微博上市，踏上麻煩之路

董金鵬

4月17日，新浪微博正式登陸美國納斯達克交易所，曹國偉和他的運營團隊共籌到2.856億美元。盡管這一數(shù)字低于之前的預(yù)期，但他對此表示滿意。

為了這一刻，運營團隊對微博做了多項商業(yè)色彩濃厚的調(diào)整——最典型的行動是2013年引入阿里巴巴（后者以5.86億美元買入新浪微博18%股份），試圖建立一套電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。這使微博在2013年第4季度由虧損轉(zhuǎn)為盈利。

與阿里巴巴的合作，為微博帶來了可觀的廣告收入，但這并未產(chǎn)生與預(yù)期估值相當?shù)氖招?。微博如何商業(yè)化曾讓運營團隊絞盡腦汁，但沒有跡象表明麻煩將會在納斯達克上市后消失。

相反，隨著微博在納斯達克上市，商業(yè)化的麻煩只會更多，微博創(chuàng)新面臨的束縛也會更大。

要創(chuàng)新，就必須與外界絕緣

登陸納斯達克，將為微博下一步的商業(yè)模式探索融到相對寬裕的資金。但是，更多的資金支持是否有助于微博未來商業(yè)模式的探索？來自歐洲工商管理學院Vikas A. Aggarwal的研究顯示，微博登陸納斯達克交易所可能有損于公司對商業(yè)模式的探索與創(chuàng)新。

這項研究以《企業(yè)家退出與創(chuàng)新》為題發(fā)表在2014年4月份的《管理科學》（Management Science）雜志。Vikas A. Aggarwal的研究發(fā)現(xiàn)，影響企業(yè)創(chuàng)新成果的關(guān)鍵在于公司受到公眾監(jiān)督的程度，而非有多少公司核心成員離開公司。創(chuàng)新水平在私人持股的新興公司中最高，上市公司中最低，而被收購的公司處在中間地帶。研究者警告：如果想獲得盡可能多的突破性創(chuàng)新，那么你就必須與外界壓力保持一定程度的絕緣。

上市使企業(yè)在資金上得到了解放，但卻喪失了進行天馬行空嘗試的可能性。在美國這種流動性非常高的市場上，投資者其實并不關(guān)心你做得有多成功，以及你有多大的雄心壯志，而是更多關(guān)注你是不是用盡全力做事。企業(yè)上市后，每季度都必須向股東匯報各項財務(wù)指數(shù)和公司事務(wù)，因而運營團隊要推出突破性的創(chuàng)新，壓力會比上市前更大。通常，上市公司的經(jīng)理人會拿見效快的產(chǎn)品創(chuàng)新推升股價，從而取悅股東。

新浪微博的危險

對新浪微博而言，最令人擔憂的是，在短期內(nèi)無法實現(xiàn)商業(yè)模式突破的情況下，運營團隊可能轉(zhuǎn)而將更多精力投向比較成熟的廣告盈利模式。實際上，這也是大多數(shù)社交媒體面臨的挑戰(zhàn)，一旦他們想通過龐大的用戶基礎(chǔ)做廣告，用戶體驗就會迅速下降。在這方面，中國雅虎的衰落可謂經(jīng)典案例。

總之，企業(yè)選擇上市時機拿捏，是否完成創(chuàng)造性的工作是一個重要的指標。如果要進行創(chuàng)造性的工作，就應(yīng)該盡量避免通過股票市場融資。因為，股票市場上的投資者，其實并不喜歡企業(yè)進行高風險的投資和創(chuàng)新。管理

責任編輯：李靖