內(nèi)地與香港跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的問題

張培

（西安外事學(xué)院，陜西 西安 710077）

內(nèi)地與香港跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的問題

張培

（西安外事學(xué)院，陜西 西安 710077）

自2009年7月7日內(nèi)地與香港開始進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算以來，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算不僅為企業(yè)和消費者提供了便利，幫助企業(yè)渡過了金融危機(jī)，同時促進(jìn)了對外貿(mào)易的增長，但在發(fā)展的同時也存在諸如人民幣回流困難、進(jìn)出口人民幣結(jié)構(gòu)失衡等問題，本文對這些問題進(jìn)行了總結(jié)，以備政策制定者參考。

跨境貿(mào)易；人民幣結(jié)算；問題

跨境貿(mào)易是國與國之間進(jìn)行的商品和勞務(wù)交換。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，是指經(jīng)國家允許指定的、有條件的企業(yè)在自愿的基礎(chǔ)上以人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易的結(jié)算，商業(yè)銀行在人民銀行規(guī)定的政策范圍內(nèi)，可直接對企業(yè)提供跨境貿(mào)易人民幣相關(guān)結(jié)算服務(wù)。其業(yè)務(wù)種類包括進(jìn)出口信用證、托收、匯款等多種結(jié)算方式。

長期以來，我國對外貿(mào)易大部分采用主要的國際貨幣如：美元，歐元，英鎊等進(jìn)行結(jié)算。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國經(jīng)濟(jì)取得了迅猛發(fā)展，中國在國際經(jīng)濟(jì)舞臺中地位的不斷得到提升，人民幣在國際貨幣體系中所應(yīng)發(fā)揮的作用也漸漸受到了多方關(guān)注。2009年內(nèi)地與香港跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算受到了廣泛的關(guān)注，標(biāo)志著人民幣國際化正式起航，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的問題也凸顯出來。

一、人民幣回流困難

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算工作擴(kuò)大試點之后，對于出口企業(yè)而言，仍然還是采取對境內(nèi)企業(yè)試點管理的制度。對于進(jìn)口企業(yè)而言，直接向所有境內(nèi)外企業(yè)進(jìn)行放開。從第一批出口試點企業(yè)的實施過程可以看出，出口試點企業(yè)整個流程，包括推薦，審核，批準(zhǔn)等一系列過程，需要3個月左右的時間，環(huán)節(jié)過多，時間過長，這就使得出口試點企業(yè)不能及時開展業(yè)務(wù)，交易成本也大幅度增加。人民幣回流機(jī)制不健全是香港離岸金融市場發(fā)展的最主要渠道障礙。目前，香港人民幣存款的絕大部分（超過80%）是以存款的方式存在香港的銀行。香港的銀行又轉(zhuǎn)存到中銀香港，作為清算行的中銀香港最后將人民幣存款存在中國人民銀行深圳市中心支行。香港人民幣絕大部分都是以現(xiàn)鈔渠道回流至內(nèi)地。

二、香港跨境貿(mào)易與資產(chǎn)負(fù)債不匹配

過快的推進(jìn)離岸市場發(fā)展和人民幣的國際化進(jìn)程意味著中國政府必須加快開放資本項目，在短期國際資本大量流入新興市場的條件下，這就導(dǎo)致中國面臨更大規(guī)模的短期國際資本流入的沖擊。在單邊人民幣升值預(yù)期的背景下，境外居民與企業(yè)愿意成為人民幣資產(chǎn)的持有者，但不愿意舉借人民幣債務(wù)。這或者意味著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算必然是跛足的，或者意味著人民幣升值的收益被境外居民與企業(yè)享用。如果香港離岸人民幣市場發(fā)展得足夠大，離岸人民幣市場上形成的價格（包括利率與匯率）會對在岸人民幣利率與匯率形成沖擊，從而削弱中國政府貨幣政策的效力。人民幣國際化不僅不會導(dǎo)致外匯儲備積累速度的下降，反而可能導(dǎo)致外匯儲備積累速度的上升，因而惡化中國過多持有外匯儲備的問題。在當(dāng)前中國政府面臨多項重要的改革任務(wù)的背景下。例如改變收入分配、改善產(chǎn)業(yè)失衡、實現(xiàn)國內(nèi)要素價格市場化等，人民幣國際化不應(yīng)成為中國政府目前政策實施的重點。

三、內(nèi)地與香港跨境貿(mào)易進(jìn)出口人民幣結(jié)構(gòu)失衡

隨著人民幣存款的劇增，人民幣在香港金融體系中的重要性不斷提高。人民幣運用渠道有限，極大限制了香港離岸金融市場的發(fā)展。但是，除了人民幣資產(chǎn)市場不發(fā)達(dá)之外，香港人民幣運用渠道特別有限。比如跨境貿(mào)易結(jié)算出口環(huán)節(jié)基本不用人民幣，人民幣貸款、FDI、ODI等都相對有限。人民幣貸款由于人民幣升值預(yù)期也比較明確，沒有機(jī)構(gòu)愿意貸款。這樣就出現(xiàn)了貿(mào)易結(jié)算進(jìn)口與出口的人民幣結(jié)算失衡、人民幣存款與貸款的結(jié)構(gòu)性失衡，出現(xiàn)了香港人民幣業(yè)務(wù)的“跛足”格局。人民幣經(jīng)由資本項目進(jìn)行FDI回流內(nèi)地是需要逐個審批的，這就極大地限制了人民幣運用的范圍。

四、內(nèi)地與香港跨境貿(mào)易的發(fā)展受到限制

人民幣如果廣泛用于國際結(jié)算，首先要使人民幣的匯率保持相對穩(wěn)定，這樣才能減少持有人民幣所面臨的匯率風(fēng)險。目前而言，人民幣匯率形成機(jī)制不夠完善，人民幣匯率的市場化程度也顯然不高，這就導(dǎo)致開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)較為薄弱。香港雖然實行“一國兩制”，但是香港人民幣離岸金融市場卻并非是一個真正的離岸市場。香港人民幣業(yè)務(wù)并不是完全在人民銀行的監(jiān)管范疇之外，而是有中央政府的授意及配合下在人民銀行和金管局的共同監(jiān)管下發(fā)展起來的，而且香港人民幣業(yè)務(wù)清算是由中銀香港進(jìn)行的，而不是金管局。另外，在不違反“一國兩制”的前提下，中央政府對香港的影響力是實質(zhì)性的，也包括金融事務(wù)。香港不是獨立的、完全的離岸金融市場，內(nèi)地政策一收，離岸金融市場發(fā)展就會隨之停滯。這也嚴(yán)重影響了內(nèi)地與香港跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展。

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[2]易憲容.香港人民幣離岸中心能否走出新路[J].滬港經(jīng)濟(jì),2010(10).

[3]陳小五.人民幣跨境業(yè)務(wù)發(fā)展的若干問題探討[J].南方金融2013 (10).

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1005-5312（2014）17-0288-01