金融穩(wěn)定在英國的發(fā)展及其對(duì)我國的啟示
——從北巖銀行說起

張光濤 劉春波

（中國人民銀行濟(jì)南分行營業(yè)管理部，山東 濟(jì)南 250021）

金融穩(wěn)定在英國的發(fā)展及其對(duì)我國的啟示
——從北巖銀行說起

張光濤 劉春波

（中國人民銀行濟(jì)南分行營業(yè)管理部，山東 濟(jì)南 250021）

本文以北巖銀行擠兌案例為研究對(duì)象，在系統(tǒng)回顧事件發(fā)生、處置過程的基礎(chǔ)上，分析了英國金融穩(wěn)定框架中存在的缺陷，描述了英格蘭銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的實(shí)踐和啟示以及后金融危機(jī)時(shí)期金融穩(wěn)定的新發(fā)展，進(jìn)而對(duì)完善我國的金融穩(wěn)定框架提供借鑒。

金融穩(wěn)定；風(fēng)險(xiǎn)處置；金融危機(jī)

一、引言

北巖銀行是富時(shí)指數(shù)100公司在英國東北地區(qū)的兩家公司之一，是英國國內(nèi)的第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)。2007年9月14日、15日和17日，北巖銀行發(fā)生擠兌事件，這是自1866年以來英國的銀行首次出現(xiàn)擠兌，也是“次級(jí)債風(fēng)波”影響歐洲金融業(yè)的標(biāo)志性事件。北巖危機(jī)發(fā)生后，英國20世紀(jì)90年代以來的“三方體制”，即由英格蘭銀行、金融服務(wù)局、財(cái)政部共同負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定的制度在這次金融危機(jī)中被證明完全失敗?！叭襟w制”既未能及早識(shí)別金融體系中的巨大風(fēng)險(xiǎn)，也未能在金融危機(jī)前采取有效措施減少風(fēng)險(xiǎn)，還未能在危機(jī)來臨后，特別是在2007年夏季即危機(jī)的早期采取有效應(yīng)對(duì)措施。主要原因是沒有一家機(jī)構(gòu)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管負(fù)責(zé)，造成無人從事宏觀審慎管理：金融監(jiān)管權(quán)集中于金融服務(wù)局一家，而金融服務(wù)局以放松監(jiān)管著稱，未能有效防范風(fēng)險(xiǎn)；英格蘭銀行名義上對(duì)金融穩(wěn)定負(fù)責(zé)，但沒有維護(hù)金融穩(wěn)定的有效手段；財(cái)政部負(fù)責(zé)維護(hù)金融體系的法律和制度框架，但無明確職責(zé)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。本文在分析北巖銀行擠兌案例的基礎(chǔ)上，對(duì)英國金融穩(wěn)定體系及其后來的發(fā)展做了系統(tǒng)的描述，以期能為完善我國的金融穩(wěn)定框架提供借鑒。

二、英國維護(hù)金融穩(wěn)定的實(shí)踐——以北巖銀行為例

（一）危機(jī)發(fā)生

北巖銀行于1997年10月1日進(jìn)行公司制改革，1997年底合并總資產(chǎn)158億英鎊，2006年底合并資產(chǎn)達(dá)1010億英鎊，其中89.2%的資產(chǎn)是住房抵押貸款。為維持資產(chǎn)業(yè)務(wù)高速增長，在零售市場(chǎng)存款業(yè)務(wù)停滯不前的條件下，北巖銀行改變了其傳統(tǒng)負(fù)債策略，轉(zhuǎn)而依靠從其他銀行借款與在金融市場(chǎng)上出售抵押貸款證券籌款，從全球金融批發(fā)市場(chǎng)大量融入資金。1999年，北巖銀行不再將貸款繼續(xù)持有到期，而是將抵押貸款打包出售給投資人并以此為抵押進(jìn)一步融資。其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相應(yīng)發(fā)生了很大變化，零售存款和零售貸款資金的比例從1997年的62.7%下降到2006年末的22.4%，這一比例，比英國其他很多與北巖銀行性質(zhì)相似的銀行都低。2007年7月底開始，美國次貸危機(jī)波及全球，2007年初到9月擠兌風(fēng)波發(fā)生，北巖銀行股價(jià)狂跌50%。

（二）危機(jī)處理

2007年8月9日，北巖銀行首次向英格蘭銀行提出緊急援助申請(qǐng)；9月14日，英格蘭銀行和金融服務(wù)管理局聯(lián)合發(fā)布聲明，認(rèn)為北巖銀行資本充足、貸款質(zhì)量良好、具有償付能力，表示愿意向其提供流動(dòng)性支持，這是英格蘭銀行自1997年以來第一次直接援助商業(yè)金融機(jī)構(gòu)。但是，英格蘭銀行注資的消息并沒安撫儲(chǔ)戶，反而引起市場(chǎng)恐慌，大批儲(chǔ)戶涌向該銀行各網(wǎng)點(diǎn)或通過網(wǎng)絡(luò)提取存款。2007年9月16日當(dāng)天，便有相當(dāng)于北巖銀行存款總額8%的20億英鎊存款被提走。在擠兌的情況下，北巖銀行一方面推脫現(xiàn)金運(yùn)輸環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，另一方面抱怨銀行之間缺乏信任，英格蘭銀行也沒有及時(shí)做出行使最后貸款人職責(zé)的正式承諾，使得擠兌事件進(jìn)一步惡化。9月17日，北巖銀行各營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)再次出現(xiàn)擠兌，公司股價(jià)一日跌去38%。為防止事態(tài)惡化，英國政府表示將為北巖銀行提供擔(dān)保，保障儲(chǔ)戶存款安全，英格蘭銀行和金融服務(wù)管理局也聯(lián)合保證該行“正常運(yùn)行”，北巖銀行以7%的懲罰性利率從英格蘭銀行借入近30億英鎊緊急貸款，部分緩解了流動(dòng)性壓力，擠兌現(xiàn)象逐步消失。

2007年9月20日，英國財(cái)政部明確了對(duì)北巖銀行儲(chǔ)戶的存款擔(dān)保安排，擔(dān)保范圍包括：截至9月19日午夜所有現(xiàn)有賬戶、現(xiàn)有賬戶的新存入款項(xiàng)、現(xiàn)有賬戶之間的利息和資金往來，9月13日至9月19日之間要求關(guān)閉而后重新開立的賬戶。但9月19日之后新開的北巖銀行賬戶不包括在上述保障條款內(nèi)。這種有所保留的條款加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂，再加上北巖銀行堅(jiān)持在危機(jī)期間向優(yōu)先股持有者支付4000萬英鎊股息的做法沉重打擊了投資者的信心。北巖銀行的股價(jià)從9月13日的639便士下降到9月25日的163便士，價(jià)值嚴(yán)重低估的北巖銀行開始成為其他金融機(jī)構(gòu)和私募基金收購的對(duì)象。2007年10月1日，英國金融服務(wù)管理局針對(duì)北巖銀行危機(jī)的新存款保障安排生效，北巖銀行客戶在3.5萬英鎊以內(nèi)的存款將得到100%保障，但此后北巖銀行在9月底向英格蘭銀行再次借入50億英鎊的內(nèi)部消息被市場(chǎng)獲知，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)危機(jī)惡化的擔(dān)心。隨后幾日，北巖銀行向英格蘭銀行申請(qǐng)的緊急貸款累計(jì)上升到110億英鎊。10月9日，政府為北巖銀行零售客戶提供存款保障的范圍擴(kuò)展到2007年9月19日以后的存款，同時(shí)將可接受的抵押品范圍從國債等最高評(píng)級(jí)的證券擴(kuò)大到所有資產(chǎn)，北巖銀行可以從英格蘭銀行獲得更多的資金支持。政府的舉措穩(wěn)定了儲(chǔ)戶的情緒，增強(qiáng)了其對(duì)潛在收購者的吸引力。

（三）北巖銀行國有化

為確保金融體系穩(wěn)定，英政府決定對(duì)北巖銀行實(shí)施臨時(shí)性的國有化。2008年2月22日，英國議會(huì)批準(zhǔn)特別銀行立法，財(cái)政部向北巖銀行派駐了新的執(zhí)行主席和首席財(cái)務(wù)官，北巖銀行正式被國有化。至此，北巖銀行成為美國金融危機(jī)爆發(fā)以來第一家被國有化的銀行。2010年1月，北巖銀行被一分為二，包含銀行品牌、零售業(yè)務(wù)和良性資產(chǎn)的“好銀行”和實(shí)為資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)處置、管理剩余不良資產(chǎn)的“壞賬銀行”。分拆后，“好銀行”擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，出售給投資者重新成為私營企業(yè)，繼續(xù)經(jīng)營零售銀行和住房貸款業(yè)務(wù)。

三、英國對(duì)北巖銀行的救助過程問題分析

北巖銀行國有化事件由多方面因素造成，如自身冒進(jìn)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃、過于激進(jìn)的貸款政策及資產(chǎn)負(fù)債期限的嚴(yán)重錯(cuò)配等，金融危機(jī)的爆發(fā)加速了這一事件進(jìn)程，但北巖銀行事件的處理也充分暴露了“三方體制”的缺陷和漏洞。

（一）宏、微觀審慎管理的分離導(dǎo)致監(jiān)管制度存在漏洞

財(cái)政大臣奧斯本（Osborne）認(rèn)為，只有獨(dú)立的中央銀行才有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的廣泛理解、權(quán)威和知識(shí)做出宏觀審慎決策。本次危機(jī)表明，中央銀行作為最后貸款人，需全面了解其要支持的金融機(jī)構(gòu)。中央銀行的本質(zhì)在于其通過調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債表創(chuàng)造流動(dòng)性，流動(dòng)性管理是金融穩(wěn)定的關(guān)鍵，如果全權(quán)負(fù)責(zé)流動(dòng)性管理的中央銀行沒有宏觀審慎管理權(quán)，可能會(huì)出現(xiàn)復(fù)雜的局面，如本次危機(jī)表現(xiàn)出的，面對(duì)危機(jī)三方無法充分、及時(shí)開展合作，甚至出現(xiàn)無人負(fù)責(zé)的情況。盡管三方簽署了《備忘錄》，但條款粗糙、法律層次偏低，一旦發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)，三方難以開展合作，甚至出現(xiàn)推諉。北巖銀行2007年8月9日就向英格蘭銀行提出緊急援助申請(qǐng)，金融監(jiān)管當(dāng)局9月14日才發(fā)布聯(lián)合聲明，更為嚴(yán)重的是，北巖銀行連續(xù)3天遭儲(chǔ)戶擠兌，沒有一家金融監(jiān)管當(dāng)局出面聲援或采取實(shí)質(zhì)性的救援措施，導(dǎo)致危機(jī)加劇。根據(jù)《備忘錄》，英格蘭銀行負(fù)責(zé)宏觀金融穩(wěn)定，金融服務(wù)局負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)微觀層面上的穩(wěn)定，表面看兩者分工明確，但實(shí)際職責(zé)不清。危機(jī)中，銀行日常經(jīng)營受到貨幣市場(chǎng)緊縮影響出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。宏觀層面看，貨幣市場(chǎng)信貸緊縮造成流動(dòng)性緊張影響金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營；微觀層面看，北巖銀行嚴(yán)重依賴貨幣市場(chǎng)融資。英格蘭銀行從防范道德風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，事前拒絕向貨幣市場(chǎng)注資，金融服務(wù)局則從該行經(jīng)營符合監(jiān)管要求角度出發(fā)未對(duì)問題加以足夠重視，導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)前均“無動(dòng)于衷”。同時(shí)，《備忘錄》雖對(duì)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制與牽頭方有規(guī)定，但粗略的規(guī)定在危機(jī)時(shí)不起作用，三方負(fù)責(zé)等同于無人負(fù)責(zé)。

（二）英國銀行破產(chǎn)清償法律機(jī)制不夠健全

英國是G8國家里唯一沒有銀行破產(chǎn)清償專門法律機(jī)制，而是依據(jù)普通公司破產(chǎn)法對(duì)銀行進(jìn)行破產(chǎn)處置的國家。當(dāng)前的三方協(xié)定并不具備快速處理問題銀行的權(quán)力，問題銀行的存款不能被凍結(jié)，相關(guān)機(jī)構(gòu)也不具備法律權(quán)限對(duì)銀行進(jìn)行處理，除非銀行出現(xiàn)明顯的清償力問題，相關(guān)機(jī)構(gòu)不能讓銀行倒閉，等同于政府對(duì)銀行的股東和投資人提供了隱性擔(dān)保。而美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司采取“及時(shí)糾正措施”，當(dāng)銀行觸動(dòng)觸發(fā)機(jī)制后，權(quán)力機(jī)構(gòu)可以立即采取行動(dòng)，將問題銀行轉(zhuǎn)為公眾所有，凍結(jié)其存款，在過橋銀行接管并繼續(xù)經(jīng)營該銀行的同時(shí)尋找長期解決方案。“過橋銀行”的做法不用等到銀行瀕臨倒閉時(shí)才采取行動(dòng)，對(duì)出現(xiàn)流動(dòng)性問題的銀行包括大銀行的處理都有成效。此外，英國存款人即使得到足額賠付存款保證，通常也需要3—9個(gè)月才有可能存款返還到位，美國通常是1—2個(gè)工作日，IMF的建議賠付期限定在30天之內(nèi)。

（三）英國存款保險(xiǎn)法律制度安排不合理

首先，存款保險(xiǎn)法規(guī)定的最高補(bǔ)償額低。北巖銀行個(gè)人客戶存款非常多，在預(yù)感到危機(jī)將要發(fā)生時(shí)，低額度的保險(xiǎn)補(bǔ)償促使他們決定抽回資金。IMF建議保險(xiǎn)范圍應(yīng)在人均GDP的1—2倍，英國1999年統(tǒng)計(jì)顯示其存款保險(xiǎn)賠償限額為該國人均GDP的1.4倍，再加上這些年的通貨膨脹因素，這一標(biāo)準(zhǔn)更是偏低。其次，共同保險(xiǎn)機(jī)制要求存款人與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共擔(dān)損失。英國當(dāng)前由金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃有限公司具體負(fù)責(zé)存款補(bǔ)償事宜，在賠償金額上，采取的是共同保險(xiǎn)方式，由存款人和金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃有限公司共同承擔(dān)損失，最高保險(xiǎn)額為35000英鎊，2000英鎊以內(nèi)的部分全額支付，余下的33000英鎊則只賠付90%。共同保險(xiǎn)機(jī)制要求小額存款人對(duì)其存款的銀行進(jìn)行深入了解不切實(shí)際，有損金融穩(wěn)定。第三，事后的賠償經(jīng)費(fèi)征收機(jī)制。英國的金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃有限公司在估計(jì)未來12個(gè)月?lián)p失額的基礎(chǔ)上收費(fèi)，發(fā)生意外后的損失缺口再臨時(shí)征收。這種事后的反應(yīng)機(jī)制往往導(dǎo)致存款資金得不到立即賠付，還會(huì)出現(xiàn)當(dāng)銀行出現(xiàn)問題時(shí)往往也是需要收費(fèi)時(shí)的親周期現(xiàn)象。金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃有限公司機(jī)制只能進(jìn)行不超過40億英鎊的問題銀行的處置，對(duì)超過這一數(shù)額真正具有系統(tǒng)性影響的問題銀行的處置需政府介入。金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃有限公司的存款保護(hù)委員會(huì)中沒有行業(yè)或監(jiān)管當(dāng)局的代表參加，易產(chǎn)生代理問題，有損該制度的有效性。

（四）金融服務(wù)監(jiān)管局教條式監(jiān)管不完整

金融服務(wù)監(jiān)管局使用完全以規(guī)則為基礎(chǔ)的教條式監(jiān)管，不利于真正的金融穩(wěn)定，也不利于消費(fèi)者保護(hù)。英國議會(huì)在北巖銀行國有化后做出的《北巖銀行擠兌研究報(bào)告》顯示，金融服務(wù)管理局存在嚴(yán)重的監(jiān)管失誤：缺乏對(duì)北巖銀行采取持續(xù)性的監(jiān)管行動(dòng)、在日常監(jiān)管中存在監(jiān)管寬容的現(xiàn)象以及低估了北巖銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。工作組在對(duì)北巖銀行進(jìn)行所謂的“關(guān)閉與持續(xù)”監(jiān)管時(shí)，對(duì)該銀行的冒險(xiǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略視而不見，反而認(rèn)可其合理性。在這樣的條件下，即使在北巖銀行出現(xiàn)了超乎尋常的擴(kuò)張速度以及自2007年2月份以來股價(jià)大幅下跌等明顯的危險(xiǎn)信號(hào)時(shí)，也不能引起金融服務(wù)管理局的重視。

四、金融危機(jī)后宏觀審慎管理在英國的發(fā)展

危機(jī)以來，基于金融監(jiān)管體系暴露出的缺陷與教訓(xùn)，英國政府進(jìn)行了一系列改革。

（一）金融監(jiān)管新框架的形成

自2013年4月1日起，金融服務(wù)監(jiān)管局被金融市場(chǎng)行為監(jiān)管局和審慎監(jiān)管局代替，英格蘭銀行被賦予宏觀及微觀金融監(jiān)管權(quán)，下設(shè)金融政策委員會(huì)和審慎監(jiān)管局，英國的金融監(jiān)管模式從三方監(jiān)管轉(zhuǎn)變成雙峰監(jiān)管。金融服務(wù)監(jiān)管局的審慎監(jiān)管職能和行為監(jiān)管職能分別由新設(shè)立的審慎監(jiān)管局和金融市場(chǎng)行為監(jiān)管局承繼，且后兩者在有關(guān)宏觀審慎管理方面接受金融政策委員會(huì)指導(dǎo)。

1.英格蘭銀行內(nèi)設(shè)金融政策委員會(huì)，作為宏觀審慎管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)控和應(yīng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。通過識(shí)別和處理金融系統(tǒng)總體的風(fēng)險(xiǎn)和漏洞、解決不平衡問題，如抑制信貸周期、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定來維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)是識(shí)別、監(jiān)測(cè)并采取行動(dòng)消除或減少系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)英國金融體系的彈性，維護(hù)整個(gè)金融系統(tǒng)穩(wěn)定。為確保金融政策委員會(huì)的職責(zé)行使符合宏觀審慎原則，政府?dāng)M為其提供專有的宏觀審慎工具。如逆周期資本要求、可變風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、杠桿限制、前瞻性損失準(zhǔn)備、抵押品要求、信貸金額控制和儲(chǔ)備要求①。委員會(huì)主席由英格蘭銀行行長擔(dān)任，成員包括負(fù)責(zé)貨幣政策和金融穩(wěn)定的副行長、新設(shè)負(fù)責(zé)審慎監(jiān)管的副行長、新設(shè)消費(fèi)者保護(hù)和市場(chǎng)管理局局長，以及外部成員和一位財(cái)政部代表。該委員會(huì)的工作將接受英國議會(huì)下屬財(cái)政委員會(huì)的檢查及評(píng)估。

2.英格蘭銀行下設(shè)審慎監(jiān)管局，負(fù)責(zé)對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎監(jiān)管。監(jiān)管銀行和其他接受存款機(jī)構(gòu)（包括房屋抵押貸款協(xié)會(huì)和信用社）、經(jīng)紀(jì)商（或投資銀行）以及保險(xiǎn)公司（包括互助保險(xiǎn)協(xié)會(huì)社團(tuán)）接受存款、實(shí)施保險(xiǎn)合同及其他主要投資交易的活動(dòng)。職能主要包括：對(duì)金融企業(yè)的安全性和穩(wěn)健性實(shí)施判斷，采取恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)；制定金融企業(yè)的核心監(jiān)管規(guī)則；核準(zhǔn)金融企業(yè)須經(jīng)審批的經(jīng)營活動(dòng)；監(jiān)管金融企業(yè)遵循規(guī)則執(zhí)法；批準(zhǔn)個(gè)人在金融企業(yè)中行使職權(quán)。

3.金融行為監(jiān)管局負(fù)責(zé)監(jiān)管各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)行為，保護(hù)消費(fèi)者。金融行為監(jiān)管局將制定并實(shí)施與金融服務(wù)監(jiān)管局類似的規(guī)定，促進(jìn)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以保護(hù)消費(fèi)者并確保市場(chǎng)運(yùn)作的誠信。這一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的變更將不會(huì)改變?nèi)魏吾槍?duì)英國監(jiān)管公司客戶的主要保護(hù)措施，尤其是：客戶的資金將仍會(huì)完全單獨(dú)存放，客戶將仍能向金融申訴服務(wù)公司提交投訴，客戶能繼續(xù)享受英國金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃。同時(shí)，金融行為監(jiān)管局已聲明將會(huì)對(duì)違反監(jiān)管規(guī)定的公司進(jìn)行嚴(yán)厲處罰。

（二）英格蘭銀行在宏、微觀審慎管理中的作用

加強(qiáng)宏觀審慎管理、構(gòu)建宏觀審慎性政策框架，成為危機(jī)后國際金融管理制度改革的核心內(nèi)容。

1.英格蘭銀行的角色定位。英國率先對(duì)傳統(tǒng)宏觀與微觀分離的監(jiān)管模式進(jìn)行變革，賦予中央銀行微觀與宏觀完整的監(jiān)管權(quán)力，其監(jiān)管方式的變革彌補(bǔ)了傳統(tǒng)貨幣政策框架和微觀審慎監(jiān)管之間的管理空白，有利于央行逆經(jīng)濟(jì)周期政策工具作用的有效發(fā)揮、貨幣政策的制定和傳導(dǎo)及央行金融穩(wěn)定職能的履行。英格蘭銀行在整個(gè)金融系統(tǒng)中處于核心地位，通過主持金融政策委員會(huì)，在整個(gè)審慎監(jiān)管中扮演重要角色。審慎監(jiān)管局是英格蘭銀行的“子機(jī)構(gòu)”，英格蘭銀行可以通過審慎監(jiān)管局和金融政策委員會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)進(jìn)行直接的審慎介入和監(jiān)管，同時(shí)負(fù)責(zé)監(jiān)管支付、清算系統(tǒng)。

2.危機(jī)管理。英格蘭銀行行長將在每次公布金融穩(wěn)定報(bào)告后，向財(cái)政大臣報(bào)告審慎監(jiān)管和金融穩(wěn)定的最新進(jìn)展，包括金融政策委員會(huì)采取的任何行動(dòng)、審慎監(jiān)管局采取的重大監(jiān)管行動(dòng)及金融行為監(jiān)管局采取的與金融穩(wěn)定相關(guān)的行動(dòng)。英格蘭銀行行長必須在出現(xiàn)可能需要?jiǎng)佑霉操Y金的情況時(shí)立即通知財(cái)政大臣。財(cái)政大臣在任何涉及使用公共資金的行動(dòng)上有最終決策權(quán)。

表1：從和平到危機(jī)時(shí)期各機(jī)構(gòu)的職能

五、完善我國金融穩(wěn)定框架的建議

針對(duì)我國銀行監(jiān)管體制建設(shè)方面的不足，我們可以汲取北巖銀行擠兌事件中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，總結(jié)出有益的啟示。

（一）加強(qiáng)宏觀審慎管理，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的金融穩(wěn)定辦公室

在我國，除“一行三會(huì)”，財(cái)政部和發(fā)改委對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)也有著舉足輕重的影響。因此，在構(gòu)建宏觀審慎管理框架過程中，也應(yīng)將財(cái)政部和發(fā)改委考慮進(jìn)來，形成“一行三會(huì)一部一委”的共同協(xié)調(diào)機(jī)制。短期內(nèi)要真正實(shí)現(xiàn)宏觀審慎管理的作用，成立一個(gè)較高層次的金融穩(wěn)定辦公室（或委員會(huì)）將是可行的方法。借鑒英國的經(jīng)驗(yàn)做法，主任可由人民銀行行長兼任，副主任可以分別由一行三會(huì)以及財(cái)政部、發(fā)改委的相關(guān)負(fù)責(zé)人等組成，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)、分析、評(píng)估系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)部門間信息溝通交流力度，協(xié)調(diào)指導(dǎo)宏觀審慎管理工作，積極開發(fā)有效的宏觀審慎管理工具等。

（二）加強(qiáng)立法和金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)

北巖銀行事件表明，時(shí)間延誤、相關(guān)職能部門職責(zé)不清，部門之間利益沖突往往是阻礙危機(jī)有效處理的主要原因。建議建立關(guān)于各方維護(hù)金融穩(wěn)定方面作用、職責(zé)和法律地位的詳細(xì)、切實(shí)可行的法律法規(guī)或制度規(guī)定，明確各部門職責(zé)分工。如金融監(jiān)管當(dāng)局主要負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管，財(cái)政部主要負(fù)責(zé)危機(jī)救助時(shí)財(cái)政資金的運(yùn)用，人民銀行主要負(fù)責(zé)宏觀審慎管理、維護(hù)支付清算體系的平穩(wěn)運(yùn)行、金融穩(wěn)定評(píng)估以及實(shí)施救助措施；明確協(xié)調(diào)主體，組成三方金融穩(wěn)定聯(lián)席會(huì)議制度，定期召開討論會(huì)，以便三方對(duì)金融政策和運(yùn)行的重大問題進(jìn)行溝通、協(xié)商。通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的諒解備忘錄建立信息交流機(jī)制和平臺(tái)，統(tǒng)一中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息搜集的統(tǒng)計(jì)口徑和指標(biāo)體系，增強(qiáng)資料的共享性，確立人民銀行與銀監(jiān)會(huì)職責(zé)交叉部分金融穩(wěn)定的權(quán)責(zé)和分工合作方式，建立財(cái)政部與人民銀行、監(jiān)管部門之間的信息溝通機(jī)制；建立金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，明確其組織結(jié)構(gòu)、決策部署和執(zhí)行實(shí)施，明確各部門在風(fēng)險(xiǎn)處置中的職責(zé)，改善現(xiàn)有的對(duì)有問題金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)救助的手段和措施。

（三）建立完善問題銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、早期糾錯(cuò)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

可以借鑒美國的“及時(shí)糾正措施”機(jī)制和成立過橋銀行的做法，相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)能夠在此前就識(shí)別出問題銀行，并及時(shí)處置。國際經(jīng)驗(yàn)表明，存款保險(xiǎn)制度與金融監(jiān)管部門的審慎管理以及中央銀行的最后貸款人功能共同構(gòu)成金融安全的三大基本要素。在構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架、加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系和處置機(jī)制之后，建立存款保險(xiǎn)制度也是我國“十二五”規(guī)劃中的又一命題。應(yīng)把握時(shí)機(jī)強(qiáng)化對(duì)存款金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)約束，彌補(bǔ)監(jiān)管資源的不足，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行限額保險(xiǎn)和差別費(fèi)率，強(qiáng)化對(duì)“大而不能倒”機(jī)構(gòu)的制約，彌補(bǔ)監(jiān)管資源不足，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

注：

①逆周期資本要求，在經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期基于周期資本增加風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金；可變風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，視某類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況提高資本需求；杠桿限制，加重金融機(jī)構(gòu)杠桿的總限額；前瞻性損失準(zhǔn)備，要求銀行對(duì)其預(yù)期的未來貸款損失提取準(zhǔn)備金；抵押品要求，在某類貸款出現(xiàn)非理性增長時(shí)，提高該類貸款抵押品限制；信貸金額控制和儲(chǔ)備要求，通過限制貸款人或增加金融機(jī)構(gòu)短期流動(dòng)性要求限制貸款。

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（責(zé)任編輯 劉西順；校對(duì) YT，XS）

This paper takes the bank run case of Northern Rock as the subjectof study，analyzes the defectswhich existed in the UK financial stability framework，on the basis of systematic review of the disposal process of the incident.Italso describes the practice of the Bank of England inmaintaining financial stability and the revelations，and the new development after the financial crisis.Then it puts forward ideas for improving China’s financial stability framework.

financialstability，crisis disposal，financial crisis

F831.59

B

：1674-2265（2014）01-0036-05

2013-11-15

張光濤，供職于中國人民銀行濟(jì)南分行營業(yè)管理部；劉春波，供職于中國人民銀行濟(jì)南分行營業(yè)管理部。