對(duì)影子銀行發(fā)展的政策建議

劉 超 馬玉潔

對(duì)影子銀行發(fā)展的政策建議

劉 超 馬玉潔

1.強(qiáng)化并表監(jiān)管和集中度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制，弱化影子銀行對(duì)傳統(tǒng)銀行的影響。傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間存在的復(fù)雜聯(lián)系使得影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上會(huì)轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)銀行體系。因此要通過監(jiān)管措施在識(shí)別傳統(tǒng)銀行支持的非銀行機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上加強(qiáng)這類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的合規(guī)性，有助于對(duì)影子銀行傳遞給傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，增強(qiáng)傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。一方面，可以通過實(shí)行并表監(jiān)管以整個(gè)銀行體系為對(duì)象，對(duì)銀行體系的總體經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督。通過對(duì)銀行機(jī)構(gòu)是否按照會(huì)計(jì)規(guī)則并表的監(jiān)管，可有效暴露影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)各類非銀行機(jī)構(gòu)以及銀行表外機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；另一方面，建立集中度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制，對(duì)傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間的大額交易進(jìn)行監(jiān)管，暴露大額交易風(fēng)險(xiǎn)，以防止跨境監(jiān)管套利。

2.根據(jù)影子銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)功能的不同實(shí)行差異化監(jiān)管。不同的影子銀行機(jī)構(gòu)承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)功能不同，甚至有時(shí)相同名稱的機(jī)構(gòu)所起的經(jīng)濟(jì)功能也有所差別。從影子銀行的發(fā)展來看，其所起的經(jīng)濟(jì)功能主要包括：客戶現(xiàn)金資產(chǎn)管理、信貸支持、市場(chǎng)中介活動(dòng)、信貸創(chuàng)造、為銀行機(jī)構(gòu)提供融資等。傳統(tǒng)的監(jiān)管機(jī)制很難對(duì)影子銀行種類繁多的業(yè)務(wù)進(jìn)行有效地監(jiān)管，因此，可以以影子銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)為基礎(chǔ)，按照其實(shí)際履行的經(jīng)濟(jì)功能對(duì)影子銀行進(jìn)行差異化監(jiān)管，擴(kuò)展審慎監(jiān)管的范圍，提高監(jiān)管效率。

3.加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管。資產(chǎn)證券化可以增加銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，但是由于缺乏有利的監(jiān)管機(jī)制，使得很多機(jī)構(gòu)濫用資產(chǎn)證券化來實(shí)施監(jiān)管套利，從而增加了金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化也成為本輪全球金融危機(jī)的導(dǎo)火索。此次危機(jī)之后資產(chǎn)證券化的交易規(guī)模大幅減縮，銀行流動(dòng)性壓力增大，因此，建立有效的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)和金融市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)具有重要意義。但重啟資產(chǎn)證券化必須要建立在穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上，并且建立嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制。從對(duì)現(xiàn)有的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的分析來看，可以通過建立以風(fēng)險(xiǎn)留存、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、信息披露要求為重點(diǎn)，建立新的資產(chǎn)證券化監(jiān)管規(guī)則，要求資產(chǎn)證券化交易各方審慎參與資產(chǎn)證券化的全過程，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收益共享。

4.從金融穩(wěn)定角度強(qiáng)化證券融資市場(chǎng)監(jiān)管。證券融資市場(chǎng)主要包括證券借貸市場(chǎng)、高杠桿投資基金融資、回購(gòu)融資以及銀行與證券公司之間的政府債券回購(gòu)交易。證券融資增加了總期限轉(zhuǎn)換的規(guī)模，但是也同時(shí)導(dǎo)致資產(chǎn)的杠桿率增加，從而擴(kuò)大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，要從金融穩(wěn)定的角度加強(qiáng)對(duì)證券融資市場(chǎng)的監(jiān)管，通過對(duì)證券融資市場(chǎng)的細(xì)分，進(jìn)而分析市場(chǎng)中不同的運(yùn)作機(jī)制，評(píng)估可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?？梢圆扇≡O(shè)定最低保證金或折扣率、限制回購(gòu)抵押品類型、限制高杠桿活動(dòng)、加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的信息披露、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的信息披露等方式加強(qiáng)對(duì)證券融資市場(chǎng)的監(jiān)管。

(陳摘自《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》2014年第4期《銀子銀行系統(tǒng)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展、金融穩(wěn)定的影響》)