民間融資 告別野蠻生長

陳希琳

2013年11月22日，《溫州市民間融資管理條例》（以下簡稱《條例》）終獲浙江省十二屆人大常委會第六次會議通過，成為全國首部關(guān)于地方民間融資的管理條例。這部條例被看成是民間借貸合法化的破冰之舉，引起市場熱議。

“是不是以后貸款放多高的利率都可以？”“如果民間利率提高，是否也會拉升銀行渠道的貸款利率水平，以后還房貸的利息會不會更高了？”“大家會不會都把自己手中的房產(chǎn)賣掉，變現(xiàn)放高利貸去？會不會產(chǎn)生新一輪的投資泡沫？”面對種種疑問，本期《經(jīng)濟》雜志特別專訪了參與本次條例起草的相關(guān)專家、長期在民間借貸市場間調(diào)研的業(yè)內(nèi)人士，以及了解利率市場化相關(guān)政策的智囊，為讀者解析此次條例將給整個民間融資市場帶來何種影響，同時對資金供需雙方而言又意味著什么。

民間借貸合法化破冰

浙江省人大常委會表決通過的《條例》總共七章五十條，試用范圍限定在溫州市行政區(qū)域內(nèi)的民間融資及其監(jiān)督管理。

研讀此次《條例》，不難發(fā)現(xiàn)一些細(xì)則頻頻出現(xiàn)亮點，該條例對民間融資服務(wù)主體、民間借貸、定向債券融資和定向集合資金以及風(fēng)險防范與處置等方面均作出創(chuàng)新性的規(guī)定。

在被稱為“中國小貸之父”的中國社科院農(nóng)村發(fā)展研究所教授杜曉山看來，溫州條例先行，意義巨大。

“這是一種嘗試、一種探索。出臺此政策主要意圖是使民間資本的行為跟中央政府提倡的引導(dǎo)和規(guī)范政策保持一致?！倍艜陨秸f。

“當(dāng)時央行也提出過，出臺條例或者對貸款通則進行調(diào)整，使民間借貸行為合理、合法，但后來由于種種原因沒有出臺。”杜曉山說，此次《條例》出臺無疑是一個重大的突破，具有正面意義?！皽刂菀恢笔侵袊駹I資本最活躍的地區(qū)之一?！稐l例》出臺，有利于民間借貸行為更加透明和公開。”

溫州安代投資信息有限公司林經(jīng)理也對《經(jīng)濟》記者表示，此次《條例》的出臺尤為重要?！案皟赡晗啾?，溫州民間借貸市場的情況已有所好轉(zhuǎn)，前幾年都是盲目地投資，現(xiàn)在已經(jīng)變得理性，《條例》可以從正向鼓勵和反向約束的角度來引導(dǎo)老百姓。”

“自從2011年9月發(fā)生金融風(fēng)波以后，一直存在借錢不敢借的情況，中小企業(yè)融資難上加難。”溫州民間借貸服務(wù)中心總經(jīng)理徐智潛向《經(jīng)濟》記者說，《條例》為中小企業(yè)融資提供了一種新的途徑和方式，直接有益于實體經(jīng)濟的發(fā)展。

徐智潛口中的新途徑，便是《條例》界定了定向集合資金和定向債券融資這兩種新的融資方式，“企業(yè)可以自己進行融資”。

這從《條例》第四章第十九條、第二十條可以找到依據(jù)：“企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營需要，可以以非公開方式向合格投資者進行定向債券融資，按照約定的期限和方式償還本息。”

但企業(yè)也要符合一定條件才能進行定向債券融資，如：具有法人資格、有支付融資本息能力、融資后資產(chǎn)負(fù)債率不得高于百分之七十、融資期限在一年以上等。

助力中小企業(yè)的另一貸款形式就是通過民間資金管理公司定向集合融資，募集的資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，對緩解中小企業(yè)融資難有一定幫助。“這也是溫州金改的一個產(chǎn)物。”徐智潛說。

同時《條例》還通過對貸款流向的控制引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。“定向集合資金應(yīng)當(dāng)用于募集時確定的生產(chǎn)經(jīng)營項目?！?/p>

一方面為滿足中小企業(yè)需求建立渠道，另一方面，為了保護資金出借人，《條例》也做出相應(yīng)規(guī)定予以保護，“因生產(chǎn)經(jīng)營需要，自然人之間、自然人與非金融企業(yè)和其他組織之間進行借貸，或者非金融企業(yè)之間進行臨時調(diào)劑性借貸的，應(yīng)當(dāng)簽訂書面合同”。

此外，《條例》也對出借人提出了一些要求?！俺鼋枞藨?yīng)當(dāng)以自有資金出借，不得非法吸收、變相吸收公眾資金或者套取金融機構(gòu)信貸資金用于借貸牟取非法收入。借款的利息不得預(yù)先在本金中扣除?！?/p>

《條例》一出，因其在保護雙方利益、搭建融資渠道方面的開創(chuàng)性，不少人士表示它可能會倒逼全國性的立法。

然而在中國銀行國際金融研究所副所長宗良看來，目前不能急于建立一套全國性的民間借貸規(guī)章制度?！啊稐l例》可以給其他一些民間借貸比較活躍的地區(qū)，如山東等地做一個參考，但中國各地方區(qū)別比較大，借貸環(huán)境也不盡相同。”

由此，宗良對《經(jīng)濟》記者表示，民間借貸的相關(guān)立法盡量還是放給地方，讓地方充分制定符合具體情況的相關(guān)政策條例，在探討成功的基礎(chǔ)上再全國性推行。

利率仍不能隨意拔高

《條例》中最為引人深思的在于它沒有提及民間借貸利率的4倍上限。這讓市場炸開了鍋，好像以后民間借貸利率要多高就能有多高。

實際早在2013年初，該《條例》的草案就引起了社會討論，其中的焦點就是“借貸利率不得超過48%”。而此次正式出臺后，《條例》卻將這一說法改為“民間借貸利率由借款人和出借人雙方協(xié)商確定；國家對利率限制有規(guī)定，從其規(guī)定”。

這也就意味著，盡管利率上限在《條例》中沒有提及，但是仍要受到最高法院1991年發(fā)布的《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》的限制，“民間借貸利率最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍（包含利率本數(shù)），超出此限度的，超出部分的利息不予保護”。

然而，對于此次《條例》“沒有提及4倍利率”，各界專家發(fā)表的觀點也并不一致，甚至對于“4倍利率”存在本身也有不同看法。

“我認(rèn)為新的政策出臺后還是要以新政策為準(zhǔn)，沒有提及也就是全面放開了?！眹野l(fā)改委經(jīng)濟所研究員、著名信用管理專家陳新年對《經(jīng)濟》記者如是說。

在她看來，在利率市場化的過程中，市場會自動調(diào)節(jié)借貸利率?！百J款利率也不會無限地高，因為資金是要講求回報的，如果我用高利率借了錢，但還不了，那下回誰還會借呢？”

陳新年說，出借人會根據(jù)自己的資金需求進行利率浮動，借款人也會根據(jù)自身情況確定一個可以承受的最高利率。

然而在宗良看來，4倍利率上限的存在有其必要性和合理性。

“我覺得原來規(guī)定的4倍上限有一定的道理，過高的利率并不能緩解中小企業(yè)融資難問題，而且會帶來一定的資金風(fēng)險，所以我們不鼓勵過高的利率。”宗良說，高于4倍的利率在中國的市場上與降低整個社會的融資成本的大方向并不一致。

“盡管此次沒有規(guī)定，但我認(rèn)為4倍利率上限仍是需要參照的一個基準(zhǔn)水平，因為沒有誰能還得起那么高的利息?！弊诹紝τ浾弑硎尽?/p>

這種關(guān)于4倍利率上限究竟是否該存在的爭議在杜曉山看來，并不是問題的關(guān)鍵?！八粫绊懗霈F(xiàn)爭議法院是否受理，但是別的部門和單位并沒有界定什么是高利貸、什么不是高利貸。”

對于此次《條例》為何沒有提及上限的原因，徐智潛結(jié)合自己在溫州民間借貸市場多年的經(jīng)驗，也給出了具體的解釋。

“其實當(dāng)時法院對于4倍利率的界定是這樣的，期限1個月以上的民間借貸，才有4倍利率上限。”

他介紹稱，民間利率跟銀行利率的界定剛好相反，期限越短利率越高?！氨热缯f借一兩天，那么100%、150%的利率也很常見，但是借一年，可能也就1分利，相當(dāng)于10%的年利率?！?/p>

“當(dāng)時的設(shè)想是期限一個月以內(nèi)的自行協(xié)商，如果超過一個月，就不能超過4倍的利率上限。原來沒有規(guī)定多少倍是違法，只不過是法院不支持4倍以上的利率?！毙熘菨撓蛴浾哒f。

“理論上講，即便利率100%，只要雙方同意、能夠照付也是沒問題的。但是最高法訂下48%的利率限制后，大家有一個誤會，是不是說只要借貸利率在48%以內(nèi)都會支持，但實際上不是這樣的?！毙熘菨撏嘎?，為了避免這種誤會和不必要的沖突，最后此次《條例》取消了相關(guān)的界定。

如此一來，對利率上限不加限制或是未來的一個方向。關(guān)于借貸利率會進一步拉高的質(zhì)疑也不絕于耳。

徐智潛說，這種擔(dān)心是沒有必要的?！霸跍刂萁栀J中心，現(xiàn)在出借人拿到的利率都是一分二或一分半，此前基本都在四分以上。隨著溫州對于風(fēng)險控制的要求會越來越高，預(yù)期收益也就會下降?！?/p>

他說的這一點也體現(xiàn)在“溫州指數(shù)”的走低上，這一指數(shù)反映著民間借貸的利率水平。“這個指數(shù)包括溫州民間借貸服務(wù)中心、典當(dāng)行、小貸公司，以及農(nóng)村互助社等機構(gòu)的數(shù)據(jù)，在溫州市總共有200個采集點，在全國其他地區(qū)有100個采集點，相對來說比較全面?！?/p>

備案制推行深一腳淺一腳

為了使民間借貸行為陽光化，《條例》首次提出備案制度，對于符合備案要求的強制備案，對于不符合要求的鼓勵備案。然而這項制度的推行前景并不樂觀，盡管這是一項有益于改善市場環(huán)境的政策。

《條例》提出單筆借款金額300萬元以上的、借款余額1000萬元以上的、向30人以上特定對象借款的民間借貸借款人應(yīng)當(dāng)及時備案。

除了硬性要求，《條例》也制定了違反該項規(guī)定的懲罰措施：“借款人為自然人的，可以處1萬元以上5萬元以下罰款；為企業(yè)、其他組織的，可以處3萬元以上10萬元以下罰款?！笨梢哉f，懲罰已經(jīng)落實到細(xì)則。

然而深諳借貸市場的徐智潛卻向記者表示，備案制的推行有一定難度。他從借款人和出借人雙方角度進行了分析。

“應(yīng)該說所有的借款人都不希望備案，如果備案，信息就更加透明，再向他人借錢，難度會增加，所以他本身是不愿意的，除非對自己非常有信心。對于企業(yè)來說，像定向集合資金和定向債券融資可以公開，因為要通過審批，但對于其他的借款，借款人就不愿意公開了?！毙熘菨撜f。

但反過來，幾乎所有的出借人都愿意備案。“他們都想看清借款人是什么狀況。從這個角度來說，借款人應(yīng)該積極主動要求備案，證明資質(zhì)以便容易借到錢，但事實并非如此?！?/p>

“登記對于出借人來說幾乎是百利而無一害，但有些出借人的資金來源是非法的，如果備案對于借款人也有好處?！睖刂莅泊顿Y信息有限公司林經(jīng)理認(rèn)為，備案取決于政府部門怎么引導(dǎo)。

“其實借款人不用那么抵觸，作為借款主體應(yīng)該從良性的角度考慮問題，比如獲取正常且合理的利潤，而且備案制也能給他們提供法律保護?！弊诹颊f。“只有備案才能解決信息的不對稱問題，并不是國家非要管住民間借貸。所謂的備案主要是為未來的規(guī)范做準(zhǔn)備。”

但是，民間資本獨立性比較強，它不希望過于公開和陽光化，但又希望生存，所以始終處于猶抱琵琶半遮面的狀態(tài)。

“真正做到這個很困難，如果借款人盡可能地不報或者變相地報，也是‘合規(guī)地報給政府?！倍艜陨秸J(rèn)為，這里會有博弈，需要后續(xù)監(jiān)管政策細(xì)則的出臺。

“例如溫州民間借貸服務(wù)中心，就我了解在剛成立的時候，去登記的也并不多。不過備案制仍是一個大方向?！倍艜陨秸f。

征信系統(tǒng)逢十字路口

“金融的核心是信用，金融的關(guān)鍵是風(fēng)險。”在提及當(dāng)前民間借貸市場現(xiàn)狀時，陳新年屢次對記者提及這句話。

在她看來，目前借貸款雙方的信息不對稱，導(dǎo)致了風(fēng)險大規(guī)模集中兌現(xiàn)的可能。即便是央行的征信系統(tǒng)也不能覆蓋住全部風(fēng)險，整個國家的社會信用體系亟待建立?！艾F(xiàn)在利率市場化的步驟還是有些快，當(dāng)然有一些偶然的因素促成，但無論如何還是要加強金融風(fēng)險的控制?！?/p>

“現(xiàn)在中央有兩個信用數(shù)據(jù)的平臺，一個是房產(chǎn)數(shù)據(jù)平臺，一個是央行的征信數(shù)據(jù)平臺，這個數(shù)據(jù)只有金融數(shù)據(jù)，并沒有覆蓋全社會，但是對于放貸來說肯定需要更全面的信息。”陳新年認(rèn)為，基于官方的信用數(shù)據(jù)平臺并不完善，所以需要盡快建立更為完善的信用系統(tǒng)。

“目前我國的信用制度還是滯后的，實際上從2000年到現(xiàn)在政府一直在加強信用制度建設(shè)方面的建設(shè)，但是從目前來看，有關(guān)信用建設(shè)的規(guī)劃一直沒有出來，還在起草和征求意見，內(nèi)含著各種因素，但是有一些措施已經(jīng)出來，比如說征信管理條例，以及人民銀行出的征信機構(gòu)的管理辦法?！标愋履暾f，目前我國的信用制度建設(shè)正處于十字路口。

站在這個十字路口需要做出的抉擇便是確定由誰來主導(dǎo)。

“以前爭議的焦點在于：一、要不要由人民銀行搭建；二、如果搭建誰來主導(dǎo)?！标愋履杲榻B稱，雖然社會上的信用管理機構(gòu)也在不斷發(fā)展，但他們在發(fā)展過程中面臨著政策導(dǎo)向的問題。

“他們要做征信數(shù)據(jù)平臺是有難度的，因為這些數(shù)據(jù)都在國家的相關(guān)部門：銀行、工商、稅務(wù)、海關(guān)等，這些部門十幾年來確實是把部門的數(shù)據(jù)庫建立起來，所以從這個方面考慮，國家來做征信數(shù)據(jù)平臺的建立是有優(yōu)勢的?！钡瑫r陳新年說，這樣也會帶來一個問題，即：下一步是否仍由國家部門來出具信用報告、提供升值服務(wù)？

“如果國家又做征信數(shù)據(jù)平臺、又做信用報告，由政府來評價個人的信用是不是也會有其他的問題？影子銀行和地方債務(wù)平臺就是因為有行政的因素在里面，才導(dǎo)致了一些銀行風(fēng)險因素的增加?！标愋履暾f這仍然是一個爭議點。

“但如果由征信機構(gòu)來做數(shù)據(jù)平臺，那現(xiàn)在就面臨著一個問題：建立的數(shù)據(jù)庫能有多開放、是否收費？”

在這個十字路口，民間借貸機構(gòu)顯然已經(jīng)等不及享受這遲遲不來的“現(xiàn)成”果實，開始自己搭建信用數(shù)據(jù)庫。在陳新年看來，盡管可能不太規(guī)范，但也是一種信用的積累。

“央行的征信只能控制銀行，可能逐步會納入比較規(guī)范的小貸公司，但不接受民間的這些信息”。在徐智潛看來，自建數(shù)據(jù)庫是不得已的做法。

據(jù)他介紹，溫州民間借貸服務(wù)中心正在試圖建立民間借貸征信系統(tǒng)，目前已經(jīng)進入系統(tǒng)的二級開發(fā)階段?！翱梢愿嬖V下一個出借人借款方前面的資金情況，但還是要在保密的前提下進行，只有自己可以查詢，如果別人想看你的信用數(shù)據(jù)，那么你自己打出授權(quán)來給人家看。”

對此，陳新年說，民間的這種信用數(shù)據(jù)也并非不靠譜?！皩蛻舻蔫b別是商業(yè)銀行對自身本能的保護，民間借貸主體也是這樣，例如用家族式或親戚關(guān)系來維系借貸關(guān)系?！?/p>

三種中介機構(gòu)受到鼓勵

為社會資本預(yù)留空間

此次《條例》提出要鼓勵三種民間借貸中介機構(gòu)的發(fā)展，也被認(rèn)為是擴充民間借貸格局的一種表現(xiàn)。

這三種中介機構(gòu)便是：民間資金管理企業(yè)、民間融資信息服務(wù)企業(yè)和民間融資服務(wù)公共機構(gòu)。

據(jù)了解，民間資金管理企業(yè)的準(zhǔn)入門檻更高。其注冊資本“不得低于5000萬元，且注冊資本應(yīng)當(dāng)為實繳貨幣資本”，主要定位于從事定向集合資金募集和管理等業(yè)務(wù)。

為了避免民間資金管理企業(yè)超額募集資金，《條例》規(guī)定，“民間資金管理企業(yè)募集的資金總額不得超過其凈資產(chǎn)的8倍”。

徐智潛認(rèn)為，這幾種機構(gòu)的出現(xiàn)可以承擔(dān)一定的合規(guī)化功能?！爱?dāng)初建設(shè)溫州民間借貸服務(wù)中心，就比較有爭議，因為找不到人愿意登記，但是1年后，證明這種機構(gòu)的設(shè)立是有意義的，它為實體經(jīng)濟提供了很多的資金渠道，注入21個億，平抑了市場的價格，使民間借貸更加透明。”

對于是否有資本愿意涉足這幾種機構(gòu)，徐智潛說：“現(xiàn)在溫州的每個縣都有一個資本管理公司，今后隨著市場空間的加大可能會有所增加，但是民間融資信息服務(wù)機構(gòu)原來很少，現(xiàn)在這種機構(gòu)會逐步多起來。”

林經(jīng)理說現(xiàn)在有很多信息服務(wù)機構(gòu)不斷成立，據(jù)他介紹，這類機構(gòu)就是替出借方找好的借款人，“類似于國外的理財機構(gòu)”。

在宗良看來，目前這三種機構(gòu)的發(fā)展還不是很快?！叭魏我环N探索都要避免風(fēng)險的集聚，允許多元化的融資來達到目標(biāo)，同時要求能夠在基本規(guī)范的情況下進行操作，用新的機制來避免溫州以前出現(xiàn)過的狀況?！?/p>

他說，要讓民間借貸能夠在中國的經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮更重要的作用，分享國家改革和發(fā)展的紅利。

而一個理想的民間融資市場的構(gòu)建也少不了政策的監(jiān)督。“我們看到為了防止權(quán)力尋租，《條例》也規(guī)定禁止地方金融管理部門和民間融資行業(yè)服務(wù)機構(gòu)工作人員參與民間融資活動?！倍艜陨奖硎荆獜谋O(jiān)管和服務(wù)兩個層面同時加強管理。

對于2014年3月出臺的相關(guān)細(xì)則，徐智潛透露，“細(xì)化還是主要考慮如何提高條例的執(zhí)行效力”。

那么對于有幾百億資金量的溫州融資市場來說，一則《條例》要想真正管住這個市場，使其真正告別野蠻生長，還要看2014年3月如何“重磅加碼”。