除了余額寶，還可以選擇什么？

徐銀明

其實(shí)，預(yù)期收益比余額寶高的中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具還是很多的。為了便于大家學(xué)習(xí)和比較，我們還是以大家最熟悉的余額寶作為各類金融產(chǎn)品性能的比較基準(zhǔn)。假定余額寶的各項(xiàng)指標(biāo)為：收益率★，安全性★★★★★，流動(dòng)性★★★★★，操作便捷性★★★★★。接下來(lái)介紹的理財(cái)工具，我們都以余額寶為基準(zhǔn)，進(jìn)行 對(duì)比。

以下是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要的非余額寶類理財(cái)工具。需要特別說(shuō)明的是，我們以余額寶作為比較基準(zhǔn)，以星星的數(shù)量來(lái)描述其他理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)和收益率，是一種粗略的方法。比如債券，這是一個(gè)非常大的市場(chǎng)，不同的債券，風(fēng)險(xiǎn)差別很大。即使同一個(gè)債券，因投資期限不同，風(fēng)險(xiǎn)差別也很大。因此，大家對(duì)于不同類型產(chǎn)品的某個(gè)屬性的星星數(shù)量，不要過(guò)于在意，還是得具體問(wèn)題具體分析。

視野決定出路。只有相對(duì)全面地學(xué)習(xí)這些重要的理財(cái)工具，才能在不同的家庭生命周期和市場(chǎng)環(huán)境下，根據(jù)具體的理財(cái)目標(biāo)，選擇合適的理財(cái)工具。

債券不是傳說(shuō)

收益率★★ 安全性★★★★流動(dòng)性★★★★ 操作便捷性★★★★

或許一聽(tīng)債券，你可能覺(jué)得很陌生，實(shí)際上，我們生活中幾乎每天都有它的影子。我們平時(shí)再熟悉不過(guò)的貨幣基金，其主要投資方向就是債券。從本質(zhì)來(lái)說(shuō)，債券就好比日常生活中的欠條，都是債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證明，但是也有著本質(zhì)的區(qū)別：債券是政府或企業(yè)向社會(huì)公眾發(fā)行的，接受著國(guó)家嚴(yán)格的監(jiān)管，而欠條是個(gè)人之間小范圍的、私下的借貸行為，基本不受國(guó)家監(jiān)管。這就導(dǎo)致兩者在風(fēng)險(xiǎn)上的顯著區(qū)別：債券往往風(fēng)險(xiǎn)較低，而欠條所代表的民間借貸則風(fēng)險(xiǎn)較高。

說(shuō)到債券的諸多投資優(yōu)勢(shì)，最吸引人的當(dāng)屬債券的收益率了。在所有類型的債券中，公司債的收益率是最高的。以中證公司債指數(shù)為例，該指數(shù)從20 08年1月2日發(fā)布至今，平均年化漲幅達(dá)7. 56%，遠(yuǎn)高于同期明星貨幣基金南方現(xiàn)金增利年化3 . 8 6%的收益率。目前交易所債券市場(chǎng)有60只公司債的到期年化收益率超過(guò)8%，平均收益率高達(dá)10%以上。

當(dāng)然，高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，在高收益的背后，往往隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。拿這62只公司債來(lái)說(shuō)，部分債券因?yàn)楣矩?cái)務(wù)狀況惡化，風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，我們要注意回避。但另一方面，并非都是地雷，這些債券中仍不乏質(zhì)地良好、收益率超過(guò)9%的債券。從6 0只中挑選出10只質(zhì)地好的并不難。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)自上世紀(jì)80年代至今，只發(fā)生過(guò)“超日債”這一起違約事件，債券整體上體現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的特征。當(dāng)然，歷史不代表未來(lái)，我們?nèi)匀恍枰柽`約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，在投資時(shí)要做到優(yōu)中選優(yōu)，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

要投資債券，需要到證券公司開(kāi)立證券賬戶（一般稱股票賬戶），具體操作幾乎和股票買賣一樣，非常方便。

債券投資起點(diǎn)金額低，一手（10份）約1000元即可購(gòu)買。債券采用T+0交易，交易時(shí)間內(nèi)，可以隨時(shí)買賣。

可轉(zhuǎn)換債券可攻可守

收益率★★★ 安全性★★★流動(dòng)性★★★★ 操作便捷性★★★★

這是一個(gè)比較另類的理財(cái)工具，被稱為“保障本金的股票”，號(hào)稱“下有保底、上不封頂”。

首先，可轉(zhuǎn)債的第一身份是債券，和普通債券一樣，有確定的期限和利息水平，發(fā)行人承諾按時(shí)還本付息。但是，它又不僅僅是個(gè)債券——可轉(zhuǎn)債投資者有權(quán)利將手中的可轉(zhuǎn)債換取同一公司一定數(shù)量的股票。這個(gè)條款規(guī)定，使得可轉(zhuǎn)債具備了股票的屬性，當(dāng)公司的股票價(jià)格上漲時(shí)，也往往能帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲；而如果發(fā)行人的股票價(jià)格下跌了，可轉(zhuǎn)債由于具備債券屬性，抗跌性往往好于股票。

從2004年4月1日至今，中標(biāo)可轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)上漲160%，平均年化收益率14.6%，遠(yuǎn)高于同期滬深300指數(shù)年化7. 8 2%的漲幅，體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率更高的特征。而國(guó)內(nèi)第一只專注于做可轉(zhuǎn)債投資的基金“興全可轉(zhuǎn)債”，從2004年5月11日成立至今，已經(jīng)累計(jì)上漲351. 9 6%，算術(shù)平均年化回報(bào)高達(dá)35%，顯著跑贏了同期可轉(zhuǎn)債指數(shù)14.6%的漲幅。

可轉(zhuǎn)債的起點(diǎn)金額、操作和債券一樣。

圖表說(shuō)明：上圖最頂端方紅線代表興全可轉(zhuǎn)債基金，中間黑色線代表中標(biāo)可轉(zhuǎn)債指數(shù)，最下方粉色線代表滬深300指數(shù)走勢(shì)。

P2P網(wǎng)貸收益高風(fēng)險(xiǎn)也大

收益率★★★ 安全性★★流動(dòng)性★ 操作便捷性★★★★

P2P網(wǎng)貸（Peer to Peer Lending）和民間借貸相似，是一種非公開(kāi)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，主要區(qū)別在于，傳統(tǒng)的民間借貸是線下熟人之間的借貸關(guān)系，或通過(guò)熟人介紹發(fā)生的借貸關(guān)系；而P2P網(wǎng)貸是通過(guò)線上的P2P交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資金盈余方和資金赤字方的對(duì)接，P2P交易平臺(tái)是這個(gè)業(yè)務(wù)的核心。

總體來(lái)看，現(xiàn)階段整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)處在較高的水平，主要原因在于缺乏有效的監(jiān)管，因此我們需要謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)。

政府監(jiān)管部門對(duì)這個(gè)新生事物還缺乏成熟的監(jiān)管思路和經(jīng)驗(yàn)。但是，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，并不意味著完全忽視P2P網(wǎng)貸的投資機(jī)會(huì)，我們還是有些方法去過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn)，從而抓住高收益機(jī)會(huì)的。舉兩個(gè)簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)：第一，看P2P公司的大股東。比如由大型金融集團(tuán)成立的網(wǎng)貸公司，其運(yùn)營(yíng)能力、擔(dān)保履約能力都比較值得信賴。而如果是那些個(gè)人合伙企業(yè)，就需要綜合其他多方面信息，才能做出相對(duì)合理的判斷。第二，看收益率。收益率高低，可以綜合反映許多信息：如果收益率給得過(guò)高，本身可能就代表著這個(gè)公司風(fēng)格過(guò)于激進(jìn)，我們也就需要擔(dān)心其風(fēng)險(xiǎn)管理能力及可持續(xù)性。一般來(lái)說(shuō)，收益率10%以下的網(wǎng)貸產(chǎn)品安全性要高得多，當(dāng)然10%以上的也有好多產(chǎn)品，需要具體問(wèn)題具體分析了。

基金定投值得信賴

收益率★★★ 安全性★★★流動(dòng)性★★★ 操作便捷性★★★★

基金定投或許是最適合上班族的理財(cái)工具之一了?；鸲ㄍ镀瘘c(diǎn)低，靈活性好，選擇多，自動(dòng)扣款省時(shí)省力，還可以實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)前提下的潛在高收益。

以混合型基金中銀收益為例，即使在2007年10月16日股市最高的6000多點(diǎn)開(kāi)始定投，如果堅(jiān)持到現(xiàn)在的2100點(diǎn)，其年化收益率也可以達(dá)到12%。

或許有許多人會(huì)說(shuō)這是以偏概全，不能以單一的例子來(lái)證明基金定投的價(jià)值；許多嘗試過(guò)基金定投的人更要咬牙切齒，痛罵基金定投了。首先，我們完全認(rèn)同基金定投肯定是有風(fēng)險(xiǎn)的，在某些情況下甚至是高風(fēng)險(xiǎn)的，并非穩(wěn)賺不賠。其次，我們認(rèn)為基金定投是講究技巧的，而且這些技巧并不難掌握。只要掌握好要領(lǐng)，按照合理的方法去做，實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資效果是大概率事件。至于為什么那么多投資者做基金定投，卻體驗(yàn)不好，其實(shí)原因主要在于基金定投的技巧沒(méi)有掌握，而更深層次的原因，我在后續(xù)專欄文章里將會(huì)具體分析。

操作：可以通過(guò)銀行等基金銷售渠道，開(kāi)通基金定投業(yè)務(wù)，選定扣款時(shí)間后，后續(xù)每個(gè)月自動(dòng)扣款。起點(diǎn)金額最低100元。

銀行理財(cái)產(chǎn)品依然是熱門

收益率★★ 安全性★★★★流動(dòng)性★ 操作便捷性★★★★

總體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品具備安全性高、收益穩(wěn)定的特征。國(guó)有股份制銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品往往風(fēng)險(xiǎn)很低，而其他上市的股份制商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也不大。究其原因，一方面是因?yàn)殂y行本身對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投資也有著較為嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是國(guó)有銀行；另一方面，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作受到銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管，尤其是最近一年，銀監(jiān)會(huì)為控制銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管級(jí)別明顯上升，有力的防范了銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步積聚和上升。

從近期市場(chǎng)情況來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率大致期間為5 . 5%- 6 . 5%，期限越長(zhǎng)、起點(diǎn)金額越高，往往收益率也越高。

從流動(dòng)性來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性是比較差的，產(chǎn)品期限往往固定，無(wú)法提前支取。不過(guò)，部分商業(yè)銀行目前已開(kāi)展以自己銀行的理財(cái)產(chǎn)品為質(zhì)押對(duì)象的貸款產(chǎn)品，一定程度上改善了產(chǎn)品的流動(dòng)性。

購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的流程很簡(jiǎn)單，只需要在銀行開(kāi)立借記卡、簽署理財(cái)協(xié)議，即可在柜臺(tái)或網(wǎng)銀購(gòu)買。起點(diǎn)金額5萬(wàn)-10萬(wàn)元，未來(lái)有可能降低。

分級(jí)基金穩(wěn)健份額保證收益

收益率★★ 安全性★★★★流動(dòng)性★★★★ 操作便捷性★★★★

對(duì)于喜歡每年獲得穩(wěn)定收益、同時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求不高的投資者，分級(jí)基金的A份額（穩(wěn)健份額）是一個(gè)非常不錯(cuò)的選擇。

在各類分級(jí)基金A份額中，有向下保護(hù)條款的A份額，其安全性堪比國(guó)債。只要可以長(zhǎng)期投資，安全性可以放心。目前市場(chǎng)上有不少分級(jí)基金A份額隱含收益率達(dá)到7%以上，每年年初分配一次收益，所以實(shí)質(zhì)上和公司債券很相似。但是分級(jí)基金有一個(gè)缺點(diǎn)：收益穩(wěn)定，本金不穩(wěn)定。

和公司債一樣，由于存在交易，價(jià)格會(huì)經(jīng)常波動(dòng)。但是，對(duì)于可以長(zhǎng)期持有的投資者，這種短期的價(jià)格波動(dòng)可以不用太在意，因?yàn)槊磕甑姆旨t是穩(wěn)定的。這里還需要說(shuō)一下，分級(jí)基金還可以分為場(chǎng)內(nèi)分級(jí)A和場(chǎng)外分級(jí)A。場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金，簡(jiǎn)單理解就是要有股票賬戶才能買，最低100份起，大部分分級(jí)A價(jià)格在1元上下，因此100元就可以嘗試了，但場(chǎng)內(nèi)買的缺點(diǎn)是存在價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而場(chǎng)外的分級(jí)基金，其實(shí)和銀行理財(cái)非常相似：固定期限、固定收益。比如國(guó)投瑞福優(yōu)先，每半年可以贖回，目前的收益率年化6%，一般在銀行可以購(gòu)買，起點(diǎn)金額1000元，不存在價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。