馬宇佳 羅琛琛
金融風(fēng)險管理探索
馬宇佳 羅琛琛
我國一直處于雙重轉(zhuǎn)型階段,經(jīng)過30多年的改革開放,我國的經(jīng)濟建設(shè)取得了較大的成績,金融領(lǐng)域改革也得到了較大程度的完善和進步。但是,金融風(fēng)險以及不穩(wěn)定因素也隨之越來越多,難以解決。2008年席卷全球的金融危機,使全球經(jīng)濟都遭受到嚴(yán)重的損失,盡管在中國并沒有產(chǎn)生太大的影響,但是并不能說明我國的金融體系已經(jīng)較為完善和健全,恰好相反,我國的金融體系建設(shè)有待進一步改進和完善。文章通過金融風(fēng)險管理的起源,引申出金融風(fēng)險管理中存在的問題以及相應(yīng)的解決策略。
金融風(fēng)險 管理 根源 存在的問題 解決策略
當(dāng)前,科學(xué)技術(shù)的發(fā)展速度不斷加快,經(jīng)濟全球化進程速度也隨之加快,因此金融在經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)的位置也越來越重要。但是,伴隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展,所面臨的金融風(fēng)險也隨之不斷增多。例如,在2009年發(fā)生的美國次貸金融危機,使世界各國都遭受到嚴(yán)重的經(jīng)濟打擊和損失。我國在此次危機中受到了嚴(yán)重的損失,雖然挺了過來,但是在這個過程中也凸顯出很多問題,需要我們及時給予解決,從而在之后發(fā)生相關(guān)問題時,可以有積極措施應(yīng)對。
每個投資者和消費者無時無刻不在面臨金融風(fēng)險帶來的一系列問題,也是每一個經(jīng)濟實體生存和發(fā)展的基本內(nèi)容。在經(jīng)濟生活中開展的各項經(jīng)濟活動,與金融風(fēng)險之間都存在著密切聯(lián)系,同時對一個國家宏觀決策和經(jīng)濟發(fā)展,也產(chǎn)生較大的影響。所以,怎么減少和回避金融風(fēng)險對于金融界而言已經(jīng)成為一個重要問題。為了可以更好地、更有針對性地防范金融風(fēng)險,不斷加強金融風(fēng)險管理,就需要對金融風(fēng)險的涵義和種類有一個全面的認識和了解。金融風(fēng)險作為風(fēng)險中的一方面,就好像人們對于風(fēng)險存在不同的定義一樣,針對金融風(fēng)險的定義,實務(wù)界和理論界也一直沒有一個確切的定義。有些人認為,所謂金融風(fēng)險,其實就是人們在金融活動中可能發(fā)生的經(jīng)濟損失或者事件;有些人認為,金融風(fēng)險是主要發(fā)生在金融領(lǐng)域的一種風(fēng)險模式;有些人認為,金融風(fēng)險主要是一種經(jīng)濟損失所表現(xiàn)出來的不確定性等。綜合上述三種觀點,最后一種觀念與風(fēng)險的范疇似乎更為貼近,換言之,金融風(fēng)險是一種可能性,與金融風(fēng)險的本質(zhì)更為接近。
所謂金融風(fēng)險,其實就是指包括金融機構(gòu)在內(nèi)的每一個經(jīng)濟主體,在金融活動或者投資經(jīng)營活動中,由于各種因素的不確定變動,所遭受損失的可能性。金融風(fēng)險的種類較多,主要有外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、貨幣購買力風(fēng)險、流動性風(fēng)險、證券市場價格風(fēng)險以及國家風(fēng)險等幾類。
金融風(fēng)險管理的產(chǎn)生和發(fā)展,主要有以下三個方面的原因:第一,其發(fā)展時間已經(jīng)有30多年,世界經(jīng)濟和金融市場的環(huán)境和規(guī)則,都呈現(xiàn)出較大的變化。金融市場不斷出現(xiàn)波動,使金融風(fēng)險管理理論和工具成為金融市場中不可或缺的需求;第二,隨著經(jīng)濟學(xué)的不斷發(fā)展和進步,金融學(xué)理論也得到較大程度地發(fā)展和進步,在此基礎(chǔ)上,對金融風(fēng)險管理起著決定性的重要作用;第三,當(dāng)前,計算機軟件和硬件得到了較為快速地發(fā)展,這樣一來,風(fēng)險管理在發(fā)展過程中,就會具有一定的技術(shù)支持和保障。
在30多年的發(fā)展過程中,世界經(jīng)濟環(huán)境主要發(fā)生了以下兩方面的變化:第一,第二次世界大戰(zhàn)之后,在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)了世界經(jīng)濟一體化。世界各國的經(jīng)濟開放程度越來越高,不管是哪一個國家,外部經(jīng)濟環(huán)境都會對其經(jīng)濟發(fā)展、政策的制定產(chǎn)生影響及制約;第二,20世紀(jì)70年代初期,布雷頓森林體系全面崩潰,進而宣告世界范圍內(nèi)的固定匯率制度走向衰亡。在此之后,很多公司以及個人都會面臨形式各樣的金融風(fēng)險,例如,匯率風(fēng)險等等。尤其是在之前的10多年進程中,大規(guī)模的金融危機出現(xiàn)在世界范圍內(nèi),例如,1987年美國的“黑色星期一”大股災(zāi),1997年的亞洲金融風(fēng)暴等。通過這些事件,可以得知,世界經(jīng)濟和金融市場的發(fā)展受到了嚴(yán)重的制約和損害。與此同時,人們也開始對金融風(fēng)險管理的必要性和緊迫性引起重視。
20世紀(jì)70年代之后,在經(jīng)濟學(xué)研究中,新古典經(jīng)濟學(xué)占據(jù)著越來越重要的位置,逐漸取代之前傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)。通過新古典經(jīng)濟學(xué),可以看到很多針對信息和不確定性的經(jīng)濟分析框架,人們開始重新審視傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展理論和模式。與此同時,在20世紀(jì)60年代以后,金融學(xué)已經(jīng)從眾多學(xué)科中獨立出來,并成為一門單獨的學(xué)科。在這個過程中,很多全新的經(jīng)典金融理論和模型逐漸創(chuàng)立起來,并且也得到了廣大金融學(xué)理論界和實務(wù)界的廣泛接受和運用。例如,20世紀(jì)60年代,被稱為“有效資本市場之父”的Fama提出“有效市場假說”,夏普和林特納等人創(chuàng)立的“資本資產(chǎn)定價模型”,羅斯的“套利定價模型”,以及布蘭科-斯科爾斯創(chuàng)立的“期權(quán)定價理論”等。綜上所述,在金融風(fēng)險管理理論和工具的發(fā)展過程中,會有更為堅實可靠的依據(jù)。
與此同時,隨著計算機硬件技術(shù)和軟件開發(fā)能力的不斷發(fā)展和進步,人們也可以充分運用數(shù)學(xué)模型、仿真模擬等手段,對遇到的各種金融風(fēng)險管理問題進行有效解決,進而在20世紀(jì)80年代出現(xiàn)一門新的學(xué)科,稱為“金融工程學(xué)”。
1.金融組織機構(gòu)不完善,風(fēng)險管理體系不健全。
當(dāng)前,隨著金融市場的不斷發(fā)展,金融組織機構(gòu)也隨之面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),要求其不斷完善和健全,這就需要一個完善的金融風(fēng)險管理體系作為其正常運行的基礎(chǔ)和保障。隨著改革開放的不斷深入,中國金融體系也逐年發(fā)生變化,同時也獲得了較大成效,銀監(jiān)會和證監(jiān)會相繼出臺了相關(guān)文件和規(guī)定,進而使我國金融內(nèi)部體制得到進一步發(fā)展和進步。然而,與國際上較為先進的金融風(fēng)險管理體系相比較,我國還沒有建立足夠健全和完善的金融風(fēng)險防范體系以及管理體制。主要可以表現(xiàn)為以下幾方面問題:第一,央行的信貸資金管理和金融監(jiān)管工作主要針對業(yè)務(wù)范圍的控制展開,現(xiàn)行的風(fēng)險管理體制還是運用傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險管理模式,相對而言,較為薄弱,已經(jīng)不能與當(dāng)前金融市場的運行模式相符合和適應(yīng);第二,金融機構(gòu)內(nèi)部沒有完善的管理制度,導(dǎo)致出現(xiàn)大量債權(quán),同時不良貸款的現(xiàn)象也逐漸增多,從而使信用風(fēng)險不斷上升,致使金融資產(chǎn)質(zhì)量無法得到有效保障;第三,當(dāng)前,我國很多金融機構(gòu)并沒有設(shè)立專門的風(fēng)險管理部門,風(fēng)險監(jiān)管組織機構(gòu)不夠完善,同時其他部門也沒有能力獨立承擔(dān)各方面風(fēng)險的風(fēng)險管理職責(zé),從而使風(fēng)險管理出現(xiàn)更多難以解決的難題??偠灾覈芏嘟鹑跈C構(gòu)風(fēng)險監(jiān)管不夠健全和完善,管理體制也存在較多問題。
2.風(fēng)險防范意識差,法律意識淡薄。
當(dāng)前,市場經(jīng)濟的發(fā)展速度越來越快,金融市場全球化發(fā)展也隨之出現(xiàn)更多相關(guān)金融風(fēng)險管理方面的問題。在這種環(huán)境下,我國金融機構(gòu)進行全面轉(zhuǎn)型,但是卻不能正確認識金融風(fēng)險,甚至對金融風(fēng)險的基本概念和根源沒有足夠的認識和了解,法律意識較為淡薄。例如,針對銀行而言,商業(yè)銀行為了擴大自身資金規(guī)模以及貸款規(guī)模,進而出現(xiàn)很多不良貸款,無法得到有效解決;沒有結(jié)合自身發(fā)展的實際情況,盲目擴展各項理財投資業(yè)務(wù),不斷增加金融風(fēng)險。針對投資者而言,為了獲得更多收益,沒有了解金融市場行情,盲目投資,風(fēng)險防范意識較弱。因為我國金融風(fēng)險管理相關(guān)制度和規(guī)定不夠完善,在金融體系中還不能完全滲透相關(guān)法規(guī)和制度,造成監(jiān)管力度不夠,法律意識淡薄。所以,針對金融風(fēng)險意識和法律觀念重要性的大力宣傳,對于全面提升金融風(fēng)險防范意識有著十分重要的意義。
3.金融市場信息不透明。
所謂信息透明度,其實就是指信息發(fā)布者應(yīng)該在第一時間將全面、可靠的消息在全社會范圍內(nèi)進行公開披露,從而使信息使用者可以對某家企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)狀況以及風(fēng)險投資理念等進行較為準(zhǔn)確地評估。在很大程度上,金融產(chǎn)品其實就是信息咨詢的集合體,在金融市場可持續(xù)發(fā)展過程中,信息透明度發(fā)揮著舉足輕重的重要作用,不可或缺。當(dāng)前,我國金融市場信息并沒有實現(xiàn)透明化,這樣就會使上市公司的財務(wù)信息失真,存在很多內(nèi)部交易,而且也極有可能對資金流向進行自行操縱。從宏觀角度分析,會使市場秩序混亂,而且也會引起市場的巨大波動。上述這些情況對于投資者進一步投資金融市場產(chǎn)生了較大影響,也進一步使金融投資風(fēng)險加大。而資金的短缺,使金融市場資金融資出現(xiàn)惡性循環(huán),從而對我國實體經(jīng)濟的健康可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生較大影響。
4.金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品單一。
當(dāng)前,國際金融市場主要金融機構(gòu)屬于混合經(jīng)營,就是將傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)以及期貨交易業(yè)務(wù)作為有機整體,同時開展,并實現(xiàn)全球化運作模式。但是,我國還在沿用傳統(tǒng)的經(jīng)營模式,主要為存貸款模式,針對中間業(yè)務(wù)并沒有引起足夠的重視,也沒有作為之后可持續(xù)發(fā)展的重點,金融產(chǎn)品相對較為單一,面對需求各異的投資者無法滿足,投資渠道越來越窄,投資者不能享受到更多的金融服務(wù)。在我國,金融企業(yè)存在較多的指令貸款,致使利潤降低,呆賬積累現(xiàn)象嚴(yán)重,從而使金融風(fēng)險概率不斷加大。而更多的外資金融機構(gòu)已經(jīng)開始瞄準(zhǔn)我國作為發(fā)展基礎(chǔ),越來越多地進入中國市場發(fā)展,若是我國不能與當(dāng)今國際市場流行慣例運作相匹配,那么我國金融企業(yè),將很難找到一席之地。
1.完善風(fēng)險管理體制。
為了使金融機構(gòu)免受外界金融風(fēng)險的影響和制約,就要將內(nèi)部風(fēng)險管理體制放在重要位置,發(fā)揮其應(yīng)有的價值和作用。對于一個企業(yè)而言,其抗風(fēng)險能力的強弱,需要與其內(nèi)部管理體制的完善程度相結(jié)合。所以,建立和完善風(fēng)險管理體制是企業(yè)發(fā)展的必然趨勢。第一,應(yīng)該定期組織相關(guān)金融人員學(xué)習(xí)相關(guān)法規(guī)制度,從而使相關(guān)從業(yè)人員以及公眾對風(fēng)險管理防范意識得以不斷提升。金融主管部門應(yīng)該建立科學(xué)合理的風(fēng)險管理體系,不斷完善結(jié)構(gòu)設(shè)置,進而使內(nèi)部管控更具有有效性。第二,應(yīng)該建立合理有效的責(zé)任制度,使各相關(guān)規(guī)章制度更加規(guī)范,進一步明確責(zé)任人的權(quán)限和責(zé)任范圍,強化風(fēng)險和責(zé)任意識,進而使相關(guān)工作人員的積極性被激發(fā)出來。第三,應(yīng)該不斷加強相關(guān)人員自身素質(zhì)的提升,使其具備發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險的能力,并且可以針對風(fēng)險進行有效地防范和解決,從而使風(fēng)險管理體制得到不斷完善。
2.加強國際合作。
隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展,我國金融市場與國際金融市場聯(lián)系越發(fā)緊密,加強國際間的交流與合作,是國際金融發(fā)展變化的趨勢和導(dǎo)向??偨Y(jié)美國金融次貸危機可以得出:金融危機的影響是全球性的,任何地區(qū)或國家均無法避免,因此,加強國際金融合作,以共同面對和應(yīng)對危機是歷史發(fā)展的必然趨勢。應(yīng)加強與國際金融組織的溝通聯(lián)系,應(yīng)對流入或者流出的國際資本進行嚴(yán)格的監(jiān)管,以降低金融風(fēng)險的發(fā)生,維護和增強金融市場的穩(wěn)定性。此外,還應(yīng)對過往的金融危機事件進行科學(xué)合理的總結(jié),為以后工作的開展提供寶貴的經(jīng)驗財富。
3.加強監(jiān)管力度。
金融監(jiān)管是指一國政府通過金融主管機關(guān)對金融市場和機構(gòu)進行的某種規(guī)定或者限定。完善的金融監(jiān)管體系可以確保金融市場發(fā)展穩(wěn)定。第一,應(yīng)明確市場定位,對違規(guī)問題進行處罰,嘗試建立信用等級制度。第二,應(yīng)完善財稅制度,并正確處理企業(yè)、財政、銀行三者之間的關(guān)系。第三,還應(yīng)加強宏觀調(diào)控,實行從緊的貨幣政策,為加強金融監(jiān)管力度提供重要支持。同時,也應(yīng)注重金融法制建設(shè),以加強金融機構(gòu)本身防范監(jiān)控風(fēng)險的能力。
4.加強金融風(fēng)險管理制度創(chuàng)新。
在各種類型的金融創(chuàng)新中,制度創(chuàng)新是經(jīng)濟的創(chuàng)新,這不僅因為制度創(chuàng)新決定著其他創(chuàng)新依托的制度環(huán)境,從而影響其他創(chuàng)新的收益,更因為制度創(chuàng)新可以發(fā)揮先進制度的激勵功能,對金融起到有力的推動作用。首先,針對風(fēng)險管理體制的制度創(chuàng)新。為了保證我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,需要更好地實行資產(chǎn)負債比例管理和審貸分離的制度,建立健全完善的風(fēng)險管理控制體系,并按照新資本協(xié)議的要求,創(chuàng)建全面風(fēng)險管理制度。其次,針對交易工具的制度創(chuàng)新。隨著技術(shù)的進步和金融理論的發(fā)展,衍生金融產(chǎn)品層出不窮,雖然我國目前的交易手段和交易工具都較為單一,但應(yīng)及時建立針對衍生金融產(chǎn)品的管理制度,從而為新交易工具的推廣奠定制度基礎(chǔ)并有效規(guī)避由此誕生的風(fēng)險。再次,針對金融監(jiān)管的制度創(chuàng)新。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)給予交易主體和交易工具充分的成長空間,從原來的靜態(tài)合規(guī)性監(jiān)管向動態(tài)審慎性監(jiān)管轉(zhuǎn)變。監(jiān)管制度應(yīng)側(cè)重于審查銀行的風(fēng)險管理體系,例如,風(fēng)險模型是否合理、完善和有效,是否建立了完善的風(fēng)險管理政策和程序,是否對風(fēng)險進行了及時、準(zhǔn)確的度量、監(jiān)測和控制,是否有充足的資本金抵御銀行面臨的風(fēng)險,等等。
在現(xiàn)代經(jīng)濟中,金融占據(jù)著重要位置,在經(jīng)濟活動發(fā)展的宏觀調(diào)控中,也發(fā)揮著極其重要的作用。金融活動,已經(jīng)逐漸滲透在社會經(jīng)濟生活的方方面面。同時,金融風(fēng)險問題也影響著社會經(jīng)濟生活的方方面面。當(dāng)前,我國金融風(fēng)險管理工作還需要進一步完善和健全,要不斷借鑒國外的一些成功經(jīng)驗和案例,掌握國際主流的金融風(fēng)險防范方法,使金融體制以及金融監(jiān)管與體系不斷完善,積極開展國際交流和合作,從而使我國金融企業(yè)可以實現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展。
在社會經(jīng)濟發(fā)展的同時,也為我國提供了機遇,但是同時也帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。伴隨著金融風(fēng)險的不斷加大,進行有效防范和管理,對于當(dāng)前金融風(fēng)險管理工作而言,是必不可少的一部分內(nèi)容。借鑒國外的先進經(jīng)驗,不斷探索和尋找適用于我國風(fēng)險管理的策略和措施,這對于我國金融業(yè)發(fā)展起著尤為重要的作用。
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馬宇佳 南京航空航天大學(xué)
羅琛琛 南京航空航天大學(xué)
(責(zé)編 高生記)