理解21世紀的資本離不開中國

李稻葵

法國經(jīng)濟學家皮凱蒂新作《21世紀的資本》井噴式地躥紅。筆者認為，該研究提出的課題意義重大，但其除了經(jīng)濟學理論分析的不足外，還存在兩大局限性。

其一是眼光僅限于20多個發(fā)達國家，未能把全球作為一體來研究。而必須考慮中國等新興經(jīng)濟體，才能厘清該書發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟現(xiàn)象背后的原因，如此整個結(jié)論將會逆轉(zhuǎn)。其二，皮凱蒂沒有厘清消費性財富和生產(chǎn)性資本的區(qū)別，而簡單地將兩者相加，這帶來了相當?shù)恼`導，其政策建議更顯簡單粗暴。

2008年全球金融危機爆發(fā)之后，西方世界步入了一個痛苦的恢復時期。盡管主要發(fā)達國家的GDP已經(jīng)出現(xiàn)增長，但是在幾乎所有的發(fā)達國家，大家突然發(fā)現(xiàn)這個世界變得不如危機前那么美好，經(jīng)濟的恢復似乎是富人的恢復，是華爾街盛宴的重開，發(fā)達國家的市場經(jīng)濟將向何處去？應該推行怎樣的改革？今天的發(fā)達國家雖然有上個世紀70年代末、80年代初那樣的困惑，但卻沒有形成一個統(tǒng)一的、符號清晰、方向明確的意識形態(tài)，既沒有出現(xiàn)撒切爾夫人、里根總統(tǒng)推崇的供給學派，也沒有出現(xiàn)羅斯?？偨y(tǒng)所大力推行的凱恩斯經(jīng)濟學。

在這個大背景下，法國經(jīng)濟學家皮凱蒂（Thomas Piketty）的新作《21世紀的資本》（Capital in the Twenty-First Century）一經(jīng)出版，即毫無懸念地登上了西方暢銷書排行的榜首，同時引發(fā)了激烈的爭論。

中國讀者應該如何理解這本書？他的觀點是否靠得??？他的預測會不會發(fā)生？他給當代市場經(jīng)濟開出的藥方準不準，有沒有可能實行？這對于已經(jīng)融入全球市場的中國至關(guān)重要。為此，我們有必要做一番非常仔細的分析。

全面了解皮凱蒂：閱讀原著，并搜尋其學術(shù)觀點

首先，為了徹底搞懂作者在這本書中所要闡明的觀點，我有意識地沒有一字一句地去考證他的原著，因為必須要知道，其原著中的很多細節(jié)是給非專業(yè)人士看的，甚至于為了說服非專業(yè)人士而有意識地作了一些夸張。

我所做的工作首先是從亞馬遜網(wǎng)站下載該書的電子版，研讀了該書的簡介、引言和結(jié)論，瀏覽了其主要內(nèi)容，然后把主要精力用于研究該作者作為職業(yè)經(jīng)濟學家，在各類學術(shù)研討會上專門介紹該書內(nèi)容的學術(shù)報告，以及對同行們針對性評論的回應。

在我看來，作為一名職業(yè)經(jīng)濟學家，其思想最重要、最準確的表達應該是與同行的交流，因此我認為，該作者在各個大學所做的全面的演講比原書更能反映他真實的想法，也毫無疑問更精確。當然，我這種做法可能會犧牲作者說法和想法上的一些細節(jié)，但是就認真討論問題的本質(zhì)而言，我認為這應當是最科學、最準確的。

皮凱蒂的兩大發(fā)現(xiàn)

皮凱蒂在書中用大量本人及其他經(jīng)濟學家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)闡述了他的兩個發(fā)現(xiàn)。

第一，過去300年以來，在發(fā)達國家的市場經(jīng)濟（在這里，我有意識地避免使用資本主義經(jīng)濟這個詞，因為資本主義帶有明顯的意識形態(tài)色彩，在公眾心目中，它往往用來描述19世紀末、20世紀初發(fā)達國家的市場經(jīng)濟制度安排，而今天發(fā)達國家的基本經(jīng)濟體制已經(jīng)和100多年前完全不同了）運行中，資本與國民收入之比（在其書中反復使用國民收入而非GDP的概念，前者是一國居民的總收入刨除折舊，而非在本國發(fā)生的經(jīng)濟活動的總量，它與本國居民的福利結(jié)合更緊密）出現(xiàn)明顯的規(guī)律性的變化，即，1700到1910年，該比例高達600-700%；1914到1945年，其下降并穩(wěn)定在200-300%；而上世紀80年代英美等國開始推行新自由主義政策之后，此比例逐步上升，達到500-600%，而且還在提升。與此同時，財富所得占整體GDP的比重在提高，從1975年的20%左右上升到2010年的25-30%。

第二，該書的另一個重要發(fā)現(xiàn)是，資本所有權(quán)的集中度或者說是不公平性在上漲，比如，美國1%最富有的人群所占有的資本量從二三十年前的不到10%上升到今天的20%以上。

基于這兩個發(fā)現(xiàn)，作者得出一個推論，那就是現(xiàn)代市場經(jīng)濟出現(xiàn)了嚴重的問題，財富存量在不斷提高，財富所得占GDP的比重也在提高，而財富分配日益不均，當今世界發(fā)達國家食利階層的財富比例回歸到一戰(zhàn)前的水平，食利階層正在恢復，一個符合民主、公平理念的市場經(jīng)濟正在遠去，因此，必須采取極端的措施加以解決。作者提出的一個政策建議是在全球范圍內(nèi)對高凈資產(chǎn)人群和資本高額征稅，以此來解決財富差距擴大的難題。

應該說，皮凱蒂和他的研究團隊經(jīng)過近十年的研究，所作出的以上兩個歷史性發(fā)現(xiàn)是有確鑿證據(jù)的。盡管最近英國《金融時報》的記者對此提出了一些疑義，整體經(jīng)濟學界是接受皮凱蒂的統(tǒng)計研究工作的。這是他研究的重要貢獻，必須充分肯定。

如何解釋和理解皮凱蒂的發(fā)現(xiàn)

問題是，該如何解釋這兩個重大發(fā)現(xiàn)，并在此基礎上預判這兩大趨勢是否會延續(xù)？

皮凱蒂在書中聲稱，這兩個趨勢是當代市場經(jīng)濟發(fā)展的必然規(guī)律，必須采取制度性的手段才能抑制其發(fā)展。但是，他對這兩個趨勢的解釋，在經(jīng)濟學界引起了極大的爭議，大部分主流經(jīng)濟學家基于有關(guān)文獻的研究提出了異議。

首先，資本和收入之比上升的原因何在，其是否還會持續(xù)上漲？對此，皮凱蒂提出了一個簡單的理論：資本/收入的比例，取決于一個經(jīng)濟體的凈儲蓄率（用s表示，即國民總收入減去包括政府支出在內(nèi)的國民消費，再去除折舊，結(jié)果除以GDP）與實際GDP增長速度（g）。s/g越高，資本與收入之比越高。他認為，由于發(fā)達國家技術(shù)進步放緩，g在下降，而s不變，所以，資本與收入之比不斷提高。

問題是，這一簡單的說法僅僅在穩(wěn)態(tài)情況下成立，即凈儲蓄率s不變。但是，皮凱蒂的第一個發(fā)現(xiàn)是資本與收入在不斷提高，這幾乎就意味著s一定在不斷下降，因為折舊與資本存量是正比例關(guān)系，資本高到一定程度，折舊最終會吞噬整個儲蓄毛額，乃至導致凈儲蓄為零。

更重要的是，當投資不斷上漲的時候，資本的存量固然會上漲，但其邊際產(chǎn)出最終會不斷下降，這是上百年經(jīng)濟學研究的基本結(jié)論。這里，尤其要考慮到資本將越來越難以取代勞動力，用經(jīng)濟學行話講，就是資本與勞動的邊際替代彈性會下降，這就意味著資本的產(chǎn)出效率會越來越低，所以，資本獲得回報的能力在下降，乃至整體資本回報占國民收入的比例會下降。也就是說，皮凱蒂的發(fā)現(xiàn)恐怕不能簡單地預測未來。endprint

第二，關(guān)于財富或者資本分配的集中度的上漲，皮凱蒂也給出了自己簡單的理論。他認為，只要刨除折舊的資本凈回報率r（發(fā)達國家約為4.5%）大于經(jīng)濟增長速度g （發(fā)達國家約為1.5%），那么這個社會的資本/財富分配量就會越來越不均勻，資本擁有量高者越來越富。

這一理論與現(xiàn)實也不見得相符，其原因是，即便資本的回報率上升，資本所有者也有可能揮霍掉自己的資本，其非生產(chǎn)性資本有可能在經(jīng)濟過程中不斷被轉(zhuǎn)化成消費，同時，其生產(chǎn)性資本也有可能不斷折舊，因此，財富擁有者本身的財富并不一定會持續(xù)上漲。

事實上，在很多國家，財富和資本的傳承是不連續(xù)的，中國人有“窮不過三代，富不過三代”之說。我和我的研究團隊近十年來進行了中國古代經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的分析，我們發(fā)現(xiàn)，從北宋到清朝中后期的人均GDP是下降的，經(jīng)濟增長速度也極低，一般在0.3%以下。在這個背景下，資本與土地的回報率遠遠超過GDP增長速度，但是，由于大量資本所得的儲蓄并沒有進入生產(chǎn)領域，而是變成了非生產(chǎn)性財富，同時，由于中國歷史上沒有長子繼承制，所以，財富在富人眾多的子孫后代中均勻分配，導致財富跨代之間的相對集中度并不是很高。家族的破落在中國歷史上非常普遍。

從中國經(jīng)濟崛起的視角考量皮凱蒂發(fā)現(xiàn)的局限性

除了以上研究方法上的討論，還可以從什么角度考量皮凱蒂的這兩大發(fā)現(xiàn)呢？

我認為，必須把全球的市場經(jīng)濟發(fā)展包括中國經(jīng)濟的崛起作為一個整體來研究，才能有全面深入的理解。也就是說，眼光不能僅僅局限于20多個發(fā)達國家，這是皮凱蒂研究的最大局限性。

我們知道，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后，全球掀起了一輪反殖民化的民族獨立浪潮，許多非發(fā)達國家，尤其是前殖民地國家，紛紛走向了獨立自主的發(fā)展道路，經(jīng)濟發(fā)展相對封閉。

因此可以說，二戰(zhàn)結(jié)束后的近30年間，發(fā)達國家包括英美兩國的市場經(jīng)濟是在一個相對封閉的自我循環(huán)中發(fā)展的。在這個大背景下，其勞動力相對資本的稀缺度在提高，勞動力變得相對昂貴，加上各種各樣社會福利保障制度的實施，使得勞動收入占GDP的比重相對穩(wěn)定在較高水平，而資本收入占GDP的比重相對比較低。這導致了戰(zhàn)后近30年資本積累在發(fā)達國家相對比較慢的格局。

但是80年代以后，由于全球化的加速，尤其是以中國為首的一批新興市場國家的崛起，使得發(fā)達國家的資本和技術(shù)在全球范圍內(nèi)獲得了越來越高的回報。同時，新興市場國家充沛的廉價勞動力又反逼發(fā)達國家的勞動力市場發(fā)生巨變，其中包括工會力量的削弱和工資增長的相對放緩。這一革命性變化導致了發(fā)達國家資本回報率的上漲，比如德國工人的工資過去20年增長緩慢，而企業(yè)利潤快速上升，這恰恰解釋了為什么這一時期發(fā)達國家資本存量的比例會不斷上漲。

按照這個思路再往下看，當前中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了重要的格局性變化—勞動力相對短缺，勞動收入占GDP的比重開始提高，藍領工人的工資開始上漲。由于中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中舉足輕重的地位，這將在全球范圍帶來連鎖反應，導致一場新的格局性變化，那就是在全世界范圍內(nèi)，勞動力與資本的相對談判能力將會提升，勞動收入的比重將有可能逐步提高，發(fā)達國家資本的積累速度將會放緩。而由于中國的儲蓄率仍然較高，中國的資本存量與GDP之比還在不斷提高。

中國的因素必須放入整個世界經(jīng)濟格局變化的考慮之中，如果分析的過程中忽略了中國，就會歪曲經(jīng)濟事實。事實上，如果把全球百姓的收入分配和財富分配統(tǒng)一起來計算的話，那么，過去30多年，全球收入最高的10%人群占全球總收入的比例，以及全球財富最高的10%人群占總財富的比例一定是縮小的，即全球整體的收入差距是在縮小的。為什么？因為30年前極為貧困的中國等經(jīng)濟體的收入水平，今天已經(jīng)得到了大幅度提高，財富水平也提高顯著。因此，把眼光放到全球來看的話，皮凱蒂的兩個發(fā)現(xiàn)恐怕就要反過來了。

政策建議尤其值得推敲

那么，皮凱蒂的政策建議是不是站得住腳呢？是否應該像他說的那樣，以高稅率的方式對高收入和高財富者征稅呢？

這方面，他的分析尤其顯得不夠深入，因為影響一個社會的市場經(jīng)濟制度安排的因素有很多，其中有諸多關(guān)鍵的細節(jié)需要特別研究。比如說同樣是市場經(jīng)濟國家，德國由于在公司治理結(jié)構(gòu)中引入了工會或職工等利益相關(guān)者的代表，不僅使得資本的力量得到了約束，而且促進了勞資合作，工人罷工的比例大大低于英美國家，也并沒有像美國那樣出現(xiàn)貧富差距擴大的現(xiàn)象。再比如說，德國并沒有像美國那樣脫離實體經(jīng)濟發(fā)展金融業(yè)，金融業(yè)的發(fā)展也受到嚴格的管制，而實體企業(yè)的發(fā)展又得到了政府的持續(xù)支持，家族式的實體企業(yè)如果能堅持經(jīng)營的話會完全免除遺產(chǎn)稅，這種長期扶持生產(chǎn)性資本、鼓勵家族企業(yè)通過資本擁有參與管理的方式，看起來是長期有利于經(jīng)濟發(fā)展、帶來資本和社會共贏的一種重要的制度安排。總之，當?shù)氐氖袌鼋?jīng)濟運作中有太多的制度安排，可以促進資本與勞動者的和諧，完全不必采取矛頭指向財富或資本的極端措施。這些措施往往會帶來整個社會的分裂、經(jīng)濟發(fā)展速度的下降。

財富與資本的本質(zhì)性區(qū)別

最后，應該特別強調(diào)的是，皮凱蒂的研究沒有厘清財富和資本的區(qū)別。財富應該是廣義的，既包括生產(chǎn)性的資本，如股票等，也包括消費性的財富資本，如住宅等；而資本一般指的是直接參與生產(chǎn)和分配過程的生產(chǎn)要素，它能夠擴大生產(chǎn)規(guī)模并帶來回報。厘清這兩個概念非常重要，因為在現(xiàn)代社會，財富分配的差距主要體現(xiàn)在生產(chǎn)性資本的差距上。比如比爾·蓋茨，他的財富主體部分并非住房、汽車、收藏，而是他所擁有的微軟股權(quán)，其價值使他的財富在全世界名列前茅，與普通人差距巨大。

而且，生產(chǎn)性資本的本質(zhì)與消費性財富完全不同，二者也并不成正比，生產(chǎn)性資本占有多的人，不見得消費就高。據(jù)此，財富差距的擴大主要來自于生產(chǎn)性資本的差距，它不等于社會福利差距的擴大，相反，占有生產(chǎn)性資本多的人，不見得享有等比例更高的社會福利。

如果全社會真正認同皮凱蒂征收高財富稅背后的哲學理念的話，倒不如針對超高消費包括超高消費性財富征收累進稅。

厘清這兩個概念，才能認識到制度改革過程中的關(guān)鍵—減少高財富尤其是高生產(chǎn)性資本群體對于社會決策過程的過分干預。一旦高財富尤其是高資本人群對社會決策過程擁有了特別大的發(fā)言權(quán)，他們將會改變整個社會的發(fā)展方向，而他們不一定能代表這一方向，這才應該是討論的重點。簡單地把討論放在總體財富分配本身上，可能會有相當?shù)恼`導性。

總的說來，皮凱蒂的書精于選題，細于數(shù)據(jù)，但疏于理論，粗暴于政策建議。

但在此，我特別想強調(diào)，一本暢銷書的影響往往遠遠超越學術(shù)領域。盡管在學術(shù)上，皮凱蒂《21世紀的資本》不一定完全得到同行的認可，但是，非常有可能的是，它將引發(fā)一場西方國家政治經(jīng)濟理念的大辯論和大革命。撒切爾夫人和里根的意識形態(tài)遺產(chǎn)，有可能因為一個法國經(jīng)濟學家的暢銷書而發(fā)生動搖和逆轉(zhuǎn)。endprint