行業(yè)分析：傳媒、風(fēng)電、食品飲料

傳媒：重點(diǎn)把握三大投資主線

投資要點(diǎn)：

1、2014年傳媒股分化在所難免。

2、投資遵循三條邏輯主線。

2013年隨著情緒上行基本所有的傳媒股都走出了強(qiáng)勁的表現(xiàn)，2014年這樣的景況較難重現(xiàn)，一定的分化會(huì)存在，但存在持續(xù)快速增長(zhǎng)前景、長(zhǎng)期空間巨大的公司仍然會(huì)有好的市場(chǎng)反應(yīng)，而優(yōu)質(zhì)的IPO 公司預(yù)計(jì)也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的追捧。

當(dāng)前，阿里巴巴宣布手游平臺(tái)戰(zhàn)略、攜程收購(gòu)?fù)撅L(fēng)網(wǎng)、傳騰訊入股京東等，均反映了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了流量壟斷時(shí)期，互聯(lián)網(wǎng)巨頭正不斷加大工具整合步伐或強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。目前手游、電商和廣告依然構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)最直接與規(guī)模效應(yīng)和盈利能力最為豐厚的方式。在這種背景下，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與流量引導(dǎo)配合實(shí)現(xiàn)的資源整合的平臺(tái)公司將最終從中受益。

投資建議：仍維持三條邏輯主線：1、持續(xù)推薦顯現(xiàn)平臺(tái)特質(zhì)的成長(zhǎng)性組合：奧飛動(dòng)漫、樂(lè)視網(wǎng)、百視通、藍(lán)色光標(biāo)、華誼嘉信；2、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品高預(yù)期帶動(dòng)下的內(nèi)容創(chuàng)意企業(yè)龍頭組合：華策影視、掌趣科技；3、密切關(guān)注優(yōu)質(zhì)傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型組合：浙報(bào)傳媒、鳳凰傳媒、粵傳媒、中南傳媒。

風(fēng)電：裝機(jī)超預(yù)期 行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)

投資要點(diǎn)：

1、2013年風(fēng)電新增裝機(jī)容量超過(guò)預(yù)期。

2、龍頭設(shè)備公司市場(chǎng)占有率有所提升。

中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量1610千瓦，較2012年的1296千瓦大幅提高24%，16.1GW的總裝機(jī)超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期的15GW，進(jìn)一步確認(rèn)了風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇的趨勢(shì)。剛剛閉幕的2014年全國(guó)能源工作會(huì)議指出，2014年將新增風(fēng)電裝機(jī)1800萬(wàn)千瓦。

龍頭設(shè)備公司市場(chǎng)占有率有所提升。13 年各風(fēng)機(jī)整機(jī)廠商新增裝機(jī)占比與12年相比有不少變化。首先，龍頭金風(fēng)科技繼續(xù)一家獨(dú)大，22.4%的份額較12年的19.5%有所上升，并大大超越其余任何一家的份額。其次，金風(fēng)科技過(guò)去的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華銳風(fēng)電的份額進(jìn)一步下跌，從9.6%下降到5.3%，其財(cái)務(wù)問(wèn)題仍然在證監(jiān)會(huì)的調(diào)查中，以至于其訂單實(shí)現(xiàn)收入較慢，客戶認(rèn)可度下降。最后，遠(yuǎn)景能源后來(lái)居上，份額超過(guò)湘電，排在第四位。

投資建議：我們認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)從13 年開始的復(fù)蘇將在未來(lái)幾年持續(xù)，主要因?yàn)殡娋W(wǎng)對(duì)風(fēng)電消納的好轉(zhuǎn)、補(bǔ)貼的到位以及國(guó)家對(duì)節(jié)能減排的重視。下游的風(fēng)電設(shè)備廠商將在上游回暖后持續(xù)復(fù)蘇。我們建議關(guān)注毛利率快速回升、業(yè)績(jī)彈性巨大的風(fēng)機(jī)制造龍頭金風(fēng)科技、湘電股份以及風(fēng)塔行業(yè)雙雄天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能。

可穿戴設(shè)備：三大受益環(huán)節(jié)

投資要點(diǎn)：

1、各類可穿戴設(shè)備將在今年密集發(fā)布。

2、留意可穿戴設(shè)備三大受益環(huán)節(jié)。

“從小到大、從大到小” 的周期。2009年蘋果開啟智能手機(jī)浪潮，隨著智能手機(jī)屏幕從3.5寸做大到今年的5-6寸，屏幕尺寸到極限。未來(lái)消費(fèi)電子創(chuàng)新將進(jìn)入從大到小的時(shí)代，各類可穿戴將在今年密集發(fā)布。智能手表方面，蘋果的iWatch走在前頭（將有各類檔次的產(chǎn)品分布），谷歌的xWatch在后，大量模仿者跟進(jìn)；智能眼鏡方面，谷歌的Google Glass用戶版越來(lái)越近，大量模仿者跟進(jìn)，此外xEye等新產(chǎn)品也在研發(fā)中。可穿戴設(shè)備通過(guò)藍(lán)牙4.0的技術(shù)和傳感器技術(shù)將進(jìn)一步解決人類的娛樂(lè)、社交、生活、教育和醫(yī)療的需求，并在各類消費(fèi)電子以外領(lǐng)域開拓創(chuàng)新應(yīng)用。

FPC、mems和粉末冶金是可穿戴設(shè)備三大受益環(huán)節(jié)。我們此前多次周報(bào)和報(bào)告分析，可穿戴設(shè)備爆發(fā)后mems、FPC和粉末冶金是三個(gè)最受益的行業(yè)，這三個(gè)應(yīng)用的結(jié)合將帶來(lái)更多用戶體驗(yàn)、更多數(shù)據(jù)傳感、更多變形應(yīng)用，將人的娛樂(lè)、辦公、社交、教育和醫(yī)療需求更好的融合，近期丹邦科技和得潤(rùn)電子等FPC廠商強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，我們看好2014年開始各類可穿戴設(shè)備的爆發(fā)，以及這些應(yīng)用在智能手機(jī)的強(qiáng)化，未來(lái)mems、FPC和粉末冶金龍頭分別是歌爾聲學(xué)、得潤(rùn)電子和長(zhǎng)盈精密。此外，水晶光電（預(yù)計(jì)是谷歌眼鏡雙目供應(yīng)商）、德賽電池（預(yù)計(jì)是谷歌眼鏡供應(yīng)商）、環(huán)旭電子（無(wú)線模組）等也將受益。歌爾聲學(xué)在藍(lán)牙技術(shù)、聲光電一體化技術(shù)的積累，無(wú)疑是可穿戴設(shè)備的龍頭。

食品飲料：板塊低迷優(yōu)選穩(wěn)健龍頭

投資要點(diǎn)：

1、乳制品、調(diào)味品等優(yōu)質(zhì)股回調(diào)至安全區(qū)。

2、關(guān)注小食品龍頭三全食品基本面變化。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)綜述：1）乳制品：2014年1月1日，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格達(dá)到4.19元/kg，同比上漲為23%，環(huán)比上漲8%，12月新西蘭WMP拍賣價(jià)4958美元/噸，基本回落至12年同期水平。受奶荒影響，乳制品企業(yè)產(chǎn)量及收入增速均低于去年同期水平。2）調(diào)味品：大豆和白砂糖（南寧）現(xiàn)貨價(jià)分別同比下滑7.9%和12.7%醬醋調(diào)味品毛利率保持平穩(wěn)。3）肉制品：低溫導(dǎo)致部分地區(qū)疫情散發(fā)，生豬供應(yīng)增加，加上年會(huì)取消導(dǎo)致旺季不旺，12月底，生豬和豬肉價(jià)格分別同比下降6.6%和6.5%。

本月觀點(diǎn)：乳制品、調(diào)味品等板塊的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股經(jīng)過(guò)前期大幅上漲，需要時(shí)間消化不斷提高的預(yù)期和估值。經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的回調(diào)，目前股價(jià)已進(jìn)入安全區(qū)間，需要等待年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)催化股價(jià)上漲。我們?nèi)匀煌扑]乳制品三龍頭以及調(diào)味品龍頭中炬高新。小食品龍頭中，三全食品發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，未來(lái)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)可期，然而利潤(rùn)釋放具有較大不確定性，建議忽略估值、關(guān)注公司基本面變化趨勢(shì)。