油價(jià)下挫抑制“亞洲溢價(jià)”

□ 文/中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員 張東輝

油價(jià)下挫抑制“亞洲溢價(jià)”

□ 文/中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員 張東輝

低油價(jià)帶來的好處，不僅在于降低當(dāng)前的LNG貿(mào)易價(jià)格，而且還有利于修改天然氣的賣方壟斷條款，調(diào)整天然氣定價(jià)機(jī)制，為消除長期籠罩在亞洲上空的不合理的價(jià)格體系做準(zhǔn)備。

亞洲是世界液化天然氣（LNG）市場的主要買家。由于與油價(jià)掛鉤的定價(jià)公式，亞洲國家在購買LNG時(shí)，付出了比其他市場上更高的價(jià)格(即“亞洲溢價(jià)”)。在2012年全球3279億立方米的LNG貿(mào)易中，亞洲5個(gè)國家和地區(qū)（日本、韓國、中國大陸、中國臺灣和印度）進(jìn)口了2273億立方米，占全球貿(mào)易量的69%。與此同時(shí)，當(dāng)前71%的全球LNG貿(mào)易是基于油價(jià)掛鉤的定價(jià)公式，其余的是基于氣-氣競爭定價(jià)，而這一比例在亞洲更高。根據(jù)國際能源署（IEA）統(tǒng)計(jì)，2010年亞太地區(qū)88%的天然氣貿(mào)易是基于油價(jià)掛鉤定價(jià)。因此，近期的國際油價(jià)大幅下跌，對亞洲LNG貿(mào)易商的影響是巨大的。

低油價(jià)帶來的好處，不僅在于降低當(dāng)前的LNG貿(mào)易價(jià)格，而且還有利于修改天然氣的賣方壟斷條款，調(diào)整天然氣定價(jià)機(jī)制，為消除長期籠罩在亞洲上空的不合理的價(jià)格體系做準(zhǔn)備。

北美地區(qū)形成“價(jià)格孤島”

數(shù)據(jù)顯示，2005年以來全球LNG產(chǎn)量和貿(mào)易量以驚人的速度增長，截至2013年底已分別由1.7億噸和1.3億噸增至3億噸和2.5億噸。由于越來越多的公司和機(jī)構(gòu)看好全球LNG行業(yè)發(fā)展前景，眾多產(chǎn)氣大國大力發(fā)展LNG產(chǎn)業(yè)，其中包括卡塔爾、俄羅斯等傳統(tǒng)天然氣資源大國，也包括莫桑比克、坦桑尼亞等新興產(chǎn)氣國。

2013年，全球擬增加的LNG產(chǎn)能達(dá)2900萬噸，其中包括年產(chǎn)1650萬噸的俄羅斯亞馬爾LNG項(xiàng)目、擁有9條液化生產(chǎn)線的馬來西亞民都魯LNG項(xiàng)目，以及美國的薩賓帕斯二期項(xiàng)目。同時(shí)，隨著越來越多的LNG出口項(xiàng)目動工建設(shè)或投產(chǎn)，LNG的供應(yīng)量快速增長，為尋找合適的買家，不同項(xiàng)目之間的競爭加劇，這種趨勢在2012年美國LNG出口項(xiàng)目審批和建設(shè)進(jìn)程加快后尤其明顯。

頁巖氣革命令美國從天然氣凈進(jìn)口國向出口國轉(zhuǎn)變，并在北美地區(qū)形成了“價(jià)格孤島”。分析機(jī)構(gòu)稱，即使加上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及液化、運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用，美國的LNG價(jià)格仍低于澳大利亞，在全球LNG市場具有較強(qiáng)競爭力。截至目前，美國已批準(zhǔn)36個(gè)向自貿(mào)國出口LNG的項(xiàng)目和7個(gè)向非自貿(mào)國出口LNG的項(xiàng)目，還有10多個(gè)項(xiàng)目在審批。同時(shí)，莫桑比克和坦桑尼亞等東非國家陸續(xù)發(fā)現(xiàn)大量天然氣資源，并制訂了LNG出口計(jì)劃，莫桑比克甚至有爭當(dāng)全球第三大LNG出口國的目標(biāo)。另外，澳大利亞、卡塔爾和俄羅斯等國的LNG出口能力增強(qiáng)。不同項(xiàng)目和國家間的競爭日益明顯。

與美國不同，澳大利亞天然氣面臨著高成本的壓力，如果油價(jià)持續(xù)下跌，澳大利亞的一些天然氣項(xiàng)目可能會虧損，即將開工的項(xiàng)目難免會隨之推遲。不過，根據(jù)牛津能源研究所的研究，澳大利亞的LNG定價(jià)一般設(shè)有油價(jià)封頂和保底機(jī)制，保底油價(jià)在40美元-60美元/桶。這意味著油價(jià)下跌雖然會降低澳大利亞LNG出口企業(yè)的利潤，但影響有限，不會從根本上打擊其出口能力。

此外，由于人們假設(shè)的前提條件之一是天然氣價(jià)格也會隨著油價(jià)降低而下跌，這就意味著美國和澳大利亞LNG部分退出市場并未影響亞洲的供求關(guān)系。既然亞洲能夠以便宜的價(jià)格獲得其所需的天然氣，那么對于LNG的買家來說，石油價(jià)格下跌是當(dāng)前看得見、摸得著的利好。

總體上看，全球范圍有超過50個(gè)在建和計(jì)劃建設(shè)的LNG項(xiàng)目，LNG產(chǎn)能將在2020年前爆發(fā)式增長。

從中短期看，新增供應(yīng)快速增長會導(dǎo)致供應(yīng)過剩，亞洲市場已逐漸成為買方市場。今年以來，日本和韓國的LNG進(jìn)口量下降，但澳大利亞LNG出口量大幅增加，同時(shí)美國公司也與亞洲買家簽署了LNG供應(yīng)協(xié)議。新增供應(yīng)增長速度大于需求增長速度，亞洲的LNG期貨和現(xiàn)貨價(jià)格下降。近期，亞洲LNG期貨價(jià)格已降至油價(jià)的13.5%-14%，現(xiàn)貨價(jià)格由16美元/百萬英熱單位降至12美元/百萬英熱單位。

定價(jià)機(jī)制與合同條款變化微妙

在“買方市場”大背景下，亞洲買家努力爭取更優(yōu)惠的價(jià)格及更有利于自身的合同條款，殼牌、道達(dá)爾等大型LNG供應(yīng)商不得不重新掂量其長期堅(jiān)持的、與油價(jià)掛鉤的LNG長期合同條款。

殼牌宣布，他們考慮采用混合定價(jià)機(jī)制，在LNG定價(jià)時(shí)參考油價(jià)和天然氣交易中心的現(xiàn)貨價(jià)格，新定價(jià)條款將首先應(yīng)用于該公司與泰國國油簽署的合同，隨后在其與歐洲和拉美地區(qū)簽署的合同中推廣。此前，BP和道達(dá)爾已在亞洲推廣采用了混合定價(jià)機(jī)制的LNG長期合同，這兩家公司今年上半年與中國海油簽了從美國自由港及薩賓帕斯項(xiàng)目進(jìn)口LNG的長期合同，這份合同也是亞洲第一份采用混合定價(jià)機(jī)制的LNG長期合同。

部分LNG出口商雖然沒有在定價(jià)方式上讓步，但在一些合同條款設(shè)置時(shí)做出了讓步，如增加目的地的靈活性和降低“照付不議”比例?？ㄋ柼烊粴夤疽褜⑵湎騺喼尢峁┑牟糠珠L期合同中的“照付不議”比例要求從90%降至75%；Rasgas公司則在與韓國天然氣公司簽署的LNG合同中消除了對銷售目的地的限制，允許后者靈活選擇銷售目的地。

在所有LNG供應(yīng)商中，雪佛龍是LNG定價(jià)與油價(jià)掛鉤的堅(jiān)定擁護(hù)者，明確表示其提供的全部LNG合同將采用這一定價(jià)機(jī)制，這直接導(dǎo)致其所負(fù)責(zé)的澳大利亞高庚和惠特斯通項(xiàng)目有400萬噸/年的LNG尚未找到買家，其在加拿大建設(shè)的某LNG項(xiàng)目至今仍未找到買家。為此，雪佛龍重組了銷售和天然氣部門，但未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。不過，雪佛龍并不準(zhǔn)備讓步，準(zhǔn)備把高庚和惠特斯通項(xiàng)目尚未簽長期合同的部分產(chǎn)量投入現(xiàn)貨市場。

由于占全球LNG進(jìn)口量70%以上的亞洲地區(qū)成了買方市場，該地區(qū)的LNG高溢價(jià)現(xiàn)象逐漸消失，眾多把亞洲當(dāng)成主要目標(biāo)市場的LNG生產(chǎn)商不得不調(diào)整其LNG業(yè)務(wù)。

澳大利亞LNG項(xiàng)目曾是眾多公司爭搶的對象，主要原因是其擁有向亞洲市場出口LNG的便利條件。但該國LNG項(xiàng)目建設(shè)及人工成本增加導(dǎo)致其不再擁有價(jià)格優(yōu)勢，再加上亞洲開始出現(xiàn)供過于求的局面，該國不少LNG項(xiàng)目無法找到買家，處境尷尬。外國公司也開始調(diào)整各自在該國的LNG項(xiàng)目，殼牌今年已對其在澳大利亞的3個(gè)LNG項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整。

今年1月，殼牌出售了其在惠特斯通項(xiàng)目的全部6.4%的股份，完全退出了該項(xiàng)目；2月，殼牌宣布與中國石油合資收購的澳大利亞煤層氣公司將減少工作崗位，并放棄擬建的液化設(shè)施和出口終端，該項(xiàng)目產(chǎn)出的煤層氣將賣給其他買家或用于石化項(xiàng)目領(lǐng)域；4月，由于日本三井和三菱公司中止了每年從布勞斯項(xiàng)目購買150萬噸LNG的采購協(xié)議，殼牌決定推遲該項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間。在調(diào)整位于澳大利亞的LNG業(yè)務(wù)的同時(shí)，殼牌積極地在日本、韓國和中國等亞洲主要LNG進(jìn)口國進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，包括與日本和韓國公司合作開發(fā)LNG項(xiàng)目，分別與中國的新澳公司、廣匯能源公司合作建設(shè)LNG接收站等。

美國阿帕奇公司是雪佛龍?jiān)诩幽么蠛桶拇罄麃哃NG項(xiàng)目的合作伙伴，由于雪佛龍堅(jiān)持LNG價(jià)格與油價(jià)掛鉤，導(dǎo)致相關(guān)項(xiàng)目至今仍未簽銷售協(xié)議，阿帕奇宣布出售其持有的相關(guān)項(xiàng)目的全部股份并考慮退出LNG業(yè)務(wù)，并將精力集中于北美地區(qū)的陸上油氣項(xiàng)目。

不過，盡管目前亞洲市場是買方市場，但國際能源署、美國能源信息署和BP都預(yù)測，全球包括亞洲地區(qū)的LNG長期供需情況仍將表現(xiàn)為基本平衡。目前，亞洲的情況是由于眾多LNG項(xiàng)目短期內(nèi)集中投產(chǎn)造成的，不具有可持續(xù)性。亞洲的LNG買方市場局面會在2020年改變。

低油價(jià)也會讓LNG買家更容易接受新的定價(jià)機(jī)制，有利于形成新的亞洲LNG定價(jià)機(jī)制。

亞洲買家在全球LNG市場話語權(quán)增強(qiáng)

受夠了被過去高價(jià)折磨的亞洲LNG買家，即便是當(dāng)前掛鉤油價(jià)并不顯得太高的情況下，也不會心甘情愿地接受與油價(jià)掛鉤的定價(jià)模式。亞洲LNG賣家在過去幾年已經(jīng)調(diào)整了策略，不再傾向于簽訂長期合約。例如，日本和文萊的首期20年LNG購貨合同于2013年到期后，僅延續(xù)了10年，且將購買量減半；韓國更是在2013年和文萊的合同到期后，僅續(xù)簽了5年，并于最近表示可能不再購買文萊的LNG。東亞這兩大LNG購買者傳統(tǒng)上非常重視能源安全及長期合同?，F(xiàn)在做出這樣的貿(mào)易策略調(diào)整，體現(xiàn)了亞洲購買者對LNG市場和定價(jià)的樂觀態(tài)度。

低油價(jià)也會讓LNG買家更容易接受新的定價(jià)機(jī)制，有利于形成新的亞洲LNG定價(jià)機(jī)制。對LNG銷售商來說，也將不得不面對這一現(xiàn)實(shí)。雖然長期合同機(jī)制對LNG項(xiàng)目獲得融資很重要，但成熟的LNG市場也可保證融資。這一點(diǎn)從石油市場可以看出，石油市場并沒有要求只有幾十年的長期合同才能保證融資。同時(shí)，美國未來的LNG出口也證明，市場化定價(jià)也可以保證融資。

就中國來說，低油價(jià)，以及與之伴隨的低天然氣價(jià)格，有利于促進(jìn)國內(nèi)天然氣價(jià)格的改革，調(diào)整天然氣價(jià)格，實(shí)現(xiàn)天然氣市場化。中共十八屆三中全會《決定》提出，推進(jìn)水、石油、天然氣等資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，放開競爭性環(huán)節(jié)價(jià)格，能源價(jià)改市場化全面提速。國家發(fā)改委于2013年6月和2014年8月兩次調(diào)整了天然氣價(jià)格，并提出了2015年實(shí)現(xiàn)存量氣與增量氣價(jià)格并軌，讓天然氣門站價(jià)格正式進(jìn)入市場化定價(jià)階段。國際市場天然氣價(jià)格的下滑，必然縮小管制價(jià)格和市場的差距，有利于推進(jìn)天然氣價(jià)格市場化。

油價(jià)下滑的另一個(gè)好處，是有利于促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，從被動的LNG接收者變?yōu)橹鲃拥纳a(chǎn)者。2013年9月，我國發(fā)布了大氣污染防治行動計(jì)劃，要求大幅削減燃煤，增加新能源的供應(yīng)和煤改氣的比重。在2014年11月12日中美達(dá)成的減排協(xié)議中，我國作出了2030年碳排放封頂?shù)某兄Z，使得煤改氣等更清潔的能源結(jié)構(gòu)成為大勢所趨。天然氣價(jià)格下降，會降低煤改氣帶來的成本沖擊，有助于加快煤改氣的進(jìn)程。

從根本上來說，亞洲LNG市場已經(jīng)由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變，油價(jià)對LNG價(jià)格的影響在逐漸減弱。對于亞洲LNG買家來說，如果油價(jià)保持在高位，他們面臨的形勢不會更糟糕；而如果油價(jià)下跌，他們則牢牢把住了更為有利的市場形勢。