內(nèi)生增長(zhǎng)再平衡

張文魁

內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的構(gòu)建，一方面由再平衡的壓力逼迫，另一方面也會(huì)助益于再平衡。概括而言，我國(guó)未來的增長(zhǎng)之路，應(yīng)該是一個(gè)內(nèi)生平衡增長(zhǎng)的新軌道。

在2010年之前的三十余年的時(shí)間里，無論是外部沖擊的原因還是內(nèi)部調(diào)整的原因，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑時(shí)，經(jīng)過自我消化及政策刺激，經(jīng)濟(jì)增速在兩三年左右或更短的時(shí)間里又會(huì)重回高速軌道，抑制過熱的政策有時(shí)都難以遏制這種高增長(zhǎng)勢(shì)頭，這實(shí)際上體現(xiàn)了高增長(zhǎng)階段的速度慣性。但2011年至今，松一松剎車或者稍微踩一踩油門，又恢復(fù)高速行駛的那種慣性卻在減弱，但增長(zhǎng)韌性有所增強(qiáng)。

經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)

從市場(chǎng)化導(dǎo)向行業(yè)和企業(yè)的盈利性、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的自調(diào)性、進(jìn)入和退出的順利性這三個(gè)維度來分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性，可能是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

市場(chǎng)化導(dǎo)向行業(yè)和企業(yè)的盈利性，最能體現(xiàn)增長(zhǎng)韌性。在過去三四年里，我國(guó)一些行業(yè)的銷售利潤(rùn)率在GDP增速下行中明顯下滑或者劇烈波動(dòng)，如煤炭、鋼鐵、化工、造船、光伏等，這些都是深受政策影響或者飽受政策折騰的行業(yè)；但是也有一些行業(yè)的銷售利潤(rùn)率比較穩(wěn)定，如家電、食品、紡織、醫(yī)藥等，特別是紡織業(yè)的銷售利潤(rùn)率從十年前到現(xiàn)在都是一個(gè)穩(wěn)定上升的趨勢(shì)，這些是真正市場(chǎng)化導(dǎo)向的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)比較充分，開放程度較高。市場(chǎng)化導(dǎo)向的行業(yè)和企業(yè)仍能保持不錯(cuò)的盈利性，就可以覆蓋利息支付和本金償付，保證金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的基本穩(wěn)定，而且為進(jìn)一步的投資擴(kuò)張和升級(jí)轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)，因此可以判斷，在市場(chǎng)化導(dǎo)向的私企占比不斷提高的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)韌性有所增強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的自我調(diào)整能力，也能反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)韌性。當(dāng)下我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否正在進(jìn)行有意義的自我調(diào)整，以適應(yīng)重化工業(yè)化大潮消退帶來的經(jīng)濟(jì)增速下滑和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)變呢？從服務(wù)業(yè)的情況來看，這種自我調(diào)整正在出現(xiàn)。政府過去十多二十年里出臺(tái)很多政策來調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，都不理想。今年，服務(wù)業(yè)增速繼續(xù)保持去年以來明顯高于工業(yè)增速的勢(shì)頭，占GDP的比重進(jìn)一步上升。實(shí)際上，我國(guó)服務(wù)業(yè)增速和規(guī)模很有可能被明顯低估了，因?yàn)槲覈?guó)的統(tǒng)計(jì)體系主要針對(duì)工業(yè)而設(shè)計(jì)，服務(wù)業(yè)存在很多“漏統(tǒng)”，特別是服務(wù)業(yè)中占比最高的“其他服務(wù)業(yè)”，包括了信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)等，“漏統(tǒng)”成分可能更大。從日常生活中也可發(fā)現(xiàn)服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)力市場(chǎng)較活躍，看不出經(jīng)濟(jì)低迷?？梢耘袛啵?wù)業(yè)的發(fā)展正在增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，有些小行業(yè)正孕育著巨大發(fā)展空間。即使在工業(yè)內(nèi)部，我們看到，過去兩三年至今，制造業(yè)增加值的增速能夠保持在10%左右，這遠(yuǎn)比采掘業(yè)和水電氣供應(yīng)業(yè)的增速更穩(wěn)定。對(duì)工業(yè)增速拖累最大的實(shí)際上是采掘業(yè)和水電氣供應(yīng)業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)的增速下滑并不值得過分擔(dān)憂，那些過分依賴資源開發(fā)的省份因此而遭受增速下滑的折磨，恰恰是“資源詛咒”的靈驗(yàn)。而制造業(yè)更加重要，根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家里卡多？霍斯曼等人的研究，制造業(yè)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性是經(jīng)濟(jì)活力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要來源，只要中國(guó)制造業(yè)增加值能夠保持10%上下的增速，就能夠在較大程度上緩解我們對(duì)較低工業(yè)增速的憂慮。

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)入和退出若變得更加順利，也意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性在增強(qiáng)。與前兩個(gè)維度相比，對(duì)進(jìn)入和退出順利性的測(cè)度并無現(xiàn)成指標(biāo)，但還是可以通過對(duì)現(xiàn)實(shí)的觀測(cè)來形成粗略判斷，并且也可構(gòu)建一些間接指標(biāo)。優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的正常結(jié)果，如果不能劣汰，也就無法優(yōu)勝?？傮w而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)入和退出機(jī)制還不順暢，需要通過進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性改革來疏通進(jìn)入和退出通道，但相比較而言，這一兩年我國(guó)企業(yè)的破產(chǎn)關(guān)閉、停產(chǎn)歇業(yè)、兼并重組等退出現(xiàn)象在增多，特別是那些競(jìng)爭(zhēng)比較充分、國(guó)家干預(yù)較少、民企占主導(dǎo)的行業(yè)，退出更加活躍，不但有中小企業(yè)退出，也有大企業(yè)退出，并且退出的同時(shí)，也有一些新資本、新企業(yè)進(jìn)入。即使在那些被認(rèn)為產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)，也有一些新資本和新企業(yè)帶著新的技術(shù)或工藝、新的理念或模式進(jìn)來了。這些都有利于市場(chǎng)出清和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，即使有一時(shí)的增速放緩，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)能會(huì)隨著資源錯(cuò)配、市場(chǎng)扭曲和競(jìng)爭(zhēng)受阻的清除而得以恢復(fù)。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的再平衡

在論及增長(zhǎng)韌性的時(shí)候，我們看到了結(jié)構(gòu)變遷的一些好的跡象。從更廣泛的范圍來分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)中那些重要的結(jié)構(gòu)性問題，應(yīng)該能夠洞察到再平衡的大幕似乎正在開啟。

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的再平衡進(jìn)程中，應(yīng)該考慮如何為我國(guó)制造業(yè)注入新的活力?，F(xiàn)在美國(guó)正在力推再工業(yè)化，歐洲和日本也進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到制造業(yè)的重要性，處于這樣的大背景下，可能會(huì)出現(xiàn)國(guó)與國(guó)之間制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況。因此，當(dāng)我國(guó)的工業(yè)化在未來趨于成熟、服務(wù)業(yè)份額不斷攀升的情況下，如何使服務(wù)業(yè)發(fā)展更多地推動(dòng)制造業(yè)生產(chǎn)率的提升和全球競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，是一個(gè)必須得到高度重視的議題。如果這方面做得比較成功，以使我國(guó)制造業(yè)增加值的增速在未來較長(zhǎng)時(shí)期都能夠像過去兩年那樣穩(wěn)定在10%左右的水平，那就可以為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)注入燃燒更久、熱力更大的燃料。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的再平衡還涉及消費(fèi)和投資、內(nèi)需和外需等等關(guān)系的再平衡。再平衡并不是刻意壓制投資，而是要改變那種過度扭曲的狀態(tài)。也許，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上所論述的消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的黃金律，以及符合黃金律的平衡增長(zhǎng)路徑，在實(shí)際當(dāng)中并不存在，當(dāng)前這樣的消費(fèi)率，即使根據(jù)估算進(jìn)行大幅度上調(diào)，仍然有著較大的再平衡空間。當(dāng)然，消費(fèi)具有內(nèi)生性，與收入分配高度相關(guān)，這歸根結(jié)底還是要提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。

吊詭的是，提高生產(chǎn)率可能與輕視投資是相互矛盾的，當(dāng)前對(duì)投資的輕視有可能導(dǎo)致未來生產(chǎn)率上升勢(shì)頭的進(jìn)一步喪失。這也進(jìn)一步說明，再平衡不僅僅是簡(jiǎn)單地壓縮資本形成，而是要對(duì)GDP份額中趨于縮減的資本進(jìn)行更加有效的分配，配置到那些在新的情形下最有益于生產(chǎn)率提升的方面去，譬如從基礎(chǔ)設(shè)施等土木建筑為主的投資，更多地流向工藝改進(jìn)、流程改造、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈重組、新興業(yè)務(wù)勃興當(dāng)中去。

同樣，外需與內(nèi)需之間的再平衡，不是簡(jiǎn)單地放棄外需，而是不得不放棄對(duì)外需的過度依賴。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)對(duì)外需的依賴正在減弱，這是好事，但是也要觀察中國(guó)工業(yè)制成品的全球競(jìng)爭(zhēng)力是否下滑。制造業(yè)的衰落在很大程度上等同于經(jīng)濟(jì)增速的滑落。