銅價(jià)下行空間仍相當(dāng)可觀

很多人開始關(guān)注銅，因?yàn)樗K于開始下跌了，而且是>中擊式的垂直下跌，反彈的毫無骨氣，讓我想起了過去的棉花和糖，任何一筆交易，好的進(jìn)場(chǎng)確實(shí)是成功出場(chǎng)的一半，最安全、獲利潛力最大的投資，幾乎都是在沒人注意的時(shí)候。銅作為金屬類中一直抗跌的品種，已經(jīng)在人們過去不停看衰他的時(shí)候給了投資者多次打擊，但這一次卻是對(duì)之前頻繁折磨的集中彌補(bǔ)。

本周工業(yè)增加值與消費(fèi)同步下移，投資增速回落近2個(gè)百分點(diǎn)至17.9%，特別值得關(guān)注的是房屋銷售顯著萎縮，房屋銷售額增速由201 3年累計(jì)26.3%跌至-3.7%，且房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金增速亦跌幅過半，由2013年累計(jì)26.5%跌至12.4名，從數(shù)據(jù)上佐證了年初商業(yè)銀行對(duì)個(gè)人房貸與地產(chǎn)融資的收緊，也就是說，樓市風(fēng)雨已呈激蕩之勢(shì)，而投資增速亦存失速下行的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)當(dāng)下仍未到“防風(fēng)險(xiǎn)、守底線”政策出牌的敏感時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)反彈力度仍將非常有限。

似乎沒有什么消息值得樂觀，包括銅市的基本面，最近關(guān)于融資銅的問題又被深挖，更多千億融資銅空手套白狼的手法被揭秘，期間的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)出來，超日債黑天鵝可謂雪上加霜，給金融屬性極強(qiáng)的銅市又去掉了一層光環(huán)。

目前，全球在建銅礦項(xiàng)目眾多，且不乏大型項(xiàng)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)以外在建和擴(kuò)建銅礦項(xiàng)目超過40個(gè)，合計(jì)銅產(chǎn)能約300萬噸/年。而國(guó)內(nèi)在建曹潔銅礦項(xiàng)目雖規(guī)模不大，亦呈增長(zhǎng)之勢(shì)，大都計(jì)劃在最近兩年投產(chǎn)。預(yù)計(jì)今年的銅精礦含銅產(chǎn)量達(dá)160萬噸，增幅為4.8%。

綜合來看，201 4年全球銅精礦市場(chǎng)依然保持供應(yīng)寬松局面，有利于國(guó)內(nèi)原料進(jìn)口，且廢雜銅進(jìn)口有望回升，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量仍將保持較快增速，預(yù)計(jì)達(dá)到715萬噸，比2013年增長(zhǎng)10.8%。在供應(yīng)不斷增長(zhǎng)的背景下，全球經(jīng)濟(jì)低迷，對(duì)銅需求造成拖累，同時(shí)，中國(guó)銅消費(fèi)從過去的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)低速增長(zhǎng)，對(duì)全球銅消費(fèi)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度將有所降低。我們不難看到，不論是持續(xù)走弱的比價(jià)關(guān)系還是滬銅盤面的弱勢(shì)都表明銅價(jià)此次下跌的主要?jiǎng)恿υ趪?guó)內(nèi)。

就技術(shù)面而言，銅價(jià)已經(jīng)下破長(zhǎng)期的震蕩中樞，開始折返之前的震蕩區(qū)間，下行空間仍然相當(dāng)可觀。

應(yīng)該說，歷史會(huì)重演，因?yàn)槭袌?chǎng)中人性從未改變，沒有事物是永遠(yuǎn)向上的，也沒有商品會(huì)總是保持強(qiáng)勁，價(jià)格總是有進(jìn)有退，有盛有衰，有些品種可能因?yàn)槿藶橐蛩鼗蚴腔久嬉蛩亻_始表現(xiàn)的非常堅(jiān)挺，它的節(jié)奏放緩需要一個(gè)長(zhǎng)期的過程，有些品種可能存在自身的問題一直不被發(fā)現(xiàn)，比如大量的融資貿(mào)易，但一旦揭開沙丁魚罐，其便會(huì)急速惡化急轉(zhuǎn)直下，事物的盛衰和漲落是基本原理，市場(chǎng)如此，銅價(jià)也如此。

曾經(jīng)帶來奇跡的品種是個(gè)神話，也只有神話破滅時(shí)他的沖擊力才夠震撼，我們依然保持對(duì)銅市偏空的看法，可能在諸多工業(yè)品開始下跌乏力時(shí)，銅的下行風(fēng)險(xiǎn)才剛剛開始。