金融租賃理論研究綜述

崔 兵

（湖北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與政法學(xué)院，湖北 武漢430068）

金融租賃是“二戰(zhàn)”以后的產(chǎn)物，目前在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)發(fā)展成為與銀行業(yè)、證券市場“三足鼎立”的企業(yè)融資方式。我國金融租賃起步于上世紀(jì)80年代初期，經(jīng)歷多次調(diào)整整頓，在90年代幾乎全行業(yè)傾覆，近年來由于金融租賃在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所兼具的融資功能、產(chǎn)品促銷功能、投資功能及資產(chǎn)管理功能被重新認(rèn)識(shí)，金融租賃行業(yè)獲得快速發(fā)展。但中國金融租賃業(yè)面臨的法制環(huán)境、金融制度及經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段都與西方發(fā)達(dá)國家存在很大差距，因而加強(qiáng)金融租賃理論研究不僅能彌補(bǔ)國內(nèi)理論研究的不足，也能更有利于在實(shí)踐中推動(dòng)中國金融租賃業(yè)健康發(fā)展。本文對(duì)國內(nèi)外金融租賃的研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理評(píng)價(jià)，以期理清金融租賃理論研究的脈絡(luò)，為后續(xù)理論研究和應(yīng)用研究提供有價(jià)值的建議。

1 國外研究

金融租賃業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展以及租賃行業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中的中心地位為金融租賃研究提供了豐富的實(shí)踐土壤。目前國外學(xué)者關(guān)于金融租賃的理論研究和實(shí)證研究的文獻(xiàn)主要集中在四個(gè)方面:一是探索金融租賃的本質(zhì)與動(dòng)因，研究金融租賃與其他金融業(yè)態(tài)之間的關(guān)系；二是研究金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系；三是對(duì)金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的研究；四是對(duì)金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制問題的研究。

1.1 金融租賃的本質(zhì)與動(dòng)因

對(duì)金融租賃本質(zhì)與動(dòng)因的理論解釋主要回答金融租賃的存在性問題，即為什么會(huì)有金融租賃？支持金融租賃存在的理論主要包括代理成本理論、破產(chǎn)成本理論、稅收差別理論和債務(wù)替代理論。代理成本理論認(rèn)為金融租賃相對(duì)其他融資手段能夠降低代理成本（Brandley，1984），原因在于:一是金融租賃的本質(zhì)是債務(wù)融資，用債務(wù)融資替代部分股權(quán)融資，有利于提高管理層持股比例，對(duì)其形成有效股權(quán)激勵(lì)；二是金融租賃是具有融資與融物的雙重屬性，以“融物”為基礎(chǔ)的“融資”（dedicated use of the funds）有利于防止資金濫用和資產(chǎn)替代，防范代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)；三是由于金融租賃以“融物”為基礎(chǔ)的特性本身具有防范風(fēng)險(xiǎn)的功能，因而可以減少其他風(fēng)險(xiǎn)防范措施，從而降低總體代理成本。破產(chǎn)成本理論認(rèn)為金融租賃存在的原因在于租賃合約對(duì)于出租人（lessor）來說，期望破產(chǎn)成本要低于有保證債務(wù)合約（secured debt）對(duì)于借款人的破產(chǎn)成本（Leeth＆ Scott，1989，Sharpe and Nguyen ，1995，Eisfeldt and Rampini，2008，Daniel Hemel ，2011）［1］。租賃在破產(chǎn)成本上的優(yōu)勢主要源于出租人得到的補(bǔ)償要優(yōu)于違約貸款得到的補(bǔ)償，而且一旦遭遇破產(chǎn)清算，出租人能以承租設(shè)備本身作為擔(dān)保物，無需額外的擔(dān)?；虻盅?，同時(shí)在承租人違約情況下，出租人能夠通過最小的法律成本控制標(biāo)的資產(chǎn)。稅收差別理論（Barclay and Smith，1995，Graham，Lemmon and Schallheim，1998，Kenneth，2002）認(rèn)為金融租賃存在的最主要原因是出租人與承租人均能通過租賃資產(chǎn)進(jìn)行稅收套利（tax arbitrage），獲得不同程度的稅收收益。稅收收益主要包括租賃期內(nèi)加速折舊以及關(guān)稅減免。稅收套利源于出租人和承租人之間的稅率差別以及不同時(shí)期的稅收差別。債務(wù)替代理論（Lasfer and Levis，1998；Marston and Harris，1988）則認(rèn)為，金融租賃只是承租人可選擇的融資形式之一。在承租人融資需求既定的情況下，金融租賃和借款籌資等融資形式此消彼長，相互替代。

由于租賃的本質(zhì)無非是出租人和承租人之間關(guān)于資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)的協(xié)議，因而無論租賃是作為一種融資手段還是獲取資產(chǎn)使用權(quán)的手段，都必然與其他金融業(yè)態(tài)發(fā)生聯(lián)系。上文關(guān)于金融租賃為什么存在的債務(wù)替代理論實(shí)際上闡述了金融租賃與債務(wù)融資之間的關(guān)系。因?yàn)榻鹑谧赓U與債務(wù)融資同屬于債權(quán)融資的范疇，因而現(xiàn)有關(guān)于金融租賃與其他金融業(yè)態(tài)的關(guān)系主要聚焦于金融租賃與債券或信貸融資之間的關(guān)系。但自從 Ang and Peterson（1984）提出“租賃之謎”（leasing puzzle）的問題以來，關(guān)于金融租賃與債務(wù)融資之間的關(guān)系到底是替代關(guān)系還是互補(bǔ)關(guān)系的爭論就沒有停止。Bayliss and Diltz（1986），Marston and Harris（1988），Beattie，Goodacre，and Thomson （2000），and Yan（2006）的理論和實(shí)證研究都證明租賃與債務(wù)融資之間存在替 代關(guān)系。然而 Ang and Peterson（1984），Lewis and Schallheim （1992）and Eisfeldt and Rampini（2007）發(fā)現(xiàn)租賃與債務(wù)融資之間存在互補(bǔ)關(guān)系，即公司債務(wù)融資規(guī)模越大，其租賃融資規(guī)模也越大。

1.2 金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長

關(guān)于租賃與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，主要基于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論框架，分析金融租賃作為金融業(yè)的重要組成部分，如何推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，而經(jīng)濟(jì)增長又是如何帶動(dòng)金融租賃業(yè)發(fā)展的？國外學(xué)者分別對(duì)成熟市場經(jīng)濟(jì)（mature markets）國家和新興轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體（emerging markets）中租賃與增長的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。由于金融租賃的信用基礎(chǔ)是“資產(chǎn)”而不是“企業(yè)”，出租人關(guān)注的承租人利用租賃資產(chǎn)產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的能力，而不是承租人的歷史信用或資產(chǎn)狀況，因而金融租賃是解決中小企業(yè)和新創(chuàng)立企業(yè)融資困難的重要手段。基于此，研究成熟市場國家金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的學(xué)者，主要通過金融租賃在解決中小企業(yè)融資困難中的作用，研究金融租賃如何通過緩解中小企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸促進(jìn) 經(jīng) 濟(jì) 增 長 （Beck and Demirguc-Kunt，2006；Berger and Udell，2006；Berger et al.，2007；Cull et al.，2006；Schmit，2004）［2］。部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)金融租賃和銀行信貸解決中小企業(yè)融資問題過程中具有替代關(guān)系 （Lasfer and Levis，1998；Marston and Harris，1988；Yan，2006），但是二者都需要良好的法制環(huán)境和制度基礎(chǔ)。根據(jù)世界銀行國際金融公司（IFC）對(duì)新興國家和發(fā)展中國家金融租賃的研究報(bào)告（1996，1997，1998，2005，2011），金融租賃已經(jīng)成為普遍存在金融壓抑和利率管制的發(fā)展中國家中小企業(yè)外源融資的重要手段，特別是近年來，金融租賃在俄羅斯、烏克蘭、捷克等轉(zhuǎn)型國家獲得長足發(fā)展。但對(duì)新興市場國家的比較研究也發(fā)現(xiàn)，不同國家金融租賃發(fā)展程度存在差別（租賃滲透率差異），具有穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、良好的法制環(huán)境和有效金融監(jiān)管的國家，金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系更為顯著。

1.3 金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展

金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的研究側(cè)重從理論和實(shí)踐的角度總結(jié)金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的影響因素（尤其是外部環(huán)境）、金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展階段以及不同行業(yè)租賃業(yè)務(wù)具體交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。蘇迪爾.阿曼波（Sudhirp.Amembal，2000）基于對(duì)金融租賃的理論研究和實(shí)踐總結(jié)，提出了金融租賃的四大支柱學(xué)說，即法律（the legal）、直接稅（the direct tax）、金融會(huì)計(jì)（the Financial accounting）以及管制（Regulatory），認(rèn)為這四大支柱，尤其是法律、直接稅以及管制之間的政策差別是導(dǎo)致不同國家金融租賃行業(yè)發(fā)展規(guī)模以及發(fā)展速度差異的重要影響因素。作為金融租賃行業(yè)發(fā)展利益相關(guān)者（stakeholders），無論是政府、租賃公司、承租人還是投資人都只能依靠良好的外部環(huán)境協(xié)調(diào)彼此利益，進(jìn)而在“利益均沾”的行業(yè)生態(tài)中促進(jìn)金融業(yè)務(wù)發(fā)展。蘇迪爾.阿曼波（Sudhirp.Amembal，2007）［3］還根據(jù)金融租賃行業(yè)發(fā)展規(guī)律和發(fā)展歷史將金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展劃分為五個(gè)階段:簡 單 金 融 租 賃 階 段 （the Simple Finance Lease Phase）、創(chuàng)新金融租賃階段（the Creative Finance Lease Phase）、資產(chǎn)經(jīng)營性金融租賃階段（the operating lease phase）、金 融 租 賃 的 新 產(chǎn) 品 階 段 （the New Products Phrase）及金融租賃成熟階段，上述各個(gè)發(fā)展階段金融租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)不同特點(diǎn)，據(jù)此特點(diǎn)可以比較不同國家金融租賃的發(fā)展程度。在美國，掌控全美幾乎70%財(cái)富的財(cái)富1000強(qiáng)企業(yè)（FORTUNE 1000）和80%的全美所有公司都通過租賃方式獲取公司設(shè)備（SCOTT BESLEY ＆EUGENE F.BRIGHAM，2011），因而金融租賃成為各個(gè)行業(yè)公司融資的重要手段。伴隨上世紀(jì)90年代金融創(chuàng)新浪潮，針對(duì)航空業(yè)、港口運(yùn)輸、汽車、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的金融租賃產(chǎn)品創(chuàng)新和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的研究逐漸豐富（Frost and Sullivan，2004；Deelenand others 2003；Cabraal，Cosgrove-Davies，and Schaeffer，2008；Mutesasira，Osinde，and Mule 2011），租賃資產(chǎn)的組合管理、資產(chǎn)證券化及相關(guān)租賃金融衍生產(chǎn)品的研究文獻(xiàn)開始涌現(xiàn)。

1.4 金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制

國外學(xué)者對(duì)金融租賃風(fēng)險(xiǎn)問題的研究涉及金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)理論研究以及對(duì)具體行業(yè)和單個(gè)設(shè)備租賃項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。蘇迪爾.阿曼波（Sudhirp.Amembal，2000）介紹了國際租賃中的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)（政治風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)及翻譯或語言風(fēng)險(xiǎn)），并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分擔(dān)問題進(jìn)行了分析。Schmit，M.（2004）認(rèn)為金融租賃的主要風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)，并利用46 732個(gè)租賃合同樣本，應(yīng)用VAR，從違約概率、賠付率和違約時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)暴露等三個(gè)方面度量金融租賃的信用風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)實(shí)物抵押在降低信用風(fēng)險(xiǎn)中起主要作用，而金融租賃是一項(xiàng)低風(fēng)險(xiǎn)的融資活動(dòng)。以資產(chǎn)證券化和結(jié)構(gòu)金融為代表的金融創(chuàng)新在金融租賃行業(yè)的應(yīng)用，同樣帶來相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。Joo M.Pinto（2014）研究了結(jié)構(gòu)租賃（structured leasing）累積的風(fēng)險(xiǎn)問題及風(fēng)險(xiǎn)化解措施，認(rèn)為結(jié)構(gòu)租賃雖然通過交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)增強(qiáng)了流動(dòng)性并降低了融資成本，但是由于杠桿效應(yīng)的放大可能滋生更為嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)。Leland（2008），Croft（2005），HuguesPirotte，Mathias Schmit and Céline Vaessen（2004）分別對(duì)自然資源行業(yè)、汽車租賃和航空租賃行業(yè)的租賃風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，并提出通過對(duì)承租人資格的評(píng)估、租賃設(shè)備運(yùn)作管理和租賃合同設(shè)計(jì)有效防范承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)具體設(shè)備租賃項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估常常出現(xiàn)在“租賃還是購買”（leasing or buy）的文獻(xiàn)中（Rogers，2006；Flath，1980），無論是從出租人角度還是承租人角度對(duì)金融租賃風(fēng)險(xiǎn)的研究，都直接關(guān)注租賃預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)，并通過比較租賃與購買的現(xiàn)金流成分的風(fēng)險(xiǎn)差異決定二者的取舍。

2 國內(nèi)研究

國內(nèi)金融租賃理論研究的現(xiàn)狀與金融租賃行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。由于我國金融租賃行業(yè)整體上仍然處于初級(jí)發(fā)展階段，關(guān)于金融租賃的研究主要集中在三個(gè)方面:一是金融租賃的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究，主要闡述金融租賃在經(jīng)濟(jì)增長中的作用以及利益相關(guān)者的收益；二是金融租賃的國際比較研究，力圖借鑒國際社會(huì)金融租賃發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)為我國金融租賃發(fā)展提供政策建議；三是金融租賃風(fēng)險(xiǎn)防控研究。

2.1 金融租賃的宏微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

金融租賃宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究（史燕平，2004）基于凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架，闡述融資租賃與投資、出口、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，并以日本為例對(duì)融資租賃與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究［4］。與國外研究金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系主要從金融租賃與中小企業(yè)融資的角度進(jìn)行實(shí)證分析不同的是，國內(nèi)對(duì)金融租賃與中小企業(yè)融資關(guān)系的研究基本處于定性分析階段。王勇（2003）、張媛春（2003）認(rèn)為金融租賃相對(duì)銀行貸款等融資方式能夠減輕中小企業(yè)資金流動(dòng)性壓力、降低融資門檻并防范信用風(fēng)險(xiǎn)，因而是解決中小企業(yè)融資難問題的理性選擇［5］。楊俊生（2009）認(rèn)為融資租賃作為一種將融資和融物相結(jié)合、所有權(quán)和使用權(quán)相分離的融資方式，能有效地改善中小企業(yè)資本形成的融資約束。呂利紅（2013）、葉琴（2012）從租賃公司、中小微企業(yè)、政府的角度對(duì)中小企業(yè)、小微企業(yè)利用融資租賃進(jìn)行融資的對(duì)策進(jìn)行了全面的分析。2007年銀行系金融租賃公司正式獲批以后，特別是2014年新的《金融租賃公司管理辦法》修訂以后，理論研究開始注重分析金融租賃在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的作用（馬立，2014）［7］。對(duì)金融租賃微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的分析（史燕平，2004）主要基于金融租賃的融資功能、產(chǎn)品促銷功能、投資功能和資產(chǎn)管理功能，分析與金融租賃相關(guān)的出租人（租賃公司）、承租人、政府等利益相關(guān)者的利益訴求和利益分割。2007年以后，隨著商業(yè)銀行進(jìn)入金融租賃行業(yè)并且市場規(guī)模逐步壯大，研究商業(yè)銀行與金融租賃協(xié)同發(fā)展的文獻(xiàn)日益豐富。陳暉萌（2008）結(jié)合金融租賃政策環(huán)境的改變分析了商業(yè)銀行參與金融租賃的發(fā)展前景，哈 斯（2014）則運(yùn)用博弈論的方法分析金融租賃戰(zhàn)略聯(lián)盟模式的有效性，楊晶昊（2014）分析了銀行系金融租賃公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資本金補(bǔ)充和治理結(jié)構(gòu)問題。

2.2 金融租賃的國際比較研究及借鑒

由于長期以來美國、日本和德國金融租賃行業(yè)發(fā)展穩(wěn)居世界前三甲，因而關(guān)于國際比較研究也主要關(guān)注這三個(gè)國家，研究內(nèi)容涵蓋了包括“四大支柱”在內(nèi)的外部政策、金融租賃市場結(jié)構(gòu)、金融租賃業(yè)務(wù)來源及盈利狀況等。王涵生（2010）從金融租賃發(fā)展階段及路徑依賴、金融租賃結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、金融租賃稅收及行業(yè)監(jiān)管等方面對(duì)不同國家的金融租賃發(fā)展進(jìn)行了全方位的比較，并通過金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證研究提出促進(jìn)中國金融租賃行業(yè)發(fā)展的對(duì)策［8］。蔣振聲，周英章（2001）較早對(duì)中外金融租賃的微觀組織和宏觀管理進(jìn)行了比較分析，并對(duì)微觀組織和宏觀管理的效率進(jìn)行了評(píng)價(jià)。周再清，鄒曉輝（2007）基于金融租賃發(fā)展的“四大支柱”學(xué)說，對(duì)我國金融租賃的法治、會(huì)計(jì)、監(jiān)管及稅收環(huán)境進(jìn)行了比較分析，認(rèn)為法治和會(huì)計(jì)環(huán)境已有規(guī)則但重在實(shí)施，而監(jiān)管和稅收則存在規(guī)則本身不完善的問題。蔡鄂生（2011）分析了中國金融租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，認(rèn)為租賃行業(yè)缺乏統(tǒng)一立法而且租賃二級(jí)市場不發(fā)達(dá)是中國租賃行業(yè)發(fā)展面臨的外部環(huán)境，目前金融租賃公司需要注重風(fēng)險(xiǎn)管理和注重形成差異化、特色化的業(yè)務(wù)模式，避免行業(yè)內(nèi)部的同質(zhì)化競爭［9］。從2010年開始出版的《中國融資（金融）租賃行業(yè)發(fā)展報(bào)告》以及出版時(shí)間更早的《世界融資租賃年報(bào)（中國篇）》，兩份行業(yè)分析報(bào)告都對(duì)過去一年中國金融租賃行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行總結(jié)，并進(jìn)行中外比較分析，為全景式了解中國金融租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀提供有價(jià)值的參考。

2.3 金融租賃風(fēng)險(xiǎn)管控

金融租賃風(fēng)險(xiǎn)防控研究近年來成為金融租賃領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)問題，這與中國金融租賃行業(yè)本身跌宕起伏的發(fā)展歷程相關(guān)，也與2008年金融危機(jī)以后金融理論界和實(shí)業(yè)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)關(guān)注有關(guān)。程?hào)|躍（2004）從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)的特征出發(fā)，對(duì)金融租賃公司的整體風(fēng)險(xiǎn)和單個(gè)金融租賃公司存在的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了計(jì)量和實(shí)證研究，最后提出強(qiáng)化金融租賃風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的作用、利用風(fēng)險(xiǎn)模型實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理、設(shè)計(jì)和利用金融租賃風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)來防范風(fēng)險(xiǎn)及強(qiáng)化金融租賃的操作風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策［10］。張海寧（2011）從巴塞爾協(xié)議Ⅲ所設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系調(diào)整出發(fā)，逐層分析了資本充足率、貸款撥備率、撥備覆蓋率等指標(biāo)要求調(diào)整對(duì)金融租賃公司的業(yè)務(wù)盈利模式、規(guī)模擴(kuò)張方式、風(fēng)險(xiǎn)管理理念和公司治理結(jié)構(gòu)帶來的影響，并從業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、與母體銀行協(xié)同合作、專業(yè)團(tuán)隊(duì)、信息系統(tǒng)等視角提出金融租賃公司的應(yīng)對(duì)策略。信用風(fēng)險(xiǎn)一直是金融租賃行業(yè)和企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，黃彥菁（2009）對(duì)我國金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)的成因、表現(xiàn)形式及測度方法進(jìn)行了定性分析，段榮菲（2011）研究了我國金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)用KMV模型對(duì)銀行系租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證研究，提出了包括健全租賃業(yè)務(wù)程序、建立和完善信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫和信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、創(chuàng)新租賃產(chǎn)品以及加快金融租賃業(yè)的人才培養(yǎng)在內(nèi)的我國銀行系金融租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策［11］。

3 總結(jié)性評(píng)論

國外金融租賃研究雖然成果豐碩，但是對(duì)金融租賃本質(zhì)和動(dòng)因的研究缺乏統(tǒng)一的理論基礎(chǔ)和研究范式，現(xiàn)有關(guān)于金融租賃本質(zhì)的各種理論觀點(diǎn)分歧，難以對(duì)“租賃之謎”提供滿意的解釋；關(guān)于金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，忽視了不同國家和不同地域金融制度環(huán)境的差異，而且對(duì)政府在金融租賃發(fā)展中的作用缺乏足夠的探討。我國金融租賃公司發(fā)展歷史短暫，金融租賃問題的研究也存在明顯的缺陷:一是對(duì)金融租賃基礎(chǔ)理論的研究缺乏。國內(nèi)很少金融租賃研究文獻(xiàn)探討金融租賃的本質(zhì)與動(dòng)因，對(duì)金融租賃與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究多數(shù)停留在定性分析階段，沒有建立起解釋中國金融租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的理論框架；二是金融租賃比較研究不深入，對(duì)不同國家地區(qū)金融租賃發(fā)展差異背后的決定因素探討不夠，因而據(jù)此提出的發(fā)展建議難以適應(yīng)中國具體的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，建議和政策應(yīng)用性欠缺；三是現(xiàn)有金融租賃風(fēng)險(xiǎn)問題的研究主要集中于大型金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)于地方中小型金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)研究不夠，也只有少數(shù)文獻(xiàn)對(duì)區(qū)域金融租賃行業(yè)發(fā)展問題進(jìn)行探討。未來金融租賃的研究需要在進(jìn)一步探究金融租賃本質(zhì)與動(dòng)因的基礎(chǔ)上，建立統(tǒng)一的理論框架，對(duì)金融租賃發(fā)展的實(shí)踐進(jìn)行理論解釋。

［1］ Hemel D.The Economic Logic of the Lease/Loan Distinction in Bankruptcy Schmit M.Credit risk in the leasing industry［J］.Journal of Banking and Finance，2004，28（04）:811-833.

［2］ 阿曼波.國際租賃完全手冊(cè)［M］.李命志譯.北京大學(xué)出版社，2007.

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［9］ 程?hào)|躍.我國金融租賃風(fēng)險(xiǎn)管理研究［D］.杭州:浙江大學(xué)，2004:89-94.

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