我國上市公司高管在職消費(fèi)：有效激勵還是隱性腐敗
——基于市場化改革進(jìn)程視角的理論分析框架

謝獲寶，惠麗麗

（武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北武漢430072）

●“985”高校經(jīng)濟(jì)學(xué)人計劃

我國上市公司高管在職消費(fèi)：有效激勵還是隱性腐敗
——基于市場化改革進(jìn)程視角的理論分析框架

謝獲寶，惠麗麗

（武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北武漢430072）

文章在梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從外部制度環(huán)境動態(tài)變化的角度考察高管在職消費(fèi)隱性薪酬契約的激勵有效性，對高管在職消費(fèi)的現(xiàn)狀、成因及經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行理論分析，并提出治理高管過度在職消費(fèi)的相關(guān)措施。從而為深入研究在我國市場化改革進(jìn)程中，企業(yè)高管在職消費(fèi)薪酬契約的激勵效果提供理論分析框架，為解決高管過度在職消費(fèi)問題提供理論支持和措施建議。

在職消費(fèi)；市場化改革；有效激勵；隱性腐敗

近年來，我國上市公司高管尤其是國企高管在職消費(fèi)中的機(jī)會主義行為和浪費(fèi)行為愈演愈烈，奢靡之風(fēng)嚴(yán)重，從中石化“天價酒事件”到中國鐵建被曝出8.37億元招待費(fèi)，巨額的高管在職消費(fèi)令人咋舌。面對媒體的曝光和社會公眾的質(zhì)疑，部分國企高管甚至上演“把茅臺酒裝入礦泉水瓶”、“將豪華招待轉(zhuǎn)入地下會所”等畸形的消費(fèi)鬧劇，微觀上影響企業(yè)效益，損害企業(yè)、股東和員工利益，宏觀上涉嫌違法違紀(jì)，損害社會風(fēng)氣、市場秩序和資源配置效率。在我國，在職消費(fèi)最早被認(rèn)為是由于國有企業(yè)高管薪酬被政府管制所形成的隱性薪酬契約，在市場化改革不斷深入的今天，上市公司高管的薪酬水平已經(jīng)逐年提高，但“天價薪酬”和“天價在職消費(fèi)”事件卻頻頻爆發(fā)。市場力量作為推動公司治理的驅(qū)動力，到底是提高了高管在職消費(fèi)薪酬契約的激勵作用，使得高管個人效用和企業(yè)（股東）價值最大化的目標(biāo)統(tǒng)一，還是成為高管腐敗的一種隱性途徑？現(xiàn)有相關(guān)研究大多集中在公司治理因素對高管在職消費(fèi)的影響、高管在職消費(fèi)與企業(yè)績效之間的關(guān)系等方面，忽略了企業(yè)外部動態(tài)變化的制度環(huán)境。本文分析了高管在職消費(fèi)現(xiàn)狀、成因及其經(jīng)濟(jì)后果，為審視在不斷深入的市場化改革進(jìn)程中，高管在職消費(fèi)隱性薪酬契約激勵有效性的動態(tài)變化提供一個重要的理論分析框架；并在此基礎(chǔ)上提出綜合運(yùn)用契約機(jī)制等措施來治理高管過度在職消費(fèi)問題，具有一定的現(xiàn)實意義。

一、我國上市公司高管在職消費(fèi)的內(nèi)涵與現(xiàn)狀

（一）高管在職消費(fèi)的內(nèi)涵

高管在職消費(fèi)在各國普遍存在，國外學(xué)者一般把其定義為高管享受的豪華辦公室、專機(jī)或?qū)＼嚒⑧l(xiāng)村俱樂部會員資格以及娛樂餐飲消費(fèi)等權(quán)力［1］。在我國，國資委將高管在職消費(fèi)定義為“企業(yè)負(fù)責(zé)人為履行工作職責(zé)所發(fā)生的消費(fèi)性支出及享有的待遇”，并且指出，在職消費(fèi)主要包括公務(wù)用車配備及使用、通訊、業(yè)務(wù)招待（含禮品）、差旅、國（境）外考察培訓(xùn)等與企業(yè)負(fù)責(zé)人履行其職責(zé)相關(guān)的消費(fèi)。以高管在職消費(fèi)為代表的隱性薪酬契約最早用來指代在風(fēng)險中性的企業(yè)中，風(fēng)險厭惡型的雇員與雇主之間達(dá)成的一種心照不宣的協(xié)議，是組成高管薪酬契約的重要部分。

（二）我國在職消費(fèi)的現(xiàn)狀

2004年，國有資產(chǎn)管理委員會制定了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理暫行辦法》，在第十七條中規(guī)定“國資委對企業(yè)負(fù)責(zé)人年度薪酬方案進(jìn)行審核，并對企業(yè)法定代表人的年度薪酬方案予以批復(fù)”。此后，上市公司尤其是央企在高管薪酬制定和披露方面逐漸規(guī)范。本文以我國2004-2011年上市并發(fā)行A股的公司為樣本，根據(jù)樣本公司2004-2013年報披露的內(nèi)容，參照陳冬華［2］的做法，手工搜集年報附注中“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量”中辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、通訊費(fèi)、出國培訓(xùn)費(fèi)、董事會費(fèi)、小車費(fèi)和會議費(fèi)，并把以上8種費(fèi)用之和作為高管在職消費(fèi)數(shù)據(jù)。通過對比高管在職消費(fèi)、現(xiàn)金薪酬均值與企業(yè)營業(yè)收入的比值（圖1），本文發(fā)現(xiàn)：我國高管的在職消費(fèi)支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其獲得的現(xiàn)金報酬；在2004-2012年間，高管現(xiàn)金薪酬占營業(yè)收入比重基本保持不變，然而，高管在職消費(fèi)支出金額隨著企業(yè)營業(yè)收入的增長逐年增加；值得注意的是，2013年企業(yè)高管的在職消費(fèi)支出金額并沒有明顯增加，并且和2012年相比，在職消費(fèi)支出占營業(yè)收入比重顯著下降。

圖1 在職消費(fèi)和現(xiàn)金薪酬均值及占營業(yè)收入比重

二、高管在職消費(fèi)的成因

（一）高管在職消費(fèi)代理觀

如果高管獲得現(xiàn)金薪酬和支出在職消費(fèi)相互獨(dú)立，并且股東對高管在職消費(fèi)行為的監(jiān)督成本足夠高，那么高管在職消費(fèi)被視為是一種機(jī)會主義行為［1］。代理理論認(rèn)為，高管不是企業(yè)剩余所有權(quán)的享有者，在日常經(jīng)營過程中，高管在職消費(fèi)行為不能得到股東有效地監(jiān)督和制約，因而構(gòu)成企業(yè)的代理成本。在職消費(fèi)的支出由企業(yè)股東承擔(dān)，高管獲得現(xiàn)金薪酬之外的額外收益，高管在職消費(fèi)構(gòu)成企業(yè)代理成本的一部分［2］。我國學(xué)者也普遍認(rèn)為高管在職消費(fèi)隱性薪酬缺乏應(yīng)有的激勵效果，增加了企業(yè)的代理成本［3-4］。

（二）高管在職消費(fèi)效率觀

和代理觀相反，F(xiàn)ama（1980）認(rèn)為：高管的現(xiàn)金薪酬可以根據(jù)其在職消費(fèi)的支出進(jìn)行調(diào)整，在職消費(fèi)屬于高管最優(yōu)薪酬契約中的一部分，并不會構(gòu)成代理成本［5］。Fama的觀點和早期有關(guān)非現(xiàn)金薪酬的文獻(xiàn)資料觀點符合，他們認(rèn)為，非現(xiàn)金薪酬可以給企業(yè)帶來稅收、成本方面的節(jié)省，也可以更好地激勵員工、減少員工的流動性并且提高企業(yè)的生產(chǎn)率［6-8］。因此股東在支付高管薪酬的過程中，雖然增加了在職消費(fèi)部分的支出，但是可以通過調(diào)整其現(xiàn)金薪酬的數(shù)量來實現(xiàn)最優(yōu)薪酬水平和結(jié)構(gòu)，最終實現(xiàn)高管薪酬契約的激勵作用，增加股東財富。

（三）高管在職消費(fèi)管制觀

在我國特殊的國情下，政府及其國有資產(chǎn)管理部門對國有企業(yè)具有較強(qiáng)的行政干預(yù)能力，國企高管長期面臨薪酬管制，在職消費(fèi)是對高管現(xiàn)金薪酬的補(bǔ)充。在傳統(tǒng)“平均主義”觀念的壓力下，為了維護(hù)公眾情緒，企業(yè)用較高的現(xiàn)金薪酬激勵高管的做法往往被限制。2002年，我國開始推行國企高管年薪制，以避免出現(xiàn)社會不同階層收入差距過大的現(xiàn)象。在此環(huán)境中，大部分國有企業(yè)高管的收入水平與他們所承擔(dān)的責(zé)任、做出的貢獻(xiàn)以及企業(yè)效益的增長明顯不相關(guān)，收入水平較低，這在一定程度上降低了高管的工作熱情和創(chuàng)新積極性。而高管在職消費(fèi)作為一種隱性薪酬，成為最優(yōu)薪酬契約中不可缺少的部分，激勵高管努力工作。

根據(jù)對現(xiàn)有文獻(xiàn)的梳理，不難發(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者多數(shù)認(rèn)可在職消費(fèi)效率觀，而國內(nèi)學(xué)者基本上持代理觀和管制觀觀點。值得提出的是，雖然代理觀和效率觀看似是立場相對，但是在有效的公司治理措施下，兩者可以達(dá)到均衡狀態(tài)，實現(xiàn)在職消費(fèi)對高管的激勵和約束作用［1］。

三、市場化改革與高管在職消費(fèi)

十一屆三中全會召開以來，我國從計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的改革已經(jīng)經(jīng)歷了36年，并且取得了舉世矚目的進(jìn)展。我國經(jīng)濟(jì)總量先后超越俄羅斯、英國、法國等國家，成為世界排名第二的經(jīng)濟(jì)大國，在協(xié)調(diào)政府與市場之間關(guān)系、促進(jìn)非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、規(guī)范產(chǎn)品市場和要素市場、提高市場中介組織發(fā)育程度以及改善法律制度環(huán)境等方面都有顯著的進(jìn)展。在此過程中，市場化改革影響著高管薪酬契約的制定過程和激勵效果，高管在職消費(fèi)薪酬契約的激勵有效性也因此發(fā)生了變化。

（一）非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與高管在職消費(fèi)

自我國實施市場化改革以來，促進(jìn)非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點。然而在轉(zhuǎn)型初期，政府仍然掌握著重要資源的供給，并且操控著國有企業(yè)，這使得國有企業(yè)和非國有企業(yè)的市場競爭地位不平等。銀行信貸隨政府導(dǎo)向而為［9］，國有銀行的貸款行為往往參考國家的政策傾向［10］，使得大量金融資源流向國有壟斷企業(yè)，中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)的外部融資成本大大增加。同時特殊行業(yè)的準(zhǔn)入也需要政府審批［11］，政策不完善導(dǎo)致私有財產(chǎn)缺乏被有力保護(hù)，非國有企業(yè)往往處于危險的境地［12］。而政治關(guān)系作為一種重要的非正式制度機(jī)制，廣泛為非國有企業(yè)所接受［13］，他們在經(jīng)營過程中主動尋求政治關(guān)系，以求得到有利的市場地位和更多的社會資源，降低因制度性缺失而增加的市場交易成本。從這個方面講，高管在職消費(fèi)支出成為企業(yè)的一種尋租行為，使得企業(yè)獲得社會資源的機(jī)會增加，但是降低了整個社會的資源配置效率［14］。

（二）經(jīng)理人市場的發(fā)展與高管在職消費(fèi)

市場化改革使經(jīng)理人市場迅速發(fā)展，但是還存在區(qū)域間發(fā)展不均衡、相應(yīng)規(guī)定和監(jiān)管機(jī)制不健全等特點［15］。企業(yè)高管的經(jīng)營自主權(quán)逐漸增大，然而高管的“權(quán)力觀”存在嚴(yán)重的等級概念，管理團(tuán)隊中缺乏相互制約的均衡力量，當(dāng)公司治理措施較弱或股東監(jiān)督機(jī)制不完善時，高管容易出現(xiàn)機(jī)會主義行為。同時，“人情”、“特權(quán)”等觀念也導(dǎo)致我國在發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的過程中出現(xiàn)“制度軟化”等問題。在市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家里，法律具有較高的權(quán)威性，而在我國現(xiàn)階段，很多保障市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的法規(guī)、政策都不能得到切實有效地執(zhí)行，存在“有令不行、有禁不止”的現(xiàn)象。隨著權(quán)力與物質(zhì)相結(jié)合的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)嚴(yán)重沖擊著市場制度的約束，高管在職消費(fèi)水平常常大幅度超出合理標(biāo)準(zhǔn)，表現(xiàn)出較強(qiáng)的隨意性［3，16］。

（三）行業(yè)壟斷與高管在職消費(fèi)

市場經(jīng)濟(jì)并不是一個完美無缺的經(jīng)濟(jì)制度，市場機(jī)制在自然壟斷、經(jīng)濟(jì)外部性以及生產(chǎn)公共產(chǎn)品領(lǐng)域等方面也可能出現(xiàn)失靈，導(dǎo)致其不能實現(xiàn)社會資源的最優(yōu)配置。如果在市場化改革進(jìn)程中簡單地推行市場化、私有化，以私人寡頭壟斷來替代國有壟斷，將會增加社會財富和收入分配的不公平程度［15］。目前對于我國的壟斷行業(yè)來說，企業(yè)較高的利潤水平仍然在很大程度上依賴于行業(yè)壟斷地位和國家政策保護(hù)，價格管制和行業(yè)進(jìn)入管制屏蔽了競爭市場對高管經(jīng)營能力的考驗［17-18］，高管薪酬契約的制定缺乏市場化特征。因此，與競爭性行業(yè)高管相比，壟斷行業(yè)國企高管獲得的現(xiàn)金薪酬更多，且在職消費(fèi)支出水平更高，薪酬契約的約束性和激勵效果較差［19］，在職消費(fèi)更加容易成為高管自利的工具和腐敗的途徑。

綜上所述，隨著市場化改革逐漸深入，非國有經(jīng)濟(jì)、經(jīng)理人市場和生產(chǎn)要素市場得到不斷發(fā)展和完善，然而，鑒于我國市場經(jīng)濟(jì)固有的特點及其在發(fā)展中存在的一些問題，僅僅依靠市場力量不能有助于提高高管在職消費(fèi)薪酬契約的激勵有效性，為高管發(fā)生自利和腐敗行為提供了條件。

四、市場化改革過程中高管在職消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)后果

（一）高管在職消費(fèi)與企業(yè)價值

大量研究表明，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，高管在職消費(fèi)契約缺乏應(yīng)有的激勵效果，不能夠統(tǒng)一高管個人效用最大化和股東財富最大化的目標(biāo)，難以嵌入有效的薪酬契約，降低了企業(yè)價值。首先，國有企業(yè)中存在的所有者“虛位”現(xiàn)象使高管的代理行為缺乏有效監(jiān)督，導(dǎo)致高管在職消費(fèi)行為膨脹，損害了企業(yè)價值［3，20］。其次，周瑋（2010）發(fā)現(xiàn)非國有企業(yè)高管利用在職消費(fèi)構(gòu)建政企網(wǎng)絡(luò)，降低了企業(yè)獲取社會資源的成本［13］，但是，高管在職消費(fèi)作為市場化發(fā)展不完善情形下的交易成本，致使企業(yè)出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)、兼并障礙等現(xiàn)象以及高管腐敗行為，導(dǎo)致非國有企業(yè)價值顯著降低［16，21］。

（二）高管在職消費(fèi)與高管腐敗

不斷有研究表明，高管過度在職消費(fèi)成為高管隱性腐敗的途徑。學(xué)者Rajan等（2006）發(fā)現(xiàn)，高管權(quán)力越大，他們利用專機(jī)、專車以及鄉(xiāng)村俱樂部會員資格等形式的在職消費(fèi)來謀取私利的現(xiàn)象就越嚴(yán)重［8］。Hung（2008）指出，國有企業(yè)往往通過建立“小金庫”來支付高管的超額傭金，建立和維系高管的私人網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，甚至滿足高管奢靡的在職消費(fèi)支出［22］。盧銳等（2008）在研究中發(fā)現(xiàn)，高管權(quán)力增大導(dǎo)致其在職消費(fèi)水平顯著增加，高管的自利動機(jī)引發(fā)高管的腐敗行為［16］。因此，由于缺乏有效的監(jiān)督和治理機(jī)制，高管過度、奢靡的在職消費(fèi)和獲取超額報酬、構(gòu)建商業(yè)帝國等行為一起構(gòu)成了激勵薪酬異化為高管腐敗的重要途徑［23］。

（三）高管在職消費(fèi)與政府腐敗

現(xiàn)有文獻(xiàn)對我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間的資源配置與政府腐敗行為進(jìn)行了廣泛研究。在經(jīng)濟(jì)模式由政府主導(dǎo)型向市場主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變的過程中，市場化改革逐漸耗散了價格雙軌制產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)租金［24-25］。然而在市場化改革的初期，政府還掌握著重要資源的供給，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動保留了部分管制措施，政府官員利用資源控制權(quán)設(shè)租，給中小企業(yè)尤其是非國有企業(yè)提供尋租機(jī)會，于是形成了地方政府同企業(yè)之間所謂的“政治關(guān)系”［9］，中小企業(yè)為了廉價獲得社會資源配置，利用高管在職消費(fèi)等方式與政府維持著這種關(guān)系。政企之間非正常關(guān)系的建立成為滋生政府腐敗的溫床，為發(fā)生腐敗行為提供了條件。

由以上分析可以看出，由于我國市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則不完善，法律、監(jiān)管等制度對高管缺乏有效約束，高管在職消費(fèi)作為高管薪酬契約的一部分，并未發(fā)揮激勵作用，在實踐中已經(jīng)被扭曲成為高管自利和腐敗的工具，并容易引發(fā)政府腐敗現(xiàn)象。

五、高管過度在職消費(fèi)的治理措施

超范圍、超額度的職務(wù)消費(fèi)不僅影響企業(yè)的發(fā)展，還損害了社會公平，淪為腐敗的溫床。全面深化改革和盡快完善基本經(jīng)濟(jì)制度、使市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用是目前我國反腐的重要途徑，同時，自2012年以來我國進(jìn)行的治腐、防奢、倡廉風(fēng)暴對于規(guī)范高管薪酬水平和結(jié)構(gòu)、遏制不合理的高管在職消費(fèi)支出也起到了積極有效的作用。日前，中共中央政治局通過了《中央管理企業(yè)主要負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》和《關(guān)于合理確定并嚴(yán)格規(guī)范中央企業(yè)負(fù)責(zé)人履職待遇、業(yè)務(wù)支出的意見》，對于進(jìn)一步規(guī)范央企高管收入分配秩序、調(diào)整不合理收入以及根除央企高管過度在職消費(fèi)具有重要的意義。在此背景下，本文為進(jìn)一步完善高管薪酬激勵契約、規(guī)范高管在職消費(fèi)支出，提出完善高管薪酬契約、發(fā)揮市場決定作用、推行科學(xué)合理的管制政策、加強(qiáng)媒體和公眾監(jiān)督、弘揚(yáng)社會主義核心價值觀等治理措施，努力實現(xiàn)上市公司高管在職消費(fèi)治理的制度化和長效化。

（一）優(yōu)化高管薪酬契約結(jié)構(gòu)，促使高管薪酬水平合理化

在高管薪酬契約中，高管享受的在職消費(fèi)和各種灰色收入數(shù)額巨大，其公車消費(fèi)、招待費(fèi)的金額通常是其現(xiàn)金薪酬的數(shù)倍，有的高管甚至利用關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、在企業(yè)并購中獲取私利，這些機(jī)會主義行為都大大增加了公司的代理成本和交易成本。隨著市場化改革的深入，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境透明度增加，公平、公正的現(xiàn)金薪酬能夠更好地激勵和約束高管。同時，管理層持股計劃也是高管薪酬契約中有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的顯性激勵方式，高管持有公司股票有利于避免其出現(xiàn)“短視”行為，建立起高管和股東之間共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤的良好合作關(guān)系。因此，上市公司的高管薪酬契約的制定應(yīng)該參照市場環(huán)境和企業(yè)績效水平，逐漸用顯性的現(xiàn)金薪酬和持股計劃來替代高管在職消費(fèi)等隱性控制權(quán)收益，使高管的薪酬水平回歸正常，更好地發(fā)揮高管薪酬契約的激勵作用。

（二）深化市場化改革，促使高管在職消費(fèi)透明化

對于轉(zhuǎn)型國家來說，市場建設(shè)有助于改善和提高社會資源配置的方式和效率，因此不斷深入的市場建設(shè)有利于減少腐敗滋生的土壤。在我國市場化改革的過程中，培育充分競爭的市場環(huán)境有利于健全經(jīng)理人市場，提高高管薪酬契約的有效性，使公司治理環(huán)境得到徹底改善。同時，隨著市場化改革深入以及正確的市場競爭引導(dǎo)機(jī)制建立，企業(yè)高管將逐漸放棄利用非正規(guī)手段獲取社會資源的行為，高管的尋租動機(jī)減弱，企業(yè)的交易成本進(jìn)一步降低，進(jìn)而使社會資源配置效率得以提高。

（三）加強(qiáng)制度和政策約束，促使高管在職消費(fèi)規(guī)范化

在我國現(xiàn)階段，由于市場機(jī)制不完善、法律和制度不健全，高管過度在職消費(fèi)現(xiàn)象難以杜絕。2012年12月4日，習(xí)近平總書記在中央政治局會議上提出關(guān)于厲行勤儉節(jié)約、反對鋪張浪費(fèi)的八項規(guī)定和六項禁令，反腐倡廉制度開始在我國推進(jìn)。此后，《建立健全懲治和預(yù)防腐敗體系2013－2017年工作規(guī)劃》、《中央管理企業(yè)主要負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》等一系列完善高管薪酬、防治腐敗的措施紛紛出臺，體現(xiàn)了我黨堅決懲治腐敗的決心。在此環(huán)境下，“三公”消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈上的餐飲、高檔酒類、茶葉等行業(yè)一片凋零，湘鄂情、五糧液等企業(yè)紛紛重新定位經(jīng)營目標(biāo)，為百姓需求提供服務(wù)。因此，在深化市場化改革的同時，加強(qiáng)制度和政策約束是治理我國高管過度消費(fèi)、減少腐敗行為的重要措施。

（四）利用公眾輿論、媒體曝光等監(jiān)督手段，促使高管在職消費(fèi)陽光化

不斷完善企業(yè)內(nèi)部管理制度，維護(hù)企業(yè)股東、職工群眾的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)有利于對高管在職消費(fèi)支出進(jìn)行監(jiān)督，同時，媒體監(jiān)督度的提高有助于減少高管的腐敗行為。因此，要真正推行高管在職消費(fèi)支出的公開化和透明化，除了在企業(yè)內(nèi)部公開高管在職消費(fèi)的預(yù)算和執(zhí)行情況外，還需要運(yùn)用公眾、媒體對高管在職消費(fèi)行為的監(jiān)督手段，提升全社會對高管高額在職消費(fèi)的關(guān)注度，真正實現(xiàn)公開、透明的高管在職消費(fèi)。

（五）弘揚(yáng)社會主義核心價值觀，促使高管在職消費(fèi)道德化

在我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的過程中，精神文明建設(shè)格外重要，精神文明建設(shè)一旦出現(xiàn)滯后，社會倫理規(guī)范就會在物質(zhì)利益面前喪失作用。高管放縱地擴(kuò)張自己的權(quán)力，并不因其自利行為承受社會道德、良心的譴責(zé)，高管腐敗、失信等現(xiàn)象在社會上顯得自然而然。因此，除了用法規(guī)、政策來約束高管外，還應(yīng)該加大宣傳教育力度，增強(qiáng)職業(yè)經(jīng)理人的社會責(zé)任感，弘揚(yáng)中華民族勤儉節(jié)約、廉潔奉公的優(yōu)秀傳統(tǒng)，從道德層面促使高管嚴(yán)于律己。

六、結(jié)束語

在我國現(xiàn)階段，高管過度在職消費(fèi)所導(dǎo)致的自利行為和腐敗現(xiàn)象逐漸成為社會熱點問題。本文為在我國市場化改革不斷深入的過程中，完善高管薪酬契約、有效治理高管在職消費(fèi)中的自利行為提供思路。高管在職消費(fèi)作為高管薪酬契約的一部分，在實踐中已經(jīng)被扭曲成為高管自利和腐敗的工具。由于我國市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則建設(shè)不完善，法律、監(jiān)管等制度對高管缺乏有效地約束，僅僅依靠市場力量不能有效治理高管過度在職消費(fèi)導(dǎo)致的自利問題。對此，只有綜合運(yùn)用契約機(jī)制、市場機(jī)制、制度和政策管制、公眾媒體的監(jiān)督以及道德約束等措施，高管在職消費(fèi)中的自利行為才會被有效抑制，高管薪酬契約的激勵有效性才會顯著提高。

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［責(zé)任編輯：周業(yè)柱］

Executive Perksof China’s Listed Com panies:Effective Incentiveor Imp licit Corruption—A TheoreticalAnalysis Framework Based on the ProcessofMarketization Reform

XIEHuo-bao，HUILi-li
（Economicsand Management School，Wuhan University，Wuhan 430072，China）

Based on review theexisting researches，the papermakesa study on theeffectivenessof incentiveofexecutive perks implicitcompensation contract from the perspectiveof the dynamic changes of theexternal institutionalenvironment.Italso car?ries out a theoreticalanalysison the presentsituation，the causesand the econom ic consequencesof executive perks，and puts forward relevantmeasures to control excessive perks.The paper provides a theoretical analysis framework for the further re?search on theeffectof incentiveofexecutive perks compensation contract in the processofChina’smarketization reform，and also offers the theoretical supportandmeasures to solve the problem ofexcessive perks.

perks；marketization reform；effective incentive；implicitcorruption

F272.91

A

1007-5097（2014）11-0001-04

10.3969/j.issn.1007-5097.2014.11.001

2014-04-11

國家社會科學(xué)基金項目（10BGL067）；教育部人文社會科學(xué)規(guī)劃基金項目（10YJA790236）；武漢大學(xué)博士研究生自主科碩項目（2013105010207）

謝獲寶（1967-），男（白族），云南大理人，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：國企高管薪酬契約，資本市場中的財

務(wù)會計問題；

惠麗麗（1980-），女，河南洛陽人，博士研究生，研究方向：國企高管薪酬契約，資本市場中的財務(wù)會計問題。