馬云阿里上市，中國(guó)投資者難以達(dá)成的彼岸

阿里背后400倍-1500倍增值的投資者中你很難找到中國(guó)資金的影子，正是中國(guó)的監(jiān)管理念阻擋了神話故事發(fā)生在中國(guó)

馬云的阿里即將在美國(guó)IPO，其市值應(yīng)不會(huì)低于2000億美元（12000億人民幣）！

至此，中國(guó)新興互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)力量都成為了清一色的國(guó)際公眾公司。他們的業(yè)務(wù)發(fā)生在中國(guó)，他們的股東卻是全球的。

當(dāng)翻遍阿里的招股說(shuō)明書(shū)后，我最感慨的就是從始至終投資于馬云的那些“資本家”，他們?cè)趺纯梢阅敲从心懹凶R(shí)，特別是那個(gè)軟銀，兩次三番地投入了8000萬(wàn)美元，十幾年后，這家投資商的回報(bào)可以超過(guò)400倍！

其實(shí)還有更驚人的。來(lái)自南非的一家公司幾乎與軟銀投資阿里同時(shí)投資騰訊3200萬(wàn)美元，今天這筆投資已經(jīng)獲得了1500倍左右的增值。

即使是稍顯遜色的新浪、搜狐、網(wǎng)易，哪一家背后不站著一排成功的投資者。只不過(guò)，這些投資者中你很難找到中國(guó)資金的影子。

中國(guó)的投資圈到了好好尋找一下原因的時(shí)候了，是我們的投資者沒(méi)有眼光、膽識(shí)，還是別的什么原因讓我們總是錯(cuò)過(guò)這些“神話般”的故事。

我很快就發(fā)現(xiàn)了第一個(gè)可以追究的原因，那就是我們的證監(jiān)會(huì)。嘿，真的，我不是一個(gè)政府的天然反對(duì)者！但你看，美國(guó)的證監(jiān)會(huì)就沒(méi)有過(guò)問(wèn)阿里巴巴準(zhǔn)備以多少倍的市盈率首發(fā)股票（實(shí)際上這個(gè)數(shù)字將肯定高于50）。更重要的，美國(guó)的證監(jiān)會(huì)聽(tīng)任一個(gè)被美國(guó)的新聞媒體反復(fù)質(zhì)疑的VIE問(wèn)題而不顧，準(zhǔn)備任由美國(guó)的投資者自行判斷這一問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)。

什么VIE？我就沒(méi)打算搞懂，因?yàn)橹牢曳凑I(mǎi)不到阿里的股票。但對(duì)于美國(guó)投資者，那應(yīng)該是一個(gè)挺大的問(wèn)題吧，至少《紐約時(shí)報(bào)》、《金融時(shí)報(bào)》是這么說(shuō)的。還有，就是馬云個(gè)人的商業(yè)道德，也是那些“該死的媒體”嘮叨個(gè)沒(méi)完的話題，他們說(shuō)馬云當(dāng)年把支付寶弄出阿里巴巴公司時(shí)很不地道，幾乎可以說(shuō)是背著大股東雅虎偷偷進(jìn)行的。但馬云事后告訴我們，他是因?yàn)橹袊?guó)政府的政策變動(dòng)不得已而為之。我的天！中國(guó)政府的政策變動(dòng)、這樣的風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于馬云的個(gè)人道德，美國(guó)的證監(jiān)會(huì)也居然可以讓投資者自行判斷風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，正是中國(guó)的監(jiān)管理念阻擋了神話故事發(fā)生在中國(guó)。他們把公司上市募集資金當(dāng)成高考擇優(yōu)錄取，考分最高的學(xué)生入學(xué)后，就發(fā)現(xiàn)他們最多成為一個(gè)又一個(gè)官僚制度中的鏍絲釘，而與創(chuàng)業(yè)神話相去甚遠(yuǎn)。

此外，另一個(gè)深刻的原因恐怕還在于投資者。與中國(guó)的投資者不同，在美國(guó)有相當(dāng)多的投資者抱有一種值得尊敬的投資理念，他們把投資看得很高尚，而不是羞于示人；他們要求他們的投資不但有回報(bào)，還要成為推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的力量。

而在我接觸到的中國(guó)投資者中間，鮮有這樣的投資理念，講得最多的就是如何借助權(quán)力形成“護(hù)城河”，其次就是如何與資源方結(jié)成利益聯(lián)盟，從而可以阻擋競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入。簡(jiǎn)單地說(shuō)，我們這里不關(guān)心公司如何做得比別人好，只關(guān)心是否有辦法讓別人做不好。

我還有一個(gè)體會(huì)，我發(fā)現(xiàn)中國(guó)的投資者在做他們的投資考察時(shí)會(huì)顯得更像創(chuàng)業(yè)者，他們看上去總是會(huì)比創(chuàng)業(yè)者更懂得創(chuàng)業(yè)者準(zhǔn)備做的事。這些投資者經(jīng)常會(huì)說(shuō)，我覺(jué)得這樣做行不通，那樣做消費(fèi)者無(wú)法接受。我聽(tīng)到的最有意思的問(wèn)題是，一些投資者問(wèn)創(chuàng)業(yè)者，你要做的事別人做過(guò)嗎？為什么別人做不成你要做？遇到這樣的問(wèn)題我真是哭笑不得——如果別人做過(guò)，我還跟你說(shuō)什么？如果別人做成了，那還要我們?cè)谶@里談什么？

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，你一定要懂得你不是創(chuàng)業(yè)者，你要做的只是找對(duì)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者；你不需要比創(chuàng)業(yè)者懂得更多，你只需要看創(chuàng)業(yè)者身上的氣質(zhì)是不是對(duì)，他會(huì)不會(huì)對(duì)你的投資負(fù)責(zé)，他是不是真正熱愛(ài)他要做的事，他是不是可以盡一切努力調(diào)動(dòng)一切可以調(diào)動(dòng)的力量?？傊?，你的投資寄托在你投資的人和事上，成功與否你大可交給命運(yùn)。如果你的風(fēng)險(xiǎn)偏好低，你可以分?jǐn)偠鄠€(gè)這樣的投資；如果你的風(fēng)險(xiǎn)偏好高，你完全可以大大地賭上一把。但不管如何，像一個(gè)真正的投資家做的，投完你的錢(qián)，等結(jié)果吧。