招財寶：理財接盤俠

馮一萌

“招財寶的名字來自招財貓，Slogan就是財富招之即來。”陳志明說，這種憨態(tài)可掬的萌貓有著凹凸有致的眼睛、胖胖的身體和翹起的長長尾巴，舉左手寓意著招福，舉右手意味著招財，“這個名字一提出就被大家一致通過，很快就注冊了商標?！?/p>

陳志明是招財寶總經(jīng)理，這家公司從去年開始籌備，被阿里賦予了“余額寶兄弟”的身份，相關(guān)項目組閉關(guān)半年做了深入了用戶調(diào)研，今年4月公司正式成立，同時平臺進入試運營階段。

8月25日，招財寶正式對外發(fā)布，試運營4月后交易規(guī)模已達110多億元，購買理財產(chǎn)品的用戶人次超過50萬，但這家公司的志向不僅于此，它們稱，未來2到3年要達到1萬億元的交易規(guī)模。

可變現(xiàn)的平臺

“我們不是P2P，沒有資金池?！闭胸攲欳EO袁雷鳴說，招財寶是一個平臺，本身不發(fā)布任何理財產(chǎn)品或借款項目，不設(shè)資金池，也不為交易雙方提供擔保。它實際上是一種“期限團購”，將不同期限的理財資金放在一起投資固定期限的理財產(chǎn)品，而傳統(tǒng)金融機構(gòu)采用的是期限錯配的方式，存在一定的流動性風險，像去年6月的“錢荒”就是因此導(dǎo)致。

傳統(tǒng)的融資做法是，先把碎片化的資金收集起來，變成一個資金池，然后去滿足一些融資需求，這樣成本就會變高。而在招財寶平臺上發(fā)布融資需求的小微企業(yè)的平均融資成本為7%左右，低于行業(yè)平均水平18%。

“招財寶不是一個產(chǎn)品，而是一個解決投融資需求的開放平臺”，袁雷鳴說，眼下，用戶可從該平臺上購買三類產(chǎn)品：基金產(chǎn)品、保險產(chǎn)品（主要為萬能險）和借款類產(chǎn)品，期限通常在3個月到3年不等， 根據(jù)招財寶已上線產(chǎn)品歷史數(shù)據(jù)加權(quán)統(tǒng)計，在2014年4月至8月份期間，期限為3個月的產(chǎn)品年化收益為5.0%，6個月的為5.5%，1年期的為6.5%，2年期的是6.8%。與此前的余額寶相比，招財寶更像是余額寶的升級產(chǎn)品，主要都是保本型理財產(chǎn)品，購買門檻在100元至1000元之間，這點依舊保持著屌絲理財?shù)谋旧?/p>

招財寶的賬戶并不與支付寶綁定，用戶購買和贖回招財寶產(chǎn)品的賬戶資金并不來源于支付寶，而是來源于余額寶，用戶在預(yù)約購買后，購買部分資金從余額寶中扣除，在預(yù)約的這段時間內(nèi)，資金享受余額寶收益，購買成功后，資金劃入理財產(chǎn)品，享受理財產(chǎn)品收益。

招財寶的最大賣點是用戶在招財寶上買了定期產(chǎn)品后，中間需要用錢時，可申請“變現(xiàn)”?！白儸F(xiàn)”功能的實質(zhì)，被招財寶稱為“定期變活期”，是將相應(yīng)資金出借給變現(xiàn)申請人，從而滿足變現(xiàn)申請人獲得現(xiàn)金的需求。變現(xiàn)時原產(chǎn)品收益率完全保持不變，用戶僅需向平臺支付0.1%到0.2%的手續(xù)費。

招財寶產(chǎn)品經(jīng)理施宏斌舉例說，如果有用戶在年初買花一萬元買了一個理財產(chǎn)品，假設(shè)年化收益率為6.5%，截至8月25日差不多9個月，累計收益差不多在480元左右，需要用錢，點擊“變現(xiàn)”。點了以后頁面會告訴用戶最高可變現(xiàn)金額是10472元。用戶如果都提取，點“確定”后系統(tǒng)會提醒變現(xiàn)成功，將變現(xiàn)金額自動轉(zhuǎn)入到余額寶，扣除手續(xù)費以后實際到賬金額是10451元。這個變現(xiàn)整個過程只需10秒鐘，錢就能到用戶賬上了，而傳統(tǒng)的存單質(zhì)押模式獲得融資需要一到兩周的時間。

耗時僅10秒的背后是阿里小微金融強大的云計算系統(tǒng)。其根據(jù)風險評估模型進行快速測算，在0.1秒內(nèi)向眾安在線輸出風險評估結(jié)果，后者授信系統(tǒng)據(jù)此實時提供擔保措施，并由預(yù)約系統(tǒng)自動匹配成交。施宏斌說，用戶發(fā)起一項變現(xiàn)，背后是幾十個系統(tǒng)、上千臺服務(wù)器在同時服務(wù)。

袁雷鳴稱，在招財寶平臺上，投資者可以購買到銀行、基金、保險公司等金融機構(gòu)發(fā)布的各類定期理財產(chǎn)品，以及中小企業(yè)或個人融資者發(fā)布的借款產(chǎn)品。招財寶作為一個銷售理財產(chǎn)品的平臺，已經(jīng)和國內(nèi)40多家金融機構(gòu)合作，并且有100多家金融機構(gòu)正在接洽中。換句話說，招財寶為國內(nèi)眾多金融機構(gòu)提供了銷售理財產(chǎn)品的平臺，招財寶背靠余額寶的1億用戶，以及支付寶的3億活躍用戶，匯總碎片化、長尾用戶的購買需求，來讓“散戶”能購買收益相對比較高的理財產(chǎn)品。

資金的馬拉松

自今年1月以來，貨幣基金收益率呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢。余額寶6月底公布的資產(chǎn)凈值公告顯示，其規(guī)模達到5740億元，已經(jīng)晉身為世界第四大貨幣市場基金。但與一季度相比，資產(chǎn)總量的增長正逐漸放緩。

對貨幣基金而言，流動性重于收益率，但是對用戶而言，卻并非如此，余額寶收益率的下滑，已經(jīng)一定程度影響到了余額寶對用戶的吸引力。但年輕人尚未有更好的投資渠道。

余額寶用戶調(diào)研結(jié)果顯示，在30歲左右的年輕人中，從未有過一年期以上定期理財經(jīng)歷的用戶占比超50%，而沒有將大部分現(xiàn)金進行定期理財?shù)挠脩粽急雀浅^90%。但這些用戶卻又往往將大部分現(xiàn)金放在了余額寶賬戶當中，原因就是定期理財資金使用不靈活，而余額寶是靈活可用的。

和余額寶一樣擁有流動性收益又高的招財寶正好滿足了這部分人群的理財需求。招財寶在定位上與余額寶互補，并無縫對接，彌補余額寶的流動性短板以及正在失去的收益優(yōu)勢。余額寶為做到支取“T+0”提升客戶體驗感，阿里曾為此墊付大筆資金，后為緩解流動性壓力，對轉(zhuǎn)出資金設(shè)置了次數(shù)和額度限制。而招財寶通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的模式，做到去中心化，把所有流動性的風險，分散到所有客戶的身上。

事實上，定期理財產(chǎn)品也可以獲得流動性，這并不是新鮮事。國內(nèi)眾多P2P平臺也支持投資者“贖回”所持有的未到期產(chǎn)品，如陸金所等，所采取的是“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”模式，這種轉(zhuǎn)讓的需求是巨大的，以陸金所為例，據(jù)陸金所董事長計葵生介紹，目前陸金所的投資者中，半年后轉(zhuǎn)讓的客戶在10%到15%之間，而在90天之后就立刻轉(zhuǎn)讓的客戶達到了20%左右。

但袁雷鳴表示，“變現(xiàn)”功能并非“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”。相關(guān)法律規(guī)定，債權(quán)債務(wù)關(guān)系變更需要通知到所有債務(wù)人，而P2P所采取的分散投資方式將會使這一過程變得極為繁瑣?！啊儸F(xiàn)功能實質(zhì)上是用戶將理財產(chǎn)品質(zhì)押，向平臺上的其他用戶申請借款，這當中不涉及‘債權(quán)轉(zhuǎn)讓問題，也不存在轉(zhuǎn)讓不出去的問題，只是轉(zhuǎn)讓的價格會隨資金面的變化有所波動?！?/p>

袁雷鳴打個比方，招財寶是通過互聯(lián)網(wǎng)方式，用時間的錯配完成了一場資金的“馬拉松”，在這場接力賽中，每一位“選手”隨時可以退出，隨時找到下一個接棒的人。而通過不斷有用戶的“接盤”，來實現(xiàn)散戶得到此前“大戶”才能得到的收益率。招財寶用戶還可以設(shè)置自己期望的收益，如果系統(tǒng)內(nèi)有合適的產(chǎn)品招財寶會幫助用戶直接達成交易。這樣可以服務(wù)沒時間“精耕細作”的用戶群。

盡管本質(zhì)上是一個余額寶資金對接各類金融資產(chǎn)的開放式投融資對接平臺，但袁雷鳴卻不認為招財寶是一般意義上的P2P平臺?！癙2P平臺產(chǎn)品的收益普遍在10%以上，甚至超過20%。這種模式的背后，是客戶承擔了較大的信用風險，我認為是不可持續(xù)的?！痹坐Q說，盡管身為投融資撮合平臺，但招財寶選擇不介入風險識別、風險定價和事后風險承擔——這塊工作將由金融機構(gòu)來承擔。招財寶的產(chǎn)品當然也會出壞賬，但金融機構(gòu)會幫助過濾，給投資者的基本是無風險的產(chǎn)品。

據(jù)悉，為招財寶服務(wù)提供風險保障的有全國第一家國字號擔保公司——中國投融資擔保有限公司，和國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司——眾安保險。招財寶上銷售的產(chǎn)品由中國投融資擔保有限公司為用戶進行本息擔保。截至8月份，招財寶平臺已到期的所有產(chǎn)品均實現(xiàn)本金與收益的100%兌付率，借款產(chǎn)品由保險公司、擔保公司和商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)提供本息保障。而眾安在線在用戶發(fā)起變現(xiàn)后會進行風險評估并且提供還款保障措施，從而在招財寶平臺上生成一筆“個人貸” 借款，然后其他用戶通過招財寶平臺購買或預(yù)約購買該筆借款。

目前，招財寶處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，未來供大于求時，會不會出現(xiàn)變現(xiàn)不成功？袁雷鳴表示，這樣的概率極低?！皟r格是調(diào)整供需的最好方式。價格會不會發(fā)生變化？取決于整個中國的利率環(huán)境。比如說整個中國利率環(huán)境急劇攀升時，有可能變現(xiàn)要遭受較大損失，但我認為出現(xiàn)這個情況的概率非常小?！痹坐Q對招財寶的未來充滿信心。