2013年報(bào)之“最”：現(xiàn)金“最多”的公司

哪些公司手握大量的現(xiàn)金？我們并不用“貨幣資金”的絕對(duì)量進(jìn)行衡量，而是用“貨幣資金/資產(chǎn)總計(jì)”來(lái)尋找那些“資產(chǎn)主要由貨幣資金構(gòu)成”的公司，這意味著這些公司的資產(chǎn)大量的由流動(dòng)性最高的“貨幣”構(gòu)成，也意味著這些公司在相當(dāng)程度上“不差錢”。

事實(shí)上，在目前“現(xiàn)金為王”的環(huán)境下，手持大量現(xiàn)金的公司可以有更多的可能展開并購(gòu)。并且，貨幣資金在資產(chǎn)總計(jì)中占比較高的公司，也說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)中并不需要過(guò)多的將資產(chǎn)配置到非流動(dòng)資產(chǎn)中。

這一比值并不是“輕資產(chǎn)”公司的定義，但通過(guò)這一指標(biāo)選出的公司大都具備輕資產(chǎn)的特征，其中的邏輯比較簡(jiǎn)單——就一個(gè)企業(yè)而言，廠房、設(shè)備、原材料等如果需要占用大量的資金，其貨幣資金占資產(chǎn)總計(jì)的比例一定偏低。

這一比值篩選出的公司可見附表，有意思的是，除了祥龍電業(yè)（600769）外，排名前20的公司都是在深圳上市，并且以創(chuàng)業(yè)板公司為主。導(dǎo)致這一特征的原因有兩個(gè)：一是在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的公司更多的具有輕資產(chǎn)特征；二是這些中小板和創(chuàng)業(yè)板公司通常都是在IPO時(shí)超募了大量資金，因此目前賬面上仍存有比例極高的貨幣資金。

比較典型的是，這些公司中的三六五網(wǎng)（300295）、生意寶（002095）、同花順（300033）、東方財(cái)富（300059）都是典型的網(wǎng)絡(luò)科技股。而國(guó)民技術(shù)（300077）、東軟載波（300183）、兆日科技（300333）等則是輕資產(chǎn)的高科技型公司。

另外，海普瑞（002399）截至2013年末的賬面貨幣資金為60.5億元，其總資產(chǎn)為82.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率甚至只有2.46%。換言之，海普瑞自IPO大量超募以后，資金仍趴在賬上不動(dòng)，這是因?yàn)槌级鴮?dǎo)致“貨幣資金/資產(chǎn)總計(jì)”比值偏高的典型。