金融產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)狀及其效應分析

張靜

一、 前言

金融產(chǎn)業(yè)集聚是指貨幣資金、金融市場、金融機構(gòu)、金融工具等在特定的地理空間范圍內(nèi)形成的相互聯(lián)系，從而使該地區(qū)的金融資源密集程度在全國平均水平之上。目前，經(jīng)濟與金融的一體化發(fā)展，拓寬了金融資源的活動空間，金融活動的全球化網(wǎng)絡得以實現(xiàn)。這樣的金融背景加快了國際資本的流轉(zhuǎn)，促進了金融機構(gòu)的快速發(fā)展，金融資源開始在個別重大金融中心發(fā)生集聚且程度日益變深。金融產(chǎn)業(yè)集聚顯然已經(jīng)成為金融產(chǎn)業(yè)的基本組織方式。金融產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，對經(jīng)濟的發(fā)展起著日益重要的促進作用，對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的作用也日益顯現(xiàn)。我國的三大經(jīng)濟圈——長三角經(jīng)濟圈、珠三角經(jīng)濟圈以及環(huán)渤海經(jīng)濟圈都位于我國東部地區(qū)，在這里經(jīng)濟急劇增長，金融資源集中加劇。我國50%以上的GDP在這里產(chǎn)生，北京、上海與深圳已發(fā)展成為金融中心，是三大經(jīng)濟圈金融資源最集中的地方。

總之，金融產(chǎn)業(yè)集聚由于可以促進金融機構(gòu)的相互協(xié)調(diào)發(fā)展，引起了當?shù)氐慕?jīng)濟繁榮；同時金融資源還可以在周邊地區(qū)流轉(zhuǎn)并進行資源的優(yōu)化配置，帶動周邊地區(qū)經(jīng)濟繁榮、金融機構(gòu)集中、金融資源集聚。

二、金融產(chǎn)業(yè)集聚產(chǎn)生背景

總而言之，金融產(chǎn)業(yè)集聚是一國或某區(qū)域經(jīng)濟增長到一定階段的產(chǎn)物，其產(chǎn)生的經(jīng)濟背景可以從以下四個方面來解釋。

1、經(jīng)濟全球化

20世紀90年代以后，經(jīng)濟開始進入全球化階段且步伐逐漸加快，這對于每個國家的經(jīng)濟增長，既有利的一面也有害的一面。全球經(jīng)濟依據(jù)國際貿(mào)易、資本流轉(zhuǎn)、提供服務、技術共享等手段，逐漸變?yōu)槁?lián)系密切、共同生存的有機整體。經(jīng)濟全球化主要從以下四個方面體現(xiàn)出來：a.金融全球化。金融全球化主要體現(xiàn)于資金的募集、分布以及使用早已越過了國家與地區(qū)的界限，在全球規(guī)模內(nèi)開展。b.貿(mào)易全球化。近幾年，全球國際貿(mào)易的發(fā)展十分迅速，國際貿(mào)易的增長率水平在世界生產(chǎn)總值增長率水平之上，基本上維持在世界經(jīng)濟增長率的兩倍水平。c.投資全球化。二十一世紀以來，投資活動已經(jīng)遍布整個世界且發(fā)展迅速，國際直接投資的增長率遠遠大于經(jīng)濟以及國際貿(mào)易增長率。d.跨國公司經(jīng)營全球化。如今，有95%以上的國家都擁有跨國公司，在他國建立了自己的子公司或分公司，跨國公司在全球已到處可見。

2、第三產(chǎn)業(yè)的的發(fā)展

金融業(yè)隸屬第三產(chǎn)業(yè)，并且主導著第三產(chǎn)業(yè)的的飛速發(fā)展。由于信息網(wǎng)絡技術的發(fā)展與計算機知識的普及，信息、知識與技術在現(xiàn)代經(jīng)濟增長中具有舉足輕重的作用，導致了第三產(chǎn)業(yè)在所有產(chǎn)業(yè)中的增長速度最快。經(jīng)濟發(fā)達的城市，例如美國紐約、英國倫敦等，因為信息通訊條件優(yōu)越、人力資源優(yōu)厚、前后向聯(lián)系的機會等一些列因素，大受金融機構(gòu)與金融資源的歡迎，進而擁有具大的集聚效應，并最終形成了金融產(chǎn)業(yè)的集聚。

圖2-1國內(nèi)生產(chǎn)總值三產(chǎn)業(yè)占比

資料來源：2012年《中國統(tǒng)計年鑒》

從圖3-2可以發(fā)現(xiàn)：第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占GDP中的比重總體呈上升趨勢，且發(fā)展速度較快，而第二產(chǎn)業(yè)占GDP中的比值基本保持穩(wěn)定，第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比值不斷下降；且我國第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重由1978年的23. 9%逐漸上升到了2011年的43.4%，2011年第二產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值占比是46.6%，第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值幾乎并駕齊驅(qū)，可見，第三產(chǎn)業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位越來越重要。

圖2-2金融產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP與第三產(chǎn)業(yè)占比

資料來源：2012年《中國統(tǒng)計年鑒》

從圖3-3可以看出，金融業(yè)產(chǎn)值占GDP與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的比重具有較大的波動性，且總體變化趨勢相近。金融業(yè)產(chǎn)值從1978年開始上升，到1989年達到第一個高峰，此時金融業(yè)產(chǎn)值占第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的比重為17.7%，占GDP的比重為5.67%；但此后金融業(yè)產(chǎn)值占比逐漸趨于下降，到2005年跌落低谷，此時金融業(yè)產(chǎn)值占第三產(chǎn)業(yè)的比重為8.1%，占GDP的比重為3. 29%；之后又開始穩(wěn)步上升，到2011年金融業(yè)產(chǎn)值占第三產(chǎn)業(yè)的比重達到12.2%，占GDP的比重達到5.28%，發(fā)展到了歷史最高值。

3、政府政策支持

當前，全球已經(jīng)意識到金融產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的核心，紛紛采取措施拉動金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。金融產(chǎn)業(yè)集聚可以為區(qū)域融資帶來便利，進而吸引更多的高端金融資源，可以帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促使區(qū)域經(jīng)濟達到國際化水準進而把握國際經(jīng)濟制高點。所以，各國政府紛紛采取各種措施促進該區(qū)域的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進而發(fā)展并形成金融中心。例如，新加坡政府就十分關注該國金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展， 2012年1月，依據(jù)最新倫敦全球金融中心指數(shù)，新加坡的外匯交易量已經(jīng)位居全球第4位，我國上海位居第5位，跨國界貸款居全球第10位。新加坡不僅在國際金融、貿(mào)易融資、海事金融、保險、財務運作方面擁有領先地位，在資產(chǎn)及財富管理方面也趨于佼佼者。此外，新加坡是全球第四大外匯交易中心。

4、金融創(chuàng)新帶來效率的不斷提高

創(chuàng)新是一個民族崛起的靈魂，更是金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命線。依據(jù)金融相關要素的重新組合，全球?qū)鹑诋a(chǎn)品、金融機構(gòu)以及金融制度等采取了創(chuàng)造性的開發(fā)，進而達到了金融資產(chǎn)流動性、盈利性與安全性三者的完美結(jié)合，從而優(yōu)化金融資源配置。時間不同，金融創(chuàng)新的內(nèi)容與目的也就不一樣。20世紀60年代出現(xiàn)的可轉(zhuǎn)換債券等金融創(chuàng)新主要目的是轉(zhuǎn)嫁風險，70年代創(chuàng)造的貨幣市場互助基金等旨在突破政府管制，80年代出現(xiàn)的票據(jù)發(fā)行便利等試圖創(chuàng)造信用，90年代則出現(xiàn)了各種各樣的金融衍生產(chǎn)品，這有效地拓寬了金融領域。以上金融創(chuàng)新不但促進了金融便利性，滿足了客戶需求，優(yōu)化金融資源配置，而且也創(chuàng)造了潛在的金融風險。

在以上的金融背景下，金融機構(gòu)、金融資源逐漸向一定城市或區(qū)域集中，金融市場逐步構(gòu)建并完善，低層次的金融產(chǎn)業(yè)集聚逐漸形成，并發(fā)展成為金融支點或金融增長極；伴隨經(jīng)濟的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)集聚持續(xù)加深，并發(fā)展成為金融中心，并具有區(qū)域金融中心、全國金融中心、國際金融中心的發(fā)展途徑。

三、金融產(chǎn)業(yè)集聚促進區(qū)域經(jīng)濟增長的方式

Levine （1997；2002）等對于金融機構(gòu)如何降低信息與交易費用以促進經(jīng)濟增長的途徑進行了深入的研究。

1、集聚儲蓄

金融機構(gòu)的主要功能是集聚不同存款者的資本，以加強資本流動，提高儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化率。如果資本投入不足，很多成長將無法繼續(xù)進行，或者沒有達到盈利的規(guī)模，但是金融機構(gòu)能夠集聚市場上眾多零散的資金，進而促成大規(guī)模的投資，促進區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。因此，集聚儲蓄可以生成眾多有用的產(chǎn)品。金融服務可以將投資化分為小規(guī)模供應，中小投資者通過買入金融產(chǎn)品可以參與到大規(guī)模投資中，不但增強了自身資產(chǎn)的流動性也帶來了資本收益。假設資金集聚不存在，那么資金擁有者將只能對整個投資項目進行投資，金融壁壘相當高，集聚儲蓄優(yōu)化了資源配置。同時，將社會閑散資金集聚起來也是有成本的，主要包括兩部分： a.將資本從儲蓄者手中吸引集中的成本；b.讓儲戶放棄資本控制權產(chǎn)生的成本。集聚儲蓄不但可以促進大規(guī)模的資本投資而且可以優(yōu)化資本配置進而加速技術進步。

2、資源配置

金融機構(gòu)與金融市場的持續(xù)發(fā)展促進了資源配置。金融機構(gòu)的出現(xiàn)解決了資金供給者與需求者信息不對稱的問題。金融機構(gòu)能夠幫助一切投資者對企業(yè)、管理者及市場開展評估，投資者只需支付信息費用，即可以更便捷、低成本的得到投資機會的相關信息，進而促進資源配置；金融市場促進了企業(yè)的信息取得與傳播，隨著股市規(guī)模的增大，市場參與者具有更多的激勵性取得企業(yè)信息，進而優(yōu)化資源配置并推動經(jīng)濟發(fā)展。金融產(chǎn)業(yè)集聚有效減少了金融機構(gòu)信息取得成本，使得金融機構(gòu)更好的抓住投資機會，進而優(yōu)化了資源配置。

3、公司治理

金融市場與金融機構(gòu)不但可以減少信息取得成本，而且可以降低控制與監(jiān)督企業(yè)運行的費用。金融機構(gòu)可以依據(jù)監(jiān)督費用經(jīng)濟化來減少企業(yè)的控制與監(jiān)督成本。金融機構(gòu)將儲戶的資金集中起來再放貸，由于借貸者只需金融機構(gòu)來監(jiān)督，而不需要所有儲蓄者開展監(jiān)督，因此減少了整體監(jiān)督成本。在經(jīng)濟高速發(fā)展時，金融產(chǎn)業(yè)集聚可以提供更加有效的金融支持，進而促進了資源配置與公司治理，加速了資本的積累與增長。股票市場也可以促進公司治理，在高效股票市場上，公司經(jīng)營補償與股票業(yè)績、價格相聯(lián)系，進而有利于所有者與管理者利益的平衡。所以，金融產(chǎn)業(yè)集聚與公司治理可以提高公司治理水平，促進區(qū)域經(jīng)濟增長。

4、風險管理

因為信息不對稱與交易成本的客觀存在，金融市場與金融機構(gòu)有助于風險的分散、規(guī)避及共擔。金融集聚可以減少各類金融風險，從而加速技術進步及經(jīng)濟發(fā)展。a.金融系統(tǒng)的發(fā)展與集聚可以減少流動性風險、市場風險以及其他風險。一般收益越高的項目占用資金越長，但一般儲戶都不希望放棄對自有資金的長期控制權。依靠金融系統(tǒng)特別是資本市場，儲蓄者能夠擁有各種類型的資產(chǎn)，例如股票、基金、國債等，這些資產(chǎn)在二級市場可以便捷的交易。b.金融系統(tǒng)的發(fā)展與集聚可以加速科技進步與經(jīng)濟發(fā)展。企業(yè)為了盈利，不斷采取技術創(chuàng)新，創(chuàng)新又也可以加速技術進步，使企業(yè)獲得更多利潤，但是科技創(chuàng)新的風險巨大，依靠金融系統(tǒng)可以有效分散并減少創(chuàng)新項目的風險，進而促進企業(yè)對創(chuàng)新的投資。

5、便利交換

金融制度依靠減少交易成本，可以促進技術進步、專業(yè)化分工與經(jīng)濟發(fā)展。亞當·斯密（1776）認為，交易成本的減少促進了專業(yè)化水平的改進，進而勞動者更容易創(chuàng)造專業(yè)化的機器設備或完善生產(chǎn)過程，于是提高生產(chǎn)效率。與此同時，專業(yè)化水平的提高創(chuàng)造了更多的交易，但是每筆交易費用都很高，所以減少交易費用的金融安排能夠促進更進一步的專業(yè)化。從這個角度來看，專業(yè)化促進了市場交換，提高了生產(chǎn)收益，從而加速了金融市場的發(fā)展。