P2P的“艱難”時(shí)刻

幾乎人人都知道互聯(lián)網(wǎng)金融正如日中天，但是讓銀行躍躍欲試，讓民資加碼入駐的P2P行業(yè)，到底是什么？

在互聯(lián)網(wǎng)與金融的跨界沖擊之下，隨之而來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)紛紛經(jīng)歷了從野蠻擴(kuò)張到亂象發(fā)酵，最終深入泥淖的危機(jī)成長(zhǎng)過(guò)程。從B2B、C2C、O2O到本輪直接融資最被看好的手段之一的P2P，紛紛經(jīng)歷了這個(gè)浪潮。作為一種新型的借貸商業(yè)模型，P2P最大的優(yōu)勢(shì)是聚集閑散的小額資金，集中借貸給需求方，有利于最大化地提高個(gè)人資金使用率，也被認(rèn)為是目前吸引民資注入的最活躍的通路之一。而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)深化，今日的P2P借貸平臺(tái)已經(jīng)形成了從線下到線上并行的雙行線結(jié)構(gòu)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，每天都有數(shù)家新的P2P平臺(tái)誕生，在過(guò)去的幾個(gè)月里，均以每月上百家的增速發(fā)展。網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)顯示，今年底全國(guó)的P2P平臺(tái)規(guī)模將達(dá)到800至1000家，而交易金額將超越去年5倍之多。

跨越監(jiān)管“紅線”的井噴之勢(shì)

P2P網(wǎng)貸模型的雛形，最早可以溯源到英國(guó)。2005年3月，全球第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)Zopa上線，至今，其在意大利、日本和美國(guó)本土的營(yíng)業(yè)額已經(jīng)逾200萬(wàn)英鎊。Zopa通過(guò)同時(shí)發(fā)布借方及貸方信息，實(shí)現(xiàn)雙方交易收取手續(xù)費(fèi)而實(shí)現(xiàn)盈利，區(qū)別于傳統(tǒng)借貸關(guān)系中施放高額利息。

之后，P2P在美國(guó)興盛起來(lái)，而2012年進(jìn)入網(wǎng)貸平臺(tái)爆發(fā)期的中國(guó)則提供了其廣泛發(fā)展的沃土。圍繞著互聯(lián)網(wǎng)金融概念的持續(xù)升溫發(fā)酵，中國(guó)P2P市場(chǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)井噴之勢(shì)。

仿照最初的英國(guó)模式，三五好友搭臺(tái)唱戲的小作坊式P2P平臺(tái)是中國(guó)P2P行業(yè)數(shù)量龐大的重要原因之一，但是隨著這場(chǎng)草根狂歡的愈演愈烈，銀行、互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及房地產(chǎn)公司也紛紛對(duì)其表現(xiàn)出明顯的覬覦之姿。招商銀行在今年9月率先試水，推出的“小企業(yè)e家”投融資業(yè)務(wù)便是典型的P2P線下模式。之后，為爭(zhēng)奪客戶，滿足小微企業(yè)貸款需求的浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行也推出了相應(yīng)產(chǎn)品。根據(jù)招商銀行公布的交易數(shù)字顯示，兩個(gè)月間，該行已經(jīng)成功完成8筆業(yè)務(wù)，總交易額近2000萬(wàn)。仰仗招商銀行的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，平均交易額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先大部分P2P個(gè)人交易平臺(tái)。

但是，基于客戶群體的不重疊，P2P參與者又將小微型貸款進(jìn)行了等級(jí)劃分。以人人貸或拍拍貸等幾家P2P平臺(tái)領(lǐng)銜的草根公司更多地為借款金額在10萬(wàn)及以下金額的客戶提供服務(wù)。另一方面，考慮銀行資金成本受到現(xiàn)有渠道模式制約，全面轉(zhuǎn)型P2P的可能性并不大。由此來(lái)看，銀行對(duì)于普通P2P公司的沖擊并不明顯。

但是，低門檻進(jìn)入低門檻退出的P2P行業(yè)先天劣勢(shì)在監(jiān)管措施缺失的情況下，受到市場(chǎng)的自然清理機(jī)制影響，自然進(jìn)入了倒閉潮。

雖然有西方良好的發(fā)展模式為榜樣，遺憾的是，與中國(guó)市場(chǎng)輿論推崇熱潮的格格不入，P2P在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)反而達(dá)不到預(yù)期水平。隨著今年上半年眾多項(xiàng)目陸續(xù)到達(dá)還款期，包括安客創(chuàng)投、非誠(chéng)勿擾貸、網(wǎng)贏天下等在內(nèi)的幾十家P2P平臺(tái)公司先后宣告倒閉或出現(xiàn)兌付困難。這才給了人聲鼎沸的P2P行業(yè)一記當(dāng)頭棒喝。

倒閉潮的興起，提醒著P2P行業(yè)的理智發(fā)展，已經(jīng)到了重新洗牌的轉(zhuǎn)型時(shí)刻。

互聯(lián)網(wǎng)金融引導(dǎo)投資者理性投資

P2P作為中國(guó)現(xiàn)存金融體系的補(bǔ)充，具有重要的劃時(shí)代意義。它不僅能夠拉平資金供給和需求之間的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)位，也能滿足游離在正規(guī)借貸體系之外的中小微客戶的融資需求。在規(guī)模、速度、利率的盲目追求之外，對(duì)P2P業(yè)務(wù)表現(xiàn)問(wèn)題的理性思考，或許能夠真正帶動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融所領(lǐng)導(dǎo)的理性投資。

不容忽視的問(wèn)題在于，P2P的門檻雖然低，但是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。根據(jù)目前采集的數(shù)據(jù)來(lái)看，存在惡意的違約率和不良率，一旦超過(guò)收益率，整個(gè)平臺(tái)的資金流將面臨斷鏈的危機(jī)。

在湖北天力貸事件中，關(guān)鍵人劉明武雖然已經(jīng)落網(wǎng)，但對(duì)此類“類金融”產(chǎn)品的監(jiān)管以及風(fēng)控能力的考核缺失尚未從法律或法規(guī)的高度上解決。中國(guó)社科院金融所金融市場(chǎng)研究室主任楊濤日前接受采訪時(shí)表示，“在國(guó)外，P2P平臺(tái)作為信息中介，不介入債務(wù)債權(quán)關(guān)系。但是中國(guó)，以P2P名義存在的機(jī)構(gòu)中，大多直接或間接介入債權(quán)債務(wù)關(guān)系?！边@是P2P在中國(guó)本土化發(fā)展的產(chǎn)物，從另一個(gè)角度來(lái)看，也可以看作是中國(guó)P2P的特色——金融中介機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)化，對(duì)風(fēng)控能力的把握提出了更多的要求。

已經(jīng)被市場(chǎng)洗牌出局的P2P公司僅僅是問(wèn)題企業(yè)的冰山一角?！胺欠ㄎ展姶婵睢笔遣戎O(jiān)管紅線發(fā)酵的主要問(wèn)題，這主要映襯出P2P平臺(tái)的融資效應(yīng)。

在媒體廣泛報(bào)道中嶄露頭角的四川國(guó)坤投資公司和河北豐瑞房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，紛紛在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布出招聘P2P相關(guān)職位的信息。如果房地產(chǎn)公司成功入駐P2P行業(yè)，那么將進(jìn)一步加持P2P行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)P2P平臺(tái)，民資將打破屏障，介入限制性行業(yè)。

在此背景下，打著“保本保收益”的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，不過(guò)是一場(chǎng)推廣騙局。在眾多灰色商業(yè)模式的逼仄下，P2P平臺(tái)的種種亂象，將倒逼銀監(jiān)會(huì)加緊出臺(tái)相應(yīng)監(jiān)管措施。11月，一場(chǎng)在重慶市開(kāi)展的P2P平臺(tái)整改活動(dòng)已經(jīng)收官，1家公司予以注銷公司資質(zhì)，4家公司被要求逐筆清退現(xiàn)有債權(quán)債務(wù)，涉及金額共計(jì)4.86億元。而在央行主導(dǎo)下的行業(yè)摸底調(diào)查將更有利于推動(dòng)P2P平臺(tái)的法制健全。

在市場(chǎng)尚不明朗的前提下，對(duì)于投資者而言，最好的做法就是“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。