題材回落有利大盤企穩(wěn)

本周交易日比較少，只有短短的三個(gè)交易日，投資者對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注度并不是特別高，導(dǎo)致指數(shù)尤其是權(quán)重走勢(shì)比較波瀾不驚，但我們發(fā)現(xiàn)暗流卻在涌動(dòng)。一方面，前期一直強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板股票，本周出現(xiàn)了補(bǔ)跌的態(tài)勢(shì)。主要原因還是業(yè)績(jī)的問題。隨著年報(bào)進(jìn)入到尾聲，越來越多的績(jī)差公司年報(bào)的披露，對(duì)偽成長(zhǎng)股是一個(gè)考驗(yàn)，不少個(gè)股出現(xiàn)了跌停的走勢(shì)，這是過去幾周很少看到的現(xiàn)象。另一個(gè)方面，我們看到了房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則公布后，地產(chǎn)股反而有一點(diǎn)漲幅，畢竟利空已經(jīng)消化，只要沒有更進(jìn)一步的利空出來，股價(jià)糾錯(cuò)是一個(gè)必然的過程。而銀行股我們?cè)俅慰吹搅遂n麗的年報(bào)，以建行為代表的大銀行普遍市盈率只要6倍，而保守估計(jì)，未來幾年利潤(rùn)增幅超過GDP漲幅是沒有問題的，分紅率達(dá)到5%以上，這樣的股票，自然吸引了資金的介入。

過去幾年，我們一直在關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的問題，傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的情況我們可以從這次年報(bào)中看出點(diǎn)端倪。截至4月1號(hào)，滬深兩市共有1202家上市公司披露了2012年年報(bào)。從報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)排序來看，在凈利潤(rùn)超過千億元的五家上市公司中，銀行占據(jù)了四位，分別是工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行，緊隨其后的則是中國(guó)石油。不過，有人歡喜有人憂。報(bào)告期內(nèi)，不少公司出現(xiàn)了巨額虧損的情況。其中，鋼鐵、有色、航運(yùn)類公司成為重災(zāi)區(qū)。比如，在已公布預(yù)告或報(bào)告的鋼鐵企業(yè)中，70%以上業(yè)績(jī)虧損或者下滑；航運(yùn)企業(yè)也有半數(shù)以上宣告虧損。很明顯，產(chǎn)能過剩的周期類行業(yè)成了重災(zāi)區(qū)，而醫(yī)藥生物、環(huán)保等行業(yè)的利潤(rùn)占比在不斷上升，這點(diǎn)也符合我們一直重點(diǎn)關(guān)注新興行業(yè)的策略。畢竟從一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間周期看，這些行業(yè)才是代表未來發(fā)展方向的，能夠不斷涌現(xiàn)出十倍股的地方。

從股票資產(chǎn)配置的角度看，我們?nèi)ツ?1-12月在欄目中強(qiáng)力推薦以銀行為代表的金融板塊，而今年1-2月份一直推薦的是以環(huán)保、醫(yī)藥為代表的新興產(chǎn)業(yè)。在申萬的最新策略中提到了一個(gè)未來幾年各行業(yè)市值變遷的問題，在投資這塊，把握好行業(yè)是很重要的。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是民族振興的必由之路，并將逐步體現(xiàn)為A 股的市值結(jié)構(gòu)變遷。消費(fèi)升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)崛起將助力轉(zhuǎn)型；而環(huán)保、城市燃?xì)?、城市軌道交通等與民生密切相關(guān)的投資將得到重點(diǎn)發(fā)展。報(bào)告大膽估算了2015 年、2020年A股的市值結(jié)構(gòu)，醫(yī)藥、傳媒、環(huán)保、電子等行業(yè)的市值占比將有顯著上升；其中，醫(yī)藥行業(yè)2020 年市值占比將達(dá)到7%以上，傳媒、環(huán)保等行業(yè)市值占比亦將達(dá)到5%以上。未來這5-10年重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)就在上述幾個(gè)行業(yè)中。

2013年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的弱復(fù)蘇將帶動(dòng)企業(yè)盈利增速出現(xiàn)回升，而改革與轉(zhuǎn)型有利于經(jīng)濟(jì)和股市的長(zhǎng)期健康發(fā)展，這使我們對(duì)全年行情有期待。目前市場(chǎng)上謹(jǐn)慎情緒抬頭。前期基金已經(jīng)開始減倉(cāng)，而指數(shù)型ETF也在經(jīng)歷了連續(xù)10周的凈贖回后出現(xiàn)了回升，我們覺得在市場(chǎng)普遍謹(jǐn)慎的時(shí)候，機(jī)會(huì)反而正在臨近。4月份也許是藍(lán)籌股第二波行情的起始點(diǎn)。去年底以來的行情都比以往提前發(fā)生，所以這次也許第二波上攻也會(huì)提前啟動(dòng)，我們需要觀察盤面的變化，隨時(shí)準(zhǔn)備出擊。主題投資方面，除了本周熱炒的土地流轉(zhuǎn)概念和禽流感概念外，二季度我們還建議關(guān)注海洋戰(zhàn)略、食品安全、4G 投資等概念。