多重困難下的日本經濟發(fā)展前景并不明朗

安倍政府2012年末上臺后推出以大膽的金融政策、靈活的財政政策和成長戰(zhàn)略“三支箭”為核心的一系列新經濟政策，統稱為“安倍經濟學”。第一支箭旨在消除通貨緊縮，第二支箭旨在短期內支撐日本經濟、中期內實現財政健全化目標，第三支箭旨在擴大投資和提高趨勢增長的結構性改革，是安倍經濟學的核心部分，也是最難落實的部分。

一、“安倍經濟學”取得短期成效，日本經濟初步走向復蘇通道

安倍經濟學推行一周年，達到重要的短期目標。日本出現經濟正增長、股價上漲、通脹緩慢上升等積極的征兆。據日本內閣府發(fā)布數據顯示，2013年日本實際國內生產總值（GDP）增速為1.6%，高于2012年1.4%的經濟增長速度，并連續(xù)四個季度實現正增長，日本經濟初步走向復蘇通道。日本正在逐步擺脫通貨緊縮。2013年12月，日本核心CPI（居民消費價格指數，剔除新鮮食品價格）同比上升1.6%，增速創(chuàng)五年新高，這表明日本在擺脫通縮方面穩(wěn)步取得進展。隨著經濟環(huán)境持續(xù)改善，預計2014年內將實現2%的通脹目標。日本股市大幅上漲，日經225指數年內漲幅達52%，自2007年以來首次突破了16000點大關，財富效應明顯。受益于財富效應和通貨膨脹上升，日本國內消費狀況明顯改善。日本內閣府發(fā)布數據顯示，2013年民間最終消費支出實際增長2.0%，并實現連續(xù)四個季度正增長。受上調消費稅預期的影響，汽車和家電等耐用品消費需求提前集中釋放，2013年第四季度汽車消費同比大幅增長20.3%。鑒于到安倍政權為止，多個政權都沒有使日本擺脫通縮狀態(tài)，國民和企業(yè)層面對日本經濟普遍持悲觀態(tài)度。隨著安倍經濟學取得顯著成果，日本民眾期望安倍能夠領導日本走出長達十五年的通貨緊縮，當前安倍政府因此獲得了較高支持率。

二、日本經濟面臨結構性調整難題，中長期前景并不明朗

鑒于積極的貨幣政策和財政政策能夠提振日本經濟增長，我們認為，日本經濟在短期內也許繼續(xù)向好，但中長期前景仍不明朗。日本仍面臨長期結構性調整難題，核心問題包括外需依賴型經濟結構、產業(yè)空心化、人口老齡化和不斷增長的國債負擔。然而，作為安倍經濟學三支箭中的核心部分的結構性改革仍缺少具體的行動措施，安倍經濟政策的效果開始弱化。

（一）外需依賴型經濟結構，貿易逆差長期趨勢明顯

2011年以來，日本貿易逆差趨勢顯著，逆差額不斷擴大，日本“貿易立國”模式經歷重大考驗。日本財務省最新數據顯示，2014年1月日本貿易逆差高達2.8萬億日元（約合274億美元），創(chuàng)自1979年以來單月貿易逆差最高紀錄，日本已連續(xù)3年呈現貿易逆差。造成貿易逆差的主要原因，在于日元大幅貶值和日本能源嚴重依賴進口的模式。日本是世界第三大原油進口國，核電占日本發(fā)電總量約30%。2011年大地震后，日本本土電力供應和原油生產受到較大影響，能源供給嚴重短缺。目前，日本能源90%依賴進口，2013年日元大幅貶值20%造成進口燃料價格大幅攀升，企業(yè)成本大幅上升。

同時，日本出口現狀也令人擔憂。作為主要出口對象國的美歐、中國和新興經濟體狀況不容樂觀。美國貨幣政策收緊及其后果依然未知，美國經濟復蘇的不穩(wěn)定因素增加；歐元區(qū)經濟尚未走出危機，經濟復興動力不足；中國經濟減速和中日政治因素影響兩國貿易；新興經濟體仍處于調整狀態(tài)，難以期待。同時，隨著日本制造業(yè)持續(xù)向海外轉移，日元貶值對出口的推動作用將會越來越小。大部分中小企業(yè)無法將能源等進口成本轉嫁到銷售價格上，日本企業(yè)出口競爭力整體減弱。因此，日本出口的整體狀況不容樂觀，進一步擴大了日本貿易逆差。日本這種外需依賴型經濟結構若不能改善，貿易逆差可能成為一種長期趨勢，不利于推動日本產業(yè)的轉型升級和日本經濟發(fā)展。

（二）產業(yè)空心化加劇 ，長期供給能力下降

近年來，隨著日本海外投資日益增長，國內投資大幅減少，國內產業(yè)發(fā)展急劇萎縮，加劇了產業(yè)空心化程度，削弱了日本國內企業(yè)的長期供給能力，未來日本經濟增長動力不足。2011年日本大地震重創(chuàng)日本本土制造業(yè)，加快了日本企業(yè)向海外布局的步伐，產業(yè)海外轉移的規(guī)模和結構也發(fā)生了巨大變化，傳統工業(yè)和勞動密集型等低技術、低附加價值的產業(yè)鏈轉移轉向研發(fā)技術等高技術、高附加價值的核心鏈條的大規(guī)模轉移，進一步加劇了日本國內產業(yè)空心化趨勢，威脅了日本國內的產業(yè)基礎，不利于日本產業(yè)結構調整和轉型升級。

（三）少子化老齡化趨勢加劇，國內需求嚴重不足

勞動力資源是社會經濟發(fā)展的動力來源，日本少子化老齡化趨勢加劇，必將引起社會勞動人口的減少，進而引起國內需求嚴重不足。據日本總務省的調查顯示，日本人口增長緩慢，2005—2010年5年間日本人口僅增長0.2個百分點，年均增長0.05個百分點。日本老齡化率（65歲以上的人口比例）23.1%世界最高，少子化率（不滿15歲的人口比例）13.2%世界最低。據2010年厚生省白皮書披露的數據顯示，2030年日本男性終身未婚率（到50歲沒結過一次婚）將達到29.5%，女性則將達到22.6%，未婚人口比例的增加將加劇日本少子化趨勢。

（四）財政重建問題緊迫，刺激經濟發(fā)展的政策空間有限

安倍上臺以來，包括補充預算在內，累計出臺了高達100萬億日元的財政刺激方案，比2008年金融危機之前的83萬億日元還多出17%，政府對國債的依賴也在不斷加劇，整個經濟已經嚴重依靠財政投入。2013年，日本財政赤字率達到9.5%，公共債務達到其國內生產總值的244%，引發(fā)外界對日本主權債務危機的擔憂。安倍對國際社會承諾削減財政赤字，使得2015年的財政赤字縮減到2010年規(guī)模的一半，2020年全部削減完全實現盈余。若不能如期達到減赤目標，將對日本的國際信譽和日元匯率形成沖擊。但目前除了增收消費稅的措施之外，尚未看到其他方面的具體措施，日本在財政重建問題上依然舉步維艱。由于債務壓力過大，日本政府通過繼續(xù)實施財政政策來刺激經濟發(fā)展的空間有限。endprint

三、中國應關注日本經濟動向

（一）關注日本主權債務風險

安倍經濟政策并沒有根本改變日本經濟面臨的長期難題。龐大的債務是其面臨的最大風險。盡管過去20年日本并沒有爆發(fā)主權債務危機，然而近年來日本債務結構發(fā)生了實質性變化，債務持有人中外國人持有比重增加，主權債務風險敞口加大，對全球經濟復蘇構成巨大威脅，對我國經濟發(fā)展也十分不利，應采取多種措施應對日本主權債務風險。建議國家有關部門委托有關機構，整合知名院校和智庫力量，成立“日本主權債務風險對策研究小組”，設立專項基金，長期跟蹤日本主權債務動向，形成對日主權債務風險對策研究平臺。加快調整我國外匯儲備資產的幣種結構，適度增持日本國債，在日本經濟危機爆發(fā)時刻，以支持日元穩(wěn)定和日本經濟的發(fā)展為籌碼，壓日本右翼勢力轉向，爭取我在解決日本問題時的主動權。同時應關注我國地方政府債務風險，截止2013年6月，中央和地方政府債務占GDP比重56.2%，接近國際通常使用的60%警戒線，應引起高度重視，抓緊研究解決辦法，避免集中爆發(fā)的風險。

（二）關注日本貿易走勢

中日關系對中日貿易影響不大。中日雙邊貿易與投資數據顯示，在中日關系緊張時中日貿易和投資會有比較明顯的下滑，但是隨著日本企業(yè)認識到中國的反日情緒主要是針對日本政府而不是日本企業(yè)時，開始恢復對中國的貿易和投資。2013年，日本對中國出口和進口同時恢復增長，同比分別上漲9.7%和17.4%。

日本貿易格局影響中日貿易走向。長期以來，日本對中國貿易比重保持在20%左右，中國對日本貿易比重保持在10%左右，中日貿易關系密切。因此，日本貿易格局的轉變將對中日貿易將產生深遠影響。近年來，日本外貿出現由長期貿易順差轉向長期貿易逆差趨勢。日本保持貿易順差格局長達20年之久，2011年日本大地震之后，這種格局被打破，目前已連續(xù)3年出現貿易逆差，逆差額仍在不斷擴大，2013年貿易逆差高達11萬億日元（約合1126億美元）。中國是日本主要進口來源國，中國應抓住日本貿易格局轉變的機遇，積極開展雙邊貿易，提高產品質量，擴大對日出口。

（三）關注日本經濟發(fā)展動向

目前，安倍政府最關注的是上調消費稅之后的日本經濟發(fā)展狀況，是否進一步出臺刺激政策將取決于第三季度的經濟數據。多數日本學者預測上調消費稅之后的第二季度日本經濟會出現短暫回落，第三季度將恢復增長。除此以外，3月份的薪資談判結果將對日本今后的消費影響較大，值得關注。鑒于安倍經濟學的成長戰(zhàn)略前景不可預期，中國作為日本的鄰國和重要的貿易伙伴，應做好全方位的應對措施。建議持續(xù)跟蹤日本國內經濟走勢和政治動向，關注安倍經濟學能否帶領日本真正走出通貨緊縮及日本結構性改革的效果，尤其要特別關注未來三個月的日本經濟敏感期，注意防范安倍經濟學失敗對中國的經濟發(fā)展造成連鎖反應?！?/p>

（逯新紅，中國國際經濟交流中心副研究員。研究方向：經濟金融、貨幣政策）endprint