債券市場(chǎng)再出發(fā)

魏尚進(jìn)

世界的債券市場(chǎng)有一個(gè)耀眼的結(jié)構(gòu)性不平衡。一方面，多數(shù)的發(fā)達(dá)國(guó)家及許多發(fā)展中國(guó)家，政府債務(wù)高筑，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)甚至國(guó)際金融體系的穩(wěn)定造成威脅。另一方面，多數(shù)的發(fā)展中國(guó)家，公司債券市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，造成諸多項(xiàng)目良好的企業(yè)融資困難，間接影響社會(huì)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，中國(guó)的債券市場(chǎng)也存在著結(jié)構(gòu)性不平衡。一方面，政府債券，尤其是地方政府通過(guò)各種平臺(tái)借來(lái)的債務(wù)，其規(guī)模、結(jié)構(gòu)與投資收益，引起人們對(duì)金融穩(wěn)定的擔(dān)憂。另一方面，公司債券市場(chǎng)還處于初級(jí)階段，公司債務(wù)的結(jié)構(gòu)大有改良的余地。這可以是中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力之一。債券作為金融市場(chǎng)的組成部分，其對(duì)外開放程度與整個(gè)金融體系對(duì)外開放的總體進(jìn)程密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，債券市場(chǎng)國(guó)際化無(wú)疑會(huì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。在債券市場(chǎng)開放過(guò)程中如何注重維護(hù)金融穩(wěn)定，使中國(guó)債券市場(chǎng)成為亞洲金融市場(chǎng)的核心力量，這些問(wèn)題都值得深入探討。

《債券市場(chǎng)發(fā)展與金融穩(wěn)定—全球金融危機(jī)啟示錄》這部專著，體現(xiàn)了作者安國(guó)俊博士知識(shí)的功底、實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)與世界層面的眼光。安國(guó)俊博士曾于2002～2003年在英國(guó)讀書期間深入進(jìn)行了金融危機(jī)治理的研究，2011～2012年又在哥倫比亞大學(xué)與斯坦福大學(xué)做過(guò)近一年半的訪問(wèn)學(xué)者，參加過(guò)包括世行、IMF和聯(lián)合國(guó)等國(guó)際組織的論壇，與華爾街及國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)近距離打交道，從全球視角跟進(jìn)金融市場(chǎng)的熱點(diǎn)與最新態(tài)勢(shì)，積極推動(dòng)政府部門、市場(chǎng)層面與研究層面的溝通與合作。這部專著對(duì)債券市場(chǎng)與金融穩(wěn)定的關(guān)系、歐債危機(jī)與美債危機(jī)的起因及后果、中國(guó)債券市場(chǎng)的歷程與進(jìn)一步改革的可選方案，都有全面詳盡的反思與判斷。如此背景下，這一部結(jié)合理論、實(shí)踐與政策討論的專著，既有市場(chǎng)價(jià)值，更有政策啟示的益處。希望它能有助于金融業(yè)者與政策制定者的思考與討論。

中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展正如中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大的前景非常光明。若在金融改革的方案設(shè)計(jì)中多借鑒一些他山之石，可以少一些彎路，降低金融危機(jī)的沖擊。endprint