易憲容：CPI上漲壓力下貨幣政策能否轉(zhuǎn)向

易憲容看來，對于2月份的CPI突然上漲，，盡管有春節(jié)及自然天氣等因素影響，但更為 重要的是基數(shù)效應、貨幣政策條件、房價上漲、勞動力價格上升、投資增長加快等因素所造成。如果說前兩個因素可以隨時間流逝而發(fā)生變化，但后面幾個更為重要的因 素則不會隨時間流逝而得到舒緩。反之7n0OPyvRh/F/5uKjZjLpDnM+O2cVhQKsuuhmClgQDXI=，如果下半年這些最為重要的因素不僅沒有減弱，反而強化的話，那么今年CPI上漲壓力可能會很大。

他說，央行釋放的信息表明，為了控制通貨膨脹，新一屆政府上任之后，可能會采取 “穩(wěn)中從緊”的貨幣政策。所謂的“穩(wěn)”，就是在今年未來幾個月貨幣與信貸增長會 趨向于常態(tài)增長，而不是新一屆政府上任之后，通過貨幣政策工具來刺激過度投資。所謂的“從緊”，為了保證物價與幣值穩(wěn)定，不能讓過多流動性推高資產(chǎn)價格泡沫， 以此來增加通貨膨脹壓力，及讓整個匯率不穩(wěn)定。

也就是說，在國內(nèi)通貨膨脹上行壓力較大的情況下，市場不用擔心央行的貨幣政策會突然逆轉(zhuǎn)或收緊，也不要幻想央行的貨幣政策會在新一屆政府上任之后大幅度放 松。反之，央行更為關注的是國內(nèi)房價上漲及房地產(chǎn)泡沫擠出、影子銀行的擴張及國際市場泛濫的流動性流入中國，并由此影響國內(nèi)物價的穩(wěn)定。如果下半年國內(nèi)CPI上行的壓力進一步增加，上述幾方面的問題更為嚴峻，那么央行貨幣政策才有可能調(diào)整，即國內(nèi)貨幣政策由“穩(wěn)中從緊”轉(zhuǎn)向“逐漸收縮”。至于真實的市場發(fā)生什么， 估計更多的是應市而為，走一步看一步。

——每日經(jīng)濟新聞