中國信用評級市場發(fā)展現(xiàn)狀與對策研究

沐莉

摘 要：經(jīng)過二十多年的發(fā)展，國內(nèi)信用評級市場已經(jīng)取得了巨大的進(jìn)步，獲得了較為廣泛的認(rèn)可，但仍有一些不容忽視的問題值得關(guān)注與認(rèn)識。在意識到中國信用評級市場存在的問題及其成因的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)從擴(kuò)大信用評級市場規(guī)模、完善監(jiān)管體系、改進(jìn)信用評級技術(shù)等方面入手，進(jìn)一步推動中國信用評級市場的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：信用評級；發(fā)展現(xiàn)狀；對策

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）03-0106-03

在現(xiàn)代金融市場中，信用評級市場的發(fā)展對于維護(hù)投資者的權(quán)益。保障政府監(jiān)管工作的實施以及金融市場的平穩(wěn)發(fā)展具有重要意義。伴隨資本市場的迅速發(fā)展，通貨膨脹、企業(yè)財務(wù)惡化、金融市場日益復(fù)雜的局面開始顯現(xiàn)，以信息不對稱為主要表現(xiàn)形式的投資雙方利益沖突的存在和加劇，使得投資者需求依靠評級結(jié)果來提供決策的依據(jù)和支持。信用評級用最簡單直觀的方式向市場參與者揭示可能的風(fēng)險，便于其根據(jù)評級做出決策。可信度高的信用評級市場有利于協(xié)助政府監(jiān)管金融市場行為，防范風(fēng)險，客觀評價企業(yè)，淘汰不良企業(yè)。因此，中國有必要大力發(fā)展信用評級市場，建立一批具有高可信度的專業(yè)的評級機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步完善信用評級市場。

一、中國信用評級市場發(fā)展現(xiàn)狀

中國的信用評級市場起步于20世紀(jì)80年代。最早的信用評級機(jī)構(gòu)由中國人民銀行組建，隸屬于各省市的分行系統(tǒng)。隨著1987年《企業(yè)債券管理暫行條例》的頒布，中國正式開始構(gòu)建獨立于政府的信用評級市場，此后，伴隨著國內(nèi)信用評級需求的逐步擴(kuò)大，信用評級市場得到了較快的發(fā)展。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，中國的信用評級行業(yè)取得了一定的成就，在市場的歷練中陸續(xù)涌現(xiàn)出一批評級機(jī)構(gòu)。特別是2005年以來，中國人民銀行在推動短期融資債券市場建設(shè)的同時，也積極扶持了上海遠(yuǎn)東資信評估公司等五家市場評級企業(yè)。這些企業(yè)借助龐大的市場需求，知名度與實力不斷提高，發(fā)展?jié)摿薮?。同時，信用評級市場的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，目前已經(jīng)包含企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、公司債、貸款企業(yè)、證券公司債券評級等眾多業(yè)務(wù)，發(fā)展前景良好。

國家對信用評級市場的監(jiān)管體系也在進(jìn)行不斷地調(diào)整與完善，現(xiàn)已逐步形成了中國人民銀行為主管機(jī)構(gòu)，多個職能部門共同參與的體監(jiān)管系，法規(guī)與制度不斷完善。2000年以后，面對信用評級市場迅速發(fā)展壯大，各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)從業(yè)務(wù)角度將信用評級機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍，基本方式為出臺相關(guān)的規(guī)章制度，對各評級機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督和規(guī)范。

在人員素質(zhì)方面，信用評級企業(yè)培養(yǎng)出了一批學(xué)歷高且經(jīng)驗不斷提升的分析師隊伍。目前，評級機(jī)構(gòu)從業(yè)人員中已有超過70%擁有碩士學(xué)歷，15%左右擁有博士學(xué)歷。不斷優(yōu)化經(jīng)驗使其成為信用評級機(jī)構(gòu)成長的基石。不僅如此，國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)與世界重要評級機(jī)構(gòu)的合作也在加深，不斷有跨國評級機(jī)構(gòu)參股中國評級機(jī)構(gòu)。例如穆迪49%參股中國誠信國際信用評估有限責(zé)任公司、惠譽(yù)49%參股聯(lián)合資信評估公司，標(biāo)準(zhǔn)普爾49%參股上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司。

二、中國信用評級市場存在的問題分析

自20世紀(jì)80年代以來，信用評級市場成長迅速，在積累了大量的經(jīng)驗的同時，也在宏觀市場環(huán)境和行業(yè)內(nèi)部兩方面展遇到了一系列的問題。

從宏觀市場環(huán)境看，主要問題集中在缺乏針對性法律法規(guī)、監(jiān)管體系繁雜、審核與評價機(jī)制不完善等三個方面。

首先，現(xiàn)有對評級市場的規(guī)范，主要是人民銀行下屬的征信管理局出臺的多項管理辦法，以及《證券公司資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《企業(yè)債券管理條例》等法規(guī)，不足以對迅速壯大的市場產(chǎn)生強(qiáng)制約束力。信用評級市場缺少針對其設(shè)立的基礎(chǔ)性法律，相關(guān)的約束只在一些通用的法律如《證券法》中提及。

其次，信用評級針對的產(chǎn)品面向多個部門與交易場所，包括銀行間市場、交易所等，而國家實行的監(jiān)管策略主要是針對這些部門或交易場所設(shè)立監(jiān)管部門。因此，對信用評級市場的監(jiān)管產(chǎn)生了多個監(jiān)管部門共存的狀態(tài)，這些部門之間監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、監(jiān)管范圍存在重疊，缺乏有效的協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，從而令監(jiān)管效率下降。

第三，市場的膨脹超出預(yù)期，隨之而來的是信息安全、不正當(dāng)競爭行為、執(zhí)行缺乏規(guī)范等一系列的問題的出現(xiàn)，信用評級行業(yè)缺乏有效的懲罰機(jī)制和退出機(jī)制，這樣的情況助長了僥幸心理的產(chǎn)生，同時引發(fā)短期行為的集中出現(xiàn)，這極大地?fù)p害了整個信用評級市場的聲譽(yù)。雖然中國人民銀行出臺相關(guān)規(guī)制對行業(yè)行為進(jìn)行規(guī)范，但無論是約束力還是可操作性都不強(qiáng)。

從行業(yè)內(nèi)部來看，主要存在技術(shù)水平較低、行業(yè)競爭不規(guī)范、壟斷巨頭的滲透等三個問題。

第一，信用評級市場是智力密集型市場，而評級技術(shù)是各個評級機(jī)構(gòu)的核心競爭力。中國評級機(jī)構(gòu)由于經(jīng)驗相比國外評級業(yè)巨頭有較大差距，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫與知識庫的建設(shè)相對落后，因此在評級過程中對量化指標(biāo)數(shù)據(jù)的計算與檢驗方面存在一定的困難。因此在面對不同評級企業(yè)與債務(wù)工具時，如何更準(zhǔn)確地表現(xiàn)其風(fēng)險特征成為各個評級企業(yè)共同面臨的難題。這也進(jìn)一步限制了評級機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的拓展，對于資本市場不斷涌現(xiàn)的金融工具，國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)只能望洋興嘆。

第二，雖然國家出臺相關(guān)規(guī)章制度對信用評級行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，但行業(yè)內(nèi)無序競爭情況依然存在。這些競爭引起了機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制能力失衡，遷就客戶、買賣人情關(guān)系等行為擾亂了本該進(jìn)行的公正客觀的評級行為，從而造成評級穩(wěn)定性差、信用評級趨同等問題依然突出，引起了了公眾對信用評級行業(yè)專業(yè)性和獨立性的廣泛質(zhì)疑。

第三，2006年以來，美國信用評級業(yè)巨頭紛紛開始大規(guī)模地進(jìn)入中國市場。目前，全國性的信用評級企業(yè)大多已被外資企業(yè)收購。這些公司一方面故意壓低對中國主權(quán)信用評級和國內(nèi)企業(yè)的信用評級，為美國的金融機(jī)構(gòu)在華賺取高額壟斷利潤，一方面，操控中國信用評級行業(yè)，建立中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫，廣泛滲透各行各業(yè)，對中國信息主權(quán)造成威脅。

三、中國信用評級市場存在問題的成因分析endprint

究其問題成因，筆者認(rèn)為信用評級行業(yè)環(huán)境與市場監(jiān)管體制是兩大主要因素。

從行業(yè)環(huán)境看，信用評級市場業(yè)務(wù)主要局限于信貸與債券評級業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模整體較小，且由于非市場化現(xiàn)象的大量存在更使得債券評級的認(rèn)可度下降；其次，國家在企業(yè)債發(fā)行定價上實行利率管制機(jī)制，在一定程度上削弱了收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，同時也降低了信用評級行業(yè)的市場存在意義。中國甚至一度施行強(qiáng)制擔(dān)保制度，這也是導(dǎo)致債券的信用等級的趨同，市場缺乏差異化的成因。同時，受限于各機(jī)構(gòu)的技術(shù)經(jīng)驗與能力，在日新月異的金融衍生產(chǎn)品面前，無法有效參與新的金融產(chǎn)品的評估；從流動性上看，銀行間市場和交易所市場分割，大量的市場參與者不能自由選擇交易場所，債券的流動也受到極大限制，而更重要的是，一種債券的流通價格在兩個市場間是存在差異的。在國內(nèi)信用評級市場發(fā)展初期，各省市紛紛建立本地區(qū)評級機(jī)構(gòu)。由于歷史原因，當(dāng)前中國信用評級市場在不同程度上還存在著行業(yè)割裂與地方保護(hù)主義，對國內(nèi)統(tǒng)一市場的發(fā)展產(chǎn)生不利影響；此外，信用數(shù)據(jù)的積累量也不能滿足信用評價模型的使用需求，基于國情的自主化本土信用評級模型需要檢驗與修正的時間，而暫時還不能滿足實際應(yīng)用。

從行業(yè)監(jiān)管角度，中國評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管是多部門共同管理，但問題在于還沒有形成協(xié)統(tǒng)計值，國家銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會、發(fā)改委等部門都涉及監(jiān)管信用評級業(yè)務(wù)，但無主導(dǎo)部門形成對評級機(jī)構(gòu)的排他性的監(jiān)管權(quán)；同時，國家對該市場的立法層次過低，證監(jiān)會、人民銀行出臺的規(guī)章制度受限于監(jiān)管權(quán)限，僅適用對本部門范圍業(yè)務(wù)的監(jiān)管，缺乏從國家層面對各信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管的權(quán)威性。而且大部分的立法顯得過于簡單，缺少指導(dǎo)建議和實施細(xì)則，大多數(shù)規(guī)章制度仍是缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的原則性規(guī)定；此外，中國對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管還存在多頭管理的問題，權(quán)力劃分存在空白、交叉重疊或的缺陷，一方面降低監(jiān)管的效率和效果，另一方面各部門的立法充斥著部門利益色彩，同時有分割市場的傾向。

四、推動中國信用評價市場發(fā)展的對策與建議

信用評級市場的議價能力顯著影響著金融市場的發(fā)展，但也應(yīng)該注意到國內(nèi)信用評級業(yè)的水平與迅速壯大的經(jīng)濟(jì)實力并不匹配，因此應(yīng)當(dāng)從培育良好的宏觀市場環(huán)境入手，加強(qiáng)對行業(yè)的監(jiān)管與自身建設(shè)的力度。

一是推動信用評級市場規(guī)模的擴(kuò)大。目前中國的信用評級市場依然相對較小，業(yè)務(wù)領(lǐng)域依然主要聚集在債券、銀行貸款以及企業(yè)信用等領(lǐng)域。因此應(yīng)當(dāng)首先推動信貸市場信用評級，并以此為基石推動和壯大中國信用評級市場。政府在金融行業(yè)的改革中應(yīng)注意率先在經(jīng)濟(jì)、金融、投資、監(jiān)管決策中利用信用評級信息，通過國家制度安排拓展市場需求，以此為基礎(chǔ)在全國范圍內(nèi)建立金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人的信用數(shù)據(jù)庫。

二是完善監(jiān)管體系?！吨袊嗣胥y行信用評級管理指導(dǎo)意見》由證監(jiān)會于2006年頒布，是迄今為止信用評級行業(yè)最高規(guī)格的法規(guī)。但該指導(dǎo)意見僅適用于人民銀行對其下屬各機(jī)構(gòu)在信貸市場和銀行間債券市場從事金融產(chǎn)品信用評級、借款企業(yè)信用評級、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評級業(yè)務(wù)的管理和指導(dǎo)。隨著市場的不斷發(fā)展，中國越來越需要出臺更有針對性、更具約束力的法律法規(guī)，在借鑒國外成熟經(jīng)驗、考慮國內(nèi)市場發(fā)展的實際情況，制定有針對性的、具有較強(qiáng)實踐意義的相關(guān)法律規(guī)范，打造一個適于信用評級市場發(fā)展的制度環(huán)境。

三是改進(jìn)信用評級技術(shù)。中國的自主信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)在借鑒國際巨頭成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國國情加強(qiáng)對市場的研究，開發(fā)出系統(tǒng)完整、科學(xué)有效的信用風(fēng)險管理模型，將中國的信用評級業(yè)務(wù)與信用評級體系建設(shè)緊密結(jié)合。積極開展對利差、違約率、信用遷移矩陣等數(shù)據(jù)的專項研究，對信用評級的一致性進(jìn)行檢驗并提高其有效性，建立機(jī)制保障用戶信用評級信息的一致性、穩(wěn)定性和可比性。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)重點加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)知識庫的建設(shè)，對系統(tǒng)的設(shè)計、數(shù)據(jù)與信息的錄入到知識庫的管理都要考慮全面，并保障其長期持續(xù)的可維護(hù)性，為獲得長期發(fā)展優(yōu)勢奠定堅實的軟實力基礎(chǔ)。與此同時，有關(guān)監(jiān)管部門和官方權(quán)威機(jī)構(gòu)也應(yīng)積極參與到知識庫的建設(shè)當(dāng)中。

參考文獻(xiàn)：

[1] 聶飛舟.信用評級機(jī)構(gòu)法律監(jiān)管研究[D].上海：華東政法大學(xué)，2011.

[2] 金克茂.中國信用評級業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r研究[D].成都：西南財經(jīng)大學(xué)，2012.

[3] 高翔.中國信用評級業(yè)國際化發(fā)展研究[D].北京：北京交通大學(xué)，2011.

[4] 高希，杜玉蘭.中國信用評級市場開放度評價指標(biāo)體系研究[J].海南金融，2012，（9）：21-32.

[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint

究其問題成因，筆者認(rèn)為信用評級行業(yè)環(huán)境與市場監(jiān)管體制是兩大主要因素。

從行業(yè)環(huán)境看，信用評級市場業(yè)務(wù)主要局限于信貸與債券評級業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模整體較小，且由于非市場化現(xiàn)象的大量存在更使得債券評級的認(rèn)可度下降；其次，國家在企業(yè)債發(fā)行定價上實行利率管制機(jī)制，在一定程度上削弱了收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，同時也降低了信用評級行業(yè)的市場存在意義。中國甚至一度施行強(qiáng)制擔(dān)保制度，這也是導(dǎo)致債券的信用等級的趨同，市場缺乏差異化的成因。同時，受限于各機(jī)構(gòu)的技術(shù)經(jīng)驗與能力，在日新月異的金融衍生產(chǎn)品面前，無法有效參與新的金融產(chǎn)品的評估；從流動性上看，銀行間市場和交易所市場分割，大量的市場參與者不能自由選擇交易場所，債券的流動也受到極大限制，而更重要的是，一種債券的流通價格在兩個市場間是存在差異的。在國內(nèi)信用評級市場發(fā)展初期，各省市紛紛建立本地區(qū)評級機(jī)構(gòu)。由于歷史原因，當(dāng)前中國信用評級市場在不同程度上還存在著行業(yè)割裂與地方保護(hù)主義，對國內(nèi)統(tǒng)一市場的發(fā)展產(chǎn)生不利影響；此外，信用數(shù)據(jù)的積累量也不能滿足信用評價模型的使用需求，基于國情的自主化本土信用評級模型需要檢驗與修正的時間，而暫時還不能滿足實際應(yīng)用。

從行業(yè)監(jiān)管角度，中國評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管是多部門共同管理，但問題在于還沒有形成協(xié)統(tǒng)計值，國家銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會、發(fā)改委等部門都涉及監(jiān)管信用評級業(yè)務(wù)，但無主導(dǎo)部門形成對評級機(jī)構(gòu)的排他性的監(jiān)管權(quán)；同時，國家對該市場的立法層次過低，證監(jiān)會、人民銀行出臺的規(guī)章制度受限于監(jiān)管權(quán)限，僅適用對本部門范圍業(yè)務(wù)的監(jiān)管，缺乏從國家層面對各信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管的權(quán)威性。而且大部分的立法顯得過于簡單，缺少指導(dǎo)建議和實施細(xì)則，大多數(shù)規(guī)章制度仍是缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的原則性規(guī)定；此外，中國對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管還存在多頭管理的問題，權(quán)力劃分存在空白、交叉重疊或的缺陷，一方面降低監(jiān)管的效率和效果，另一方面各部門的立法充斥著部門利益色彩，同時有分割市場的傾向。

四、推動中國信用評價市場發(fā)展的對策與建議

信用評級市場的議價能力顯著影響著金融市場的發(fā)展，但也應(yīng)該注意到國內(nèi)信用評級業(yè)的水平與迅速壯大的經(jīng)濟(jì)實力并不匹配，因此應(yīng)當(dāng)從培育良好的宏觀市場環(huán)境入手，加強(qiáng)對行業(yè)的監(jiān)管與自身建設(shè)的力度。

一是推動信用評級市場規(guī)模的擴(kuò)大。目前中國的信用評級市場依然相對較小，業(yè)務(wù)領(lǐng)域依然主要聚集在債券、銀行貸款以及企業(yè)信用等領(lǐng)域。因此應(yīng)當(dāng)首先推動信貸市場信用評級，并以此為基石推動和壯大中國信用評級市場。政府在金融行業(yè)的改革中應(yīng)注意率先在經(jīng)濟(jì)、金融、投資、監(jiān)管決策中利用信用評級信息，通過國家制度安排拓展市場需求，以此為基礎(chǔ)在全國范圍內(nèi)建立金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人的信用數(shù)據(jù)庫。

二是完善監(jiān)管體系。《中國人民銀行信用評級管理指導(dǎo)意見》由證監(jiān)會于2006年頒布，是迄今為止信用評級行業(yè)最高規(guī)格的法規(guī)。但該指導(dǎo)意見僅適用于人民銀行對其下屬各機(jī)構(gòu)在信貸市場和銀行間債券市場從事金融產(chǎn)品信用評級、借款企業(yè)信用評級、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評級業(yè)務(wù)的管理和指導(dǎo)。隨著市場的不斷發(fā)展，中國越來越需要出臺更有針對性、更具約束力的法律法規(guī)，在借鑒國外成熟經(jīng)驗、考慮國內(nèi)市場發(fā)展的實際情況，制定有針對性的、具有較強(qiáng)實踐意義的相關(guān)法律規(guī)范，打造一個適于信用評級市場發(fā)展的制度環(huán)境。

三是改進(jìn)信用評級技術(shù)。中國的自主信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)在借鑒國際巨頭成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國國情加強(qiáng)對市場的研究，開發(fā)出系統(tǒng)完整、科學(xué)有效的信用風(fēng)險管理模型，將中國的信用評級業(yè)務(wù)與信用評級體系建設(shè)緊密結(jié)合。積極開展對利差、違約率、信用遷移矩陣等數(shù)據(jù)的專項研究，對信用評級的一致性進(jìn)行檢驗并提高其有效性，建立機(jī)制保障用戶信用評級信息的一致性、穩(wěn)定性和可比性。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)重點加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)知識庫的建設(shè)，對系統(tǒng)的設(shè)計、數(shù)據(jù)與信息的錄入到知識庫的管理都要考慮全面，并保障其長期持續(xù)的可維護(hù)性，為獲得長期發(fā)展優(yōu)勢奠定堅實的軟實力基礎(chǔ)。與此同時，有關(guān)監(jiān)管部門和官方權(quán)威機(jī)構(gòu)也應(yīng)積極參與到知識庫的建設(shè)當(dāng)中。

參考文獻(xiàn)：

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[4] 高希，杜玉蘭.中國信用評級市場開放度評價指標(biāo)體系研究[J].海南金融，2012，（9）：21-32.

[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint

究其問題成因，筆者認(rèn)為信用評級行業(yè)環(huán)境與市場監(jiān)管體制是兩大主要因素。

從行業(yè)環(huán)境看，信用評級市場業(yè)務(wù)主要局限于信貸與債券評級業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模整體較小，且由于非市場化現(xiàn)象的大量存在更使得債券評級的認(rèn)可度下降；其次，國家在企業(yè)債發(fā)行定價上實行利率管制機(jī)制，在一定程度上削弱了收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，同時也降低了信用評級行業(yè)的市場存在意義。中國甚至一度施行強(qiáng)制擔(dān)保制度，這也是導(dǎo)致債券的信用等級的趨同，市場缺乏差異化的成因。同時，受限于各機(jī)構(gòu)的技術(shù)經(jīng)驗與能力，在日新月異的金融衍生產(chǎn)品面前，無法有效參與新的金融產(chǎn)品的評估；從流動性上看，銀行間市場和交易所市場分割，大量的市場參與者不能自由選擇交易場所，債券的流動也受到極大限制，而更重要的是，一種債券的流通價格在兩個市場間是存在差異的。在國內(nèi)信用評級市場發(fā)展初期，各省市紛紛建立本地區(qū)評級機(jī)構(gòu)。由于歷史原因，當(dāng)前中國信用評級市場在不同程度上還存在著行業(yè)割裂與地方保護(hù)主義，對國內(nèi)統(tǒng)一市場的發(fā)展產(chǎn)生不利影響；此外，信用數(shù)據(jù)的積累量也不能滿足信用評價模型的使用需求，基于國情的自主化本土信用評級模型需要檢驗與修正的時間，而暫時還不能滿足實際應(yīng)用。

從行業(yè)監(jiān)管角度，中國評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管是多部門共同管理，但問題在于還沒有形成協(xié)統(tǒng)計值，國家銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會、發(fā)改委等部門都涉及監(jiān)管信用評級業(yè)務(wù)，但無主導(dǎo)部門形成對評級機(jī)構(gòu)的排他性的監(jiān)管權(quán)；同時，國家對該市場的立法層次過低，證監(jiān)會、人民銀行出臺的規(guī)章制度受限于監(jiān)管權(quán)限，僅適用對本部門范圍業(yè)務(wù)的監(jiān)管，缺乏從國家層面對各信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管的權(quán)威性。而且大部分的立法顯得過于簡單，缺少指導(dǎo)建議和實施細(xì)則，大多數(shù)規(guī)章制度仍是缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的原則性規(guī)定；此外，中國對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管還存在多頭管理的問題，權(quán)力劃分存在空白、交叉重疊或的缺陷，一方面降低監(jiān)管的效率和效果，另一方面各部門的立法充斥著部門利益色彩，同時有分割市場的傾向。

四、推動中國信用評價市場發(fā)展的對策與建議

信用評級市場的議價能力顯著影響著金融市場的發(fā)展，但也應(yīng)該注意到國內(nèi)信用評級業(yè)的水平與迅速壯大的經(jīng)濟(jì)實力并不匹配，因此應(yīng)當(dāng)從培育良好的宏觀市場環(huán)境入手，加強(qiáng)對行業(yè)的監(jiān)管與自身建設(shè)的力度。

一是推動信用評級市場規(guī)模的擴(kuò)大。目前中國的信用評級市場依然相對較小，業(yè)務(wù)領(lǐng)域依然主要聚集在債券、銀行貸款以及企業(yè)信用等領(lǐng)域。因此應(yīng)當(dāng)首先推動信貸市場信用評級，并以此為基石推動和壯大中國信用評級市場。政府在金融行業(yè)的改革中應(yīng)注意率先在經(jīng)濟(jì)、金融、投資、監(jiān)管決策中利用信用評級信息，通過國家制度安排拓展市場需求，以此為基礎(chǔ)在全國范圍內(nèi)建立金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人的信用數(shù)據(jù)庫。

二是完善監(jiān)管體系?！吨袊嗣胥y行信用評級管理指導(dǎo)意見》由證監(jiān)會于2006年頒布，是迄今為止信用評級行業(yè)最高規(guī)格的法規(guī)。但該指導(dǎo)意見僅適用于人民銀行對其下屬各機(jī)構(gòu)在信貸市場和銀行間債券市場從事金融產(chǎn)品信用評級、借款企業(yè)信用評級、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評級業(yè)務(wù)的管理和指導(dǎo)。隨著市場的不斷發(fā)展，中國越來越需要出臺更有針對性、更具約束力的法律法規(guī)，在借鑒國外成熟經(jīng)驗、考慮國內(nèi)市場發(fā)展的實際情況，制定有針對性的、具有較強(qiáng)實踐意義的相關(guān)法律規(guī)范，打造一個適于信用評級市場發(fā)展的制度環(huán)境。

三是改進(jìn)信用評級技術(shù)。中國的自主信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)在借鑒國際巨頭成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國國情加強(qiáng)對市場的研究，開發(fā)出系統(tǒng)完整、科學(xué)有效的信用風(fēng)險管理模型，將中國的信用評級業(yè)務(wù)與信用評級體系建設(shè)緊密結(jié)合。積極開展對利差、違約率、信用遷移矩陣等數(shù)據(jù)的專項研究，對信用評級的一致性進(jìn)行檢驗并提高其有效性，建立機(jī)制保障用戶信用評級信息的一致性、穩(wěn)定性和可比性。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)重點加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)知識庫的建設(shè)，對系統(tǒng)的設(shè)計、數(shù)據(jù)與信息的錄入到知識庫的管理都要考慮全面，并保障其長期持續(xù)的可維護(hù)性，為獲得長期發(fā)展優(yōu)勢奠定堅實的軟實力基礎(chǔ)。與此同時，有關(guān)監(jiān)管部門和官方權(quán)威機(jī)構(gòu)也應(yīng)積極參與到知識庫的建設(shè)當(dāng)中。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint