了中小企業(yè)融資的良性循環(huán)

對于供應鏈融資模式而言，直接的受益者是難以取得融資的中小企業(yè)，但是由于整個供應鏈是一個相互鏈接的整體，所以處于供應鏈上游的核心企業(yè)同樣也是供應鏈融資的受益者。在這個模式下，核心企業(yè)可以提升自己的核心競爭力，大大增加了其在整個供應鏈中的競爭優(yōu)勢以及可持續(xù)發(fā)展力。通過供應鏈融資使得上下游企業(yè)之間的融資成本降低，大大降低了核心企業(yè)的產品成本。

三、保兌倉供應鏈融資模式信用風險評估

不同的企業(yè)所處的供應鏈運營模式不同，而且每個企業(yè)的生產能力和庫存的持有方式不同，因此每種融資模式適應的企業(yè)運營類型均不相同，對樣本企業(yè)在每種融資模式下進行信用風險評價，可以進一步降低供應鏈融資過程中的信用風險。下面對四家樣本企業(yè)SMEl，SME2，SME3，SME4選取來自金融信貸、供應鏈學者和行業(yè)分析師3位專家進行打分，通過打分的結果進行保兌倉供應鏈融資模式信用風險評估的最佳選擇。

（一）評價指標權重的計算

本文采用mat lab軟件對得到的專家打分數(shù)據(jù) （表1）進行處理，由此獲評價指標權重的大?。ū?）。

表1：保兌倉供應鏈融資模式指標重要度專家打分表

表2：保兌倉供應鏈融資模式評價指標“典型排序”的結構嫡權重計算一覽表

（二）確定被評價企業(yè)的指標值數(shù)列以及參考評價標準數(shù)列

對四個樣本中小企業(yè)，分別就其供應鏈與金融部門參與者數(shù)量、供應鏈協(xié)調性、倉儲與企業(yè)關系、質押品可回購性及違約處理水平這5個因素向有關專家進行咨詢，請專家分別對這4個企業(yè)關于以上5個因素進行打分，每個因素評價的等級設為l，2，3，4，5。數(shù)字的大小說明該評價目標在其中某一指標的表現(xiàn)，數(shù)值大者為表現(xiàn)的水平最好。對獲得的原始分，先采用簡單加權平均法統(tǒng)計在各評價因素上的綜合得分，各企業(yè)的得分情況及參考數(shù)列見表3。

表3：企業(yè)得分情況及參考數(shù)列

將表3做歸一化處理，其方法是用標準數(shù)列中的最大值4去除以表中所有分值，以百分比表示，見表4。

表4：歸一化處理后評價指標值

（三）計算灰關聯(lián)系數(shù)

根據(jù)灰關聯(lián)系數(shù)計算公式，對于SMEl而言，兩級最小差與兩級最大差分別為0和75。取p=0.5，則有：

同理算得：

（四）計算灰關聯(lián)度，建立關聯(lián)序

計算得至SME1基于保兌倉供應鏈融資模式的信用風險評價灰色關聯(lián)度為：

同理算得，SME2、SME3、SME4在保兌倉供應鏈融資模式下企業(yè)信用風險評價灰色關聯(lián)度分別為：r2＝0.878，r3＝0.417，r4＝0.773，各企業(yè)在保兌倉供應鏈融資模式下企業(yè)信用風險評價灰色關聯(lián)度排序為：r2＞r4＞r1＞r3。

（五）評價結果分析

由以上計算過程和結果可以看出，SME2由于其供應鏈與金融部門參與者數(shù)量較多，供應鏈的協(xié)調性較好，并且企業(yè)中質押品的回購能力較強，當企業(yè)違反條約時，可以通過變賣質押品來償還貸款。所以在保兌倉供應鏈融資模式下，金融機構更愿選擇SME2作為融資合作對象。

另外，結果定量地證明了不同的中小企業(yè)所適合采用的供應鏈融資模式，能提高銀行對中小企業(yè)放貸的積極性，也為銀行等金融機構的授信客戶選擇、貸款定價、識別監(jiān)測等決策管理提供了科學、客觀的判斷依據(jù)，有助于加強我國商業(yè)銀行對信用風險的分析和管理。

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