科技金融產(chǎn)業(yè)鏈

聶歐 付晶

“去年貸款1000萬(wàn)元，全部由政府貼息，等于零成本?！鄙钲谪愄厝鹦履茉床牧瞎煞萦邢薰径貜垥苑逭f(shuō)，“企業(yè)資金很快順利周轉(zhuǎn)，真是對(duì)我們的莫大幫助?！?/p>

這是深圳金融支持科技創(chuàng)新一個(gè)縮影。通過(guò)貸款貼息、天使投資引導(dǎo)、科技保險(xiǎn)、股權(quán)投資等資助方式，深圳助推不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段的科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展壯大。

其中有許多先行先試的突破點(diǎn)，比如在財(cái)政科技資金的使用方式上，深圳正擬以“撥改投”來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金的循環(huán)使用，創(chuàng)新出財(cái)政投入的市場(chǎng)化、高效率模式。

深圳市發(fā)改委副主任吳優(yōu)告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，結(jié)合深圳創(chuàng)投業(yè)發(fā)達(dá)和社會(huì)資本活躍的特點(diǎn)，深圳已形成覆蓋企業(yè)初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期的全鏈條金融服務(wù)。

26倍撬動(dòng)力

深圳市市長(zhǎng)許勤告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，科研資金的分配方式改革，是科技體制改革核心內(nèi)容之一，深圳市政府去年出臺(tái)了《深圳市科技研發(fā)資金投入方式改革方案》，目標(biāo)直指財(cái)政資金的高效循環(huán)運(yùn)用。

該方案提出，要嘗試財(cái)政資金撬動(dòng)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)資源，引導(dǎo)天使投資和試行股權(quán)有償資助等五項(xiàng)改革任務(wù)，建立無(wú)償投入與有償投入并行、事前投入與事后投入結(jié)合的財(cái)政科技研發(fā)資金投入機(jī)制，以多元化組合投入方式，處理好政府支持與市場(chǎng)引導(dǎo)的關(guān)系。

2008年金融危機(jī)后，深圳市即成立了總體規(guī)模30億元的創(chuàng)投引導(dǎo)母基金，以政府投入的引導(dǎo)功能和杠桿效應(yīng)帶動(dòng)社會(huì)資本投入。

吳優(yōu)介紹，這個(gè)模式已基本成熟。目前簽約了總計(jì)15.75億元的10支子基金，其中母基金承諾出資5.5億元，社會(huì)資本承諾出資145.25億元，財(cái)政資金放大倍數(shù)高達(dá)26.4倍。

“我們將母基金模式復(fù)制到了全國(guó)60多個(gè)城市?！弊鳛槟富鹬饕泄軝C(jī)構(gòu)之一，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁孫東升說(shuō)，這種財(cái)政資金“四兩撥千斤”的模式已輻射全國(guó)。

今年以來(lái)，深圳市計(jì)劃每年從科研資金中安排一定資金，以“撥改投”試行股權(quán)有償資助，投資技術(shù)研發(fā)或成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，獲得階段性持有股權(quán)，并將回收收益用于滾動(dòng)投資。

深圳市科創(chuàng)委主任陸健表示，此舉不但不給財(cái)政添負(fù)擔(dān)，還能將“一去不回”的撥款改為合理收益，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金的保值增值和滾動(dòng)支持。風(fēng)險(xiǎn)管控也將更多地依靠于監(jiān)管銀行和第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的對(duì)項(xiàng)目的定期跟蹤和及時(shí)評(píng)價(jià)，把專(zhuān)業(yè)問(wèn)題盡量交給市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。

“深圳的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境之所以全國(guó)領(lǐng)先，就在于體制、機(jī)制的突破?！鄙钲谒珊藤Y本管理有限公司合伙人王勇表示，一方面財(cái)政資金能以相對(duì)完備的風(fēng)險(xiǎn)和退出機(jī)制，讓政府的投資行為最大程度地市場(chǎng)化，一方面又能提供隱性擔(dān)保來(lái)高效撬動(dòng)社會(huì)投資，一舉多得。

全鏈條融資

“為了1億元貸款，我跑了全國(guó)10多個(gè)大中型城市，到處碰壁。”深圳微芯生物科技有限公司總裁魯先平說(shuō)，輕資產(chǎn)企業(yè)缺乏貸款抵押物，他的新生產(chǎn)線因此遲遲無(wú)法落定，最終還是上海銀行深圳分行給他無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保放款1億元，救了急?！吧钲诘慕鹑跈C(jī)構(gòu)對(duì)于高新技術(shù)的接受與寬容，少有城市能比”。

陸健告訴記者，針對(duì)企業(yè)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，深圳為此構(gòu)建了多層次、多元化的科技金融體系，形成了種子基金、天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、擔(dān)保資金和創(chuàng)投引導(dǎo)資金、產(chǎn)業(yè)基金等全鏈條金融體系，來(lái)覆蓋創(chuàng)新型中小企業(yè)整個(gè)生命周期的成長(zhǎng)。

針對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)，深圳市政府出資30億元吸引社會(huì)資金，以前述創(chuàng)投引導(dǎo)母基金來(lái)解決種子期融資問(wèn)題。并且，還以參股方式擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模，以讓渡受益權(quán)來(lái)引導(dǎo)子基金有效投向種子期和初創(chuàng)期企業(yè)。

針對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)，市政府成立企業(yè)自主創(chuàng)新信用再擔(dān)保平臺(tái)，對(duì)符合條件的3000萬(wàn)元以下、一年期以?xún)?nèi)貸款給予再擔(dān)保，且其中信用貸款超過(guò)50%。

針對(duì)成熟期的大型骨干企業(yè)，市政府建立了企業(yè)互保政府增信平臺(tái)，對(duì)“民營(yíng)領(lǐng)軍骨干企業(yè)”采取企業(yè)有限互保、政府有限補(bǔ)償、銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)模式解決中長(zhǎng)期融資。

“互保金體系面向金額3000萬(wàn)元以上、期限3年以上的中長(zhǎng)期貸款?！标懡”硎荆o予增信和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，能讓大型企業(yè)胸有成竹地走向國(guó)際化。

創(chuàng)投的聚集

王勇認(rèn)為，深圳金融體系最為突出的優(yōu)勢(shì)，在于創(chuàng)投行業(yè)的高度發(fā)達(dá)?！芭c北京中關(guān)村、武漢東湖等高新科技區(qū)相比，深圳金融行業(yè)總資產(chǎn)近6萬(wàn)億元，VC和PE企業(yè)近2000家，不少龍頭創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都位于深圳。”

在他看來(lái)，深圳的創(chuàng)投業(yè)已經(jīng)輻射全國(guó)，一批老一輩創(chuàng)投業(yè)高管早已在深圳活躍的創(chuàng)業(yè)環(huán)境中練就出了“火眼金睛”，對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)具備極其精準(zhǔn)的投資眼光，并將深圳的先進(jìn)管理模式逐個(gè)移植到其他城市，形成了深圳創(chuàng)投業(yè)的獨(dú)特品牌效應(yīng)。

截至2013年，深圳的VC/PE機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本超2800億元，機(jī)構(gòu)數(shù)量和管理資本額均占全國(guó)約1/3。

在創(chuàng)業(yè)板掛牌企業(yè)中，有深圳創(chuàng)投背景的企業(yè)占了四成以上；中小板上市企業(yè)中，該比例也接近四成。

孫東升進(jìn)一步表示，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)還依據(jù)政府引導(dǎo)，創(chuàng)造性地對(duì)接了銀行、證券、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化“全鏈條服務(wù)”。

據(jù)悉，民生銀行深圳分行就對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)優(yōu)中選優(yōu)，將其持有的科技上市公司股權(quán)作為質(zhì)押來(lái)放貸，提高創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的杠桿水平。對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)直接投資的部分科技企業(yè)，銀行還進(jìn)行了競(jìng)爭(zhēng)力和前景分析，分階段貸款支持。此外，多種金融機(jī)構(gòu)還一起發(fā)揮協(xié)同效用，大膽嘗試科技企業(yè)信貸債轉(zhuǎn)股、供應(yīng)鏈融資、組合擔(dān)保貸款、集合債券和集合票據(jù)等新融資路徑。

“深圳目前是金融機(jī)構(gòu)協(xié)同效應(yīng)最為顯著的城市?！鞭r(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚指出，加之主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、柜臺(tái)交易、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易、技術(shù)市場(chǎng)等多層次資本市場(chǎng)的建立，深圳的科技金融體系已初具樣本效應(yīng)。