力拓“血刃”對(duì)手

李文友

2013年1月，全球礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)同時(shí)完成了從全球CEO到中國(guó)區(qū)總裁的更迭。其后，在不到一年半的時(shí)間里，新任CEO山姆·威爾士已五次來到中國(guó)，加上過往與中國(guó)的“淵源”，64歲的他來中國(guó)的次數(shù)超過40次。其于1991年加入力拓，就任公司全球一把手前，威爾士負(fù)責(zé)力拓集團(tuán)鐵礦石業(yè)務(wù)整整8年。

履新后，威爾士為力拓制定了與其前任艾博年大不相同的戰(zhàn)略計(jì)劃，比如削減開支、剝離非核心資產(chǎn)、暫停收購(gòu)、同時(shí)強(qiáng)調(diào)靈活性等。“在擔(dān)任總裁之前，我就加入了力拓董事會(huì)，我去過我們的每一個(gè)礦山，跟每一個(gè)礦山的管理層都很熟悉。當(dāng)然，目前的工作與鐵礦石的業(yè)務(wù)有很大不同，不光是要從客戶角度考慮問題，還要關(guān)注到政府和股東。從個(gè)人來講，無論是個(gè)人背景還是公司董事會(huì)，我都要對(duì)新的角色做最充分的準(zhǔn)備?！?/p>

而在戰(zhàn)略執(zhí)行方面，力拓會(huì)強(qiáng)調(diào)更多地試用個(gè)人特質(zhì)、專注、紀(jì)律性以及責(zé)任感，確保在運(yùn)營(yíng)成本和資本支出方面更加明智。

從去年開始，力拓加大力度對(duì)非核心、表現(xiàn)不好的資產(chǎn)進(jìn)行剝離，專注于表現(xiàn)好并能給公司帶來最大價(jià)值的資產(chǎn)上，“公司將在市場(chǎng)需求更加強(qiáng)勁的領(lǐng)域繼續(xù)進(jìn)行投資，如鐵礦石、銅等?！?/p>

剝離非核心資產(chǎn)

對(duì)很多大型跨國(guó)企業(yè)來說，剝離與投資幾乎是一對(duì)孿生兄弟。

2013年，力拓營(yíng)收略增0.4%至511.7億美元，利潤(rùn)102億美元，凈利潤(rùn)為36.65億美元。資本支出下降及削減債務(wù)幫助提振全年現(xiàn)金流增加22%至201億美元。

力拓將公司利潤(rùn)提高主要?dú)w因于成本大幅削減、資本支出減少，以及公司鐵礦石、動(dòng)力煤產(chǎn)量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄水平；“銅產(chǎn)量的回升也對(duì)我們的利潤(rùn)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)”。礦業(yè)繁榮期正在冷卻，力拓正著力加強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表，并在多種大宗商品價(jià)格不理想的時(shí)候保護(hù)其利潤(rùn)。

威爾士告訴《英才》記者，公司去年試運(yùn)行的“礦石卓越加工中心”通過對(duì)力拓全球七個(gè)礦區(qū)作業(yè)情況的實(shí)時(shí)跟蹤，有效降低礦區(qū)運(yùn)營(yíng)成本，今年公司希望借助創(chuàng)新提升生產(chǎn)效率和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

但在經(jīng)濟(jì)低谷期，資產(chǎn)剝離成為普遍行為。從2012年開始，力拓便已加大了資產(chǎn)剝離力度，宣布進(jìn)一步出售一些非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)，包括完成Lynemouth電廠以及加鋁電纜公司中國(guó)業(yè)務(wù)的出售等。威爾士重視資產(chǎn)本身的價(jià)值，將保留那些可以帶來高價(jià)值的資產(chǎn)，但“如果有人報(bào)價(jià)高于預(yù)估，我們也會(huì)考慮出售?！?/p>

履新CEO后，山姆·威爾士設(shè)定了2013年約20億美元和今年約30億美元的成本縮減計(jì)劃，其中三分之二集中在鋁板塊和能源板塊?！傲ν夭粌H提供鐵礦石，也包括其他品類大宗商品，但不同商品的周期不同。從目前看，市場(chǎng)變化很快，鐵礦石仍會(huì)有不錯(cuò)的需求；未來，我覺得，銅、工業(yè)礦物，以及鈾或者動(dòng)力煤等資源的需求也會(huì)有不錯(cuò)的前景?！蓖柺扛嬖V《英才》記者，資產(chǎn)剝離計(jì)劃與公司戰(zhàn)略一致，力拓的資源目標(biāo)是那種大儲(chǔ)量、壽命長(zhǎng)、低成本，而且是可以擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目，“我們進(jìn)行剝離的資產(chǎn)，其實(shí)都是非核心的資產(chǎn)?！?/p>

對(duì)于力拓秉持的投資原則，威爾士進(jìn)行了更加具體的解釋：儲(chǔ)量大可以給未來供給上很好的保證；壽命長(zhǎng)可以給力拓足夠的時(shí)間，能夠把項(xiàng)目的投入收回。低成本能夠保證力拓的項(xiàng)目成本在全行業(yè)的前四分之一的低成本區(qū)域，這樣能夠應(yīng)對(duì)各種不同的經(jīng)濟(jì)周期；可擴(kuò)產(chǎn)，主要是這個(gè)項(xiàng)目能夠給力拓的一定的時(shí)間，保證對(duì)這個(gè)項(xiàng)目上擴(kuò)產(chǎn)。

此外，當(dāng)前中澳自貿(mào)區(qū)談判進(jìn)入關(guān)鍵階段。威爾士對(duì)中澳自貿(mào)區(qū)簽署協(xié)議的前景持樂觀態(tài)度，稱這將進(jìn)一步擴(kuò)大力拓在中國(guó)市場(chǎng)的采購(gòu)和銷售份額。

巨頭的玩法

在礦業(yè)市場(chǎng)大幅波動(dòng)周期，力拓2013年鐵礦石產(chǎn)量卻再創(chuàng)新高，達(dá)到2.66億噸，增長(zhǎng)5%。

2010年10月，力拓對(duì)外宣布年產(chǎn)能2.83億噸的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目；今年5月，力拓表示其皮爾巴拉業(yè)務(wù)包括礦山、鐵路和港口擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目取得重大進(jìn)展。

“目前基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)正按計(jì)劃進(jìn)行，預(yù)計(jì)將在12個(gè)月后按期完成，從現(xiàn)在到2017年，我們有一個(gè)迅速的、低成本的方案在當(dāng)前2.9億噸年產(chǎn)量的基礎(chǔ)上增加超過6000萬噸的年產(chǎn)能?！蓖柺扛嬖V《英才》記者，力拓配套的港口和鐵路運(yùn)輸設(shè)施正在建設(shè)中。此外，力拓已經(jīng)批準(zhǔn)一項(xiàng)總投資為59億美元、位于西澳大利亞的港口和鐵路設(shè)施擴(kuò)建計(jì)劃。

令部分投資者疑惑的是，全球范圍內(nèi)頻繁、大規(guī)模的礦業(yè)擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)讓市場(chǎng)“消化不良”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界主要鐵礦石生產(chǎn)商目前有總價(jià)值近2500億美元的新建投資項(xiàng)目，未來大量的鐵礦石供應(yīng)可能使得大宗商品價(jià)格降至更深的“泥潭”。據(jù)瑞士信貸銀行預(yù)計(jì)，今年鐵礦石價(jià)格將維持在106美元/噸—110美元/噸；2015年價(jià)格將跌至87美元/噸—90美元/噸。

但在產(chǎn)能過剩及并不樂觀的價(jià)格前景下，力拓、必和必拓、淡水河谷等全球主要鐵礦石生產(chǎn)商卻紛紛表示將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。對(duì)于價(jià)格下跌，而產(chǎn)量不斷擴(kuò)張怪圈，威爾士?jī)H表示力拓的生產(chǎn)成本相當(dāng)?shù)?，目前?0美元/噸。根據(jù)研報(bào)評(píng)估各大礦商損益平衡現(xiàn)金成本來看，力拓為43美元/噸，必和必拓為45美元/噸，而FMG、BC鐵礦和阿特拉斯鐵礦公司，則分別高至72美元/噸、70美元/噸和82美元/噸。

礦商們的擴(kuò)產(chǎn)還因?yàn)殍F礦石業(yè)務(wù)保持的高回報(bào)。德意志銀行分析師保羅·楊（PaulYoung）對(duì)力拓在皮爾巴拉地區(qū)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃表達(dá)了支持：“我們?cè)诜治鲋蟀l(fā)現(xiàn)，這個(gè)項(xiàng)目的回報(bào)率在世界主要的大型項(xiàng)目中是最高的，所以對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行擴(kuò)建對(duì)于股東而言更為核算。”百川資訊首席分析師張如風(fēng)告訴《英才》記者，即使未來鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，鐵礦石業(yè)務(wù)也還是三大礦業(yè)公司最賺錢的業(yè)務(wù)；而鐵礦石價(jià)格如果下跌到80美元/噸的價(jià)位，很多力拓的競(jìng)爭(zhēng)者都可能消失，“幾大礦商無論是擴(kuò)產(chǎn)還是造船，或許就是利用了自身的規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)?！?/p>

山姆·威爾士隱而未發(fā)的事實(shí)，還包括微妙而殘酷的礦業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)邏輯：新建項(xiàng)目的延遲會(huì)刺激其他礦商來擴(kuò)產(chǎn)從而填補(bǔ)市場(chǎng)的需求。如果一方停止擴(kuò)產(chǎn)，那么另一方將占有對(duì)方的市場(chǎng)份額；如果力拓鐵礦石項(xiàng)目出現(xiàn)任何推遲，其所產(chǎn)生的市場(chǎng)空白都將“無情地”被其他礦業(yè)生產(chǎn)商填補(bǔ)。endprint