基金觀點(diǎn)薈萃：萬(wàn)家、農(nóng)銀匯理、博時(shí)、南方

萬(wàn)家基金：

投資者進(jìn)入降倉(cāng)階段

萬(wàn)家基金指出，雖然近期指數(shù)跌幅有限，但是個(gè)股跌幅非常大，市場(chǎng)參與者已經(jīng)進(jìn)入降倉(cāng)的關(guān)鍵階段。投資者可以維持中性偏低倉(cāng)位，市場(chǎng)參與以絕對(duì)收益為導(dǎo)向。行業(yè)配置方面，電力設(shè)備、清潔能源、Led、食品飲料（奶和調(diào)味品等）、白電、醫(yī)藥生物和農(nóng)林牧漁等值得關(guān)注。

萬(wàn)家基金表示，3月底以來(lái)，國(guó)務(wù)院陸續(xù)公布和出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，諸如加快鐵路建設(shè)、加大相關(guān)領(lǐng)域稅收優(yōu)惠，從政策細(xì)節(jié)和力度來(lái)看，政府精準(zhǔn)定位，定向支持，避免全面寬松，在結(jié)構(gòu)調(diào)整中穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖比較明顯。萬(wàn)家基金認(rèn)為，當(dāng)前決策層以調(diào)結(jié)構(gòu)為抓手、以微刺激為補(bǔ)充的宏觀調(diào)控思路是明確的。

農(nóng)銀匯理：

優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股價(jià)值顯現(xiàn)

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)成交量和新開(kāi)工量都出現(xiàn)下滑，經(jīng)濟(jì)依然不容樂(lè)觀，因此大盤或仍將維持低位震蕩的走勢(shì)；而隨著成長(zhǎng)股估值回調(diào)，目前優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股已經(jīng)體現(xiàn)出比較好的配置價(jià)值。

農(nóng)銀匯理認(rèn)為，未來(lái)四周還將有6000億元左右的正回購(gòu)到期，為4月、5月面臨的財(cái)稅上繳等因素提供流動(dòng)性。接下來(lái)的一段時(shí)間主導(dǎo)市場(chǎng)的關(guān)鍵因素將是政策面。預(yù)計(jì)后期還會(huì)有定向、定量、高頻的“微政策”出臺(tái)，而市場(chǎng)情緒也會(huì)隨之起伏。在這樣的環(huán)境下，債券投資應(yīng)堅(jiān)持兩條原則：一是避免信用風(fēng)險(xiǎn)。二季度將是信用事件高發(fā)的時(shí)點(diǎn)，要加強(qiáng)風(fēng)控。二是獲取穩(wěn)定收益，享受杠桿利差收益是比較穩(wěn)定的選擇。

博時(shí)基金：

新周期關(guān)注新能源

近期宏觀數(shù)據(jù)顯示，GDP增速處于逐步下行階段，而從大眾消費(fèi)品零售總額統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，多數(shù)行業(yè)均告別了20%以上的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)這種情況未來(lái)可能成為一種常態(tài)。在面臨總體增速需求下行的情況下，從投資角度來(lái)看，更關(guān)注行業(yè)增速在10%以上同時(shí)盈利結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定的一些行業(yè)。

博時(shí)基金表示，國(guó)家能源委員會(huì)放行核電和特高壓項(xiàng)目，是一攬子定向刺激政策中的一部分，也是對(duì)過(guò)去粗放型增長(zhǎng)模式的自我救贖，是未來(lái)增長(zhǎng)的重要抓手。在這樣宏觀大邏輯下，新能源理應(yīng)成為新周期的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。而此前因棚戶區(qū)、高鐵等建設(shè)領(lǐng)域獲得開(kāi)發(fā)性金融支持，促成的部分周期股反彈便已不值得留戀了。

南方基金：

政策放松預(yù)期增強(qiáng)

國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)平穩(wěn)。1月-3月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資15339億元，同比名義增長(zhǎng)16.8%，增速比1月-2月回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度加大，房地產(chǎn)景氣度是決定宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)中期走勢(shì)的關(guān)鍵。

南方基金認(rèn)為，3月數(shù)據(jù)略好于市場(chǎng)預(yù)期，且從高頻數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)前期大幅下滑后，短期有所企穩(wěn)，同時(shí)政府也在陸續(xù)推出相關(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，因此大盤短期向下風(fēng)險(xiǎn)較小，但在財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期的同時(shí)，貨幣政策并沒(méi)有如期寬松，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)質(zhì)量較差，甚至使財(cái)政政策的擠出效應(yīng)拉高市場(chǎng)利率，不利于股市，因此投資策略上需要重回謹(jǐn)慎。結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)看好低估值績(jī)優(yōu)股，及改革政策受益板塊。