大智慧的彭博夢不好做

可是，擺在眼前的巨額虧損，讓大智慧的彭博夢步履蹣跚。

互聯(lián)網(wǎng)金融熱炒，大智慧、同花順和東方財(cái)富3只金融軟件類公司股票都獲得市場的追捧。賣股票軟件起家的大智慧，上市之后并購擴(kuò)張謀劃轉(zhuǎn)型，卻帶不來賺錢效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融盛宴，大智慧能分到一杯羹嗎？

大數(shù)據(jù)的“蛋糕”

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的深入，產(chǎn)業(yè)變革轉(zhuǎn)瞬即逝，一些公司倒下，一些公司站起來。掘金互聯(lián)網(wǎng)，成為眾多公司的戰(zhàn)略性抉擇，馬云“余額寶”的誕生，讓金融行業(yè)的參與者再次認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)所潛藏著的巨大財(cái)富。

中國大數(shù)據(jù)市場規(guī)模正在迅速擴(kuò)展。根據(jù)計(jì)世資訊（CCW Research）研究數(shù)據(jù)，2012年中國大數(shù)據(jù)市場規(guī)模為4.5億元，2013年預(yù)計(jì)增長到11.2億元，且此后將保持每年超過100%的增長率，到2016年，中國大數(shù)據(jù)市場規(guī)模將達(dá)93.9億元。

互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)時(shí)代，財(cái)富金融的數(shù)據(jù)已成為核心資產(chǎn)，越靠近終端的企業(yè)將擁有越大的發(fā)言權(quán)。其中，掌握海量有效數(shù)據(jù)的企業(yè)以及有強(qiáng)大數(shù)據(jù)分析能力的企業(yè)，或?qū)⑿Π两?/p>

對數(shù)據(jù)的掌握，決定對市場的支配權(quán)，越靠近最終用戶的企業(yè)，越可能在產(chǎn)業(yè)鏈中屹立不倒。上市公司大智慧曾經(jīng)只能算是一家賣股票軟件的公司，上市后才真正走向大數(shù)據(jù)和資訊建設(shè)的道路。

雖然2009年大智慧PC用戶達(dá)1000萬，但是靠天吃飯的金融行業(yè)，股市不好，對公司營收影響較大。上市后，大智慧開始構(gòu)建數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)源從300個(gè)擴(kuò)展到現(xiàn)在近1000個(gè)。新聞輿情監(jiān)測方面，從零開始，目前建立7*24小時(shí)對全網(wǎng)（20000個(gè)專業(yè)站點(diǎn)）監(jiān)控，涵蓋所有A股、B股、港股、美股公司，以及30000家左右的非上市公司，每天采集到的數(shù)據(jù)超過100萬條。

作為金融資訊行業(yè)的龍頭公司大智慧，雖然發(fā)力大數(shù)據(jù)和資訊服務(wù)，然而目前的投入?yún)s賺不到錢。

經(jīng)營壓力巨大

近幾年股市貧弱，大智慧盈利持續(xù)下滑，去年陷入虧損。證券行業(yè)不景氣，直接影響IT系統(tǒng)的投資，進(jìn)而影響到證券軟件公司的經(jīng)營狀況。

大智慧公布的今年一季報(bào)顯示，其凈虧損9189.86萬元；在此之前發(fā)布的2012年年報(bào)顯示，該公司凈虧損2.67億元。若扣除2012年利息收入9210萬元、委托理財(cái)收益555萬元、政府補(bǔ)助2759萬元，大智慧在2012年的虧損進(jìn)一步加大到近3.9億元。

大智慧的虧損正如其公告表述，人員儲(chǔ)備、研發(fā)、場地建設(shè)等戰(zhàn)略性投入，以后才能產(chǎn)生效益；同時(shí)，由于市場低迷，加之公司產(chǎn)品調(diào)整、轉(zhuǎn)型和升級(jí)，影響了當(dāng)期的收入和凈利潤。

根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)的總銷售額從2004年的3.3億元，增至2009年的21.8億元。在行業(yè)急速增長的大環(huán)境下，大智慧彪悍的銷售風(fēng)格促成了歷史上的高速擴(kuò)張，形成了一定的品牌影響力，在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，產(chǎn)品系列相對豐富，收入規(guī)模是目前行業(yè)中的最大公司。

截至2009年末，大智慧的PC端產(chǎn)品日均在線用戶數(shù)量已超過1000萬，PC端產(chǎn)品的付費(fèi)用戶數(shù)為12.78萬，用戶規(guī)模當(dāng)時(shí)在行業(yè)內(nèi)就處于領(lǐng)先地位。

然而，上市后的大智慧并沒有給投資者帶來驚喜，反而是利潤的持續(xù)下滑，2012年凈利潤最終告負(fù)，今年上半年業(yè)績預(yù)告又虧損1.58億元。

海通證券陳美風(fēng)認(rèn)為，業(yè)績大幅下滑，緣于公司面臨擴(kuò)張與業(yè)績間的兩難選擇，公司選擇前者，但擴(kuò)張低于預(yù)期，造成業(yè)績更大壓力。未來如果保持甚至擴(kuò)大領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢，短期市場費(fèi)用很難下降，研發(fā)支出仍會(huì)持續(xù)上升，會(huì)造成凈利潤增速不及收入增速；如果公司縮減支出，則可能面臨來自競爭對手的巨大壓力。

做中國的彭博夢

久負(fù)盛名的彭博新聞社，1990年由邁克爾·彭博創(chuàng)辦，是目前全球最大的財(cái)經(jīng)資訊公司，旗下?lián)碛信聿╇娕_(tái)、電視臺(tái)、網(wǎng)站等媒體平臺(tái)，已經(jīng)發(fā)展成為集新聞、數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)分析為一體的全球性多媒體集團(tuán)。對經(jīng)營股票軟件出身，拓展金融資訊服務(wù)的國內(nèi)公司來說，彭博的商業(yè)模式最具借鑒意義。大智慧上市成功后，超募資金15億元。擁有大筆現(xiàn)金的大智慧，自2010年起，展現(xiàn)出強(qiáng)悍風(fēng)格，布局香港市場和基礎(chǔ)金融資訊業(yè)務(wù)，分別以2900萬美元和1650萬美元，收購了阿斯達(dá)克和上海財(cái)匯100%的股權(quán)，后又完成對上海龍軟公司的70%的股權(quán)收購，又欲以5億日元收購TC公司。

大智慧成立阿思達(dá)克通訊社，被看作正式走向“中國的彭博”。后來者大智慧在軟件設(shè)置上效仿彭博的意圖，引發(fā)兩家公司的爭端。去年4月，彭博公司將大智慧告上法庭，指出大智慧侵犯特有裝潢（彭博終端），屬不正當(dāng)競爭。彭博公司代理律師表示，大智慧產(chǎn)品在軟件及硬件上，都模仿了彭博終端。

在證券市場諸多因素不確定的大環(huán)境下，行業(yè)間各個(gè)公司謀求差異化經(jīng)營的同時(shí)，競爭越趨殘酷。彭博起訴大智慧，則折射出國內(nèi)服務(wù)商的產(chǎn)品趨于同質(zhì)化。

在面向機(jī)構(gòu)用戶的金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)上，同花順董秘朱志峰此前接受媒體采訪時(shí)介紹，業(yè)內(nèi)各家基本都采取“宏觀經(jīng)濟(jì)+行業(yè)分析+上市公司基本面及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)”的產(chǎn)品組合。朱志峰的話證實(shí)了同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的市場現(xiàn)實(shí)。

據(jù)天相投顧報(bào)告預(yù)測，2012年機(jī)構(gòu)用戶和高端個(gè)人用戶潛在市場規(guī)模超過70億元。數(shù)據(jù)顯示，憑借高質(zhì)量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和品牌認(rèn)知，萬得在機(jī)構(gòu)金融信息服務(wù)市場的市場占有率已超過八成。

垂涎機(jī)構(gòu)市場肥美“蛋糕”，當(dāng)前營收主要依靠個(gè)人投資金融信息服務(wù)的同花順、大智慧等紛紛進(jìn)入機(jī)構(gòu)金融服務(wù)市場。

大智慧的競爭對手同花順不可小視。第一創(chuàng)業(yè)任文杰認(rèn)為，同花順帶來了新的產(chǎn)品，其中機(jī)構(gòu)版金融數(shù)據(jù)服務(wù)iFind目前已經(jīng)在不少基金公司和證券公司客戶中推廣測試，運(yùn)行效果獲得良好的反應(yīng)。公司將從目前以個(gè)人投資者為主的業(yè)務(wù)模式，發(fā)展成個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者并重的業(yè)務(wù)模式。

投入無底，盈利堪憂

金融資訊公司向投資者提供軟件和數(shù)據(jù)分析，但能否提供有效便利準(zhǔn)確的產(chǎn)品和服務(wù)，對提高市場占有率至關(guān)重要，而所有這些，需要公司投入不少資金做研發(fā)。

2010年前，行業(yè)還處于被動(dòng)式研發(fā)階段，希望在行業(yè)軟件深入發(fā)展的企業(yè)，研發(fā)投入顯得有些被動(dòng)。目前，行業(yè)研發(fā)體制開始由支持有市場需求驅(qū)動(dòng)的被動(dòng)式研發(fā)投入，向先導(dǎo)性的研發(fā)投入轉(zhuǎn)變。

大智慧除了大舉并購?fù)?，研發(fā)的投入是其重要一筆，2012年，研發(fā)費(fèi)用投入1.5億元。東方財(cái)富和同花順也加大了研發(fā)的投入力度。同花順的營業(yè)規(guī)模不及東方財(cái)富和大智慧，可在研發(fā)方面的投入絲毫不吝嗇，僅2011年，其投入研發(fā)的費(fèi)用就占總營收的36.43%。同花順在研發(fā)上花大錢，也在其戰(zhàn)略上有所體現(xiàn)，即擴(kuò)展機(jī)構(gòu)市場。

短期來看，大智慧大舉加強(qiáng)投入，導(dǎo)致了費(fèi)用率的大幅上升，今年一季度，大智慧銷售費(fèi)用率同比增加90%，公司說主要是與銷售相關(guān)的人力成本大幅增加約3300萬元。

持續(xù)不斷的研發(fā)和人員投入能否最終貢獻(xiàn)收入，還待市場檢驗(yàn)。在大智慧未帶來真金白銀之前，投資者恐怕只能冷靜觀望。