IPO新政動(dòng)了誰(shuí)的奶酪

從2013年11月30日證監(jiān)會(huì)突然宣布重啟IPO至今已經(jīng)過(guò)去40余日，在這段日子里，IPO新政不斷遭遇批判。

近日，奧賽康因?yàn)楦甙l(fā)行價(jià)、高市盈率和老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模之巨大等問題“自愿”暫緩發(fā)行，從而讓IPO新政的關(guān)注度得到進(jìn)一步升溫。

此時(shí)，證監(jiān)會(huì)“認(rèn)識(shí)”到新股發(fā)行制度存在一定的漏洞，開始為IPO重啟后出現(xiàn)的制度問題“打補(bǔ)丁”。1月12日半夜證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》。

雖然罵聲不斷，但I(xiàn)PO新政并非一無(wú)是處。從新一輪《新股發(fā)行制度改革意見稿》和《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》來(lái)看，抑制新股發(fā)行“三高”、減少圈錢效應(yīng)是證監(jiān)會(huì)的主要宗旨。

不過(guò)，在這個(gè)背景下，各參與主體的利益已被觸動(dòng)。

為了達(dá)到抑制“三高”的目的，證監(jiān)會(huì)規(guī)定，對(duì)于發(fā)行市盈率較高者提前三周進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，同時(shí)啟動(dòng)老股存量發(fā)行。對(duì)于擬上市公司而言，此舉意味著實(shí)際募資金額的減少，老股轉(zhuǎn)讓的募資額實(shí)際上進(jìn)了股東的腰包；對(duì)于投行來(lái)說(shuō)，此前依靠新股“三高”獲得的高額利潤(rùn)被“切掉”。

網(wǎng)下詢價(jià)報(bào)價(jià)剔除也給予投行另一憂思。根據(jù)新股發(fā)行規(guī)則，投行在確定網(wǎng)下有效申購(gòu)名單和確定最終發(fā)行價(jià)時(shí)，需至少剔除10%報(bào)高價(jià)者。有些投行為維護(hù)投資者利益，自覺剔除了遠(yuǎn)大于10%這一底線比例的投資者。然而，帶來(lái)的結(jié)果卻是，獲配的機(jī)構(gòu)投資者未見感激，卻得罪了被剔除的機(jī)構(gòu)投資者。

為解決新股破發(fā)問題，證監(jiān)會(huì)引入強(qiáng)制延長(zhǎng)控股股東持股期限的規(guī)則，一旦公司上市6個(gè)月內(nèi)期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，則持有公司的股票鎖定期限自動(dòng)延長(zhǎng)到至少6個(gè)月。

為主承銷商引進(jìn)的“自主配售”則給了打新機(jī)構(gòu)一個(gè)門檻，以往可以自由配售的日子一去不復(fù)返。作為機(jī)構(gòu)，得想方設(shè)法成為券商的詢價(jià)伙伴，這無(wú)形中增加了其配售成本。

而從來(lái)都不例外的是，中小投資者仍然是最“悲慘”的一環(huán)，市值配售使得普通投資者難以從新股市場(chǎng)分一杯羹，能夠參與的二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)被IPO的大潮打得七零八落。

奧賽康事件所暴露出來(lái)的正是中國(guó)資本市場(chǎng)的頑疾。老股轉(zhuǎn)讓制度雖然遏制住了超募，但大股東強(qiáng)烈的“套現(xiàn)”欲望以及承銷商的“圓滑”卻給證監(jiān)會(huì)來(lái)了一個(gè)措手不及。

猜中了開頭，卻沒有猜對(duì)結(jié)尾，這使得證監(jiān)會(huì)為此丟了“面子”。不過(guò)，制度的缺陷雖仍被市場(chǎng)所詬病，但突然叫停奧賽康上市以及連夜發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》的舉動(dòng)，卻被一些深諳IPO規(guī)則的投資者解讀為證監(jiān)會(huì)對(duì)于新股發(fā)行改革的決心，一位接近證監(jiān)會(huì)的人士表示，“在新規(guī)下進(jìn)行監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)同樣在積累經(jīng)驗(yàn)，目前證監(jiān)會(huì)在多方收集市場(chǎng)反饋，會(huì)及時(shí)調(diào)整監(jiān)管策略”。

（供稿：騰訊財(cái)經(jīng)）

中科院：預(yù)計(jì)2013年GDP增速為7.7%

1月16日，中科院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任陳錫康表示，2013年四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中趨降，面臨下行壓力，預(yù)計(jì)四季度GDP增速為7.6%，全年的GDP增速為7.7%。他表示，從三駕馬車的貢獻(xiàn)率來(lái)看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式的任務(wù)并未能很好實(shí)現(xiàn)。

據(jù)介紹，2013年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率和2011年、2012年相比，有較大幅度的下降。其中，2012年最終消費(fèi)的貢獻(xiàn)率為55.0%，2013年預(yù)計(jì)為45.8%，下降9.2個(gè)百分點(diǎn)。同期，投資的貢獻(xiàn)率在2012年為47.1%，而2013年預(yù)計(jì)為55.2%，上升了8.1個(gè)百分點(diǎn)。

為保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，中科院預(yù)測(cè)中心建議，要把“穩(wěn)增長(zhǎng)”作為2014年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)之一。同時(shí)，切實(shí)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策；進(jìn)一步保持房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

2013年煤炭行業(yè)利潤(rùn)同比降38.8%

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)1月15日表示，2013年全國(guó)煤炭產(chǎn)量和消費(fèi)量同比均大幅下降，行業(yè)利潤(rùn)同比降38.8%，虧損企業(yè)虧損額為405.54億元，同比增80.7%。預(yù)計(jì)2014年全國(guó)煤炭工業(yè)能力約40億噸，全年產(chǎn)量約38億噸，結(jié)構(gòu)性過(guò)剩情況不會(huì)發(fā)生根本性改變。

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)姜智敏表示，今年上半年煤炭市場(chǎng)供需總量寬松，全社會(huì)庫(kù)存維持高位，企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將面臨較大困難和風(fēng)險(xiǎn)；下半年，煤炭供給或?qū)②呌诳傮w平衡，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或?qū)⒂行》厣悦媾R著很多不穩(wěn)定性因素，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力依然存在。

姜智敏還稱，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)時(shí)期，煤炭消費(fèi)增速將保持在3%左右，到2020年，全國(guó)煤炭需求總量將在48億噸左右，煤炭在我國(guó)一次性能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重仍占60%左右。到2020年，全國(guó)煤炭可利用產(chǎn)能40億噸，產(chǎn)能缺口8億噸左右。

九部門聯(lián)合發(fā)文扶持勞動(dòng)密集型中小企業(yè)

近期，工信部、發(fā)改委、財(cái)政部、人社部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國(guó)稅總局、工商總局、銀監(jiān)會(huì)等九部門聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)勞動(dòng)密集型中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求把勞動(dòng)密集型中小企業(yè)作為當(dāng)前引導(dǎo)扶持的重點(diǎn)，努力營(yíng)造良好的政策環(huán)境和社會(huì)氛圍，促進(jìn)其轉(zhuǎn)型升級(jí)和健康發(fā)展。

指導(dǎo)意見提及的勞動(dòng)密集型中小企業(yè)，主要包括輕工、紡織、機(jī)械、電子、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等行業(yè)中百萬(wàn)元固定資產(chǎn)且就業(yè)人數(shù)13人以上（含13人）、人均年?duì)I業(yè)收入45萬(wàn)元以下（含45萬(wàn)元）等類型企業(yè)。

此外，指導(dǎo)意見還提出了包括引導(dǎo)民間投資發(fā)展勞動(dòng)密集型企業(yè)、切實(shí)降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、加大財(cái)政政策扶持力度、緩解融資困難等政策措施。

水泥業(yè)迎史上最嚴(yán)節(jié)能減排標(biāo)準(zhǔn)

多位業(yè)內(nèi)專家近日透露，環(huán)保部新近發(fā)布了《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》和《水泥窯協(xié)同處置固體廢物污染控制標(biāo)準(zhǔn)》，被業(yè)內(nèi)稱為水泥行業(yè)“史上最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)”。環(huán)保部科技司司長(zhǎng)熊躍輝表示，要達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，2000多家水泥企業(yè)都要對(duì)除塵設(shè)施進(jìn)行改造，每一家企業(yè)改造除塵設(shè)施都要投入至少1300多萬(wàn)元。依此計(jì)算，全行業(yè)設(shè)備改造總成本將超過(guò)260億元。

將近二分之一的收緊幅度將使水泥全行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。根據(jù)除塵脫硝技術(shù)的相關(guān)情況，新標(biāo)準(zhǔn)將PM排放限值由原來(lái)的水泥窯等熱力設(shè)備50毫克/立方米、水泥磨等通風(fēng)設(shè)備30毫克/立方米，收緊至30毫克/立方米和20毫克/立方米；將氮氧化物排放限值由800毫克/立方米收緊到400毫克/立方米。