抓好商業(yè)銀行改革是民生工程

（清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授）李稻葵

抓好商業(yè)銀行改革是民生工程

（清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授）李稻葵

從影子銀行陽光化、地方投融資平臺債權(quán)化等方面來抓商業(yè)銀行改革，從某種意義上講，這更是一項民生工程。

經(jīng)濟增速的放緩正在導(dǎo)致中國很多企業(yè)的信貸風(fēng)險加劇，而信貸風(fēng)險的加劇直接反映在商業(yè)銀行的不良貸款率上升，隨之而來的還有各種各樣的影子銀行通過信托、理財產(chǎn)品，尤其是通過同業(yè)拆借所隱含的風(fēng)險將暴露。比如同業(yè)拆借規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1100億，自營業(yè)務(wù)和貸款存量基本是1∶1.8的關(guān)系。這些現(xiàn)象和數(shù)據(jù)共同說明著一個問題：目前商業(yè)銀行的問題正在成為中國經(jīng)濟運行的大風(fēng)險。

眼下對中國商業(yè)銀行的改革，主要聚焦于三個方面：利率市場化、準(zhǔn)入和存款保險機制。

我并不認(rèn)為利率市場化短期內(nèi)會對中國經(jīng)濟有很大的影響，因為中國的銀行結(jié)構(gòu)還是大銀行市場占有率高，大銀行更有議價能力。存款保險制度也是一樣，中國老百姓對它沒有很好的認(rèn)識，保險機制的推出在短期內(nèi)反而可能有負(fù)效益。所以，對商業(yè)銀行的改革必須立足長遠(yuǎn)，有三件事應(yīng)該作為燃眉之急。

一是影子銀行一定要陽光化。在兩年前，影子銀行或許還是客觀的、中性的，可以把它看作是對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的補充。但是，現(xiàn)在看來，它的風(fēng)險和挑戰(zhàn)恐怕要大于作用。在對影子銀行的處理上，對于那些當(dāng)初為了突破貸款限制的影子銀行，還在體外循環(huán)的一定要納入正式貸款管理，納入風(fēng)險撥備的機制和不良債務(wù)的考核機制。另外一部分，則應(yīng)該轉(zhuǎn)換成債券，比如信托，就應(yīng)該把信托做成真正的信托，在信托市場上發(fā)債，而不要再依托銀行。

還有一件事也非常重要，就是地方投融資平臺應(yīng)該債權(quán)化。很多地方的平臺債是長期債務(wù)，是地方要進行長期發(fā)展所發(fā)的債，把這樣的債務(wù)變成銀行的短期貸款，對于整個銀行的風(fēng)險評估是負(fù)面的，所以必須要債務(wù)化。怎么債務(wù)化？必須一點點來，找一些經(jīng)營、信用、政府運營和財政狀況都比較好的地區(qū)進行試點，發(fā)城投債，甚至可以由財政部暫時發(fā)出一部分的特別國債，再轉(zhuǎn)為地方債。

此外，在《預(yù)算法》不做重大修改的前提下，也可以逐步進行一部分地方債的發(fā)行。通過這個方式，把部分城投的貸款轉(zhuǎn)換成可持續(xù)、公開的證券。資產(chǎn)證券化試點的規(guī)模在擴大，從幾十億人民幣變成了上百億人民幣，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

尤其不夠的是，銀行不愿意把真正適合于證券化的資產(chǎn)——房產(chǎn)證券化，相反把企業(yè)的債款變成證券，這條路是非常難走的，因為企業(yè)的經(jīng)營情況只有銀行了解，銀行把它打包上市變成債券，投資者們反而很難了解到具體情況。房屋貸款則相對比較標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險也比較低，是最適合于證券化的類別。如果能夠順利實行房產(chǎn)貸款的證券化，我相信會帶來一個非常好的副產(chǎn)品——商業(yè)銀行的自有資金率提高，隨之而來的也會帶來一個更好的現(xiàn)象：占A股20%以上的商業(yè)銀行股票，它們的價格能夠回歸到正常水平。

如果緊緊抓住了這三件事情，不僅能夠很大程度上幫助商業(yè)銀行走出困境，讓經(jīng)濟放緩的風(fēng)險緩解，也能夠帶來股票市場的發(fā)展，而股市的發(fā)展，短期內(nèi)主要是民生問題，如果股票價格能夠回歸理性，將會帶來一大批股民的幸福感，這絕不完全是有關(guān)金融的問題。