中小企業(yè)融資與民間資本的探討

陳珊

中小企業(yè)融資與民間資本的探討

陳珊

中小企業(yè)的融資問(wèn)題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展壯大的難題，本文介紹了中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，從內(nèi)因和外因兩個(gè)方面分析了其融資難的原因，并提出發(fā)展民間資本是緩解中小企業(yè)融資困境的重要手段，探討了民間資本融資的優(yōu)勢(shì)以及發(fā)展民間資本應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題，為中小企業(yè)緩解融資困境提供借鑒。

中小企業(yè)；融資困境；民間資本

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

改革開(kāi)放后，中小企業(yè)已成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在解決就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、完善資本市場(chǎng)等方面做出了重要貢獻(xiàn)。但是，同國(guó)際上其他國(guó)家的中小企業(yè)一樣，中國(guó)的中小企業(yè)也面臨著嚴(yán)重的融資困境。中國(guó)的中小企業(yè)融資困難是抑制其發(fā)展壯大的重要原因，也是其面臨的重大難題。

（一）中小企業(yè)的直接融資受限

中小企業(yè)具有規(guī)模較小，信息公開(kāi)程度較低，治理不規(guī)范等特征，而這些特征不利于企業(yè)投資者更好的獲取相關(guān)信息，進(jìn)而使得中小企業(yè)很難通過(guò)股權(quán)融資等直接融資方式來(lái)籌集資金。加上，證券市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管以及嚴(yán)格的審批制度，使得證券市場(chǎng)上融資數(shù)量有限，為中小企業(yè)預(yù)留的空間更小，這進(jìn)一步降低了中小企業(yè)直接融資的能力。

（二）融資成本高

鑒于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及其發(fā)展空間和償債能力的考慮，商業(yè)銀行很少針對(duì)中小企業(yè)提供低利息貸款，大部分銀行提供的貸款成本都較高，且中小企業(yè)要獲得貸款還要支付較高的手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，使融資成本進(jìn)一步提高。另外，一些小額貸款公司、中小金融機(jī)構(gòu)，雖然有針對(duì)于中小企業(yè)的專門貸款，但由于缺乏國(guó)家的監(jiān)管，使得貸款的風(fēng)險(xiǎn)較大，貸款利率也相應(yīng)較高，加大了融資成本，加劇了中小企業(yè)的融資困境。

（三）間接融資不暢

鑒于大型企業(yè)及上市公司的盈利能力和資產(chǎn)狀況，許多商業(yè)銀行首先會(huì)滿足大型企業(yè)及上市公司的融資需求，較少會(huì)為中小企業(yè)預(yù)留貸款空間。大型企業(yè)尤其是上市公司其財(cái)務(wù)信息的公開(kāi)度和透明度較高，容易減少商業(yè)銀行借貸過(guò)程中的信息不對(duì)稱，而中小企業(yè)，由于未上市，其信息的透明度不高，商業(yè)銀行難以通過(guò)其財(cái)務(wù)信息來(lái)判斷中小企業(yè)的發(fā)展能力和償債能力，另外加上資本市場(chǎng)的信用制度尚未建立完全，使得商業(yè)銀行會(huì)對(duì)中小企業(yè)的貸款更加謹(jǐn)慎，要求更嚴(yán)格，進(jìn)而抑制對(duì)中小企業(yè)的貸款，導(dǎo)致中小企業(yè)間接融資不暢。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

通過(guò)對(duì)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的描述，可以看出導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的原因主要包括兩個(gè)方面的原因，一方面是中小企業(yè)自身的原因，另一方面則是來(lái)自外部的原因。

（一）內(nèi)因

我國(guó)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)普遍存在著較大的問(wèn)題。許多企業(yè)存在著不良資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，企業(yè)內(nèi)部控制較薄弱，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率低下等特征。這些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)使得中小企業(yè)缺乏技術(shù)創(chuàng)新能力，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力低下，直接加大了中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性和波動(dòng)性，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都較高。而大多金融機(jī)構(gòu)則都傾向于向內(nèi)部控制較完善、資產(chǎn)機(jī)構(gòu)較合理、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)、信息透明度較高、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力較好的企業(yè)提供貸款。中小企業(yè)往往不具備這些條件，使得金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)提供貸款時(shí)更加謹(jǐn)慎，所需的手續(xù)也更繁雜，提供貸款的條件也更苛刻，這就間接減少了金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款。此外，中小企業(yè)缺乏擔(dān)保體系，信用低下，經(jīng)常通過(guò)假破產(chǎn)、甩債出逃、資本轉(zhuǎn)移等方式逃脫債務(wù)，使得銀行利益得不到保障，制約了銀行信貸。

（二）外因

制約我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資的最重要的一個(gè)原因就是我國(guó)不存在一個(gè)能給民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)提供多元化融資的民間資本體系。

由于中小企業(yè)的信息透明度低，銀行與中小企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，這就會(huì)加大銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的交易成本和監(jiān)督成本，加上中小企業(yè)資產(chǎn)有限，缺乏有效的抵押資產(chǎn)，使得貸款風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)普遍存在惜貸的現(xiàn)象。這必然導(dǎo)致中小企業(yè)的融資環(huán)境惡劣，其生存空間受到較大的威脅。當(dāng)中小企業(yè)很難從正規(guī)的銀行金融機(jī)構(gòu)獲取融資時(shí)，他們就會(huì)轉(zhuǎn)向民間金融，融通民間資本。然而，由于民間資本具有高利貸的性質(zhì)以及體制外特征，長(zhǎng)期游離于金融監(jiān)管之外，自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力較低，使人們對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)尤其關(guān)注。民間資本缺乏相關(guān)機(jī)構(gòu)和法律的監(jiān)管，且大多都是基于血緣、人緣、地緣的關(guān)系型借貸，因此容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，民間資本大都缺乏正規(guī)的組織和良好的治理結(jié)構(gòu)，缺少國(guó)家的信用保障，使政府難以對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，其借貸具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。此外，證券市場(chǎng)與中小企業(yè)信貸擔(dān)保的相關(guān)體系尚未完全建立，我國(guó)資本市場(chǎng)上目前能為中小企業(yè)提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)數(shù)量、擔(dān)?；鸬姆N類和規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需要，這進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)的融資困境。正是由于這些外部因素的存在，使我國(guó)中小企業(yè)的融資環(huán)境更加惡劣，其融資困境一直困擾中小企業(yè)的發(fā)展與壯大。

三、民間融資的優(yōu)勢(shì)

根據(jù)國(guó)家對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其活動(dòng)監(jiān)管的范圍不同，可劃分為正規(guī)金融和民間金融，民間金融是民間經(jīng)濟(jì)融通資金的資金活動(dòng)。在中小企業(yè)的融資體系中，正規(guī)金融與民間金融各自擁有優(yōu)勢(shì)，前者常常服務(wù)于大型企業(yè)和上市公司，而后者則多服務(wù)于區(qū)域性中小企業(yè)，二者的服務(wù)領(lǐng)域的側(cè)重點(diǎn)不同，在一定程度上形成互補(bǔ)的作用。相對(duì)于正規(guī)金融，民間資本金融具有以下優(yōu)勢(shì)：

（一）便捷優(yōu)勢(shì)

民間資本金融分布廣泛，便于對(duì)中小企業(yè)提供借貸，同時(shí)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展前期及未來(lái)趨勢(shì)了解更加深刻和透徹，基于以上了解，民間金融可以為中小企業(yè)提供個(gè)性化融資，受時(shí)間、空間以及主體的限制較小，可以靈活配置資源。

（二）信用優(yōu)勢(shì)

與正規(guī)金融相比，民間金融的擔(dān)保機(jī)制更靈活，更能適應(yīng)中小企業(yè)的融資需要。民間金融沒(méi)有規(guī)范的約束機(jī)制，但其貸款多為基于血緣、地緣、聲譽(yù)等的關(guān)系型貸款，可以通過(guò)道德和社會(huì)輿論來(lái)約束還款，以減少信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，這種基于關(guān)系的民間金融也有利于降低監(jiān)督成本和交易費(fèi)用。

（三）信息優(yōu)勢(shì)

基于關(guān)系型的民間金融，使得其對(duì)地區(qū)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況更加了解，相比于正規(guī)金融，它更容易掌握企業(yè)的相關(guān)信息，同時(shí)，在長(zhǎng)期的交流中，也便于收集借款人的相關(guān)信息，以減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的損失。

（四）成本優(yōu)勢(shì)

不同于正規(guī)金融的繁雜手續(xù)，民間資本借貸流程簡(jiǎn)化，操作較為簡(jiǎn)單，，從而為貸款者節(jié)約了一筆手續(xù)費(fèi)。此外，民間資本金融本身組織機(jī)構(gòu)小巧靈活，交易雙方可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)約定貸款的歸還日期、借款金額、借貸利率、歸還方式等，大幅度的降低了交易成本。

基于以上優(yōu)勢(shì)分析，民間金融對(duì)中小企業(yè)的作用是正規(guī)金融所不能比擬的。在中小企業(yè)直接融資受限、間接融資不暢、融資成本過(guò)高的環(huán)境下，民間金融為中小企業(yè)的融資提供了一種較為良好的融資渠道，有利于緩解我國(guó)中小企業(yè)的融資困境。因此，我們應(yīng)該積極引導(dǎo)民間資本的合理科學(xué)發(fā)展，完善民間金融體系。

四、發(fā)展民間金融的建議及應(yīng)注意的問(wèn)題

由于民間資本金融體系不完善是制約我國(guó)中小企業(yè)融資困境的主要因素，因此我們應(yīng)建立相應(yīng)的法律規(guī)范和制度安排來(lái)完善監(jiān)督機(jī)制，引導(dǎo)民間資本走上規(guī)范化發(fā)展的軌道，為民間資本提供一個(gè)較為良好的金融環(huán)境。

首先，要確立民間資本的合法地位，將其正規(guī)化和正式化，并引導(dǎo)其健康發(fā)展。其次，建立民間金融資本借貸利率收集和公布機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制使民間借貸利率趨同。再次，建立平等的準(zhǔn)入和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，引導(dǎo)民間資本充分發(fā)揮自身的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。最后，制定完善的法律體系和監(jiān)管措施，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保障借貸雙方的合法權(quán)益。

在引導(dǎo)民間資本健康發(fā)展、解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的過(guò)程中，應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

第一，以引導(dǎo)民間資本正規(guī)化為重點(diǎn)。中國(guó)民間資本數(shù)額巨大，形式多元化，但是缺乏有效的國(guó)家法律制度來(lái)引導(dǎo)民間資本為中小企業(yè)提供信貸支持，此外，由于民間資本長(zhǎng)期缺乏國(guó)家的管理，在對(duì)國(guó)家資本金融市場(chǎng)產(chǎn)生一些負(fù)面影響的同時(shí)也使很多中小企業(yè)缺乏對(duì)民間資本的科學(xué)認(rèn)識(shí)，因此，必須要加強(qiáng)對(duì)民間金融的認(rèn)識(shí)，了解民間資本的優(yōu)勢(shì)與不足，從而為其的發(fā)展提供一個(gè)合理的空間。

第二，以構(gòu)造區(qū)域性中小企業(yè)民間金融市場(chǎng)為主要措施。目前民間資本借貸大多是基于關(guān)系型的借貸，為了引導(dǎo)民間資本健康合理發(fā)展，國(guó)家應(yīng)建立區(qū)域性的民間金融市場(chǎng)。同時(shí)要借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，用現(xiàn)代企業(yè)制度來(lái)約束和引導(dǎo)民間金融的發(fā)展。放松金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制，拓寬當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)的廣度和深度。

第三，充分調(diào)動(dòng)和發(fā)揮政府、民間資本和中小企業(yè)三方的作用。中小企業(yè)的融資困境，受多方面因素的影響，其解決的根本途徑在于引導(dǎo)民間資本向正規(guī)化發(fā)展，建立中小企業(yè)融資體系。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，需要各個(gè)方面的努力，尤其是政府、民間資本和企業(yè)自身，加強(qiáng)這三方力量的合作，從而消除由于信息不對(duì)稱多帶來(lái)的多重風(fēng)險(xiǎn)，降低監(jiān)督成本和交易費(fèi)用。

[1]林毅夫，李永軍.中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資，《經(jīng)濟(jì)研究》，2001年第1期.

[2]陳會(huì)玲、汪段泳.中小企業(yè)融資難的困境及制度突破，《企業(yè)經(jīng)濟(jì)》，2009年第2期.

[3]張杰.民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融困境與融資次序，《經(jīng)濟(jì)研究》，2000年第4期.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）