在未來有前景的產(chǎn)業(yè)中尋找投資機會

莫大

自國內(nèi)宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)貨幣收縮、實施金融去杠桿后，證券市場的流入資金一直是有限的，它甚至無法與流出的資金相抗衡。而市場本身處于目前這樣的尷尬局面，本質(zhì)上是市場籌碼與資金供應(yīng)量不匹配現(xiàn)象挺嚴重的。目前兩市的流通市值再度上升到20萬億元歷史頂部區(qū)域，如果要出牛市，就必須有大量的新增資金入場，而我們現(xiàn)在實在看不出，市場有龐大增量資金入場的跡象。這幾天有媒體采訪問，“你覺得下半年經(jīng)濟要起來，資金會流向哪里？”我干咳了幾聲說道，流入哪里都不會流入A股市場，A股市場目前也就四五千億存量資金在板塊中折騰。所以，它們聰明的話，只能做中小市值的高成長股，想推動出整體的牛市根本不可能。

最近的文字，我們一直強調(diào)市場是處于反彈之中，而這種反彈更大的程度是因國家削峰填谷的政策對下滑經(jīng)濟出臺的對沖政策。在這樣的政策環(huán)境下，定向微刺激所帶來的必然是局部板塊的走強，我們認為通過從微觀層面，尋找未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展洪流，在未來有前景的產(chǎn)業(yè)中尋找機會，可能要比單純看市場指數(shù)的漲跌更重要。換句話說，市場的大指數(shù)長期低迷的情況仍然可能存在很長時間，它的表現(xiàn)形式可能更多的是大盤整套著小盤整，而不可能出現(xiàn)大級別的趨勢性機會。

我們認為，從國家安全委員會成立之后，幾個方向是應(yīng)該注意的。國安委實質(zhì)的職能有四：一是國土防衛(wèi)安全；二是國家金融安全；三是網(wǎng)絡(luò)信息安全；四是能源保障安全。從第一點看，我們從2010年年末開始說的中國的陸權(quán)戰(zhàn)略與海權(quán)戰(zhàn)略格局，必然要求國家的海工重裝設(shè)備與高鐵設(shè)備等高端制造業(yè)出現(xiàn)高增速的發(fā)展。所以，在這兩個方向，應(yīng)該關(guān)注的是海工重裝企業(yè)與高鐵相關(guān)制造業(yè)。第二個方向則是應(yīng)該關(guān)注調(diào)整金融結(jié)構(gòu)可能帶來的負面影響，比如金融去杠桿與存款保險制以及開放直接融資市場可能對證券市場本身帶來的負壓。第三點則是網(wǎng)絡(luò)安全與輿情控制，以及2004年以后網(wǎng)絡(luò)電子軟硬件設(shè)備，因朱格拉周期帶來的更新?lián)Q代潮所推動的相關(guān)行業(yè)的內(nèi)生性增長。第四點對中國這樣的油氣資源對外依賴程度大的國家尤其重要。盡管中國第二期的油氣儲備已經(jīng)完成，但國內(nèi)的能源仍然受制于國際形勢的變化，因此，中國的油氣資源開發(fā)仍然是未來很多年需要努力發(fā)展的方向。在中俄輸油管道沒有完成之前，中國的內(nèi)陸與南海的油氣開采仍然是亟待擴張的方向，而該方向必然會促進油氣開采服務(wù)業(yè)以及設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展。

如果將市場的產(chǎn)業(yè)方向把握住，就比較容易在市場整體的大盤整市中選擇好的投資標(biāo)的。中國經(jīng)濟沒有那么快就走向復(fù)蘇，這是事實，但是部分產(chǎn)業(yè)在國家戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，率先走向良性增長的可能是存在的。所以，我們認為就目前狀況看，你盯著上證指數(shù)看，真不如對小指數(shù)多關(guān)注。年初小指數(shù)開始調(diào)整時，我們說它雖然是一個中期調(diào)整，時間跨度會比較長，空間也不小，但并不能因此而說它就是見大頂，以后就會跌沒了。但是，我們必須提醒一下，小指數(shù)目前的位置隨時有可能出現(xiàn)一次小級別的調(diào)整，不過，這樣的調(diào)整仍然無傷大雅，未來的行業(yè)趨勢與市場資金供給，決定了該方向仍然會是市場資金逐鹿的場所。