互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究

新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，與商業(yè)模式革新交相輝映。以網(wǎng)購(gòu)為主要形式的電子商務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟為民眾生活帶來(lái)便利，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展進(jìn)一步擴(kuò)大了網(wǎng)購(gòu)的影響面，網(wǎng)購(gòu)成為民眾日常生活之常態(tài)；在交易量日益增長(zhǎng)的同時(shí)，與之相匹配的更高效更便捷的支付模式逐漸形成。商業(yè)模式的革新又一次與金融領(lǐng)域的變革聯(lián)系在了一起。傳統(tǒng)以吸儲(chǔ)放貸、中介服務(wù)為主要經(jīng)營(yíng)模式的金融機(jī)構(gòu)受到了前所未有的挑戰(zhàn)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融”正以其時(shí)代性和優(yōu)越性顯示出其對(duì)傳統(tǒng)金融模式的替代效應(yīng)。P2P信貸（Peer-to-Peer Lending）作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一大亮點(diǎn)，在這一背景下，迎來(lái)了空前的發(fā)展機(jī)遇。而傳統(tǒng)銀行因其服務(wù)于低收入群體和小微企業(yè)的收益與成本不匹配帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)不顯著、服務(wù)體系不完善也為P2P帶來(lái)了寶貴的市場(chǎng)空間。

一、P2P信貸的概念

狹義的P2P信貸是一種個(gè)人對(duì)個(gè)人，不以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為媒介的借貸模式。而借助P2P平臺(tái)進(jìn)行融資的中小企業(yè)我們一般也可以把其納入P2P的范圍。P2P的運(yùn)作模式為：在搭建的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，資金需求方（borrower）發(fā)布信息（簡(jiǎn)稱發(fā)標(biāo)），有閑錢的人（lender）參與競(jìng)標(biāo)，當(dāng)雙方在融資數(shù)量、利率等要素上達(dá)成一致，交易即告成功。P2P信貸公司負(fù)責(zé)考察資金需求方的資信狀況，并收取一定的賬戶管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)。

從其概念可以看出，P2P本質(zhì)仍是一種民間借貸，只是其形式表現(xiàn)為在線運(yùn)作。概括其特點(diǎn)，我們認(rèn)為有如下幾點(diǎn)：第一，效率高規(guī)模大，P2P借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，能最大限度減小信息搜集成本，提高資金融通的速度和效率，同時(shí)受眾群體的廣泛保證了其融資的規(guī)模；第二，單筆金額不大，借貸門檻低，資金運(yùn)用彈性大，相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)單筆融資體量大時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)，正成為P2P占據(jù)中小信貸市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)；第三，P2P信貸公司只起中介作用，借貸雙方自主參與，只不過(guò)在經(jīng)歷了初期的發(fā)展后，P2P信貸公司所主導(dǎo)的資金調(diào)配者的作用正在增強(qiáng)；第四，出借方單筆投資金額小，風(fēng)險(xiǎn)分散，但隨著整個(gè)P2P借貸規(guī)模的擴(kuò)大，資金錯(cuò)配潛在的風(fēng)險(xiǎn)成為P2P的隱患。

回顧P2P的發(fā)展歷史，2005年世界第一家P2P信貸公司Zopa在英國(guó)倫敦成立。兩年后，2007年8月，中國(guó)第一家P2P信貸公司——拍拍貸成立。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月底，全國(guó)P2P信貸公司總共超過(guò)300家，行業(yè)交易總量高達(dá)200多億元，P2P在互聯(lián)網(wǎng)金融中所占據(jù)的地位日益凸顯。

二、P2P信貸的分類和經(jīng)營(yíng)模式

依據(jù)國(guó)外的分類標(biāo)準(zhǔn)（是否具有趨利性），對(duì)P2P信貸公司可分為營(yíng)利性P2P信貸公司和非營(yíng)利性P2P信貸公司。國(guó)內(nèi)純中介性質(zhì)的P2P信貸公司并不多，因此并不適用以趨利性劃分公司的標(biāo)準(zhǔn)。如果按照平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)模式分類，可將國(guó)內(nèi)P2P信貸企業(yè)分為線上和非典型P2P信貸兩種模式。

線上模式又可分為純中介模式和線下認(rèn)證模式，線上模式如圖1（a）所示，借款人和出借人是交易主體，P2P信貸公司發(fā)布資金供需訊息，負(fù)責(zé)審查資金需求方資信狀況，并收取賬戶管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等收入，代表公司：上海人人貸公司。線下認(rèn)證模式主要針對(duì)借款金額較大，資金需求方資信未知，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大的情況，平臺(tái)本身需要通過(guò)面審來(lái)鑒別借款人認(rèn)證資料的真?zhèn)危沤^一定的欺詐，防控風(fēng)險(xiǎn)于未然，以“合力貸”為例，當(dāng)借款人的借款需求超過(guò)3萬(wàn)元就需要到合力貸公司面審。

而非典型P2P信貸模式，是將線下行為轉(zhuǎn)移至線上，通常采用債權(quán)轉(zhuǎn)移的方式，是一種特殊的資產(chǎn)證券化，其運(yùn)作模式如圖1（b）所示，代表企業(yè)是宜信。

圖1 P2P信貸經(jīng)營(yíng)模式

表1給出了對(duì)7家P2P信貸公司的類比：

三、P2P模式存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策建議

受眾面廣，投資門檻低，對(duì)碎片化資金開發(fā)和集約利用的特點(diǎn)使得互聯(lián)網(wǎng)金融蘊(yùn)含的能量極為巨大，也正因?yàn)槿绱?，目前互?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭迅猛。但經(jīng)過(guò)初期的野蠻粗放增長(zhǎng)后，潛藏在互聯(lián)網(wǎng)金融中的隱患也逐步積蓄，成為一顆不可忽視的定時(shí)炸彈?；ヂ?lián)網(wǎng)自身的虛擬性以及相關(guān)應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)犯罪的法律法規(guī)的不健全讓這樣的隱患成倍放大，讓人堪憂。沒(méi)有撥備，也沒(méi)有存款準(zhǔn)備金的P2P企業(yè)因其自身往往不能夠提供有效的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方案，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)顯得辦法不多，一旦發(fā)生較大范圍的逾期就可能觸發(fā)逆向選擇問(wèn)題。

表1 7家P2P信貸公司類比

為此，我們提出如下建議：一、系統(tǒng)界定和打擊互聯(lián)網(wǎng)違法犯罪的法律條文亟待出臺(tái)；二、鼓勵(lì)以銀行為代表的傳統(tǒng)金融企業(yè)開辟新業(yè)務(wù)，或者轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融，畢竟，一套成熟的風(fēng)險(xiǎn)防控體系是互聯(lián)網(wǎng)金融急需的；三、相關(guān)部門要為一批具有成熟風(fēng)控機(jī)制和管理體系的企業(yè)設(shè)立稅收減免，鼓勵(lì)新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做大做強(qiáng)，以提高整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控水平。

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作者簡(jiǎn)介：李愛(ài)婭（1990-），女，漢族，安徽六安人，現(xiàn)為四川大學(xué)計(jì)算機(jī)學(xué)院碩士研究生。