探索資本的運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展

王建權(quán)WANG Jian-quan

（華創(chuàng)天元實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司，廊坊 065000）

（CRE Tianyuan Industrial Development Co.，Ltd.，Langfang 065000，China）

0 引言

資本運(yùn)營(yíng)以其擁有的資本為對(duì)象、通過(guò)資本更大范圍的流動(dòng)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次，已成為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要手段?，F(xiàn)代企業(yè)要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式由粗放型到集約型的轉(zhuǎn)變，就必須對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行公司化，資本化改造，以充分利用資本流動(dòng)，企業(yè)兼并，收購(gòu)控股等手段快速實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。

1 通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展的背景

1.1 潛力巨大的復(fù)合管道市場(chǎng)需要公司快速搶占“十二五”時(shí)期是我國(guó)深化改革開(kāi)放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅(jiān)時(shí)期，是我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程快速推進(jìn)的時(shí)期，公司的鋼骨架塑料復(fù)合管和鋼帶增強(qiáng)聚乙烯螺旋波紋管產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景廣闊。同時(shí)，隨著我國(guó)企業(yè)“走出去”步伐加快，國(guó)際管道市場(chǎng)潛力巨大。公司面臨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)前所未有的快速發(fā)展機(jī)遇期，實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展、迅速把公司做大做強(qiáng)，成為公司的發(fā)展要求和目標(biāo)。

1.2 激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要公司做大做強(qiáng) 隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)管道市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大，應(yīng)用范圍的多樣化，復(fù)合類(lèi)管材種類(lèi)層出不窮，使公司鋼骨架塑料復(fù)合管產(chǎn)品在傳統(tǒng)市場(chǎng)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)受到挑戰(zhàn)。另外一些管道產(chǎn)品制造商為了占領(lǐng)市場(chǎng)，不惜代價(jià)的采用價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)公司的核心產(chǎn)品鋼骨架塑料復(fù)合管市場(chǎng)造成較大威脅，造成塑料復(fù)合管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常殘酷。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)公司只有通過(guò)資本運(yùn)作把企業(yè)迅速做大最強(qiáng)，成為復(fù)合管道行業(yè)的巨無(wú)霸，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)能力，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

1.3 公司自身發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇 公司自成立以來(lái)，就面臨著巨大的資金壓力，隨著公司快速發(fā)展，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金日益增長(zhǎng)，但是公司由于公司資本結(jié)構(gòu)不合理，對(duì)外融資能力較弱，資金短缺成為制約公司發(fā)展的最大瓶頸。到“十二五”末，公司要實(shí)現(xiàn)20 億元/年?duì)I業(yè)收入，但是以公司現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力以及有限的各種資源，難以支撐公司的發(fā)展目標(biāo)，探索通過(guò)兼并重組、上市等資本運(yùn)營(yíng)方法，緊緊依靠自身優(yōu)勢(shì)，控制和利用豐富的存量資產(chǎn)，成為實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展的最佳選擇。

2 資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)跨越式發(fā)展中的作用及重要性

“十一五”期間，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17 億元，五年年平均增長(zhǎng)29%，為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)市場(chǎng)前景和公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司制定了“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)：到“十二五”末把公司打造成為國(guó)內(nèi)鋼塑復(fù)合管道第一品牌的管業(yè)（集團(tuán)）公司，努力成為國(guó)內(nèi)一流的綜合性的管道應(yīng)用服務(wù)供應(yīng)商。

資本運(yùn)營(yíng)是公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展和完成公司“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)的重要手段，其重要性體現(xiàn)在以下幾方面。

2.1 資本運(yùn)營(yíng)可以為公司跨越式發(fā)展提供強(qiáng)大資金保障，突破資金短缺的發(fā)展瓶頸 充足的資金來(lái)源是企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的一個(gè)重要前提，根據(jù)公司的發(fā)展現(xiàn)實(shí)，探索實(shí)施一系列資本運(yùn)作必將為公司跨越式發(fā)展提供充足的資金：通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，將極大改善公司的資本構(gòu)成，拓寬公司融資渠道，將改善公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金短缺的局面；通過(guò)實(shí)施公司改制上市，籌集的資金可以長(zhǎng)期使用并且沒(méi)有還本的壓力，為公司實(shí)施戰(zhàn)略布局提供了資金支持；通過(guò)兼并重組可以降低直接投資成本，快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益發(fā)展。資本運(yùn)營(yíng)將從根本上解決公司短期和長(zhǎng)期資金短缺的狀況，為公司跨越式發(fā)展提供充足的資金。

2.2 資本運(yùn)營(yíng)可以加快公司產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略的實(shí)施，提升公司的行業(yè)地位和增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 通過(guò)建立以“區(qū)域生產(chǎn)基地”產(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略，可以提高公司產(chǎn)品市場(chǎng)的輻射能力，同時(shí)也可以快速提升公司的生產(chǎn)能力，降低公司成本，提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，滿足市場(chǎng)需求。直接投資設(shè)立公司不僅資金壓力大，市場(chǎng)開(kāi)拓也比較困難，而通過(guò)實(shí)施兼并、控股等資本運(yùn)營(yíng)途徑來(lái)實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張，將使企業(yè)內(nèi)部資源和外部資源結(jié)合起來(lái)進(jìn)行優(yōu)化配置，獲得最大的價(jià)值增值。對(duì)于快速變化的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，時(shí)間就是機(jī)遇，通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)方式實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略的困難將大大降低，實(shí)施的進(jìn)度必將加快。

2.3 資本運(yùn)營(yíng)可以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力 一個(gè)企業(yè)有無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力，不僅表現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和品牌上，很大程度上還表現(xiàn)在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新上。資本運(yùn)營(yíng)一方面可以擴(kuò)大企業(yè)內(nèi)部資本的積累，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，另一方面也促使企業(yè)高度重視技術(shù)創(chuàng)新，建立自己特有的和擅長(zhǎng)的技術(shù)和工藝，形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品系列，提升產(chǎn)品科技含量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。采用并購(gòu)模式進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)將加快技術(shù)創(chuàng)新成果的擴(kuò)散，獲得企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，并且節(jié)省技術(shù)創(chuàng)新工程中的人才培養(yǎng)和開(kāi)拓市場(chǎng)所需要的時(shí)間和資金。

2.4 資本運(yùn)營(yíng)可以促進(jìn)公司夯實(shí)基礎(chǔ)管理，實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展 資本運(yùn)營(yíng)將會(huì)實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，經(jīng)營(yíng)管理的壓力會(huì)加大，監(jiān)督和約束制衡力量會(huì)更全面和增強(qiáng)。同時(shí)，必將引進(jìn)更加科學(xué)合理的現(xiàn)代企業(yè)治理模式，建立一套規(guī)范的管理體制和財(cái)務(wù)體制，對(duì)于提升公司的管理水平將有極大的促進(jìn)作用。

通過(guò)資本運(yùn)作手段，可以縮短投資周期，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，資本運(yùn)營(yíng)是迅速實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值和實(shí)施大公司、大集團(tuán)戰(zhàn)略的必然選擇，并與變化快速的現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)，符合企業(yè)綜合化、立體化、多元化經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)。

3 公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的資本運(yùn)營(yíng)方式

資本運(yùn)營(yíng)以求得資本的增值或獲得更大的收益為目標(biāo)，可以通過(guò)兼并、收購(gòu)、重組、參股、控股、上市、托管、轉(zhuǎn)讓、裂變、分拆、租賃和出售等眾多方式，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的資本運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。根據(jù)公司目前的發(fā)展階段和實(shí)際情況，公司資本運(yùn)營(yíng)最佳方式如下。

3.1 推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作，改善公司資本結(jié)構(gòu) 公司作為列入國(guó)家第二批實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)之一，由于國(guó)家政策發(fā)生變化，目前債轉(zhuǎn)股工作仍然沒(méi)有徹底完成，導(dǎo)致目前公司資產(chǎn)負(fù)債率仍相對(duì)較高。公司應(yīng)充分研究、掌握國(guó)家政策，協(xié)調(diào)各方股東利益，積極推進(jìn)公司債轉(zhuǎn)股工作，徹底改善公司資本結(jié)構(gòu)，為公司股份制改制和上市奠定基礎(chǔ)。

3.2 通過(guò)控股經(jīng)營(yíng)和兼并重組，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展 隨著公司發(fā)展速度的加快和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，目前公司已經(jīng)通過(guò)投資控股，合作建廠方式在新疆烏魯木齊、吉林長(zhǎng)春和江蘇鎮(zhèn)江投資成立三個(gè)控股子公司，在公司資金緊張的情況下，通過(guò)較小的直接資金流出，完成了西北、東北和華東地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，擴(kuò)大了公司的規(guī)模，快速提升了公司的生產(chǎn)能力，為公司快速發(fā)展提供了新的支撐點(diǎn)，初步實(shí)現(xiàn)公司合理產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)公司市場(chǎng)輻射能力與競(jìng)爭(zhēng)能力。接下來(lái)，公司應(yīng)通過(guò)兼并重組的方式，在西南、華中、華南進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，在全國(guó)范圍內(nèi)全方位覆蓋，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能合理分配，更好的占領(lǐng)和滿足市場(chǎng)，使公司真正成為集團(tuán)化的大公司。

3.3 把握上市時(shí)機(jī)，使公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，搭建融資平臺(tái) 資本市場(chǎng)被稱(chēng)為整個(gè)市場(chǎng)的原動(dòng)力和血液。企業(yè)通過(guò)上市融資，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。資金短缺是公司發(fā)展的最大瓶頸制約因素，加快公司改制，使公司擇機(jī)上市，通過(guò)資本市場(chǎng)獲得公司跨越式發(fā)展的資金，公司資產(chǎn)負(fù)責(zé)率將大大降低，債務(wù)性融資能力將得到極大提升。

4 公司采取資本運(yùn)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

4.1 提高管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是資本運(yùn)作的前提和基礎(chǔ) 公司要通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，提高自身的管理水平和提高對(duì)子公司的管控能力是十分必要的。公司自身經(jīng)過(guò)十多年的快速發(fā)展，管理模式基本形成，但公司的管理流程、內(nèi)控體系仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。公司只有建立和完善了自身管理模式，才能把管理模式在子公司進(jìn)行復(fù)制，快速實(shí)現(xiàn)成功兼并重組。

4.2 培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的核心 通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展，必須發(fā)揮自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，如果沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力而只是單純的資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)展，已經(jīng)被實(shí)踐證明最終必將以失敗告終。上世紀(jì)八十年成立的太陽(yáng)神，通過(guò)短短六年時(shí)間，年產(chǎn)值由750 萬(wàn)，一路攀升至13 億，但是，就是在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)內(nèi)部對(duì)保健品市場(chǎng)的發(fā)展前途產(chǎn)生了動(dòng)搖，提出尋找“多角支撐點(diǎn)”的方針，結(jié)果集團(tuán)內(nèi)部搞了近20 個(gè)項(xiàng)目，最終，太陽(yáng)神不僅在多元化經(jīng)營(yíng)上顆粒無(wú)收，而且失去了主業(yè)穩(wěn)固建設(shè)的良機(jī)。成功的資本運(yùn)營(yíng)無(wú)不以形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力而開(kāi)展，海爾集團(tuán)、一汽集團(tuán)、華為集團(tuán)等資本運(yùn)營(yíng)操作成功就在于正確處理了主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展和多元化經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。

4.3 重視企業(yè)并購(gòu)后的整合 在我國(guó)，不少企業(yè)因?yàn)椴①?gòu)而跌入困境，成為問(wèn)題企業(yè)。究其共同原因是并購(gòu)企業(yè)對(duì)并購(gòu)后的資源整合工作不夠重視，整合戰(zhàn)略選擇不當(dāng)，造成整合成本太高，以致并購(gòu)失利。因此企業(yè)并購(gòu)必須以增強(qiáng)企業(yè)核心能力為根本目的，以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為載體，完成被并購(gòu)企業(yè)的組織、制度、財(cái)務(wù)和文化的全面整合。

4.4 加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)人才的培養(yǎng) 只注重物質(zhì)資本，不注重人力資本，也是導(dǎo)致資本運(yùn)營(yíng)失敗的重要因素之一。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者舒爾茨曾在《人力資本投資》一書(shū)中指出：“美國(guó)的國(guó)民收入，新增加的財(cái)富有80%是有人力資本投資所提供的，只有20%左右來(lái)自物質(zhì)形態(tài)。”人力資本逐步成為最重要、最稀缺的資本，不包括人力資本經(jīng)營(yíng)在內(nèi)的資本經(jīng)營(yíng)是不完整的。人力資本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本源泉，人力資本的運(yùn)營(yíng)是資本運(yùn)營(yíng)的前提，這是當(dāng)今資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)新特點(diǎn)，進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)必須加強(qiáng)人力資本運(yùn)營(yíng)。

[1]黃輝章.資本運(yùn)作是企業(yè)做大做強(qiáng)的必然發(fā)展方向[J].財(cái)經(jīng)界,2010,5.

[2]劉福垣.推進(jìn)人力資源管理向人力資本經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化[J].中國(guó)人力資源開(kāi)發(fā),2009,5.

[3]王爽.企業(yè)步入集團(tuán)化發(fā)展的資本運(yùn)作—基于產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略視角[J].管理與財(cái)富,2008,9.