經(jīng)濟下行背景下，理財更需審慎

我會同情客戶賠錢的遭遇，也能理解客戶對理財經(jīng)理的抱怨。但相對于那些賠過錢的客戶，或者不知道為什么就輕松地賺取了投資理財收益的投資者，我反而會更加擔(dān)心。

因為通常情況下，理財?shù)馁嶅X效應(yīng)會讓我們放松對產(chǎn)品風(fēng)險的防控意識。另一方面，同樣的理財產(chǎn)品，所處的經(jīng)濟周期大背景不同，收益或虧損也完全不同。

比如說黃金，比如說股市，相信大多數(shù)投資者一定都能夠理解：不是什么時點買，都會賺錢！

同樣，我們看到自2010年以來，信托產(chǎn)品、銀行短期理財產(chǎn)品的規(guī)模以年復(fù)合3 0%的增長率在增長，在經(jīng)濟發(fā)達城市，幾乎5 0%的資產(chǎn)在3 0 0萬元以上的客戶都購買過信托理財產(chǎn)品，尤其是固定收益類產(chǎn)品。那么，這些投資者是否已經(jīng)意識到這些理財產(chǎn)品的風(fēng)險正在加劇積累呢？比如信托產(chǎn)品，還有很多人在強調(diào)“剛性兌付”，但是行業(yè)規(guī)模急劇增長與某些信托公司的風(fēng)控能力已不相適應(yīng)，“剛性兌付”更多地成為一種銷售的詞匯和手段，對產(chǎn)品安全性并無實質(zhì)幫助。

7月19日，經(jīng)國務(wù)院批準，中國人民銀行決定自7月20日起，全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。此政策從長遠來看，將對金融市場和理財產(chǎn)品帶來深刻的影響，這無疑將影響投資者的投資選擇。

據(jù)國際金融協(xié)會（II F）最近的一份調(diào)查報告，目前亞洲新興國家的銀行借貸環(huán)境已經(jīng)達到金融危機以來最糟糕的時刻。而這一趨勢的扭轉(zhuǎn)，尚需一段時間。因此，投資者必須謹慎投資，做好資產(chǎn)配置。

考慮下一階段的投資理財策略時，希望投資者的態(tài)度是“慎重+轉(zhuǎn)向”，能夠根據(jù)經(jīng)濟周期不同，在不同的投資工具間合理配置資產(chǎn)。在目前經(jīng)濟不景氣環(huán)境下，為消除過剩產(chǎn)能，很多行業(yè)將會出現(xiàn)兼并收購等行為，并購基金無疑會有很多獲利空間。同時，在政府推進結(jié)構(gòu)性改革的過程中，原來不完全競爭的行業(yè)如電訊、金融、媒體等行業(yè)，也具有較大的發(fā)展空間。因此，專注于這類行業(yè)的PE基金，也是一個好的投資選擇。

此外，科技創(chuàng)新作為經(jīng)濟發(fā)展的主要動力之一，那些輕資產(chǎn)科技創(chuàng)新基金的投資空間也較看好。在股市方面，可以重點關(guān)注I PO重啟的機會以及基于股指套利的標準證券產(chǎn)品等局部性的投資機會，保存實力，等待投資機會的出現(xiàn)。

具體而言，建議投資者將固定收益類信托產(chǎn)品以及類信托固定收益產(chǎn)品的投資占比由之前的70%調(diào)減至40%以下，而適當增加一些業(yè)績經(jīng)過市場驗證了的陽光私募資產(chǎn)配置。因為，由于近年大量資金并沒有流入實體經(jīng)濟，而是在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，真正缺錢的企業(yè)反而得不到資金支持，有關(guān)部門已著手對市場上“結(jié)構(gòu)性的流動性充?！边M行梳理。

在此背景之下，信托公司和資產(chǎn)管理行業(yè)洗牌在即，之前粗放的盈利模式宣告結(jié)束。如果融資方違約比例增加，雖然有很多處理手段，但是一些實力和品牌較弱的信托公司將疲于應(yīng)對。

比如房地產(chǎn)信托，其風(fēng)險正在顯現(xiàn)。在房地產(chǎn)行業(yè)，很多產(chǎn)品是仍在基于“資產(chǎn)會增值”這一假設(shè)。隨著經(jīng)濟增速的預(yù)期下降以及政府對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的持續(xù)，目前很多三四線城市已經(jīng)出現(xiàn)明顯的供大于求狀況，未來房價繼續(xù)走高的空間越來越小。而政信類信托產(chǎn)品，地方融資平臺的資金緊張局面也未現(xiàn)明顯改觀，因此，信托產(chǎn)品違約風(fēng)險正在加劇，投資者“踩雷”的概率增加。