2014年A股IPO中小企業(yè)唱主角

自2012年11月新股發(fā)行暫停的A股市場(chǎng)，將于2014年1月重新開閘，第一批預(yù)計(jì)有50家左右企業(yè)上市，擬籌資額約440億元人民幣。我們預(yù)測(cè)并認(rèn)為，2014年的A股IPO市場(chǎng)，仍由中小規(guī)模企業(yè)為主。

2014年，隨著中國(guó)內(nèi)地IPO重啟，大中華區(qū)IPO將大幅增加。雖然目前市場(chǎng)上對(duì)于lPO重啟悲觀樂觀雙重情緒都存在，但lPO開閘無(wú)疑將會(huì)為資本市場(chǎng)注入新的活力。

全球資本市場(chǎng)而言，2013年是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，持續(xù)兩年的IPO下降趨勢(shì)已終結(jié)。全球經(jīng)濟(jì)改善，投資者信心上升啟動(dòng)上升勢(shì)頭，這勢(shì)頭在2014年將是全球所有地區(qū)的主流。

我們也預(yù)計(jì)香港市場(chǎng)延續(xù)2013年的強(qiáng)勢(shì)，2014年會(huì)有更多上市活動(dòng)，可能有大型香港本地企業(yè)進(jìn)行分拆上市，該等分拆上市會(huì)增加股東總體價(jià)值。上市活動(dòng)較多的行業(yè)包括金融、科技、地產(chǎn)和醫(yī)療保健。

2014年A股首次公開招股仍以中小規(guī)模企業(yè)為主，主要行業(yè)將集中在工業(yè)、科技、傳媒和通訊、零售與消費(fèi)業(yè)。

2014年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：一是逐漸減少對(duì)新股發(fā)行的實(shí)質(zhì)性審核，令I(lǐng)PO的數(shù)量增加；二是由于對(duì)信息披露的要求提高，仍將會(huì)有企業(yè)不符合要求而被終止審查；三是首批lPO由于通過(guò)了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)核查及IPO暫停時(shí)間較長(zhǎng)可能吸引打新資金；四是借殼上市減少，促使更多企業(yè)考慮直接上市或以其他方式籌資。

2013年最后～季全球上市活動(dòng)大幅回升，全年共有864宗交易，融資總額約1.630億美元。預(yù)計(jì)2014年第1季全球IPO活動(dòng)將呈現(xiàn)穩(wěn)定狀況。投資者信心增加及市場(chǎng)基本因素的改善將為2014年年初的新上市活動(dòng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。IPO活動(dòng)兩年持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)在2013年底結(jié)束。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善、全球貨幣市場(chǎng)變得寬松、政治不確定性減少、主要市場(chǎng)的投資者信心上升均促使市場(chǎng)活動(dòng)在年底處于高位，全年成績(jī)超出預(yù)期。這種強(qiáng)勁趨勢(shì)已在所有地區(qū)起動(dòng)并將得以延續(xù)，預(yù)計(jì)歐美IPO市場(chǎng)將會(huì)有更為活躍的表現(xiàn)，私募基金仍然是主要推動(dòng)因素——2013年有182宗私募基金投資的企業(yè)上市，共融資564億美元，占全球融資總額的35%。

2013年全年香港PO融資總額預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1.620億港元，較201 2年的900億港元上升了80%。以融資總額計(jì)算，香港聯(lián)合交易所位列全球第二，僅次于紐約證券交易所。年度IPO宗數(shù)達(dá)96宗，較2012年的60宗增加了60%。

驅(qū)動(dòng)20]3年IPO活動(dòng)增多的因素包括：一是1PO活動(dòng)于2013年結(jié)束持續(xù)兩年下滑的情況。主要市場(chǎng)改善中的宏觀經(jīng)濟(jì)、全球貨幣市場(chǎng)寬松、政治不確定性減少及投資者信心上升促使2013年年底IPO交易活躍，超出預(yù)期。二是以融資額而言，美國(guó)居首。交易宗數(shù)而言，亞洲區(qū)最為活躍，尤其是香港和日本的交易。東南亞的PO活動(dòng)有所增加。2013年歐洲經(jīng)歷3年以上較低的交易量后，交易大幅增加。三是與2012年比較，2013年全球IPO來(lái)自更多行業(yè)的企業(yè)。四是2013年風(fēng)險(xiǎn)投資支持的IPO是歐美IPO市場(chǎng)的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)來(lái)源。該年風(fēng)險(xiǎn)投資支持的IPO數(shù)量是自2007年以來(lái)最多。風(fēng)險(xiǎn)投資支持的IPO交易也恢復(fù)過(guò)來(lái)。預(yù)計(jì)IPO會(huì)來(lái)自多個(gè)主要地區(qū)和行業(yè)。五是美國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭以及歐洲和中東IPO市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇將于2014年持續(xù)。六是中國(guó)內(nèi)地證券交易所于2014年第一季重啟，以及香港、日本和東南亞市場(chǎng)交易增多，因此2014年可能是亞洲區(qū)證券交易所的豐收年。七是風(fēng)險(xiǎn)投資支持的lPO仍然是推動(dòng)全球IPO活動(dòng)的主要因素。更好的估值和最新上市企業(yè)良好的上市后業(yè)績(jī)是促使私募基金投資者協(xié)助企業(yè)上市的關(guān)鍵因素。

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