金融市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的應(yīng)用

李世娟

【摘 要】隨著人類的進(jìn)步和社會(huì)的發(fā)展，市場(chǎng)一體化和金融全球化的進(jìn)程在不斷加快，中國(guó)的金融市場(chǎng)也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。特別是從上世紀(jì)末開始，一系列金融危機(jī)的發(fā)生，使人們不斷思考金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施。在此種情況下，金融創(chuàng)新和信息技術(shù)不斷發(fā)展，滋生了很多用來保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，但是由于金融市場(chǎng)的投機(jī)性比較大，這些工具往往被用于投機(jī)，而如何有效地控制金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前面臨的一大難題。

【關(guān)鍵詞】金融市場(chǎng)；投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

金融風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于金融活動(dòng)中，需要人們不斷研究，找出科學(xué)的規(guī)避方案防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降低金融損失。在這種形勢(shì)下，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值就滿足了人們的這一需求，它能很好的評(píng)估和預(yù)算任何一種金融資產(chǎn)在特定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大小和潛在的價(jià)值損失。這種方式有利于金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)測(cè)、規(guī)避，所以現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)或者企業(yè)在防范金融風(fēng)險(xiǎn)方面都利用這種方式。下面我們重點(diǎn)來探討風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在金融市場(chǎng)中的具體運(yùn)用。

一、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指一個(gè)企業(yè)或者機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上所能承受的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，也就是資產(chǎn)組合在交易中萬一發(fā)生損失所消耗的價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是投資機(jī)構(gòu)對(duì)投資決策對(duì)象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量、估計(jì)投資收益率大小的有力工具。它的運(yùn)用可以最大限度地減小投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)，增加投資的合理性。

二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的特點(diǎn)

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以通過貨幣的形式對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度進(jìn)行具體體現(xiàn)，使投資者詳細(xì)了解金融投資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，從而謹(jǐn)慎投資，減少損失。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的應(yīng)用能夠有效地降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保證相關(guān)企業(yè)的健康發(fā)展。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以對(duì)金融投資市場(chǎng)進(jìn)行事前評(píng)估與預(yù)測(cè)，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理基本是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后的解決措施，有點(diǎn)亡羊補(bǔ)牢的意思，并不能很好的應(yīng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。而風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值評(píng)估是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的評(píng)估和預(yù)測(cè)，這種方法可以使企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)活動(dòng)中更加安全，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有了掌控和把握就不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的突然出現(xiàn)而影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，大大提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

3.風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行合理計(jì)算，這種計(jì)算有很大的優(yōu)越性，不會(huì)因?yàn)橛?jì)算的數(shù)量增加而出現(xiàn)無法計(jì)算的情況，提高計(jì)算的效率，從這方面來說，它比傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理更有優(yōu)越性。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的出現(xiàn)是人類在防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面的一大進(jìn)步，提高了企業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，有力的做好風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的全面準(zhǔn)備。

三、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

1.風(fēng)險(xiǎn)的廣泛性

在我國(guó)現(xiàn)有的投資市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)幾乎貫穿于每一個(gè)環(huán)節(jié)，從投資研究、方案制定、決策提出到資金管理等等每個(gè)環(huán)節(jié)都存在著風(fēng)險(xiǎn)。所以說金融投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛性特點(diǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)知性

在金融市場(chǎng)中，投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是不確定的，投資活動(dòng)包含的范圍比較廣，牽扯眾多因素，如環(huán)境、政策、技術(shù)、管理等等都會(huì)影響投資活動(dòng)，而且這些因素很難分析控制，所以投資過程中未知性很大。

3.風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)性

在金融市場(chǎng)投資中風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是不確定的，但是其中有一個(gè)普遍定律：“風(fēng)險(xiǎn)大，收益大；風(fēng)險(xiǎn)小，收益小”，也就是說在金融投資中，風(fēng)險(xiǎn)和收益是相對(duì)的，他們之間成正比關(guān)系。最后就是風(fēng)險(xiǎn)的程度會(huì)隨著投資增加而擴(kuò)大，而投資的收益也會(huì)隨之增加。

4.風(fēng)險(xiǎn)的階段性

在金融市場(chǎng)投資過程中，風(fēng)險(xiǎn)是廣泛存在的，但不是連續(xù)性的，它具有階段性。在投資剛進(jìn)行時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)往往是隱含的，不會(huì)對(duì)投資者帶來很大的影響，而在投資進(jìn)行的過程中，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)慢慢突出。不同階段的投資，風(fēng)險(xiǎn)程度也不一樣。

四、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在金融市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

1.用于風(fēng)險(xiǎn)控制

自2012年以來，我國(guó)很多銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理機(jī)構(gòu)及一些非金融公司都運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的手段。在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制可以使投資雙方在進(jìn)行投資之前對(duì)投資項(xiàng)目的情況及潛在風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面了解，并且可以設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)限額，防止投資過程中的投機(jī)取巧。如果投資者在投資過程中執(zhí)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值管理，可以完全避免投資中的巨大損失。

2.用于業(yè)績(jī)的評(píng)估

在金融投資中，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，所以很多投資者會(huì)不惜以冒很高的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)去追求高額利潤(rùn)，這樣很可能出現(xiàn)投機(jī)行為，不利于投資的長(zhǎng)期發(fā)展。所以企業(yè)一定要利用控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)員工進(jìn)行約束。在這種情況下，企業(yè)可以引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值管理模式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生進(jìn)行事前預(yù)測(cè)、評(píng)估，詳細(xì)了解風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間可能帶來的損失程度，從而約束員工過度樂觀。但是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也有一定的局限性，他往往忽略了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，所以，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的運(yùn)用要結(jié)合企業(yè)其他管理方式綜合運(yùn)用，相互補(bǔ)充，更好地作用于投資風(fēng)險(xiǎn)管理中。

3.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在銀行業(yè)的運(yùn)用

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在銀行業(yè)的運(yùn)用要追溯到上世紀(jì)末，美國(guó)一家公司聯(lián)合一些銀行共同推出的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，這種管理是通過風(fēng)險(xiǎn)的估值，用于貸款、債券的風(fēng)險(xiǎn)估值和計(jì)算。這就是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在銀行業(yè)的首次利用。銀行貸款一般具有保密性，不能公開交易，而且它的流動(dòng)性很差，所以它的市場(chǎng)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)不容易被觀測(cè)到。而風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值能夠可以利用借款人的信用等級(jí)及其在來年的借款幾率、違約貸款的回收率、貸款和證券市場(chǎng)上的價(jià)差及收益率等諸多數(shù)據(jù)，進(jìn)行嚴(yán)密的整理、分析，為貸款和證券計(jì)算出一套合理的資產(chǎn)價(jià)值，進(jìn)而推斷出他們的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。這種方法考慮了投資者信用等級(jí)和信用價(jià)差的變化對(duì)于貸款價(jià)值的影響，對(duì)投資組合的價(jià)值做出假設(shè)進(jìn)行分析，所以在價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)中計(jì)算投資組合的方法主要采用模擬法。根據(jù)相同信用等級(jí)的資產(chǎn)收益率，假定公司資產(chǎn)價(jià)值收益服從正態(tài)分布，算出投資組合的價(jià)值，繼而算出風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的范圍。

4.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在證券業(yè)的運(yùn)用

證券機(jī)構(gòu)的性質(zhì)本身就是風(fēng)險(xiǎn)的象征，證券業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中面臨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等，需要對(duì)其進(jìn)行綜合控制與管理。

證券公司進(jìn)行投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理方面運(yùn)用的也是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法，證券公司一般利用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值運(yùn)營(yíng)資金的管理、策略的制定、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)值的評(píng)估與預(yù)測(cè)，以此來調(diào)整投資過程中的各項(xiàng)管理，以便更好地分散規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益率。證券公司一般通過各種各樣不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法來進(jìn)行公司的運(yùn)營(yíng)，包括有關(guān)的證券、金融買賣、期貨、期權(quán)交易等的運(yùn)用，企業(yè)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制。證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的程序一般是：首先建一個(gè)交易市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn)因素，交易部門一般都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)界限和限額，將主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素通過交易平臺(tái)呈現(xiàn)出來，交易部門運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，再結(jié)合其他分析工具，依據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，指導(dǎo)公司的交易組合，這就是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在證券市場(chǎng)上的運(yùn)用。

五、結(jié)語

在我國(guó)金融監(jiān)督管理部門中，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值起到了很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)作用。它使整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境向更加健康、更加完善的方向邁進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值主要對(duì)企業(yè)起到一定的保障性作用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以預(yù)測(cè)、估計(jì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)一般會(huì)降低對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的顧慮性從而加大投資，在一定程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的運(yùn)用上，要借鑒國(guó)外的成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身的工作實(shí)際，不斷創(chuàng)新，創(chuàng)造出適合我國(guó)國(guó)情的特色金融發(fā)展體系。未來風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面將會(huì)發(fā)揮更加重要的作用，保證經(jīng)濟(jì)健康快速的發(fā)展。

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