金融市場

08月25日至09月07日

IPO觀察

香港今年最大IPO被沽空

【財經(jīng)綜合】香港今年最大規(guī)模IPO上市企業(yè)正面臨嚴峻考驗。

今年6月在港上市的中國民營企業(yè)天合化工（01619.HK）9月2日遭到國外一家沽空機構(gòu)“匿名分析”（Anonymous Analytics）的曝光，該機構(gòu)發(fā)表了一份長達67頁的報告，指控天合化工夸大利潤，指其是股票市場上，其中一單最大規(guī)模的市場欺詐事件，更指出天合化工的價值為“零”，給予“強烈沽售”評級。在該匿名分析報告被互聯(lián)網(wǎng)公開后，天合化工在當日接近午時被迫停牌。

今年6月20日，這家位于遼寧錦州的企業(yè)首次在港交所上市，IPO募資6.5億美元，規(guī)模為今年港交所IPO前列。據(jù)招股書所述，該公司為內(nèi)地領(lǐng)先的特種化工生產(chǎn)商，主要經(jīng)營潤滑油添加劑和特種氟化物。

在遭到看空報告的否定后，天合化工當日上午股價當即下挫4.9%，從當天11點20分起停牌。其后天合化工發(fā)出聲明，指出該公司董事已注意到該報告含有不符事實的錯誤、誤導性陳述和對該公司及其董事的惡意指責。該公司董事盡快作出澄清，以作出反駁。同時亦會保留權(quán)利通過法律行動追討損失。由于天合化工在市場上鮮有名氣，投資者多為機構(gòu)投資者，所以面對沽空報告相對比較理性，因而才未導致該公司股價大幅下挫。

“匿名分析”自稱網(wǎng)絡(luò)黑客組織Anonymous的分支機構(gòu)，其宗旨是利用自身技能揭露上市公司的詐騙與腐敗。該機構(gòu)在昨日公布的67頁報告中指出，天合化工是今年港交所最大的一只新股，市值80億美元，上市令該集團創(chuàng)始人兼所有者魏奇成為中國東北首富。但“匿名分析”調(diào)查發(fā)現(xiàn)天合化工是大騙局，強烈建議拋售該公司H股，目標價零港元，意指該公司毫無價值。

“匿名分析”披露了五方面問題：

1.夸大盈利

據(jù)SAIC存檔文件，2011年，天合化工旗下阜新恒通氟化學有限公司和錦州惠發(fā)天合化學合計營業(yè)額人民幣7.6億元，比IPO招股書披露的營業(yè)額低77%，盈利相差94%。2012年，上述兩家天合化工的下屬公司收入較該公司外稱的收入低85%，盈利水平相差100%。

2.實際納稅額不實

稅務(wù)監(jiān)管機構(gòu)證據(jù)顯示，天合化工并未繳交其宣稱的稅項。若財務(wù)數(shù)據(jù)屬實，天合化工需要支付的稅款，將會超出其所在的地區(qū)政府收到的稅款。

3.兩本賬簿

其中由德勤負責審計并且與天合招股書吻合的賬簿，并沒有防偽印章及任何驗證碼。匿名分析相信此賬簿于招股前因涉及其他原因而偽造。

4.主要客戶為關(guān)聯(lián)方

天合化工最大的特種氟化物（SFC）客戶是該公司的關(guān)聯(lián)方，或是規(guī)模很小甚至不存在的機構(gòu)。

5.主要產(chǎn)品為虛構(gòu)

天合化工宣稱其盈利來自產(chǎn)銷防指紋劑。但據(jù)行業(yè)報告估計，天合化工自稱的防指紋劑生產(chǎn)規(guī)模是市場實際規(guī)模的兩倍。而且業(yè)內(nèi)廠家并不知道有天合化工這一競爭對手。

天合化工的前雇員還透露，該公司根本沒有生產(chǎn)防指紋劑，而是生產(chǎn)利潤遠低于防指紋劑的一種溶劑。

“匿名分析”報告預計，證監(jiān)會與港交所將迅速驗證該報告提出的證據(jù)，會將天合化工摘牌，并起訴該公司主管及追究新股促銷的欺詐行為。

快訊

美國IPO將超800億美元

全球首次公開募股（IPO）投資顧問公司美國復興資本公司2日發(fā)布的研究報告稱，今年以來美國IPO市場表現(xiàn)強勁，預計2014年融資額將超過800億美元，為2000年以來最高。

報告稱，今年以來已有188家公司在美國上市，共融資400億美元，同比增長44%。這種強勁勢頭還在延續(xù)，預計今年最多還有100多項IPO，融資額將高達400億美元，全年融資額預計達800億美元，較2013年增長46%。

中礦環(huán)保供應(yīng)商存疑

IPO再度開閘，但早已過會的北京中礦環(huán)?？萍脊煞萦邢薰緟s遲遲未有進一步動作。據(jù)了解，該公司過會不久即遭到競爭企業(yè)舉報。有知情人士稱，公司披露的與之有業(yè)務(wù)往來的供應(yīng)商無法查詢，這讓中礦環(huán)保本已艱難的上市希望更顯渺茫。

中礦環(huán)保是不多見的已經(jīng)過了發(fā)審會而被證監(jiān)會抽中審核的公司。公司主要從事黏稠固體廢棄物處置技術(shù)研究、設(shè)備制造和銷售。

其招股說明書顯示，公司2009年欠北京九和塑料制品公司303.23萬元，占當年應(yīng)付賬款5.64%，但有投資者反映，所謂的北京九和塑料制品公司存疑。

投行上半年承銷保費收入46億元

Wind統(tǒng)計，今年上半年79家券商共募集資金9709.8億元，承銷保薦費用收入46億元。其中，首發(fā)募集390億元，增發(fā)募集201億元，債券募集7142億元。Wind顯示，東方證券與第一創(chuàng)業(yè)在上半年顆粒無收。

其中，海通證券以4.4億元承銷收入位居榜首，中信建投、國信則緊隨其后，其承銷收入均超過3億元。在承銷數(shù)量上，中信建投與中信分別以65家的數(shù)量并列第一，其次為國信60家。