黃金砸傷了中國(guó)大媽

馬世新

2013年，投資黃金不敗的神話(huà)破滅，不少黃金炒家多年的盈利化為烏有，如拿破侖最終慘敗滑鐵盧，再無(wú)翻盤(pán)機(jī)會(huì)。最悲催的當(dāng)數(shù)中國(guó)大媽?zhuān)闪俗詈蟮慕影粽?。?guó)際金價(jià)2013年初以摩根士丹利、法興銀行、德意志銀行等機(jī)構(gòu)大肆唱空，其中德意志銀行預(yù)測(cè)金價(jià)會(huì)跌破800美元/盎司。黃金究竟值多少錢(qián)，什么樣的價(jià)格水平才是合理，這是個(gè)看似簡(jiǎn)單卻是困惑所有投資人的問(wèn)題。如果僅從實(shí)物黃金來(lái)說(shuō)，年末以1200美元/盎司收盤(pán)，跌了約30%，黃金牛市的結(jié)束已無(wú)懸念。對(duì)黃金這種商品來(lái)說(shuō)，如此高位接盤(pán)者或許只有兩種艱難的選擇——認(rèn)賠出局，或等待下一個(gè)牛市周期。

近期推出的主要外資投行報(bào)告顯示，2014年黃金的投資策略延續(xù)了2013年的做空主線，從瑞銀、花旗、美銀美林、摩根士丹利來(lái)看，找不到金價(jià)大起大落的理由。世界第一和第二大黃金消費(fèi)國(guó)印度與中國(guó)的黃金用途基本上都是飾品加工，而日本的黃金消費(fèi)主要是鑲金牙，東南亞的佛教國(guó)家會(huì)把大量黃金用于塑造佛像，黃金也可以用于電子等高科技工業(yè)領(lǐng)域，但總量很少?？傊?，作為金屬實(shí)物黃金能夠創(chuàng)造的附加值非常有限。

自從20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰后，黃金和美元脫鉤，不再具有世界貨幣的功能，其保值功能最終也成了安慰劑。但黃金仍然是世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的主要外匯準(zhǔn)備，其中美國(guó)的比例高達(dá)75%，德法意也將近70%，而中國(guó)只有1.3%。作為世界最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是美元。如果從中國(guó)因素的慣性思維考慮，黃金市場(chǎng)最近幾年的瘋牛行情有一定合理性，美元貶值和黃金瘋漲的后果相當(dāng)于把大筆中國(guó)人的錢(qián)直接劃到了美國(guó)人的賬戶(hù)上。

2013年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)5年的持續(xù)衰退，出現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇跡象。這時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)必須調(diào)整新的貨幣政策，黃金市場(chǎng)的好日子難免會(huì)走到盡頭。從某種意義上看，黃金實(shí)際上就是賭場(chǎng)VIP房間的籌碼，其本身并沒(méi)有特別的價(jià)值，它是道具，要成為贏家還是輸家，關(guān)鍵看你選擇合適的時(shí)機(jī)押向哪一方。當(dāng)然你也可以選擇旁觀，或去另一個(gè)房間。

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