環(huán)保:投資聚焦四大熱點
東方證券
投資要點:
1、看重政策落實情況和業(yè)績確定性。
2、高估值體系下,確定性與成長性并重。
看重政策落實情況和業(yè)績確定性。環(huán)境污染已是全國性問題,無論是治理霧霾天氣還是地下水污染,都需要在多個地區(qū)、多個行業(yè)范圍內(nèi)進行協(xié)同治理。環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開政策扶持,而環(huán)保政策又牽扯到眾多行業(yè)的生存與發(fā)展,因此政策制定必然是一個審慎的、不斷權衡多方利益的過程。國家加大環(huán)保投入的態(tài)度十分堅決,同時也要做到有的放矢,而不是盲目制定投資計劃和治理目標。目前相關部門已經(jīng)對大多數(shù)種類的污染制定了相應的防治路徑,短期來看,最重要的是加強監(jiān)管、落實既定政策。兩會上重點討論的幾個重點議題反應了當前行業(yè)發(fā)展面臨的最緊迫需求,具有重要的參考價值,也將對相關子行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。
高估值體系下,確定性與成長性并重。環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開政策的扶持,要實現(xiàn)環(huán)境改善,大規(guī)模的投資必不可少。按照發(fā)達國家經(jīng)驗,環(huán)保投入占GDP的比例不低于3%才能顯著改善環(huán)境,而國內(nèi)到2015年這一比例預計只能達到1.5%,提升空間很大。隨著污染事故的不斷爆出,環(huán)境問題的公眾關注度不斷提升,倒逼環(huán)境治理投入持續(xù)增加,環(huán)保行業(yè)處于高增速通道。我們維持此前的觀點,認為環(huán)保行業(yè)是難得的確定性高投入行業(yè),高投入將為公司業(yè)績高速增長提供先決條件,同時也為二級市場的高估值提供有力支撐。受益于環(huán)保行業(yè)的“還舊賬”行為,相關公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長,一定程度上消化了二級市場的高估值。今年以來受連續(xù)污染事件刺激,板塊大幅上漲,整體估值水平較高,近期表現(xiàn)出一定幅度的調(diào)整。在行業(yè)具備較高增長預期的前提下,我們建議在選擇標的時看重公司業(yè)績確定性,關注公司在手訂單等重要指標。主要推薦標的:雪迪龍、津膜科技、盛運股份、桑德環(huán)境、東江環(huán)保。
鋼鐵:季節(jié)性需求將啟動
長江證券
投資要點:
1、社會庫存首降,季節(jié)性需求開始啟動。
2、行業(yè)標配,并關注攻防兼?zhèn)涞钠贩N。
社會庫存首降,季節(jié)性需求開始啟動。持續(xù)上升3個月的社會鋼材庫存在本周開始下降。雖然庫存下降可能存在貿(mào)易商主動去庫存的影響,但結(jié)合本周國內(nèi)鋼價小幅上漲來看,市場期待已久的季節(jié)性需求或已開始啟動。本周華北、華東、西北地區(qū)水泥價格均有不同程度的上漲對此或亦有一定的印證。
由于春季集中開工,歷年3、4月均是鋼材消費旺季,這種旺季需求的環(huán)比恢復本身就在預期之內(nèi)。與往年不同的是,今年季節(jié)性需求啟動的時點相對較晚,這可能與政府換屆有關,也可能與經(jīng)濟增長模式發(fā)生變化有關。我們調(diào)研也了解到,雖然信貸數(shù)據(jù)依然強勁,但實體層面表示,目前地方政府基建項目資金普遍緊張,工程進度明顯放緩。同比來看,需求恢復同樣偏弱,近期滬終端線螺采購量同比下降,絕對值處于歷史同期相對較低水平。
投資建議:鋼鐵指數(shù)一貫的特征,產(chǎn)能過剩和成本壓力等決定了跟隨大盤波動的行業(yè)指數(shù)難有持續(xù)超額收益。在旺季鋼價環(huán)比上漲的情況下,我們建議行業(yè)繼續(xù)標配,并關注攻防兼?zhèn)涞钠贩N,如彈性較大的方大炭素(600516),具備相對業(yè)績保障的新興鑄管(000778);噸鋼市值較低的河北鋼鐵(000709)等。
電子:產(chǎn)業(yè)鏈出貨速度加快
海通證券
投資要點:
1、蘋果新品提前,出貨量上調(diào)。
2、smart時代中國企業(yè)加速崛起。
在三星Galaxy S4壓力下,預計蘋果加速推出新產(chǎn)品,iphone5加速清貨,iphone5s和低價版將于6月開始出貨,出貨量上調(diào)50%,預計iphone6供應鏈出貨提前到4季度,變化很大;同時,預計google glass9月出貨,出貨量也明顯上調(diào)。印證去年12月以來,我們看好電子行業(yè)的一貫觀點:隨著蘋果iPhone5低于預期,市場對消費電子成長趨勢存在分歧,我們認為一方面smart浪潮不會因為蘋果而結(jié)束,科技行業(yè)的周期是從封閉到開放、從硬件到應用的三階段,Google將成為未來創(chuàng)新的領跑者;另一方面更應看到大陸廠商在人、資本、技術積累和產(chǎn)業(yè)格局變化的因素支撐下的崛起,堅定看好電子行業(yè),看好smart時代中國企業(yè)加速崛起。
從產(chǎn)業(yè)鏈出貨看,無論??颠€是大華一季度都是高增長,特別是紅外對應的高端攝像機發(fā)力,維持??荡笕A買入評級,受益于智慧城市,特別是高清化和智能交通,規(guī)模效應與品牌溢價邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)。
我們認為選擇電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈選擇基于四個標準:與人機互動最為相關、與日美廠商競爭、ASP隨著技術創(chuàng)新提升、進入規(guī)模效應拐點的子行業(yè)龍頭??春冒卜?、攝像頭、觸摸屏、精密制造、聲學、電池、天線和軍工電子??春酶髯有袠I(yè)龍頭歌爾聲學(002241)、大華股份(002236)、??低暎?02415)、水晶光電(002273)、安潔科技(002635)、長信科技(300088)、勁勝股份(300083)、德賽電池(000049)、環(huán)旭電子(601231)長期成長邏輯,并帶動二三線的成長。提示天線和nfc與無線充電廠商信維通信(300136),被動元器件廠商順絡電子(002138)行業(yè)機會的拐點。
軍工:空軍裝備優(yōu)先
國海證券
投資要點:
1、空軍是我國國防發(fā)展的重點,換裝采購提升景氣度。
2、看好飛機整機、核心配套、通訊導航產(chǎn)業(yè)鏈。
我國國防建設的重點是空軍、海軍、二炮。因民船大周期仍續(xù)向下,船舶制造行業(yè)機會較小,因此主要推薦飛機產(chǎn)業(yè)鏈、通訊導航產(chǎn)業(yè)鏈公司。
空軍是我國國防發(fā)展的重點,三代飛機將加快列裝。國防白皮書指出中國將重點建設海軍、空軍和第二炮兵。空軍加強以空中進攻、防空反導、戰(zhàn)略投送為重點的作戰(zhàn)力量體系建設,陸續(xù)裝備預警機、第三代作戰(zhàn)飛機等先進武器裝備。飛機換裝采購進程預計將提速,飛機景氣度將持續(xù)提升。
中航工業(yè)資產(chǎn)整合走在十大軍工集團前列。目前,十大軍工集團總資產(chǎn)在2.3萬億元以上,其73家上市公司的總資產(chǎn)為7000億元左右,資產(chǎn)證券化水平在30%左右。中航工業(yè)的“專業(yè)化整合、資本化運作”走在十大軍工集團前列。到2012底,中航工業(yè)總資產(chǎn)超過5600億元;目前其23家上市公司總資產(chǎn)超過2200億元,上市公司資產(chǎn)證券化率達40%。未來中航工業(yè)有望加快專業(yè)化整合和整體上市,其步伐有望明顯快于其他軍工集團。
看好飛機整機、核心配套、通訊導航產(chǎn)業(yè)鏈。飛機整機制造公司推薦洪都航空;配套公司推薦中航電子、航空動力、中航動控、海特高新、中航精機;衛(wèi)星、火箭、通訊導航重點看好航天科技集團旗下中國衛(wèi)星、航天電子,中國電子科技集團旗下高淳陶瓷、四創(chuàng)電子。