航空租賃業(yè)：自貿(mào)區(qū)最大的受益者之一

【導(dǎo)讀】

航空業(yè)作為一項(xiàng)深具國家戰(zhàn)略意義的行業(yè)，一直以來備受政府及社會(huì)各界的關(guān)注。根據(jù)中國民航總局公布的《2012年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2012年底，民航全行業(yè)運(yùn)輸飛機(jī)期末在冊(cè)架數(shù)1941架。相比2011年，2012年一年間新增177架。根據(jù)民航總局的預(yù)測，到2025年，中國的航空公司將需要約2880架新飛機(jī)。眾所周知，中國已經(jīng)成為全球最大的飛機(jī)交易市場。

在如此蓬勃的市場背后，我們也發(fā)現(xiàn)了一些問題。截至到2012年9月，國內(nèi)航空公司在冊(cè)飛機(jī)中有58%通過租賃方式取得，其中融資租賃占20%，經(jīng)營性租賃占38%。租賃飛機(jī)已經(jīng)成為中國航空公司取得飛機(jī)的主要手段。但是，另一方面，我們也看到在全部租賃取得的飛機(jī)中，由中國租賃公司經(jīng)營的只占不到10%，絕大多數(shù)的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)被國外租賃公司壟斷。

2013年9月18日，國務(wù)院印發(fā)《自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)總體方案的通知》（“總體方案”），方案中政府對(duì)于改革與促進(jìn)航空租賃行業(yè)做了諸多努力，主要體現(xiàn)在單機(jī)公司（SPV）設(shè)立、購機(jī)稅收政策、外匯融資和支付便利化等方面。我們不禁要問，自貿(mào)區(qū)政策對(duì)國內(nèi)航空租賃行業(yè)究竟會(huì)帶來何種利好？

自貿(mào)區(qū)影響有多大？

雖然自貿(mào)區(qū)的政策才剛剛初露端倪，但從市場中的一系列表現(xiàn)來看，自貿(mào)區(qū)已經(jīng)對(duì)國內(nèi)航空租賃業(yè)產(chǎn)生了不小的影響。

2013年9月18日，國務(wù)院頒布整體方案，針對(duì)航空租賃行業(yè)的政策主要包括：

·將試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的融資租賃企業(yè)或金融租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的項(xiàng)目子公司納入融資租賃出口退稅試點(diǎn)范圍。對(duì)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的國內(nèi)租賃公司或租賃公司設(shè)立的項(xiàng)目子公司，經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)從境外購買空載重量在25噸以上并租賃給國內(nèi)航空公司使用的飛機(jī)，享受相關(guān)進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠政策；

·融資租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的單機(jī)子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制；

·允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)。

9月29日，自貿(mào)區(qū)掛牌并宣布了首批25個(gè)代表項(xiàng)目。我們驚喜的看到交銀金融租賃公司中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)專業(yè)子公司（“交銀租賃”）位列其中。而就在兩個(gè)月前，交銀租賃剛剛完成一項(xiàng)通過愛爾蘭SPV結(jié)構(gòu)為韓國大韓航空公司引進(jìn)B737-900ER客機(jī)項(xiàng)目。

10月3日，就在總體方案公布半個(gè)月后，中國工商銀行子公司工銀金融租賃有限公司與馬來西亞亞洲航空簽署10億美元飛機(jī)融資合作備忘錄。其中，與亞航合作的項(xiàng)目計(jì)劃通過上海自貿(mào)區(qū)完成，有望成為上海自貿(mào)區(qū)成立后的首筆飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。

日前，招銀金融租賃有限公司總裁郭光在上海銀行同業(yè)公會(huì)組織的自貿(mào)區(qū)懇談會(huì)上對(duì)記者表示：“上海自貿(mào)區(qū)總體方案中，涉及融資租賃政策超預(yù)期，招銀租賃也已經(jīng)申報(bào)設(shè)立租賃子公司?！?/p>

飛機(jī)究竟怎么買？

為了更好的了解政策內(nèi)涵，我們有必要先了解飛機(jī)的采購方式。歷史上，現(xiàn)匯購買曾經(jīng)是中國民航業(yè)采購飛機(jī)的唯一模式，即航空公司直接向飛機(jī)生產(chǎn)商（如波音或空客）訂購飛機(jī)。其中緣由不難理解，由于航空公司多數(shù)為國有控股，因此往往可以借助政府資金或通過境內(nèi)銀行貸款來籌集飛機(jī)采購資金。但是，由于航空業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，該模式的缺陷逐漸暴露?，F(xiàn)匯購買下，航空公司雖然可擁有所購飛機(jī)的完整所有權(quán)，但同時(shí)航空公司也將承擔(dān)飛機(jī)的全部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國內(nèi)航空公司經(jīng)過長期實(shí)踐后，都紛紛選擇減少或放棄以現(xiàn)匯方式采購飛機(jī)，轉(zhuǎn)而尋求租賃模式。

如今，國內(nèi)航空租賃公司已經(jīng)可以提供融資租賃、經(jīng)營性租賃及售后回租業(yè)務(wù)。而在國際上，租賃方式則更為豐富，還包括諸如杠桿租賃、美國ETC租賃等等。國內(nèi)租賃模式根據(jù)設(shè)立的單機(jī)公司（SPV）所在地不同，還可進(jìn)一步分為“境外SPV跨境租賃”及“保稅區(qū)SPV租賃”兩種，兩者主要區(qū)別在于預(yù)提所得稅及進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。

融資租賃

該模式由租賃公司通過在境內(nèi)保稅區(qū)或海外稅收優(yōu)惠地區(qū)設(shè)立SPV項(xiàng)目公司，直接向飛機(jī)制造商為航空公司購買所需要的飛機(jī)，再出租給航空公司使用。租期結(jié)束后，飛機(jī)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給航空公司。對(duì)于航空公司來說，租賃期間不實(shí)際擁有飛機(jī)所有權(quán)，相較于現(xiàn)匯購買，風(fēng)險(xiǎn)較低。一般出租人不提供維修保養(yǎng)服務(wù)，但租期內(nèi)靈活性較差，對(duì)于出租人較有利。

經(jīng)營性租賃

即租賃公司根據(jù)航空公司人對(duì)飛機(jī)的選擇進(jìn)行飛機(jī)采購，再長期出租給該航空公司使用。租賃期結(jié)束后，航空公司人并不取得飛機(jī)的所有權(quán)。經(jīng)營性租賃是目前國際上較為流行的方式，目前國際市場上三分之一以上的飛機(jī)采購均通過經(jīng)營性租賃實(shí)現(xiàn)。經(jīng)營性租賃的租期較短，靈活性好，對(duì)航空公司較為有利，一般由出租人或?qū)ｉT的飛機(jī)維護(hù)公司進(jìn)行飛機(jī)維護(hù)及技術(shù)支持。

售后回租

售后回租屬于航空公司的反向融資，主要是航空公司為了解決現(xiàn)金頭寸緊張，將飛機(jī)出售給租賃公司，再由租賃公司將飛機(jī)租回給航空公司使用。

拿目前較為流行的保稅區(qū)SPV模式舉例：飛機(jī)租賃公司（例如：中銀飛機(jī)租賃公司）先在中國某個(gè)保稅區(qū)設(shè)立一個(gè)特別目的公司（SPV），比如天津東疆保稅港區(qū)。在該模式下，由SPV公司向飛機(jī)制造商（例如：波音公司）采購飛機(jī)，銀行為其提供貸款。之后再由SPV公司向航空公司（例如：海南航空）出租。目前這種模式的最大好處在于，SPV公司將無須支付額外的增值稅和關(guān)稅，使得租賃公司的交易成本降低，而單獨(dú)的SPV公司又起到了很好的防火墻作用，將經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與租賃公司進(jìn)行了隔離。

瓶頸VS改革？

長期以來，困擾國內(nèi)航空租賃業(yè)發(fā)展的問題在此次自貿(mào)區(qū)政策中均有針對(duì)性的體現(xiàn)：

稅負(fù)過高

過去，國內(nèi)經(jīng)營飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)25%的所得稅、5%的營業(yè)稅、17%的進(jìn)口增值稅、5%的關(guān)稅、0.1%的印花稅等。如果航空公司要從境外租賃飛機(jī)，還需要以租金為基礎(chǔ)繳納6%的預(yù)提所得稅。面對(duì)這些稅負(fù)，租賃公司只能將其作為購置成本均攤進(jìn)租金，這使得國內(nèi)租賃公司的報(bào)價(jià)高出國外租賃公司約10%-20%。

其中最突出的問題是營業(yè)稅的征收。2009年1月1日，《營業(yè)稅暫行條例》正式生效。雖然條例第十一條并沒有明確提到租賃業(yè)務(wù)，但是國家稅務(wù)總局仍然將飛機(jī)租賃交易納入征稅范圍，即國際飛機(jī)出租人向中國飛機(jī)承租人出租飛機(jī)時(shí)，對(duì)租金征收5%營業(yè)稅?！盃I改增”后，營業(yè)稅的問題雖然得到了解決，但接著又面臨進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅與國內(nèi)增值稅雙重征收問題。

有幸的是，在此次整體方案中，我們首先看到的就是稅制的改革。明確將試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的融資租賃企業(yè)或金融租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的項(xiàng)目子公司納入融資租賃出口退稅試點(diǎn)范圍。并且，對(duì)符合條件的飛機(jī)進(jìn)口給予相關(guān)進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠政策。這些政策將對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化航空租賃行業(yè)稅負(fù)，起到降低交易成本的積極作用。

外匯安排

由于國內(nèi)法律對(duì)跨境外匯流通上的限制，加上飛機(jī)跨國交易中對(duì)外匯的需求又極為龐大，所以在SPV公司向飛機(jī)制造商采購飛機(jī)時(shí)如何安排外匯成為一項(xiàng)關(guān)鍵問題。

此前，盡管人民幣仍然沒有實(shí)現(xiàn)自由匯兌，但是中國已經(jīng)在跨境交易領(lǐng)域中放寬了外匯限制。2009年中國試行人民幣跨境業(yè)務(wù)結(jié)算。2011年，中國試行境外直接投資人民幣結(jié)算。該規(guī)則允許中國國內(nèi)企業(yè)以人民幣參股境外公司或投資境外項(xiàng)目。另一方面，2011年4月，中國開放了境外企業(yè)以人民幣對(duì)中國的直接投資。應(yīng)該說，這種雙向的跨境交易外匯管制的放寬，極大地促進(jìn)國際飛機(jī)交易市場。

自貿(mào)區(qū)整體方案中有關(guān)人民幣資本項(xiàng)下自由兌換，將進(jìn)一步促進(jìn)航空租賃行業(yè)資金的跨境融通，更為將來航空租賃公司在境外發(fā)行債券等融資工具提供了便利。

國際化接軌

作為一個(gè)新興的、同時(shí)又是一個(gè)高度國際化的行業(yè)，航空租賃業(yè)面臨最大的問題是如何有效的與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，組建自己的管理團(tuán)隊(duì)。在這方面，過去幾年的努力已經(jīng)展露成效，在一些關(guān)鍵問題上為行業(yè)的發(fā)展提供了有力支撐。

飛機(jī)國籍及權(quán)屬登記問題：由于航空行業(yè)普遍被認(rèn)為是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，且飛機(jī)的價(jià)值又特別巨大，飛機(jī)權(quán)屬登記是保證各方權(quán)利人有效、有序主張權(quán)利的重要制度。目前，飛機(jī)的國籍及飛機(jī)的所有人均須在中國民用航空總局登記（CAAC），該登記確保了飛機(jī)的所有人對(duì)于第三人的對(duì)抗效力。飛機(jī)之上的擔(dān)保物權(quán)同樣也須在CAAC登記，該登記確保了擔(dān)保權(quán)人對(duì)于后登記的擔(dān)保權(quán)人及未登記的擔(dān)保權(quán)人擁有優(yōu)先權(quán)。

航空公司破產(chǎn)問題：2008年末，東星航空公司破產(chǎn)案在業(yè)界引起了極大的震動(dòng)。其意義在于，這是中國首起航空公司破產(chǎn)案，也是首起由國際出租人對(duì)中國公司提起的破產(chǎn)案。中國政府和中國法院如何處理國際航空債權(quán)人利益成為了國際媒體的焦點(diǎn)。最終，法院承認(rèn)了國際出租人對(duì)飛機(jī)的取回權(quán)，這一做法符合國際慣例。但是，該案對(duì)于現(xiàn)實(shí)的借鑒意義不止于此。在針對(duì)一些民營航空公司的飛機(jī)租賃項(xiàng)目中，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，為交易特別設(shè)計(jì)飛機(jī)取回條款，違約條款、加速條款、可以有效的防止飛機(jī)未來成為各方權(quán)利爭奪的對(duì)象。

國際法問題：2009年6月1日，中國正式加入開普敦公約。開普敦公約是國際商業(yè)飛機(jī)交易領(lǐng)域最重要的公約。由于中國的飛機(jī)主要來自美國波音公司及歐洲空客公司，因此飛機(jī)交易通常是跨國交易，牽涉到諸如境外權(quán)利認(rèn)可，國際登記制度、國家主權(quán)利益等問題，開普敦公約正是一部國際航空領(lǐng)域的，統(tǒng)一國際各方主體權(quán)利義務(wù)的公約。

根據(jù)開普敦公約，國際出租人可以在國際注冊(cè)中心（International Registry）對(duì)其飛機(jī)權(quán)利義務(wù)進(jìn)行登記。中國政府目前授權(quán)國家民航總局下飛機(jī)登記處負(fù)責(zé)飛機(jī)國際注冊(cè)登記事宜，該登記處將向國際注冊(cè)中心提供其所需的國際注冊(cè)信息。

自貿(mào)區(qū)還能做什么？

在自貿(mào)區(qū)有關(guān)航空租賃的細(xì)則還未出臺(tái)前，我們?nèi)匀豢梢源竽懙淖鲆恍┎孪牒推诖?，比如：?jīng)營性租賃能否像融資租賃一樣，享受出口退稅政策？在中國普遍采用直線法固定資產(chǎn)折舊下，能否允許飛機(jī)采用加速折舊，以解決企業(yè)成本支出和收入配比問題？能否建立自貿(mào)區(qū)內(nèi)SPV公司合并申報(bào)制度，即一家SPV的虧損可以抵扣另一家SPV的盈利？

作為一個(gè)新興的市場，機(jī)遇總是與問題并存。2006年12月15日，中國銀行成功收購新加坡飛機(jī)租賃有限責(zé)任公司，并更名為“中銀航空租賃私人有限公司”。如今，中銀租賃已成為亞洲最大的專業(yè)航空租賃公司，標(biāo)志著中國航空租賃業(yè)在國際舞臺(tái)正逐漸嶄露頭角。未來，更多的中國本土航空租賃公司將利用自貿(mào)區(qū)這塊寶地登上國際舞臺(tái)，我們有理由相信中國航空租賃業(yè)全球化的那天即將到來！

（作者為段和段律師事務(wù)所合伙人）