碳交易與參與途徑建議

石紹青

摘 要：為了遏制溫室效應(yīng)的嚴(yán)重化，國(guó)際對(duì)溫室氣體排放達(dá)成減排共識(shí)。各協(xié)議國(guó)受《京都議定書(shū)》約束，協(xié)議國(guó)家承諾在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)一定的碳排放減排目標(biāo)。碳交易市場(chǎng)是新興市場(chǎng)，并且發(fā)展十分迅速，碳交易存在各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)，在參與碳交易獲得收益的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意防范其伴隨的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：碳交易；cdm項(xiàng)目；交易風(fēng)險(xiǎn)

一、碳交易

（一）碳交易對(duì)象

碳交易實(shí)質(zhì)是碳排放權(quán)交易。隨著人類(lèi)工業(yè)的發(fā)展，向大自然排放的溫室氣體越來(lái)越多，溫室效應(yīng)已經(jīng)對(duì)人類(lèi)生活與生產(chǎn)產(chǎn)生了不利的影響。為了遏制溫室效應(yīng)的嚴(yán)重化，國(guó)際對(duì)溫室氣體排放達(dá)成減排共識(shí)，自此碳排放成為一種標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利，形成企業(yè)的一種資產(chǎn)——碳資產(chǎn)，可以購(gòu)買(mǎi)或賣(mài)出。

（二）碳交易的三種交易機(jī)制

碳交易是碳金融的核心組成部分，是碳資產(chǎn)和其他形式的資產(chǎn)溝通的渠道。

碳交易機(jī)制是指碳金融市場(chǎng)的交易規(guī)則規(guī)范以及保證交易規(guī)則實(shí)施的各項(xiàng)技術(shù)。當(dāng)前碳金融交易機(jī)制主要是 2005 年《京都議定書(shū)》中規(guī)定的三種減排機(jī)制：國(guó)際排放貿(mào)易（IET）、聯(lián)合履行機(jī)制（JI）和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）。

二、碳交易的需求分析

（一）國(guó)家需求

首先，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。在國(guó)際金融危機(jī)大背景下，是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇，我國(guó)可以抓住有利時(shí)機(jī)對(duì)結(jié)構(gòu)早已失衡的經(jīng)濟(jì)做出調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能，發(fā)展新能源。我國(guó)是世界上二氧化碳排放大國(guó)，有巨大的減排空間。發(fā)展碳交易，不僅能使碳排放產(chǎn)生價(jià)值，給我國(guó)帶來(lái)巨大的收益，而且可以促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)走上健康可持續(xù)的軌道。

其次，參與碳金融是我國(guó)擔(dān)當(dāng)大國(guó)責(zé)任，塑造大國(guó)形象的需要。國(guó)際社會(huì)對(duì)碳金融的重視度不斷提升基于人類(lèi)應(yīng)對(duì)氣候的責(zé)任和各國(guó)搶占低碳經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的雙重目的，各國(guó)圍繞碳排放權(quán)展開(kāi)了競(jìng)爭(zhēng)，謀求在碳金融市場(chǎng)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)。各國(guó)紛紛出臺(tái)減排措施，歐盟宣布在 2020 年的基礎(chǔ)上減排 20%，并通過(guò)率先進(jìn)行政策與技術(shù)創(chuàng)新，主導(dǎo)國(guó)際碳金融市場(chǎng)；日本政府設(shè)定了低碳目標(biāo)，采取綜合性的措施和長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃，調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)節(jié)能技術(shù)，并提倡碳金融的私人投資，同時(shí)設(shè)立多項(xiàng)相關(guān)的文件和法案。

（二）企業(yè)需求

從企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的微觀主體，應(yīng)該順應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策，積極調(diào)整自身發(fā)展方向。未來(lái)的企業(yè)，一定是環(huán)境友好型的企業(yè)。聰明的企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)，少量的環(huán)境保護(hù)投入雖然影響到當(dāng)期利潤(rùn)，但是對(duì)將來(lái)企業(yè)發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生巨大到推動(dòng)作用。企業(yè)積極參加碳交易，可以發(fā)掘企業(yè)另一種資產(chǎn)——碳資產(chǎn)，企業(yè)自身節(jié)能減排所產(chǎn)生的碳排放權(quán)，拿到碳交易市場(chǎng)交易，又能給企業(yè)帶了巨大收益，提高了企業(yè)的知名度與社會(huì)形象。

三、碳交易的風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

碳交易的政治風(fēng)險(xiǎn)可謂各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)之首，由于碳交易的交易對(duì)象——碳排放權(quán)，是各國(guó)政治博弈的結(jié)果，假設(shè)各國(guó)對(duì)于碳排放權(quán)分配問(wèn)題上各不相讓?zhuān)瑢?dǎo)致談判破裂，那么，國(guó)際碳交易市場(chǎng)將會(huì)遭到毀滅性的打擊。目前，美國(guó)不參與京都議定書(shū)，在德班會(huì)議之后，加拿大也決定退出京都議定書(shū)，給國(guó)際碳交易市場(chǎng)的發(fā)展前景蒙上了一層陰影。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)方不能及時(shí)按約定完成義務(wù)，使得交易信用質(zhì)量變差，使得合約價(jià)值發(fā)生影響，使得合約訂立人處于違約的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)中。我國(guó)在從事碳金融業(yè)務(wù)時(shí)，也必然會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，例如，CDM 項(xiàng)目借款人發(fā)生信用違約或是在從事與碳排放權(quán)相關(guān)的衍品交易時(shí)，對(duì)手不履行交易義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于 CDM 項(xiàng)目來(lái)講，它要受到政策因素、項(xiàng)目復(fù)雜的審批程序以及 CERs價(jià)格變動(dòng)等因素的影響，從而導(dǎo)致它對(duì)申請(qǐng)人的違約風(fēng)險(xiǎn)較大。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

由于碳交易在我國(guó)還屬于新興事物，我國(guó)交易員對(duì)碳交易的流程還不太熟悉，交易規(guī)則也了解的不是很全面，另外，我國(guó)還未建立關(guān)于碳交易的規(guī)則章程，對(duì)碳交易還缺乏監(jiān)管，操作風(fēng)險(xiǎn)不容小視，雖然發(fā)生頻率較小，但一旦發(fā)生，就會(huì)造成不可挽回的損失。

（四）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率、物價(jià)、股指等市場(chǎng)因子的變化而引起損失的風(fēng)險(xiǎn)，主要包含匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)資產(chǎn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。首先，CDM 項(xiàng)目需要跨國(guó)境交易，這中間需要外匯結(jié)算，因此匯率的波動(dòng)將影響到交易的達(dá)成。其次，cdm項(xiàng)目一般都需要一個(gè)很長(zhǎng)的周期，從開(kāi)發(fā)到審批，再到最后的交易，一般少則數(shù)月，多則數(shù)年，因此，這期間市場(chǎng)利率的波動(dòng)會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)。再次，碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，這與碳排放權(quán)發(fā)放、各國(guó)政府之間博弈有關(guān)。因此，這種劇烈的波動(dòng)使得碳交易市場(chǎng)充滿(mǎn)著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，資金的緊張，工廠倒閉，造成碳交易供求雙方力量發(fā)生變化，給碳交易帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

四、參與碳交易的建議

（一）政府層面

應(yīng)加快完善碳交易相關(guān)法律政策，鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)積極投身碳交易。由于碳交易對(duì)于我國(guó)還是一個(gè)新鮮事物，相關(guān)的法律法規(guī)還很不完善，這從一定程度上阻礙了企業(yè)擦與碳交易的積極性。如：出臺(tái)低碳項(xiàng)目稅收減免以及低碳項(xiàng)目投資優(yōu)惠等，增強(qiáng)政府對(duì)CDM 項(xiàng)目各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理，加大對(duì)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨國(guó)界的碳金融交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

（二）金融機(jī)構(gòu)層面

應(yīng)加大對(duì)碳交易的支持力度，對(duì)參與碳交易的企業(yè)提供咨詢(xún)顧問(wèn)等服務(wù)，同時(shí)對(duì)企業(yè)的碳交易風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)做出積極及時(shí)的防范，例如，設(shè)立一套風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)企業(yè)的資本充足率，流動(dòng)性指標(biāo)等進(jìn)行監(jiān)控，除此之外，由于碳交易存在一些特殊風(fēng)險(xiǎn)，如歐盟對(duì)配額的變動(dòng)情況，未來(lái)大國(guó)博弈，以及匯率影響。還可以納入一些新的指標(biāo)，如，該企業(yè)在碳交易方面的人員素質(zhì)情況，低碳項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)，碳交易市場(chǎng)的波動(dòng)率，以及外匯波動(dòng)等。

（三）企業(yè)層面

應(yīng)該積極參與碳交易。眾所周知，環(huán)境問(wèn)題已經(jīng)是人類(lèi)在新世紀(jì)面臨的最突出的問(wèn)題，企業(yè)在為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起改善環(huán)境的責(zé)任。參與碳交易不僅能給企業(yè)帶來(lái)收入，還能為企業(yè)樹(shù)立環(huán)保的良好公眾形象。據(jù)一家國(guó)際碳交易機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，全球碳交易的交易額將在未來(lái)幾年內(nèi)超過(guò)石油的交易額，因此，許多跨國(guó)企業(yè)紛紛設(shè)立專(zhuān)門(mén)的碳交易部門(mén)，希望從中分一杯羹。在我國(guó)，參與碳cdm項(xiàng)目可以獲得國(guó)際資金支持，而且在未來(lái)還能獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有很大幫助。有實(shí)力的企業(yè)應(yīng)成立碳交易相關(guān)部門(mén)，對(duì)可以獲得cers的項(xiàng)目進(jìn)行投資，包括植樹(shù)造林，不僅美化環(huán)境，而且形成了可觀的碳資產(chǎn)。（作者單位：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

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