2014中國經(jīng)濟(jì)是悲是喜？

2014中國經(jīng)濟(jì)是悲是喜？

趙 曉

與市場的悲觀相反，筆者樂觀預(yù)計(jì)今年中國經(jīng)濟(jì)增長將在7.8%左右，甚至不排除年末帶給我們更大驚喜的可能

在潛在增速下滑的背景下，2013年的中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)了平穩(wěn)走勢，全年增長仍在7.7%左右。目前，市場對今年GDP增長的一致預(yù)期在7.5%左右，比去年略低，甚至有機(jī)構(gòu)給出7%以下的預(yù)測。那么，2014年的中國經(jīng)濟(jì)會有這么差嗎？

回答這個問題，繞不開的關(guān)鍵就是政府將定調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長是7%還是7.5%，這種增長與改革間的微妙平衡，其對市場釋放出的信號意義要遠(yuǎn)大于數(shù)字本身。前者意味著政府對經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度提高，對改革預(yù)留的空間更大，這看似符合今年來管理層的一貫思路。原因在于，去年來政府對穩(wěn)增長的底線已經(jīng)日趨明朗化：李克強(qiáng)總理在去年中國工會第十六次全國代表大會上的經(jīng)濟(jì)形勢報告中指出：“要保證新增就業(yè)1000萬人、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率在4%左右，需要7.2%的經(jīng)濟(jì)增長。”同時他也強(qiáng)調(diào)，到2020年實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會，年均增長速度只要7%就夠了。

但底線并不意味著短期的下限，歷來增長目標(biāo)與實(shí)際增長之間都會出現(xiàn)差距，市場對今年經(jīng)濟(jì)悲觀的部分原因在于貨幣政策去年來的持續(xù)收緊會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害，加之今年對地方債務(wù)風(fēng)險的把控會對投資構(gòu)成壓力等，以上證據(jù)雖然不無道理，但如果僅以線性外推的邏輯來思考今年經(jīng)濟(jì)，則可能會錯過一些已經(jīng)積極變化的因素。

第一，2014年出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有被低估的可能。從外部來講，全球經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍在持續(xù)，外部條件的轉(zhuǎn)暖是支撐中國出口的最大動力。第二，消費(fèi)情況今年應(yīng)該不會比去年更差。去年消費(fèi)增速很大程度受到餐飲收入大幅下滑的影響，今年的反腐倡廉仍將對餐飲行業(yè)構(gòu)成沖擊，不過從基數(shù)效應(yīng)的角度考慮，其對同比數(shù)據(jù)的影響將較去年大幅下降。消費(fèi)增速全年有望較去年回升1個百分點(diǎn)甚至更多。

受地方政府性債務(wù)償還高峰來臨的影響，今年地方融資平臺再融資的壓力會升高，一定程度上影響基建投資增速。不過發(fā)改委已經(jīng)表態(tài)允許平臺公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換和對無法完工實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的建設(shè)項(xiàng)目允許發(fā)行適度規(guī)模新債來“借新還舊”，因此地方政府債務(wù)問題或?qū)衲昊ㄍ顿Y增速的影響有限，全年整體投資增速或?qū)⑿》芈洹?/p>

2014年，關(guān)于貨幣政策的關(guān)注將是貫穿全年的主題，金融領(lǐng)域的去杠桿仍是主要任務(wù)。央行在第四季度貨幣政策例會上強(qiáng)調(diào)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。那么，貨幣政策真無大幅放松的可能嗎？筆者傾向于認(rèn)為概率較小，“易緊難松”將是今年貨幣政策的一個常態(tài)。貨幣放松的條件目前來看有兩個，一是經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)顯著滑坡，超出政府所能容忍的下限，從前所述看可能性不大。二是局部地區(qū)或行業(yè)出現(xiàn)信用違約事件，并由此可能會加大全局性信用收縮風(fēng)險，目前看可能性也不高。雖然從本次審計(jì)署債務(wù)審計(jì)結(jié)果看，今明兩年地方政府債務(wù)償還壓力將不可避免導(dǎo)致流動性風(fēng)險上升，但管理層已有妥善部署，因此，總體看今年發(fā)生系統(tǒng)性信用風(fēng)險的可能性也較低，局部風(fēng)險不礙央行對貨幣政策的操作空間。

所以，筆者認(rèn)為今年外需回暖帶動出口增長和消費(fèi)的改善完全有能力抵消掉投資下滑的沖擊，加之改革紅利已經(jīng)開始釋放，與市場的悲觀相反，筆者樂觀預(yù)計(jì)今年中國經(jīng)濟(jì)增長將在7.8%左右，甚至不排除年末帶給我們更大驚喜的可能。

（作者為北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授）