企業(yè)采用融資租賃籌資的利弊分析

張偉/大慶廣播電視大學(xué)

企業(yè)采用融資租賃籌資的利弊分析

張偉/大慶廣播電視大學(xué)

隨著市場經(jīng)濟(jì)的日益成熟和國際化，企業(yè)在發(fā)展過程中不可避免地會(huì)遇到資金短缺問題，利用融資租賃進(jìn)行籌資成為企業(yè)重要的籌資方式之一。企業(yè)通過租賃不但可以融資，解決企業(yè)資金短缺問題，還可以運(yùn)用租賃的獨(dú)特理財(cái)功能來優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理避稅。但是，融資租賃籌資也存在很多的缺點(diǎn)，通過對(duì)企業(yè)融資租賃籌資的利弊進(jìn)行詳細(xì)分析，幫助企業(yè)規(guī)避融資租賃籌資的風(fēng)險(xiǎn)，更好地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

融資租賃；籌資；利弊分析

近年來，隨著市場經(jīng)濟(jì)的日益成熟和國際化，企業(yè)在激烈市場競爭中為尋求生存和發(fā)展，不可避免地會(huì)遇到資金短缺問題，這就使得企業(yè)的籌資活動(dòng)日益豐富起來。而利用融資租賃進(jìn)行籌資成為企業(yè)重要的籌資方式之一，是僅次于外商直接投資和境外借款的第三種利用外資的重要方式。企業(yè)通過租賃不但可以融資，解決企業(yè)資金短缺問題，促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)發(fā)展及技術(shù)升級(jí)，還可以運(yùn)用租賃的獨(dú)特理財(cái)功能來優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理避稅。但是，融資租賃籌資存在很多缺點(diǎn)，比如租賃成本高，租期長，在租賃期內(nèi)發(fā)生意外的可能性大等等，本文將對(duì)企業(yè)融資租賃籌資的利弊進(jìn)行詳細(xì)分析，幫助企業(yè)規(guī)避融資租賃籌資的風(fēng)險(xiǎn)，更好地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

一、融資租賃籌資的含義和意義

融資租賃籌資是企業(yè)一種特殊的籌資方式，適用于各種企業(yè)。企業(yè)按照租賃公司的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用。租賃公司支付設(shè)備的全部價(jià)款，向承租人提供百分之百的長期信貸。融資租賃以融通資金為主要目的，具有借貸性質(zhì)，集融資與融物于一體，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的籌資的目的。

融資租賃可以給承租人帶來，既可以根據(jù)自己需要的意圖選定最合適的生產(chǎn)設(shè)備，又可以解決企業(yè)資金的困難，以及在需要繼續(xù)租用或想擁有這項(xiàng)設(shè)備時(shí)，可以訂立續(xù)租合同或按公平市價(jià)買下設(shè)備等好處。適用于融資租賃的資產(chǎn)主要包括：不動(dòng)產(chǎn)、辦公設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、飛機(jī)等金額較大的資產(chǎn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)

資本籌資是公司資本運(yùn)作的起點(diǎn)和資本運(yùn)用的前提。公司在籌集資本時(shí)應(yīng)以最小的代價(jià)籌足公司所需要的資本，保持合理的資本結(jié)構(gòu)。資本籌集包括股權(quán)資本籌集和長期債務(wù)資本籌集。而融資租賃是債務(wù)資本中的一種籌集方式，它具備債務(wù)資本的借貸性質(zhì)，又不同于長期借款與發(fā)行債券。融資租賃籌資具備以下優(yōu)點(diǎn)：

1.增加了籌資的速度和靈活性。租賃可以避免長期貸款籌資所附加的多重限制條款，租賃契約的限制條款較少，有利于企業(yè)根據(jù)經(jīng)營和財(cái)務(wù)環(huán)境的變化確定其策略，從而為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)提供了更大的彈性空間。另外，租賃是籌資與購買設(shè)備并存，比舉債購置設(shè)備速度更快、更為靈活，使承租企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，有利于企業(yè)盡快占領(lǐng)市場，打開銷路。

2.避免設(shè)備陳舊過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)今，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，固定資產(chǎn)更新周期日趨縮短。企業(yè)設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)很大，利用租賃可以減少這一風(fēng)險(xiǎn)。

3.到期還本負(fù)擔(dān)輕。租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?，不用到期歸還大量本金。許多借款都在到期日一次償還本金，這會(huì)給會(huì)計(jì)基礎(chǔ)較弱的公司造成相當(dāng)大的困難，有時(shí)會(huì)造成不能償還的風(fēng)險(xiǎn)。而租賃則把這種風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?，可適當(dāng)減少不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，有利于保持企業(yè)較高的償付能力，維護(hù)企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。另外，融資租賃的租金在租賃期內(nèi)通常是不變的，有利于企業(yè)避免因通貨膨脹產(chǎn)生的不利影響，故租賃風(fēng)險(xiǎn)比其他籌資方式要小得多。

4.增強(qiáng)了企業(yè)的流動(dòng)能力。售后租回協(xié)議的使用可以將企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，以補(bǔ)充企業(yè)的營運(yùn)資本，由此增強(qiáng)了企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)能力。

5.降低和平滑費(fèi)用。由于租金是一項(xiàng)固定的年度支出額，租賃可以穩(wěn)定企業(yè)的收益水平；租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。而且融資租賃并不構(gòu)成企業(yè)負(fù)債的增加，不會(huì)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，因而可能保存企業(yè)的借款能力。

6.租賃可提供一種新的資金來源，且百分之百的籌資。企業(yè)由于負(fù)債率過高等多種原因，無法向外界籌集大量資金。此時(shí)，租賃籌資就可使企業(yè)在資金缺乏又急需設(shè)備時(shí)，不用流出大量現(xiàn)金就能及時(shí)獲得所需設(shè)備。比如，當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)信用額度已經(jīng)用完，而貸款協(xié)議又限制其進(jìn)一步舉債時(shí)，租賃籌資就是企業(yè)最佳的選擇。我們知道，購買固定資產(chǎn)的貸款協(xié)議絕大多數(shù)都要求借款人須支付部分價(jià)款作為定金。這使借款人實(shí)際只能貸到相當(dāng)于購價(jià)的90%～95%的款項(xiàng)。而在租賃方式下，承租人只須定期支付一系列租金，通常不必支付任何定金，而且只付遠(yuǎn)小于舉債購買的付現(xiàn)成本，即可使用一項(xiàng)資產(chǎn)，這等于是百分之百的籌資。

三、融資租賃籌資存在的不足

融資租賃能夠滿足企業(yè)沒有足夠的資金購買大型的設(shè)備或者不動(dòng)產(chǎn)，通過分期支付租金的方式取得該資產(chǎn)的使用權(quán)，達(dá)到融通資金的目的。而同時(shí)，融資租賃這種籌資方式又存在一定的不足：

1.租賃籌資的資金成本高。在一般情況下，融資租賃的資金成本率比其他籌資方式(如債券和銀行借款)的資金成本要高得多。當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。盡管融資租賃沒有明顯的利息成本，但出租人通過租金獲得報(bào)酬。一般來說，許多租賃的隱含報(bào)酬，也就是租金，要高于債券利息。因此，財(cái)務(wù)人員應(yīng)預(yù)先進(jìn)行對(duì)比估計(jì)，以確定其合理性。如果影響租賃定價(jià)的條件不利于企業(yè)，則企業(yè)為租賃而支付的利息成本可能比其他融資類型要高。

2.喪失資產(chǎn)的殘值。租賃期滿，資產(chǎn)的殘值一般歸出租人享有。如果承租人在租賃期結(jié)束時(shí)放棄了資產(chǎn)剩余價(jià)值的部分甚至或全部潛在利益，在這些情況下，這部分利益可能相當(dāng)巨大。當(dāng)然。如果購買該資產(chǎn)，則享有資產(chǎn)殘值

3.承租人不能利用租賃資產(chǎn)進(jìn)一步進(jìn)行籌資。因?yàn)槿谫Y租賃合同是不可撤銷的，所以當(dāng)籌資企業(yè)在租賃期內(nèi)發(fā)現(xiàn)承租的設(shè)備過時(shí)或不能給企業(yè)進(jìn)一步籌資的能力，另外，當(dāng)市場利率下降時(shí)，企業(yè)可以在借款到期前提前償還本金，從中節(jié)省到利息支出，但融資租賃由于受合同的約束，企業(yè)無法降低租金費(fèi)用。

4.難于改良財(cái)產(chǎn)。承租人未經(jīng)出租人同意，不得擅自對(duì)租賃財(cái)產(chǎn)加以改良。

5.可能造成承租方運(yùn)營效率下降。如果租賃資產(chǎn)在租賃期終結(jié)前就過時(shí)，管理者也許仍要使用該資產(chǎn)直到租賃期末，但如此一來，就很可能使企業(yè)在與那些迅速更換其過時(shí)資產(chǎn)的競爭者的競爭中處于劣勢(shì)。如果企業(yè)決定放棄該租賃資產(chǎn)以迅速更新資產(chǎn)，企業(yè)又須支付一筆罰金。

總之，通過融資租賃進(jìn)行籌資有助于緩解企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，在一定程度上滿足中小企業(yè)的資金需求，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)效益的提高，并享受一定的稅收優(yōu)惠，為企業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了便利，具有重要的意義。

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